SOL 대 ETH: 솔라나가 정말로 이더리움을 능가할 수 있을까요?

Adeau, DeFi 보고서 창립자

Solana (CRYPTO: SOL) has been on a tear this cycle, with its native token, SOL, hitting a record high of $264 USDT. In comparison, Ethereum (CRYPTO: ETH) seems to be lagging behind. Moreover, Solana's market cap has increased from 17% to nearly 30% of Ethereum's over the past few months. Since hitting a low in December 2022, SOL has seen an astonishing 25-fold increase, while ETH has only risen 1.7 times. Is Ethereum lacking momentum, or has it yet to show its strength? This has become a question worth exploring.

솔라나(CRYPTO: SOL)는 이번 주기에 자체 토큰인 SOL이 $264 USDT라는 사상 최고치를 기록하며 부진을 겪었습니다. 이에 비해 이더리움(CRYPTO:ETH)은 뒤처져 있는 것 같습니다. 더욱이 솔라나의 시가총액은 지난 몇 달 동안 이더리움의 17%에서 거의 30%로 증가했습니다. 2022년 12월 최저치를 기록한 이후 SOL은 25배라는 놀라운 증가세를 보인 반면 ETH는 1.7배만 상승했습니다. 이더리움은 추진력이 부족합니까, 아니면 아직 그 강점을 보여주지 못했습니까? 이것은 탐구해볼 가치가 있는 질문이 되었습니다.

Based on data, market sentiment, cognition and narrative, this article will analyze whether Solana has a chance to surpass Ethereum, and what catalysts Ethereum has to drive prices up?

데이터, 시장 정서, 인지 및 내러티브를 기반으로 이 기사에서는 솔라나가 이더리움을 능가할 가능성이 있는지, 그리고 이더리움이 가격을 상승시키는 촉매제는 무엇인지 분석할 것입니다.

Looking back to January 2023, Solana's market cap was only 3% of Ethereum's, and the gap between the two seemed insurmountable. However, as of July this year, the gap has narrowed significantly, and Solana's market cap has climbed to 17% of Ethereum's. At the time, we wrote: “Should SOL’s market cap be 83% lower than ETH?” The fundamental data gave a negative answer.

2023년 1월을 돌이켜보면 솔라나의 시가총액은 이더리움의 3%에 불과했고, 둘 사이의 격차는 극복할 수 없을 것처럼 보였습니다. 하지만 올해 7월 현재 그 격차가 크게 줄어들면서 솔라나의 시가총액은 이더리움의 17% 수준까지 올라갔다. 당시 우리는 “SOL의 시가총액이 ETH보다 83% 낮아야 하는가?”라고 썼습니다. 펀더멘털 데이터에서는 부정적인 답변을 내놨습니다.

Since then, the market has re-evaluated SOL, and its market value has soared to nearly 30% of Ethereum's market value. Faced with this change, I can't help but ask this question again: Should SOL's market value be 70% lower than ETH?

이후 시장은 SOL을 재평가했고, 그 시장 가치는 이더리움 시장 가치의 30% 가까이 치솟았습니다. 이러한 변화에 직면하여 저는 이 질문을 다시 하지 않을 수 없습니다: SOL의 시장 가치가 ETH보다 70% 낮아야 합니까?

Are markets still in disarray? Let’s take a closer look.

시장은 여전히 ​​혼란스러운 상태에 있습니까? 좀 더 자세히 살펴보겠습니다.

When comparing Solana’s data with Ethereum’s, we particularly noticed an important variable - the second-layer networks (L2s): Arbitrum, Base, Optimism, Blast, Celo, Linea, Mantle, Scroll, Starknet, zkSync, Immutable, and Manta Pacific.

솔라나의 데이터를 이더리움의 데이터와 비교할 때 특히 중요한 변수인 두 번째 레이어 네트워크(L2)인 Arbitrum, Base, Optimism, Blast, Celo, Linea, Mantle, Scroll, Starknet, zkSync, Immutable 및 Manta Pacific을 발견했습니다.

Our view is that these L2s not only create new demand for Ethereum L1 blockspace, but also further enhance the network effect of ETH as a core asset. Therefore, taking these L2s into account when comparing Solana to Ethereum can provide a more comprehensive and in-depth perspective.

우리의 견해는 이러한 L2가 Ethereum L1 블록 공간에 대한 새로운 수요를 창출할 뿐만 아니라 핵심 자산인 ETH의 네트워크 효과를 더욱 향상시킨다는 것입니다. 따라서 솔라나를 이더리움과 비교할 때 이러한 L2를 고려하면 보다 포괄적이고 심층적인 관점을 제공할 수 있습니다.

