"Michael Saylor의 새로운 비트 코인 중심 기금 모금 비전 : 300 조 달러 고정 소득 시장의 1%"

"이것이 유명한 비트 코인 황소 Michael Saylor가 그의 최신 기금 모금 비전을 프레임하는 방식입니다."

"There's $300 trillion of fixed income. I want 1% of it."

"고정 수입의 300 조 달러가 있습니다. 1%를 원합니다."

That's how the famous bitcoin bull Michael Saylor frames his latest fundraising vision. The company he founded, formerly known as MicroStrategy (MSTR) and now rebranded as Strategy, has become synonymous with aggressive bitcoin accumulation.

그것이 유명한 Bitcoin Bull Michael Saylor가 그의 최신 기금 모금 비전을 프레임하는 방식입니다. 그가 설립 한 회사는 이전에 Microstrategy (MSTR)로 알려졌으며 현재 전략으로 브랜드를 변경했으며 공격적인 비트 코인 축적과 동의어가되었습니다.

As of April 2025, the firm holds 506,137 BTC—valued at over $43 billion—representing 2.41% of the total supply that will ever exist. This bitcoin-centric strategy has sent MSTR shares soaring 2,500% over the past 5 years.

2025 년 4 월 현재,이 회사는 506,137 BTC (430 억 달러 이상의 가치)를 보유하고 있으며, 존재할 총 공급의 2.41%를 차지했습니다. 이 비트 코인 중심 전략은 지난 5 년간 MSTR 주식을 2,500% 급등했습니다.

The accumulation spree has been fueled by a mix of retained software revenue, convertible debt, and equity offerings. Now, the company is expanding its playbook with two new securities: STRK and STRF.

축적 행위는 유지 된 소프트웨어 수익, 전환 가능한 부채 및 주식 제공의 혼합으로 인해 연료를 공급 받았다. 이제이 회사는 두 가지 새로운 증권 인 Strk와 STRF로 플레이 북을 확장하고 있습니다.

Launched on February 5, 2025, STRK was Strategy's first preferred stock issuance. Initially targeting $250 million, the offering was upsized to $584 million in response to strong demand. STRK offers an 8% annual dividend and includes a conversion feature into MSTR Class A shares at a $1,000 strike price with a 1/10 conversion ratio. This hybrid structure caters to investors seeking both income and upside exposure to MSTR's equity performance. At the time of writing, MSTR trades at $300.

2025 년 2 월 5 일에 시작된 STRK는 전략의 최초의 선호 주식 발행이었습니다. 처음에 2 억 5 천만 달러를 목표로 한이 제품은 강력한 수요에 대한 응답으로 5 억 8,400 만 달러로 향상되었습니다. STRK는 8%의 연간 배당금을 제공하며 1/10 전환 비율로 1,000 달러의 파업 가격으로 MSTR 클래스 A 주식으로의 전환 기능을 포함합니다. 이 하이브리드 구조는 MSTR의 지분 성과에 대한 소득과 상승 노출을 모두 추구하는 투자자들에게 적합합니다. 글을 쓰는 시점에서 MSTR은 $ 300로 거래됩니다.

STRF, issued on March 25, 2025, targets a different investor profile. Designed as a pure income play, it raised $500 million via 5 million shares priced at $100. STRF pays a 10% fixed annual dividend, disbursed quarterly. Unlike STRK, STRF has no equity convertibility. It includes a compounding feature on unpaid dividends at an additional 1% per year, capped at 18%, and is perpetual with no maturity date. The structure is built for institutions—pension funds, insurers, and banks—who prioritize income over volatility.

2025 년 3 월 25 일에 발행 된 STRF는 다른 투자자 프로필을 목표로합니다. 순수한 소득 놀이로 설계된이 회사는 5 백만 주를 통해 5 억 달러의 가격을 100 달러로 모금했습니다. STRF는 분기별로 지출 된 10% 고정 된 연간 배당금을 지불합니다. STRK와 달리 STRF는 주식 전환성이 없습니다. 여기에는 매년 1%의 추가 1%로 무급 배당에 대한 복합 기능이 포함되어 있으며 18%로 막혔으며, 만기일이없는 영구적입니다. 이 구조는 변동성보다 소득의 우선 순위를 정하는 기관과 같은 기관 (펜션 펀드, 보험사 및 은행)을 위해 건설됩니다.

Investors prefer yield

투자자는 수확량을 선호합니다

STRK was designed to streamline convertible debt fundraising, but STRF takes the concept further by tapping into the $300 trillion global fixed income market.

STRK는 컨버터블 부채 기금 조성을 간소화하도록 설계되었지만 STRF는 300 조 달러의 글로벌 고정 소득 시장을 활용하여 개념을 더욱 발전시킵니다.

"The fact that STRF raised more than STRK (at a smaller discount) confirms ... that preferred investors only want yield, not MSTR volatility," explained Jeff Park of Bitwise Asset Management.

Bitwise Asset Management의 Jeff Park는“STRF가 STRK보다 더 많은 것을 올렸다는 사실은 (더 작은 할인으로) MSTR 변동성이 아닌 수익률 만 원한다는 것을 확인했다.

