루나재단이 지켜온 위기대응, UST 붕괴 막지 못했다

30억 달러의 암호화폐 보유고를 축적했음에도 불구하고 시장 혼란으로부터 UST 스테이블코인을 보호하려는 Luna Foundation Guard(LFG)의 계획은 지난주 시장 붕괴 동안 완전히 작동하지 않았습니다. UST가 달러 페그를 상실하자 LFG는 페그를 유지하기 위한 15억 달러의 대출과 잠재적인 추가 자금 조달을 포함하여 임시 해결책을 마련하기 위해 안간힘을 썼습니다. 외환보유고에 대한 공식적인 구조가 부족하고 UST 안정화를 위한 스마트 계약 이행이 지연되면서 시장 패주에 취약해졌습니다.

Luna Foundation Guard's Reactive Crisis Management Fails to Avert UST's Plunge

Luna Foundation Guard의 대응적 위기 관리로 UST의 폭락을 막지 못함

As the cryptocurrency market plunged in tandem with traditional markets, the Luna Foundation Guard (LFG) found itself scrambling to salvage the stability of the UST stablecoin, as the absence of a formal structure for its forex reserve exposed the project's vulnerability to market volatility.

암호화폐 시장이 전통 시장과 함께 폭락하면서 루나 파운데이션 가드(LFG)는 외환 보유고에 대한 공식적인 구조가 없어 시장 변동성에 대한 프로젝트의 취약성이 노출되면서 UST 스테이블코인의 안정성을 구하기 위해 안간힘을 썼습니다.

LFG's hastily deployed cryptocurrency loans and reported pursuit of fresh capital underscore the project's unpreparedness for a crisis that had been brewing for weeks. Despite accumulating over $3 billion in reserves, primarily in Bitcoin, LFG had yet to implement a critical smart contract that would have linked the reserve to the blockchain and provided a mechanism to stabilize UST during a crisis.

LFG가 성급하게 암호화폐 대출을 배치하고 새로운 자본을 추구한다고 보고한 것은 몇 주 동안 지속된 위기에 대한 프로젝트의 준비가 부족함을 강조합니다. 주로 비트코인을 중심으로 30억 달러 이상의 준비금을 축적했음에도 불구하고 LFG는 준비금을 블록체인에 연결하고 위기 상황에서 UST를 안정화할 수 있는 메커니즘을 제공하는 중요한 스마트 계약을 아직 구현하지 않았습니다.

"The reserves had reached their desired size, but the infrastructure to utilize them was not in place," observed Vetle Lunde, analyst at crypto research firm Arcane Research. "Add a bleeding market and poor weekend liquidity to the mix, and you've got yourself a great opportunity to attack."

암호화폐 연구 회사인 Arcane Research의 분석가인 Vetle Lunde는 "보유량이 원하는 규모에 도달했지만 이를 활용할 인프라가 갖춰져 있지 않았습니다."라고 말했습니다. "피를 흘리는 시장과 열악한 주말 유동성을 혼합에 추가하면 공격할 수 있는 좋은 기회를 얻게 됩니다."

UST, the largest algorithmic stablecoin, lost its peg to the dollar on Sunday, a move that sent shockwaves through the crypto market. The stablecoin's price plummeted to as low as 68 cents on Monday, underscoring the limitations of algorithmic stablecoins, which rely on a complex system of trading incentives to maintain their price peg.

최대 규모의 알고리즘 스테이블코인인 UST가 일요일 달러에 대한 페그를 잃었고, 이는 암호화폐 시장에 충격을 안겼다. 스테이블코인의 가격은 월요일 68센트까지 급락했는데, 이는 가격 고정을 유지하기 위해 복잡한 거래 인센티브 시스템에 의존하는 알고리즘 스테이블코인의 한계를 강조한 것입니다.

In response to growing concerns about the stability of algorithmic stablecoins, Terraform Labs, the developer behind the Terra blockchain, created the Luna Foundation Guard to establish a reserve that would support UST's peg in case of a crisis. However, LFG's accumulation of crypto assets, including becoming one of the largest Bitcoin holders, proved insufficient without a working mechanism to deploy the reserve during turbulent market conditions.

알고리즘 스테이블코인의 안정성에 대한 우려가 커지면서 Terra 블록체인 개발자인 Terraform Labs는 위기 발생 시 UST의 페그를 지원할 예비금을 마련하기 위해 Luna Foundation Guard를 만들었습니다. 그러나 최대 비트코인 ​​보유자 중 하나가 되는 것을 포함하여 LFG의 암호화폐 자산 축적은 격동적인 시장 상황에서 예비금을 배포하는 작동 메커니즘 없이는 불충분한 것으로 입증되었습니다.

Under a proposal by Jump Trading, an investor in LFG, the reserve would have allowed traders to swap UST for Bitcoin at the price peg if UST fell below 98 cents. This arbitrage incentive would have stimulated demand for UST and stabilized its price. However, the crisis occurred before this system could be implemented.

