MicroStrategy의 비트코인 ​​전략: 고위험 도박

1985년에 설립된 비즈니스 인텔리전스 회사인 MicroStrategy(Nasdaq: MSTR)는 2020년 8월 비트코인을 주요 재무부로 채택하는 과감한 조치를 취했습니다.

As the dust settles on a remarkable 2023, the markets are bracing for a new year filled with both opportunities and challenges. One company that has grabbed attention with its unconventional strategy is MicroStrategy (Nasdaq: MSTR). The business intelligence firm made headlines in August 2020 with its decision to adopt Bitcoin as its primary treasury reserve asset. This bold move essentially transformed MicroStrategy into a quasi-Bitcoin investment vehicle. But the question remains: can this Bitcoin-centric strategy be sustained indefinitely, or is it a high-risk gamble?

놀라운 2023년이 마무리되면서 시장은 기회와 도전으로 가득한 새해를 맞이할 준비를 하고 있습니다. 파격적인 전략으로 주목을 받은 기업 중 하나가 마이크로스트레티지(나스닥: MSTR)다. 비즈니스 인텔리전스 회사는 2020년 8월 비트코인을 주요 재무 준비 자산으로 채택하기로 결정하면서 헤드라인을 장식했습니다. 이 대담한 움직임은 본질적으로 MicroStrategy를 준비트코인 투자 수단으로 변모시켰습니다. 그러나 문제는 여전히 남아 있습니다. 이 비트코인 ​​중심 전략이 무한정 지속될 수 있습니까, 아니면 고위험 도박입니까?

Delving into MicroStrategy's Bitcoin Playbook: Accumulate, Rinse, Repeat

MicroStrategy의 Bitcoin 플레이북 살펴보기: 축적, 세척, 반복

Kicking off its Bitcoin strategy with an initial investment of $250 million, MicroStrategy has remained faithful to a strategy of accumulating more Bitcoin at every turn. This isn't a passive holding strategy; it's an active pursuit fueled by two primary methods of raising capital:

2억 5천만 달러의 초기 투자로 비트코인 ​​전략을 시작한 MicroStrategy는 매 순간 더 많은 비트코인을 축적하는 전략에 충실해 왔습니다. 이것은 수동적인 보유 전략이 아닙니다. 이는 자본을 조달하는 두 가지 주요 방법에 의해 촉진되는 적극적인 추구입니다.

1. At-the-Market (ATM) Offerings: This strategy allows MicroStrategy to sell shares of its common stock directly into the market at prevailing prices through brokers. These offerings provide the company with a flexible and efficient way to raise capital quickly.

1. ATM(At-the-Market) 제공: 이 전략을 통해 MicroStrategy는 브로커를 통해 일반적인 가격으로 보통주 주식을 시장에 직접 판매할 수 있습니다. 이러한 서비스는 회사에 신속하게 자본을 조달할 수 있는 유연하고 효율적인 방법을 제공합니다.

2. Convertible Notes: MicroStrategy has also tapped into the debt markets, issuing convertible notes that carry lower interest rates than traditional debt instruments. These notes can be converted into shares of MSTR stock at a predetermined price, offering investors a potential upside if the stock performs well.

2. 전환사채: MicroStrategy는 부채 시장에도 진출하여 기존 채무 상품보다 이자율이 낮은 전환사채를 발행했습니다. 이 노트는 미리 결정된 가격으로 MSTR 주식으로 전환될 수 있으며, 주식이 좋은 성과를 낼 경우 투자자에게 잠재적인 상승 여력을 제공합니다.

This strategy creates a positive feedback loop: as the price of Bitcoin rises, MicroStrategy's stock price tends to follow, often with amplified gains. This increased stock price makes it easier for the company to raise more capital through ATM offerings and convertible notes, which is then used to purchase even more Bitcoin, further driving up the price. Think of it as a perpetual machine where Bitcoin purchases fuel stock appreciation, which in turn facilitates more Bitcoin purchases.

이 전략은 긍정적인 피드백 루프를 생성합니다. 즉, 비트코인 ​​가격이 상승하면 MicroStrategy의 주가도 따라가는 경향이 있으며 종종 이익이 증폭됩니다. 이러한 주가 상승으로 인해 회사는 ATM 제공 및 전환사채를 통해 더 많은 자본을 조달하기가 더 쉬워졌으며, 이는 더 많은 비트코인을 구매하는 데 사용되어 가격이 더욱 상승합니다. 비트코인이 연료 재고 평가를 구매하여 더 많은 비트코인 ​​구매를 촉진하는 영구 기계라고 생각하십시오.

Adding fuel to this dynamic is MicroStrategy's inclusion in the Nasdaq-100 Index, effective December 23, 2024. This prestigious index tracks the performance of the top 100 non-financial companies listed on the Nasdaq Stock Market. The addition of MSTR stock to the index is bound to increase its visibility and liquidity among institutional investors, potentially making it even easier for the company to raise capital for future Bitcoin acquisitions.

MicroStrategy가 2024년 12월 23일부터 Nasdaq-100 지수에 포함되면서 이러한 역동성에 힘을 더하게 되었습니다. 이 권위 있는 지수는 Nasdaq 주식 시장에 상장된 상위 100개 비금융 기업의 성과를 추적합니다. MSTR 주식을 지수에 추가하면 기관 투자자들 사이에서 가시성과 유동성이 향상되어 잠재적으로 회사가 향후 비트코인 ​​인수를 위한 자본을 조달하는 것이 더욱 쉬워집니다.

The Risks and Concerns: Building a House on Bitcoin's Foundation?

위험과 우려사항: 비트코인 ​​기반에 집을 짓나요?

