Synthetix 설립자 인 Kain Warwick

오늘 아침 X의 스레드에서 Synthetix 설립자 인 Kain Warwick은 Crypto Market Makers (MMS)의 내부 작업과 그들의 진화를 자세히 살펴 보았습니다.

In a recent thread on X, Synthetix founder Kain Warwick shed light on the evolution of crypto market makers (MMs) and their role in the changing landscape of the industry. Sharing his personal experiences, both positive and negative, with various MMs over the years, Warwick highlighted how some have engaged in dubious tactics, particularly during and after the Initial Coin Offering (ICO) boom.

Synthetix 설립자 인 Kain Warwick은 X의 최근 스레드에서 Crypto Market Makers (MMS)의 진화와 업계의 변화하는 환경에서의 역할을 밝혔습니다. Warwick은 수년에 걸쳐 다양한 MMS와 함께 긍정적이고 부정적인 경험을 공유 한 Warwick은 특히 일부 ICO (Initial Coin Offeries) 붐 중에 일부 사람들이 모호한 전술에 어떻게 관여했는지 강조했습니다.

Warwick started by describing the initial market conditions during the 2017 ICO era. He explained that it was practically impossible to raise an ICO without having a deal in place with several ‘market makers.’ The monthly cost for such arrangements could vary widely, ranging from $50k to $300k+.” Despite the high costs, these deals were considered essential for attracting large investors and getting listed on major exchanges.

Warwick은 2017 ICO 시대의 초기 시장 상황을 설명하면서 시작했습니다. 그는 여러 '시장 제조업체들과 거래하지 않고 ICO를 제기하는 것이 실제로 불가능하다고 설명했다. 이러한 계약의 월별 비용은 $ 50K에서 $ 300K+로 크게 다를 수 있습니다.” 높은 비용에도 불구하고 이러한 거래는 대규모 투자자를 유치하고 주요 거래소에 상장하는 데 필수적인 것으로 간주되었습니다.

However, Warwick noted that some MMs quickly pivoted to questionable activities, which often led to them being banned from top-tier exchanges. “Even by late 2017 Binance was kicking them off the exchange regularly for various shenanigans,” he added. He described how these MMs would used to used to siphon liquidity from less reputable (or ‘tier 3′) exchanges by crossing orders with themselves, a strategy they could not sustain on platforms like Binance or Kraken.

그러나 Warwick은 일부 MMS가 의심스러운 활동에 빠르게 회전했으며, 이로 인해 종종 최고급 거래소에서 금지되었습니다. "2017 년 말에도 Binance는 다양한 Shenanigans를 위해 정기적으로 교환을 시작했습니다."라고 그는 덧붙였습니다. 그는 이러한 MMS가 자신과의 명령을 넘어서는 유동성 (또는 'Tier 3') 교환에서 유동성을 사이펀에 사용했는지, Binance 또는 Kraken과 같은 플랫폼에서 유지할 수없는 전략을 설명했습니다.

One of the major evolutions in market-making arrangements, according to Warwick, was the adoption of call option structures. He noted that while “many ‘market makers’ just yolo pumped tokens, exercised the calls and dumped everything,” good market makers aim for "very tight spreads" and remain "delta neutral." Euro calls, he explained, are less susceptible to manipulation due to their limited exercise period, whereas American calls offered greater scope for exploitation. In Warwick's words, "American calls were mostly for extraction."

Warwick에 따르면 시장 제작 계약의 주요 진화 중 하나는 통화 옵션 구조의 채택이었습니다. 그는“많은 '마켓 제조업체'가 단지 Yolo 펌핑 토큰을 펌핑하고 전화를 걸고 모든 것을 버렸지 만, 좋은 시장 제조업체는 "매우 타이트한 스프레드"를 목표로하고 "델타 중립"을 유지한다고 지적했다. 그는 유로 전화는 운동 기간이 제한되어있어 조작에 덜 취약하지만 미국의 전화는 더 큰 착취 범위를 제공했다고 설명했다. Warwick의 말에 따르면, "미국의 부름은 대부분 추출을위한 것이 었습니다."

The rise of "low float meta," popularized by Sam Bankman-Fried (SBF), was another significant shift. Warwick described how some MMs and funds would buy tokens at a discount from projects to provide them with exit liquidity. With fewer tokens in circulation, it becomes easier to generate price surges, and those holding large token blocks could then short the token at the peak of the TGE, later buy it back at the bottom to cover their short, and finally pump it again in an attempt to drain liquidity from a lower tier exchange.

Sam Bankman-Fried (SBF)가 대중화 한 "낮은 플로트 메타"의 상승은 또 다른 중요한 변화였습니다. Warwick은 일부 MMS와 자금이 어떻게 프로젝트에서 할인 된 것으로 토큰을 구매하여 유동성을 퇴치 할 것인가를 설명했습니다. 순환이 적 으면 가격이 급증하는 것이 더 쉬워지고 큰 토큰 블록을 보유한 사람들은 TGE의 피크에서 토큰을 단락시킬 수 있고 나중에는 단락을 덮기 위해 바닥에서 다시 구입하여 하부 계층 교환에서 유동성을 배출하기 위해 다시 펌핑 할 수 있습니다.

In his post, Warwick also mentioned his prior dealings with DWF Labs, stating that Synthetix was the first project to be grifted by DWF Labs." While he acknowledged that such deals might benefit a project's treasury in the short term, they ultimately harm the token and community in the long run.

Warwick은 또한 DWF Labs와의 이전 거래를 언급했으며, Synthetix는 DWF Labs에 의해 최초의 프로젝트라고 진술했다. "그는 그러한 거래가 단기적으로 프로젝트 재무부에 혜택을 줄 수 있음을 인정했지만 궁극적으로는 Token과 Community에 해를 끼칠 수 있음을 인정했다.

As a final piece of advice, Warwick urged market participants to pay close attention to token transfers. "Be very wary if you see a huge block of tokens being sent to a ‘market maker,’ they are likely just preparing you as exit liquidity," he warned. He advocated for greater transparency and a healthy dose of skepticism when encountering sudden liquidity spikes and undisclosed arrangements.

마지막 조언으로 Warwick은 시장 참가자들에게 토큰 이체에 세심한주의를 기울일 것을 촉구했습니다. " '시장 제작자'에게 큰 토큰 블록이 보내지면 매우 조심하십시오. 그들은 당신을 출구 유동성으로 준비하고있을 것입니다. 그는 갑작스런 유동성 스파이크와 공개되지 않은 배열을 만났을 때 더 큰 투명성과 건강한 회의론을 옹호했다.

Although Warwick noted that the current environment is different from the ICO heyday, his statements highlight ongoing concerns over exploitative market maker practices. In an industry still evolving and rife with new opportunities, both projects and investors must remain vigilant and informed to navigate the complexities of the crypto market.

Warwick은 현재 환경이 ICO 전성기와 다르다고 지적했지만 그의 진술은 착취 시장 제작자 관행에 대한 지속적인 우려를 강조합니다. 여전히 새로운 기회로 발전하고있는 산업에서 프로젝트와 투자자 모두 암호화 시장의 복잡성을 탐색하기 위해 경계를 유지하고 정보를 받아야합니다.