MicroStrategy의 비트코인 ​​도박: 프리미엄 우려 사항 및 유동성 위험

3월 28일, 다우존스 산업평균지수는 상승세로 마감했고, 나스닥 지수는 하락세로 마감했습니다. 닛케이평균주가는 지난 주말 604엔 하락했다. 미국에서는 마이크로스트레티지의 주가가 다량의 비트코인을 보유하고 있어 연초 이후 150% 상승했다. 그러나 Kerrisdale Capital의 보고서는 MicroStrategy의 시가총액이 Bitcoin 보유 가치를 초과하여 과대평가되었음을 지적합니다. 마이크로스트레티지의 비트코인 ​​보유 가치에 대한 비트코인의 프리미엄도 1.92배에 달해 높다. Kerrisdale Capital은 MicroStrategy의 주가가 과대평가되어 있다고 판단하고 Bitcoin에 매수하고 MicroStrategy의 주식을 매도하는 페어 트레이딩 전략을 권장합니다.

MicroStrategy's Bitcoin Holdings: A Closer Look at the Premium and Potential Risks

MicroStrategy의 Bitcoin Holdings: 프리미엄 및 잠재적 위험에 대한 면밀한 조사

On March 28, the Dow Jones Industrial Average closed 47.2 points higher than the previous day, while the Nasdaq index closed 20 points lower. Meanwhile, the Nikkei Stock Average fell by 604 yen from the previous weekend to 39,765 yen. Experts attribute these fluctuations to factors such as profit-taking and pension fund rebalancing.

3월 28일 다우존스 산업평균지수는 전날보다 47.2포인트 상승한 가운데 마감했고, 나스닥 지수는 20포인트 하락한 상태로 마감했다. 한편 닛케이평균주가는 전주 대비 604엔 하락한 39,765엔을 기록했습니다. 전문가들은 이러한 변동의 원인을 차익실현, 연기금 재조정 등의 요인으로 보고 있습니다.

MicroStrategy's Bitcoin Investment and Valuation

MicroStrategy의 비트코인 ​​투자 및 가치 평가

Among U.S. stocks with significant exposure to crypto assets, MicroStrategy has garnered attention for its substantial investment in Bitcoin and subsequent stock price appreciation. However, a report by investment management firm Kerrisdale Capital has raised concerns about the company's valuation and potential risks.

암호화폐 자산에 상당한 노출이 있는 미국 주식 중에서 MicroStrategy는 비트코인에 대한 막대한 투자와 그에 따른 주가 상승으로 주목을 받았습니다. 그러나 투자 관리 회사인 Kerrisdale Capital의 보고서는 회사의 가치 평가와 잠재적 위험에 대한 우려를 제기했습니다.

According to Kerrisdale, MicroStrategy's market capitalization of nearly $29 billion significantly exceeds the $15 billion market value of its Bitcoin holdings. This implies that the company's stock price may be overvalued. To capitalize on this perceived overvaluation, Kerrisdale has adopted a pair trading strategy, going long on Bitcoin and shorting MicroStrategy's stock.

Kerrisdale에 따르면 MicroStrategy의 시가총액은 거의 290억 달러에 달하며 비트코인 ​​보유 시장 가치인 150억 달러를 크게 초과합니다. 이는 해당 기업의 주가가 과대평가될 수 있음을 의미한다. 이러한 과대평가를 활용하기 위해 Kerrisdale은 비트코인을 매수하고 MicroStrategy 주식을 매도하는 쌍 거래 전략을 채택했습니다.

Data from mstr-tracker indicates that the MSTR/BTC ratio has reached a level higher than the all-time high recorded in June 2021, suggesting a premium for MicroStrategy's stock relative to its underlying Bitcoin holdings. This premium has been attributed to factors such as Bitcoin's historical price volatility and the perceived risk of selling Bitcoin during periods of market stress.

mstr-tracker의 데이터에 따르면 MSTR/BTC 비율은 2021년 6월에 기록된 사상 최고치보다 높은 수준에 도달했으며, 이는 기본 비트코인 ​​보유량에 비해 MicroStrategy 주식의 프리미엄이 있음을 시사합니다. 이 프리미엄은 비트코인의 역사적 가격 변동성과 시장 스트레스 기간 동안 비트코인 ​​판매에 대한 인지된 위험과 같은 요인에 기인합니다.

Historical Performance and Premium Dynamics

역사적 성과와 프리미엄 역학

Kerrisdale notes that during Bitcoin's significant price surge from $15,000 to $45,000 between November 2020 and February 2021, MicroStrategy's stock price also experienced a substantial increase. At the time, the BTC NAV premium reached 3.9x. However, as Bitcoin's price continued to climb in the following months, MicroStrategy's stock price underperformed. The premium has since declined to 1.3 times the three-year average.