Solana’s fee revenue reached $151 million in Q2 2024, accounting for approximately 27% of the total fee revenue of Ethereum and top L2s.

솔라나의 수수료 수익은 2024년 2분기에 1억 5,100만 달러에 이르렀으며, 이는 이더리움 및 상위 L2의 총 수수료 수익의 약 27%를 차지합니다.

Over the past 90 days, Solana has generated $192M in fee revenue, which is approximately 49% of the total fee revenue for Ethereum ($374M) and top L2s ($21M).

지난 90일 동안 솔라나는 1억 9200만 달러의 수수료 수익을 창출했는데, 이는 이더리움(3억 7400만 달러)과 상위 L2(2100만 달러)의 총 수수료 수익의 약 49%에 해당합니다.

Please note that the above fees only include Gas fees and do not include MEV (Maximum Extractable Value) fees.

위 수수료에는 가스 수수료만 포함되며 MEV(최대 추출 가능 가치) 수수료는 포함되지 않습니다.

Solana’s DEX trading volume reached $108 billion in the second quarter, accounting for approximately 36% of Ethereum and top L2s trading volume.

솔라나의 DEX 거래량은 2분기에 1,080억 달러에 이르렀으며, 이는 이더리움 및 상위 L2 거래량의 약 36%를 차지합니다.

Over the past 90 days, Solana’s DEX volume has increased to $153 billion, accounting for approximately 57% of Ethereum’s ($125.5 billion) and top L2s’ ($145 billion) volume.

지난 90일 동안 솔라나의 DEX 거래량은 1,530억 달러로 증가해 이더리움(1,255억 달러) 및 상위 L2(1,450억 달러) 거래량의 약 57%를 차지했습니다.

Solana’s stablecoin supply was approximately $3.1 billion in July 2024, accounting for approximately 3.5% of Ethereum and L2s stablecoin supply.

솔라나의 스테이블코인 공급량은 2024년 7월 기준 약 31억 달러로 이더리움 및 L2s 스테이블코인 공급량의 약 3.5%를 차지합니다.

Currently, its stablecoin supply has reached 4.3 billion US dollars, accounting for about 4.1% of the Ethereum + L2s stablecoin supply.

현재 스테이블 코인 공급량은 43억 달러에 달해 이더리움 + L2 스테이블 코인 공급량의 약 4.1%를 차지합니다.

Note that Arbitrum’s stablecoin supply exceeds Solana’s, while Base's stablecoin supply is 80% of Solana's.

Arbitrum의 스테이블 코인 공급량은 Solana의 공급량을 초과하는 반면 Base의 스테이블 코인 공급량은 Solana의 80%입니다.

Solana’s stablecoin trading volume reached $4.7 trillion in the second quarter, 1.9 times the trading volume of Ethereum and top L2s.

솔라나의 2분기 스테이블코인 거래량은 4조 7천억 달러에 달했는데, 이는 이더리움과 상위 L2 거래량의 1.9배에 해당합니다.

Over the past 90 days, Solana’s stablecoin volume has fallen to $963 billion — roughly 30% of Ethereum’s ($1.9 trillion) and top L2s’ ($1.26 trillion) volume.

지난 90일 동안 솔라나의 스테이블 코인 거래량은 9,630억 달러로 감소했습니다. 이는 이더리움(1조 9천억 달러) 및 상위 L2(1조 2,600억 달러) 거래량의 약 30%에 해당합니다.

Why has Solana’s transaction volume dropped?

솔라나의 거래량이 감소한 이유는 무엇인가요?

We believe Solana’s volume growth in Q2 was primarily driven by wash trading and robotic/algorithmic trading.

우리는 솔라나의 2분기 거래량 증가가 주로 워시 트레이딩과 로봇/알고리즘 트레이딩에 의해 주도되었다고 믿습니다.

And according to Artemis data, only about 6% of Solana’s stablecoin transaction volume is peer-to-peer transfers. However, on Ethereum L1, this figure is close to 30%, indicating that Ethereum is used for non-speculative activities to a much greater extent than Solana.

그리고 Artemis 데이터에 따르면 솔라나의 스테이블 코인 거래량 중 약 6%만이 P2P 전송입니다. 하지만 이더리움 L1에서는 이 수치가 30%에 가까워 솔라나에 비해 이더리움이 비투기적 활동에 훨씬 더 많이 사용되고 있음을 나타냅니다.

At the end of Q2, Solana’s TVL was $4.2 billion, about 6.3% of the TVL of Ethereum ($60.3 billion) and top L2s ($9.5 billion).

2분기 말 솔라나의 TVL은 42억 달러로 이더리움(603억 달러)과 상위 L2(95억 달러) TVL의 약 6.3%에 해당합니다.

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