MakerDAO plant, 600 Millionen US-Dollar in das Ethena-Stablecoin-Ökosystem zu investieren

MakerDAO erwägt eine erhebliche Investition von 600 Millionen US-Dollar in DAI in USDe und sUSDe über das DeFi-Kreditprotokoll von Morpho Labs. Dieser Schritt steht im Einklang mit den Wachstumsstrategien von MakerDAO und erweitert seine Reichweite im Bereich der Kryptowährungskredite. Die vorgeschlagene Zuteilung zielt darauf ab, den Gesamtwert von Ethena, dem Entwickler von USDe und sUSDe, zu erhöhen.

MakerDAO's Proposed Multi-Million Dollar Investment in Ethena's Stablecoin Ecosystem

MakerDAOs geplante Investition in Höhe von mehreren Millionen Dollar in das Stablecoin-Ökosystem von Ethena

Background

Hintergrund

MakerDAO, a leading decentralized autonomous organization (DAO) overseeing the stablecoin DAI, is reportedly contemplating a substantial investment of $600 million in Ethena Labs' stablecoins, USDe and staked USDe (sUSDe). This move aligns with MakerDAO's growth strategies and expands its presence in the cryptocurrency lending sector.

MakerDAO, eine führende dezentrale autonome Organisation (DAO), die den Stablecoin DAI überwacht, erwägt Berichten zufolge eine erhebliche Investition von 600 Millionen US-Dollar in die Stablecoins USDe und Staked USDe (sUSDe) von Ethena Labs. Dieser Schritt steht im Einklang mit den Wachstumsstrategien von MakerDAO und erweitert seine Präsenz im Bereich der Kryptowährungskredite.

Proposed Allocation and Rationale

Vorgeschlagene Zuteilung und Begründung

The proposal under consideration involves allocating a significant portion of MakerDAO's DAI stablecoin into two assets: USDe and its staked version, sUSDe. Ethena Labs, a renowned stablecoin developer, is the issuer of both assets. According to Seraphim Czecker, Ethena's Head of Growth, the allocation, if approved by the MakerDAO community, is expected to significantly increase the total value locked in Ethena's ecosystem, meeting the company's internal growth forecasts.

Der in Betracht gezogene Vorschlag beinhaltet die Aufteilung eines erheblichen Teils des DAI-Stablecoins von MakerDAO in zwei Vermögenswerte: USDe und seine abgesteckte Version, sUSDe. Ethena Labs, ein renommierter Stablecoin-Entwickler, ist der Emittent beider Vermögenswerte. Laut Seraphim Czecker, Wachstumsleiter bei Ethena, wird erwartet, dass die Zuteilung, sofern sie von der MakerDAO-Community genehmigt wird, den Gesamtwert im Ökosystem von Ethena erheblich steigern und damit die internen Wachstumsprognosen des Unternehmens erfüllen wird.

Early Data Analysis

Frühe Datenanalyse

Preliminary data from the Morpho Spark DAI vault indicates robust demand for USDe and sUSDe. User preference is skewed towards USDe pools, particularly in higher loan-to-value (LLTV) ratio pools. This preference is attributed to the attractive returns and the ability to earn ENA tokens through USDe, suggesting a strategic allocation towards USDe.

Vorläufige Daten aus dem Morpho Spark DAI-Tresor deuten auf eine starke Nachfrage nach USDe und sUSDe hin. Die Benutzerpräferenz ist tendenziell auf USDe-Pools ausgerichtet, insbesondere bei Pools mit höherem Loan-to-Value (LLTV)-Verhältnis. Diese Präferenz wird auf die attraktiven Renditen und die Möglichkeit zurückgeführt, ENA-Tokens über USDe zu verdienen, was eine strategische Allokation in Richtung USDe nahelegt.

To mitigate liquidity risk, the proposal recommends allocating additional funds to USDe, as it can be redeemed instantly, unlike sUSDe, which has a one-week unstaking period. This move is also expected to positively impact Ethena's income and insurance funds, enhancing the overall risk profile of the investments.