Kerrisdale은 2020년 11월부터 2021년 2월 사이에 비트코인 ​​가격이 15,000달러에서 45,000달러로 크게 급등하는 동안 MicroStrategy의 주가도 상당한 상승을 경험했다고 지적합니다. 당시 BTC NAV 프리미엄은 3.9배에 달했다. 그러나 이후 몇 달 동안 비트코인 ​​가격이 계속 상승하면서 MicroStrategy의 주가는 저조한 성과를 거두었습니다. 이후 보험료는 3년 평균의 1.3배로 낮아졌다.

Leveraged Financing and Potential Liquidity Risks

레버리지 파이낸싱 및 잠재적 유동성 위험

Kerrisdale also expresses concerns about MicroStrategy's reliance on debt financing to fund its Bitcoin purchases. The company has issued convertible bonds, resulting in a leveraged position that could pose liquidity risks if forced to repay the debt by selling Bitcoin during a market downturn.

Kerrisdale은 또한 MicroStrategy가 비트코인 ​​구매 자금을 조달하기 위해 부채 자금 조달에 의존하는 것에 대해 우려를 표명했습니다. 회사는 전환사채를 발행하여 시장 침체기 동안 비트코인을 판매하여 부채를 상환해야 할 경우 유동성 위험을 초래할 수 있는 레버리지 포지션을 갖게 되었습니다.

Cryptocurrency Market Dynamics

암호화폐 시장 역학

In the cryptocurrency market, Bitcoin (BTC) has recently risen to $70,909, indicating a bullish sentiment. Despite facing resistance around $73,800, strong buying interest has helped maintain its upward momentum. Analysts believe that further positive news or a favorable outcome in the upcoming U.S. PCE (Personal Consumption Expenditures) report could push Bitcoin towards $74,000.

암호화폐 시장에서는 비트코인(BTC)이 최근 70,909달러까지 상승하며 낙관적인 분위기를 나타냈습니다. $73,800 부근의 저항에도 불구하고 강한 매수 관심이 상승 모멘텀을 유지하는 데 도움이 되었습니다. 분석가들은 다가오는 미국 PCE(개인 소비 지출) 보고서의 추가 긍정적인 소식이나 유리한 결과가 비트코인을 74,000달러까지 끌어올릴 수 있다고 믿습니다.

Other major cryptocurrencies, such as Ethereum (ETH), Solana (SOL), and Dogecoin (DOGE), have also experienced gains, reflecting a broader positive market sentiment.

이더리움(ETH), 솔라나(SOL), 도지코인(DOGE)과 같은 다른 주요 암호화폐도 긍정적인 시장 심리를 반영하여 상승세를 보였습니다.

Bitcoin ETF Flows and Institutional Interest

비트코인 ETF 흐름 및 기관 관심도

Data from BitMEX Research shows a slowdown in Bitcoin ETF flows at the end of March, indicating a potential reduction in selling pressure. This may be due to tax-related selling by U.S. investors and rebalancing by financial institutions.

BitMEX Research의 데이터에 따르면 3월 말 비트코인 ​​ETF 흐름이 둔화되어 매도 압력이 줄어들 가능성이 있음을 나타냅니다. 이는 미국 투자자들의 세금 관련 매도와 금융기관의 리밸런싱 때문일 수 있습니다.

Despite this temporary decline in liquidity, institutional interest in Bitcoin remains strong. With the review period for large broker-dealers to allow wealth advisors to allocate client assets to Bitcoin ETFs expected to end soon, major financial giants such as Morgan Stanley, Bank of America, and Goldman Sachs are poised to enter the market.

일시적인 유동성 감소에도 불구하고 비트코인에 대한 기관의 관심은 여전히 ​​강합니다. 대형 브로커-딜러들이 자산 자문가들이 비트코인 ​​ETF에 고객 자산을 할당할 수 있도록 허용하는 검토 기간이 곧 종료될 것으로 예상되는 가운데, 모건스탠리, 뱅크 오브 아메리카, 골드만삭스 등 주요 금융 대기업들이 시장에 진입할 태세를 갖추고 있습니다.

This influx of institutional capital could significantly impact Bitcoin's price and volatility, providing a positive outlook for the second quarter of 2024.

이러한 기관 자본의 유입은 비트코인의 가격과 변동성에 큰 영향을 미쳐 2024년 2분기에 대한 긍정적인 전망을 제공할 수 있습니다.

CoinPost App and Market Reporting

CoinPost 앱 및 시장 보고

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