LFG의 투자자인 점프 트레이딩(Jump Trading)의 제안에 따르면, UST가 98센트 아래로 떨어지면 거래자들은 고정 가격으로 UST를 비트코인으로 교환할 수 있게 되었습니다. 이러한 차익거래 인센티브는 UST에 대한 수요를 자극하고 가격을 안정시켰을 것입니다. 그러나 이 제도가 시행되기 전에 위기가 발생했다.

Jose Maria Macedo, a council member of LFG, indicated that the Bitcoin swap mechanism was expected to be launched by the end of the following week, but co-founder of Terraform Labs, Do Kwon, acknowledged that the testnet launch was still weeks away.

LFG의 위원인 호세 마리아 마세도(Jose Maria Macedo)는 비트코인 ​​스왑 메커니즘이 다음 주 말까지 출시될 것으로 예상된다고 밝혔지만, Terraform Labs의 공동 창립자인 도권(Do Kwon)은 테스트넷 출시가 아직 몇 주 남았음을 인정했습니다.

Critics have long questioned the stability of algorithmic stablecoins, arguing that they are inherently vulnerable to market downturns and exploitation of design weaknesses. Sean Farrell, an analyst at FundStrat, suggested that the recent turmoil surrounding UST was not a coincidence but a deliberate attack on its fragile architecture.

비평가들은 알고리즘 스테이블코인이 본질적으로 시장 침체와 설계 약점 이용에 취약하다고 주장하면서 오랫동안 안정성에 의문을 제기해 왔습니다. FundStrat의 분석가인 Sean Farrell은 최근 UST를 둘러싼 혼란이 우연이 아니라 취약한 아키텍처에 대한 고의적인 공격이라고 제안했습니다.

Farrell's analysis highlighted a series of events that led to the crisis: LFG's removal of $250 million from the UST-3pool on Curve, a stablecoin exchange platform, followed by a seller swapping $85 million of UST for USDC on Curve, disrupted the pool's balance and triggered a negative feedback loop that pushed UST's price below 98 cents.

Farrell의 분석은 위기를 초래한 일련의 사건을 강조했습니다. LFG가 스테이블코인 교환 플랫폼인 Curve의 UST-3pool에서 2억 5천만 달러를 제거한 후 판매자가 Curve에서 UST 8,500만 달러를 USDC로 교환하여 풀의 균형을 붕괴시켰고 UST의 가격을 98센트 아래로 떨어뜨리는 부정적인 피드백 루프를 촉발했습니다.

LFG's subsequent $1.5 billion loan to traders to restore the peg was unsuccessful, as the continued decline in traditional markets provided ample ammunition for the original short seller to continue their attack on Curve. Market makers who initially supported UST by selling Bitcoin realized the futility of their efforts, as falling prices diminished their available resources to support the peg.

페그를 복원하기 위해 거래자들에게 LFG가 이후 15억 달러를 대출한 것은 실패했습니다. 전통 시장의 지속적인 하락이 원래 공매도자들이 Curve에 대한 공격을 계속할 수 있는 충분한 수단을 제공했기 때문입니다. 처음에 비트코인을 판매하여 UST를 지원했던 시장 조성자들은 가격 하락으로 인해 페그를 지원하는 데 사용할 수 있는 자원이 줄어들었기 때문에 그들의 노력이 무익하다는 것을 깨달았습니다.

Even if LFG manages to restore UST's peg, the damage to its credibility has been substantial. Investors are withdrawing funds from Anchor, the yield-earning protocol that fueled much of the demand for UST, and LFG is reportedly seeking $1 billion in fresh capital to bolster its reserves.

LFG가 UST의 페그를 복원하더라도 신뢰성에 대한 피해는 상당합니다. 투자자들은 UST에 대한 수요의 대부분을 촉진한 수익률 수익 프로토콜인 Anchor에서 자금을 인출하고 있으며, LFG는 보유고를 강화하기 위해 10억 달러의 신규 자본을 찾고 있는 것으로 알려졌습니다.

While LFG may succeed in the short term in stabilizing UST, the long-term reputational damage and eroded trust in the stablecoin are undeniable. As of press time, UST continued its downward spiral, trading at 73 cents, while LUNA's value plummeted by 66% in 24 hours, highlighting the precarious nature of algorithmic stablecoins and the need for more resilient mechanisms to safeguard the stability of cryptocurrencies.

LFG가 단기적으로 UST 안정화에 성공할 수도 있지만, 장기적으로 스테이블코인에 대한 평판 훼손과 신뢰 하락은 부인할 수 없습니다. 보도 시간 현재 UST는 73센트에 거래되는 등 하락세를 이어갔고, LUNA의 가치는 24시간 만에 66% 급락했습니다. 이는 알고리즘 스테이블코인의 불안정한 특성과 암호화폐의 안정성을 보호하기 위한 보다 탄력적인 메커니즘의 필요성을 부각시켰습니다.