收益曲線
什麼是殖利率曲線？
「殖利率曲線」一詞是指固定收益市場中殖利率與到期日之間關係的圖形表示。
殖利率曲線是投資者從不同期限的固定收益證券（例如債券和國庫券）中預期的回報率的圖形描述。曲線的形狀由經濟中普遍存在的利率水準決定。較低的利率與長期債務工具水準的增加有關。利率上升與長期債務工具水準下降有關。
它是投資人用來預測經濟方向的重要金融工具。它比較短期、中期和長期政府公債的利率。
殖利率曲線代表債券殖利率（以年利率表示）與到期日之間的關係。
正常殖利率曲線與反向殖利率曲線
正常的殖利率曲線是向上傾斜的，這意味著長期債券的利率高於短期債券。這種現象稱為“正常”，因為它通常代表一種經濟環境，在這種環境中，人們願意冒更大的風險進行長期投資，以換取更高的回報。
當曲線倒掛時，或短期利率高於長期利率時，就表示經濟前景不佳。殖利率曲線倒掛可能先於經濟衰退。
由於殖利率曲線與潛在的經濟變化密切相關，因此對投資者和其他市場參與者有重要影響。例如，如果殖利率曲線變平或變得更加水平，則表示投資者願意長期持有風險較低的資產。這可能預示著經濟疲軟，因為消費者在預期的經濟不確定性之前開始減少支出並增加儲蓄。
殖利率曲線用於衡量經濟活動在不久的將來是否可能加速或減速。經濟學家將向上傾斜的殖利率曲線視為成長可能加速的跡象，而向下傾斜的殖利率曲線則視為成長預期放緩的跡象。
當殖利率曲線形狀改變時，它可能表明經濟的特定領域即將跑贏或落後於其他領域。例如，如果短期利率相對於長期利率上升，則可能表示通膨壓力正在形成，並且更高的通膨率可能為期不遠。如果長期利率相對於短期利率上升，則可能表示成長預期的上升速度快於通膨預期，且短期利率可能即將上升。
如何測量殖利率曲線
十年期公債和兩年期公債利率之間的利差是確定殖利率曲線是否平坦的最常用技術之一。該利差由聯準會繪製，是下載最廣泛的數據系列之一。它在大多數工作日更新。
來年經濟衰退最準確的主要預測因子之一是十年期至兩年期公債利差。自 1976 年聯準會開始發布這些數據以來，它準確地預測了美國每一次報告的經濟衰退。