While MicroStrategy's Bitcoin strategy has been turning heads and boosting its stock price, several risks and concerns loom over this strategy, begging the question: how long can this cycle continue?

MicroStrategy의 비트코인 ​​전략이 주목을 받고 주가를 높이는 동안 이 전략에 대한 몇 가지 위험과 우려가 제기되어 이 주기가 얼마나 오랫동안 계속될 수 있습니까?

1. A Bitcoin Downturn Could Cripple the Strategy: The crux of MicroStrategy's strategy relies heavily on the continued upward trajectory of Bitcoin. However, anything can happen in the volatile world of cryptocurrencies, and a sustained downturn in the price of Bitcoin could put a damper on the company's ability to raise capital through ATM offerings and convertible notes. This scenario could also lead to decreased interest from institutional investors, making it harder for MicroStrategy to offload large blocks of MSTR stock.

1. 비트코인 ​​침체로 인해 전략이 무너질 수 있음: MicroStrategy 전략의 핵심은 비트코인의 지속적인 상승 궤적에 크게 의존합니다. 그러나 불안정한 암호화폐 세계에서는 어떤 일이든 일어날 수 있으며, 비트코인 ​​가격의 지속적인 하락은 ATM 제공 및 전환사채를 통해 자본을 조달하는 회사의 능력에 찬물을 끼얹을 수 있습니다. 이 시나리오는 또한 기관 투자자의 관심을 감소시켜 MicroStrategy가 대규모 MSTR 주식 블록을 오프로드하는 것을 더 어렵게 만들 수 있습니다.

2. Constant Dilution Raises Eyebrows: To fund its massive Bitcoin purchases, MicroStrategy has been issuing new shares of MSTR stock at an unprecedented rate. This strategy might be keeping the company afloat for now, but it also dilutes the value of existing shares. Over the past three years, the company's outstanding shares have more than doubled, which could be a point of contention for some investors.

2. 지속적인 희석으로 눈썹이 높아집니다. 대규모 비트코인 ​​구매 자금을 조달하기 위해 MicroStrategy는 전례 없는 속도로 MSTR 주식의 신규 주식을 발행해 왔습니다. 이 전략은 현재로서는 회사를 유지하는 데 도움이 될 수 있지만 기존 주식의 가치를 희석시키기도 합니다. 지난 3년 동안 회사의 발행주식수가 두 배 이상 증가했는데, 이는 일부 투자자들에게 논쟁거리가 될 수 있습니다.

3. Increasing Debt Levels Could Be Unsustainable: Another aspect of MicroStrategy's strategy that has raised concerns among analysts is the company's increasing debt levels. To supplement its capital raises, MicroStrategy has been taking on debt at a rapid pace, which could become unsustainable if interest rates continue to rise or the company's cash flow is impacted by a downturn in the Bitcoin market. As of December 2023, MicroStrategy's total debt stood at $2.4 billion, a significant increase from the $386 million in debt reported at the end of 2鳯.

3. 부채 수준 증가는 지속 불가능할 수 있습니다. 분석가들 사이에서 우려를 불러일으킨 MicroStrategy 전략의 또 다른 측면은 회사의 부채 수준 증가입니다. 자본 조달을 보충하기 위해 MicroStrategy는 빠른 속도로 부채를 떠안고 있는데, 금리가 계속 오르거나 비트코인 ​​시장 침체로 인해 회사의 현금 흐름이 영향을 받으면 지속 불가능해질 수 있습니다. 2023년 12월 현재 MicroStrategy의 총 부채는 24억 달러로 2020년 말 보고된 부채 3억 8,600만 달러보다 크게 증가했습니다.

4. Competition from Other Companies: As MicroStrategy's Bitcoin strategy continues to generate buzz on Wall Street, it's natural to wonder if other companies will follow suit. While theoretically possible, replicating MicroStrategy's approach on a smaller scale might not yield the same outsized results. However, other companies could try to replicate this strategy, especially if it continues to be successful for MicroStrategy.

4. 다른 회사와의 경쟁: MicroStrategy의 비트코인 ​​전략이 월스트리트에서 계속해서 화제를 불러일으키면서 다른 회사도 이를 따를지 궁금해지는 것은 자연스러운 일입니다. 이론적으로는 가능하지만 MicroStrategy의 접근 방식을 더 작은 규모로 복제하면 동일한 큰 결과를 얻지 못할 수도 있습니다. 그러나 다른 회사에서도 이 전략을 복제하려고 시도할 수 있습니다. 특히 이 전략이 MicroStrategy에서 계속 성공할 경우 더욱 그렇습니다.

5. Why Not Buy Bitcoin Directly? The Institutional Argument

5. 비트코인을 직접 구매하지 않는 이유는 무엇입니까? 제도적 주장

One common question that arises is why investors would choose to buy MSTR stock instead of simply purchasing Bitcoin directly. After all, cutting out the middleman would seem to be the more efficient approach. Michael Saylor, the CEO of MicroStrategy, argues that this strategy caters to specific investor segments:

발생하는 일반적인 질문 중 하나는 투자자가 단순히 비트코인을 직접 구매하는 대신 MSTR 주식을 구매하기로 선택하는 이유입니다. 결국 중개인을 제거하는 것이 더 효율적인 접근 방식인 것처럼 보입니다. MicroStrategy의 CEO인 Michael Saylor는 이 전략이 특정 투자자 부문에 적합하다고 주장합니다.

"There are different segments of the market that have different preferences. Some investors prefer the liquidity and diversification of an ETF, while others

"시장에는 선호도가 다른 다양한 부문이 있습니다. 일부 투자자는 ETF의 유동성과 다양성을 선호하는 반면, 다른 투자자는