Um das Liquiditätsrisiko zu mindern, empfiehlt der Vorschlag, dem USDe zusätzliche Mittel zuzuweisen, da dieser sofort zurückgezahlt werden kann, im Gegensatz zu sUSDe, bei dem es eine einwöchige Sperrfrist gibt. Es wird erwartet, dass sich dieser Schritt auch positiv auf die Einkommens- und Versicherungsfonds von Ethena auswirken und das Gesamtrisikoprofil der Investitionen verbessern wird.

Risk Evaluation and Vault Strategy

Risikobewertung und Tresorstrategie

MakerDAO's proposal incorporates a comprehensive assessment of various risk factors associated with the vault, including Morpho's rate models, custody and exchange transparency, and counterparty risks. A significant portion of the collateral is reportedly pledged to Binance and, by extension, held at Ceffu, raising concerns about counterparty risk due to common ownership.

Der Vorschlag von MakerDAO umfasst eine umfassende Bewertung verschiedener mit dem Tresor verbundener Risikofaktoren, einschließlich der Zinsmodelle von Morpho, der Verwahrungs- und Börsentransparenz sowie der Kontrahentenrisiken. Berichten zufolge ist ein erheblicher Teil der Sicherheiten an Binance verpfändet und wird daher bei Ceffu gehalten, was Bedenken hinsichtlich des Kontrahentenrisikos aufgrund des gemeinsamen Eigentums aufkommen lässt.

Furthermore, liquid staking tokens (LST) exposure poses a systemic risk to Ethena, but this risk is mitigated by the fact that LSTs constitute a relatively small portion of its collateral pool.

Darüber hinaus stellt das Engagement in Liquid Staking Tokens (LST) ein systemisches Risiko für Ethena dar. Dieses Risiko wird jedoch durch die Tatsache gemindert, dass LSTs einen relativ kleinen Teil seines Sicherheitenpools ausmachen.

Allocation and Parameter Recommendations

Zuordnungs- und Parameterempfehlungen

In line with the risk assessment, the proposal recommends setting the Dynamic Debt Mechanism (DDM) line parameter at 1 billion DAI and capping the initial total allocation at 600 million DAI. This conservative approach allows for future scalability with respect to risk exposure.

Im Einklang mit der Risikobewertung empfiehlt der Vorschlag, den Linienparameter des Dynamic Debt Mechanism (DDM) auf 1 Milliarde DAI festzulegen und die anfängliche Gesamtzuweisung auf 600 Millionen DAI zu begrenzen. Dieser konservative Ansatz ermöglicht eine zukünftige Skalierbarkeit hinsichtlich der Risikoexposition.

The proposal suggests concentrating on the 86% and 91.5% LLTV pools due to their favorable risk-reward profiles. However, a modest increase in allocations to the 77% and 94.5% LLTV pools is also recommended for data validation and interest rate model calibration.

Der Vorschlag schlägt vor, sich aufgrund ihres günstigen Risiko-Ertrags-Profils auf die 86 %- und 91,5 %-LLTV-Pools zu konzentrieren. Für die Datenvalidierung und Zinsmodellkalibrierung wird jedoch auch eine geringfügige Erhöhung der Zuweisungen an die 77 %- und 94,5 %-LLTV-Pools empfohlen.

Conclusion

Abschluss

MakerDAO's proposed investment in Ethena's stablecoin ecosystem is a significant development in the cryptocurrency lending sector. If approved by the community, this allocation could substantially increase the total value locked in Ethena's ecosystem and potentially drive growth for both parties. However, it is important to note that the proposal is subject to further evaluation and approval by MakerDAO's governance mechanisms before becoming effective.

Die von MakerDAO vorgeschlagene Investition in das Stablecoin-Ökosystem von Ethena ist eine bedeutende Entwicklung im Bereich der Kryptowährungskredite. Wenn die Community zustimmt, könnte diese Zuteilung den Gesamtwert des Ethena-Ökosystems erheblich steigern und möglicherweise das Wachstum beider Parteien vorantreiben. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass der Vorschlag einer weiteren Bewertung und Genehmigung durch die Governance-Mechanismen von MakerDAO bedarf, bevor er in Kraft tritt.