STRF is attracting investors who would normally stay clear of MSTR's volatile stock but are enticed by a 10% income stream. In today's economic environment, marked by economic and geopolitical uncertainty, the appetite for safe haven and high-yield instruments is evident.

STRF는 일반적으로 MSTR의 변동성 주식을 피할 수 있지만 10%의 소득 흐름에 의해 유혹하는 투자자를 유치하고 있습니다. 경제 및 지정 학적 불확실성으로 표시된 오늘날의 경제 환경에서 안전한 피난처와 고수익 도구에 대한 식욕이 분명합니다.

With gold prices at their all-time high of $3,130 and the 10-year US Treasury yield falling (now 4.125%), STRF fits the narrative.

STR은 사상 최고 3,130 달러, 10 년 미국 재무부 수익률 (현재 4.125%)이 하락한 금 가격으로 내러티브에 적합합니다.

Still, there's skepticism about the investor base. While STRF raised half a billion dollars, it's unclear how much came from traditional fixed income managers versus hedge funds and retail players chasing arbitrage opportunities.

그럼에도 불구하고 투자자 기반에 대한 회의론이 있습니다. STRF는 50 억 달러를 모금했지만, 전통적인 고정 소득 관리자와 헤지 펀드 및 중재 기회를 쫓는 소매 업체로부터 얼마나 많은지가 확실하지 않습니다.

Is Strategy playing a dangerous game?

전략이 위험한 게임을하고 있습니까?

Some critics argue that at a 10% yield for STRF, the cost of capital is too high.

일부 비평가들은 STRF의 10% 수율로 자본 비용이 너무 높다고 주장합니다.

"Michael Saylor is going to bring the next Bitcoin bear market," crypto analyst Whale Panda quipped, highlighting the $50 million annual dividend obligation.

"Michael Saylor는 다음 Bitcoin Bear 시장을 가져올 것입니다."Crypto Analyst Whale Panda는 5 천만 달러의 연간 배당 의무를 강조했습니다.

But Strategy has levers to manage this. The company generates $100-$150 million in annual software cash flow. More importantly, its $44.5 billion in bitcoin reserves offer substantial financial cushioning.

그러나 전략에는이를 관리하기위한 레버가 있습니다. 이 회사는 연간 소프트웨어 현금 흐름에서 1 억 5 천만 달러를 생산합니다. 더 중요한 것은 Bitcoin Reserves의 445 억 달러가 상당한 재정적 쿠션을 제공합니다.

While Saylor insists MSTR has no plans to sell BTC, the firm could issue equity at a premium to net asset value (currently at 1.8, according to MSTR tracker) to fund preferred dividends.

Saylor는 MSTR이 BTC를 판매 할 계획이 없다고 주장하지만, 회사는 선호 배당금에 자금을 지원하기 위해 순 자산 가치 (현재 1.8, MSTR 추적기에 따라 1.8)에 대한 프리미엄으로 자본을 발행 할 수 있습니다.

The biggest risk is obvious: a prolonged bitcoin downturn. If BTC were to fall to $40,000, Strategy's war chest would shrink to $20 billion. That would make dividend coverage more burdensome, especially if MSTR's stock trades below NAV, weakening the company's ability to issue equity.

가장 큰 위험은 분명합니다 : 장기간의 비트 코인 침체. BTC가 4 만 달러로 떨어지면 전략의 전쟁 상자는 200 억 달러로 줄어들 것입니다. 이는 특히 MSTR의 주식이 NAV 이하로 거래되는 경우 회사의 자본 발행 능력을 약화시키는 배당 범위가 더 어려워 질 것입니다.

Yet STRF holders remain relatively insulated. Their claims rank above common shareholders, and the 10% coupon is backed by real assets. Even in a distressed scenario, STRF could remain above par, while equity holders bear the brunt. Of course, MSTR's capital model would stall, and accretion from new capital raises would dry up.

그러나 STRF 홀더는 비교적 절연 상태로 남아 있습니다. 그들의 클레임은 일반 주주보다 순위가 매겨지고 10% 쿠폰은 실제 자산에 의해 뒷받침됩니다. 고민 된 시나리오에서도 STRF는 PAR 위로 유지 될 수 있고, 주식 보유자는 무례합니다. 물론, MSTR의 자본 모델은 정지 될 것이며, 새로운 자본 인상으로 인한 증가는 건조 될 것입니다.

But here's the thing: investing in MSTR, STRK, or STRF presupposes a bullish view on bitcoin. These aren't neutral financial products—they are bitcoin-levered instruments, built for those who believe in BTC's long-term upside.

그러나 다음은 다음과 같습니다. MSTR, STRK 또는 STRF에 대한 투자는 비트 코인에 대한 낙관적 견해를 전제로합니다. 이들은 중립 금융 상품이 아닙니다. BTC의 장기 상승을 믿는 사람들을 위해 제작 된 비트 코인 이용 악기입니다.

As Saylor put it, "We're distilling worthless fiat for the best asset

Saylor가 말한 것처럼 "우리는 최고의 자산을 위해 무가치 한 피아트를 증류합니다.