MakerDAO는 Ethena 스테이블코인 생태계에 6억 달러를 투자할 계획입니다.

MakerDAO는 Morpho Labs의 DeFi 대출 프로토콜을 통해 USDe 및 sUSDe에 DAI에 6억 달러의 상당한 투자를 고려하고 있습니다. 이러한 움직임은 MakerDAO의 성장 전략과 일치하며 암호화폐 대출 부문에서 범위를 확장합니다. 제안된 할당은 USDe 및 sUSDe의 개발자인 Ethena에 고정된 총 가치를 높이는 것을 목표로 합니다.

MakerDAO's Proposed Multi-Million Dollar Investment in Ethena's Stablecoin Ecosystem

MakerDAO는 Ethena의 스테이블코인 생태계에 수백만 달러 투자를 제안했습니다.

Background

배경

MakerDAO, a leading decentralized autonomous organization (DAO) overseeing the stablecoin DAI, is reportedly contemplating a substantial investment of $600 million in Ethena Labs' stablecoins, USDe and staked USDe (sUSDe). This move aligns with MakerDAO's growth strategies and expands its presence in the cryptocurrency lending sector.

스테이블코인 DAI를 감독하는 선도적인 분산형 자율 조직(DAO)인 MakerDAO는 Ethena Labs의 스테이블 코인인 USDe 및 스테이킹된 USDe(sUSDe)에 6억 달러에 달하는 상당한 투자를 고려하고 있는 것으로 알려졌습니다. 이러한 움직임은 MakerDAO의 성장 전략과 일치하며 암호화폐 대출 부문에서 MakerDAO의 입지를 확장합니다.

Proposed Allocation and Rationale

제안된 할당 및 근거

The proposal under consideration involves allocating a significant portion of MakerDAO's DAI stablecoin into two assets: USDe and its staked version, sUSDe. Ethena Labs, a renowned stablecoin developer, is the issuer of both assets. According to Seraphim Czecker, Ethena's Head of Growth, the allocation, if approved by the MakerDAO community, is expected to significantly increase the total value locked in Ethena's ecosystem, meeting the company's internal growth forecasts.

고려 중인 제안에는 MakerDAO의 DAI 스테이블 코인의 상당 부분을 USDe와 스테이킹된 버전인 sUSDe라는 두 가지 자산에 할당하는 것이 포함됩니다. 유명한 스테이블코인 개발자인 Ethena Labs가 두 자산의 발행자입니다. Ethena의 성장 책임자인 Seraphim Czecker에 따르면, MakerDAO 커뮤니티가 승인할 경우 할당은 Ethena 생태계에 고정된 총 가치를 크게 증가시켜 회사의 내부 성장 예측을 충족시킬 것으로 예상됩니다.

Early Data Analysis

초기 데이터 분석

Preliminary data from the Morpho Spark DAI vault indicates robust demand for USDe and sUSDe. User preference is skewed towards USDe pools, particularly in higher loan-to-value (LLTV) ratio pools. This preference is attributed to the attractive returns and the ability to earn ENA tokens through USDe, suggesting a strategic allocation towards USDe.

Morpho Spark DAI 금고의 예비 데이터는 USDe 및 sUSDe에 대한 강력한 수요를 나타냅니다. 사용자 선호도는 특히 높은 LLTV(담보 대출 가치) 비율 풀에서 USDe 풀 쪽으로 치우쳐 있습니다. 이러한 선호는 매력적인 수익과 USDe를 통해 ENA 토큰을 얻을 수 있는 능력에 기인하며 USDe에 대한 전략적 할당을 제안합니다.

To mitigate liquidity risk, the proposal recommends allocating additional funds to USDe, as it can be redeemed instantly, unlike sUSDe, which has a one-week unstaking period. This move is also expected to positively impact Ethena's income and insurance funds, enhancing the overall risk profile of the investments.

유동성 위험을 완화하기 위해 제안에서는 언스테이킹 기간이 1주일인 sUSDe와 달리 즉시 상환이 가능하므로 USDe에 추가 자금을 할당할 것을 권장합니다. 이러한 움직임은 또한 Ethena의 수입과 보험 기금에 긍정적인 영향을 미쳐 투자의 전반적인 위험 프로필을 향상시킬 것으로 예상됩니다.

Risk Evaluation and Vault Strategy

위험 평가 및 금고 전략

MakerDAO's proposal incorporates a comprehensive assessment of various risk factors associated with the vault, including Morpho's rate models, custody and exchange transparency, and counterparty risks. A significant portion of the collateral is reportedly pledged to Binance and, by extension, held at Ceffu, raising concerns about counterparty risk due to common ownership.

MakerDAO의 제안에는 Morpho의 요율 모델, 보관 및 교환 투명성, 거래 상대방 위험을 포함하여 금고와 관련된 다양한 위험 요소에 대한 포괄적인 평가가 포함되어 있습니다. 담보의 상당 부분이 바이낸스에 담보로 제공되어 더 나아가 Ceffu에 보관되어 공동 소유권으로 인한 거래상대방 위험에 대한 우려를 불러일으키는 것으로 알려졌습니다.

Furthermore, liquid staking tokens (LST) exposure poses a systemic risk to Ethena, but this risk is mitigated by the fact that LSTs constitute a relatively small portion of its collateral pool.

또한 LST(Liquid Stake Token) 노출은 Ethena에 시스템적 위험을 초래하지만 LST가 담보 풀에서 상대적으로 작은 부분을 차지한다는 사실로 인해 이러한 위험이 완화됩니다.

Allocation and Parameter Recommendations

할당 및 매개변수 권장사항

In line with the risk assessment, the proposal recommends setting the Dynamic Debt Mechanism (DDM) line parameter at 1 billion DAI and capping the initial total allocation at 600 million DAI. This conservative approach allows for future scalability with respect to risk exposure.

위험 평가에 따라 제안에서는 DDM(Dynamic Debt Mechanism) 라인 매개변수를 10억 ​​DAI로 설정하고 초기 총 할당량을 6억 DAI로 제한할 것을 권장합니다. 이러한 보수적인 접근 방식은 위험 노출과 관련하여 향후 확장성을 허용합니다.

The proposal suggests concentrating on the 86% and 91.5% LLTV pools due to their favorable risk-reward profiles. However, a modest increase in allocations to the 77% and 94.5% LLTV pools is also recommended for data validation and interest rate model calibration.

이 제안에서는 유리한 위험 ​​보상 프로필로 인해 86% 및 91.5% LLTV 풀에 집중할 것을 제안합니다. 그러나 데이터 검증 및 이자율 모델 조정을 위해 77% 및 94.5% LLTV 풀에 대한 할당을 약간 늘리는 것도 권장됩니다.

Conclusion

결론

MakerDAO's proposed investment in Ethena's stablecoin ecosystem is a significant development in the cryptocurrency lending sector. If approved by the community, this allocation could substantially increase the total value locked in Ethena's ecosystem and potentially drive growth for both parties. However, it is important to note that the proposal is subject to further evaluation and approval by MakerDAO's governance mechanisms before becoming effective.

Ethena의 스테이블코인 생태계에 대한 MakerDAO의 투자 제안은 암호화폐 대출 부문에서 중요한 발전입니다. 커뮤니티의 승인을 받으면 이 할당은 Ethena 생태계에 고정된 총 가치를 크게 증가시키고 잠재적으로 두 당사자 모두의 성장을 촉진할 수 있습니다. 그러나 제안이 발효되기 전에 MakerDAO 거버넌스 메커니즘의 추가 평가 및 승인을 거쳐야 한다는 점에 유의하는 것이 중요합니다.