Die von der Luna Foundation überwachte Krisenreaktion konnte den Zusammenbruch der UST nicht verhindern

Trotz der Anhäufung von Kryptowährungsreserven in Höhe von 3 Milliarden US-Dollar war der Plan der Luna Foundation Guard (LFG), den UST-Stablecoin vor Marktturbulenzen zu schützen, während des Marktcrashs letzte Woche nicht vollständig umsetzbar. Als UST seine Dollarbindung verlor, bemühte sich LFG um improvisierte Lösungen, einschließlich Darlehen in Höhe von 1,5 Milliarden US-Dollar zur Aufrechterhaltung der Dollarbindung und potenzieller zusätzlicher Finanzierung. Das Fehlen einer formellen Struktur für die Devisenreserve und die verzögerte Umsetzung eines Smart Contracts zur Stabilisierung von UST machten es anfällig für einen Marktabschwung.

Luna Foundation Guard's Reactive Crisis Management Fails to Avert UST's Plunge

Das reaktive Krisenmanagement der Luna Foundation Guard kann den Absturz der UST nicht verhindern

As the cryptocurrency market plunged in tandem with traditional markets, the Luna Foundation Guard (LFG) found itself scrambling to salvage the stability of the UST stablecoin, as the absence of a formal structure for its forex reserve exposed the project's vulnerability to market volatility.

Als der Kryptowährungsmarkt parallel zu den traditionellen Märkten einbrach, kämpfte die Luna Foundation Guard (LFG) darum, die Stabilität des UST-Stablecoins zu retten, da das Fehlen einer formellen Struktur für seine Devisenreserve die Anfälligkeit des Projekts für Marktvolatilität offenlegte.

LFG's hastily deployed cryptocurrency loans and reported pursuit of fresh capital underscore the project's unpreparedness for a crisis that had been brewing for weeks. Despite accumulating over $3 billion in reserves, primarily in Bitcoin, LFG had yet to implement a critical smart contract that would have linked the reserve to the blockchain and provided a mechanism to stabilize UST during a crisis.

Die hastig bereitgestellten Kryptowährungskredite von LFG und das gemeldete Streben nach frischem Kapital unterstreichen die mangelnde Vorbereitung des Projekts auf eine seit Wochen schwelende Krise. Obwohl LFG über 3 Milliarden US-Dollar an Reserven, hauptsächlich in Bitcoin, angehäuft hat, musste es noch einen wichtigen Smart Contract implementieren, der die Reserve mit der Blockchain verknüpft und einen Mechanismus zur Stabilisierung von UST während einer Krise bereitgestellt hätte.

"The reserves had reached their desired size, but the infrastructure to utilize them was not in place," observed Vetle Lunde, analyst at crypto research firm Arcane Research. "Add a bleeding market and poor weekend liquidity to the mix, and you've got yourself a great opportunity to attack."

„Die Reserven hatten ihre gewünschte Größe erreicht, aber die Infrastruktur zu ihrer Nutzung war nicht vorhanden“, bemerkte Vetle Lunde, Analyst beim Krypto-Forschungsunternehmen Arcane Research. „Fügen Sie noch einen blutenden Markt und eine schlechte Wochenendliquidität hinzu, dann haben Sie eine großartige Gelegenheit zum Angriff.“

UST, the largest algorithmic stablecoin, lost its peg to the dollar on Sunday, a move that sent shockwaves through the crypto market. The stablecoin's price plummeted to as low as 68 cents on Monday, underscoring the limitations of algorithmic stablecoins, which rely on a complex system of trading incentives to maintain their price peg.

UST, der größte algorithmische Stablecoin, verlor am Sonntag seine Bindung an den Dollar, ein Schritt, der Schockwellen durch den Kryptomarkt löste. Der Preis des Stablecoins fiel am Montag auf bis zu 68 Cent, was die Grenzen algorithmischer Stablecoins unterstreicht, die auf einem komplexen System von Handelsanreizen beruhen, um ihre Preisbindung aufrechtzuerhalten.

In response to growing concerns about the stability of algorithmic stablecoins, Terraform Labs, the developer behind the Terra blockchain, created the Luna Foundation Guard to establish a reserve that would support UST's peg in case of a crisis. However, LFG's accumulation of crypto assets, including becoming one of the largest Bitcoin holders, proved insufficient without a working mechanism to deploy the reserve during turbulent market conditions.

Als Reaktion auf die wachsenden Bedenken hinsichtlich der Stabilität algorithmischer Stablecoins hat Terraform Labs, der Entwickler hinter der Terra-Blockchain, die Luna Foundation Guard gegründet, um eine Reserve einzurichten, die die Bindung von UST im Krisenfall unterstützen würde. Allerdings erwies sich die Anhäufung von Krypto-Assets durch LFG, einschließlich der Entwicklung zu einem der größten Bitcoin-Inhaber, als unzureichend, ohne einen funktionierenden Mechanismus, um die Reserve in turbulenten Marktbedingungen einzusetzen.

Under a proposal by Jump Trading, an investor in LFG, the reserve would have allowed traders to swap UST for Bitcoin at the price peg if UST fell below 98 cents. This arbitrage incentive would have stimulated demand for UST and stabilized its price. However, the crisis occurred before this system could be implemented.

Nach einem Vorschlag von Jump Trading, einem Investor von LFG, hätte die Reserve es Händlern ermöglicht, UST zum festgelegten Preis gegen Bitcoin zu tauschen, wenn UST unter 98 Cent fiele. Dieser Arbitrage-Anreiz hätte die Nachfrage nach UST angekurbelt und den Preis stabilisiert. Allerdings kam es zur Krise, bevor dieses System umgesetzt werden konnte.

Jose Maria Macedo, a council member of LFG, indicated that the Bitcoin swap mechanism was expected to be launched by the end of the following week, but co-founder of Terraform Labs, Do Kwon, acknowledged that the testnet launch was still weeks away.

Jose Maria Macedo, ein Ratsmitglied von LFG, gab an, dass der Bitcoin-Swap-Mechanismus voraussichtlich Ende der folgenden Woche eingeführt werde, aber Mitbegründer von Terraform Labs, Do Kwon, räumte ein, dass der Start des Testnetzes noch Wochen entfernt sei.

Critics have long questioned the stability of algorithmic stablecoins, arguing that they are inherently vulnerable to market downturns and exploitation of design weaknesses. Sean Farrell, an analyst at FundStrat, suggested that the recent turmoil surrounding UST was not a coincidence but a deliberate attack on its fragile architecture.

Kritiker stellen seit langem die Stabilität algorithmischer Stablecoins in Frage und argumentieren, dass sie von Natur aus anfällig für Marktabschwünge und die Ausnutzung von Designschwächen seien. Sean Farrell, Analyst bei FundStrat, meinte, dass die jüngsten Turbulenzen um UST kein Zufall, sondern ein bewusster Angriff auf seine fragile Architektur seien.

Farrell's analysis highlighted a series of events that led to the crisis: LFG's removal of $250 million from the UST-3pool on Curve, a stablecoin exchange platform, followed by a seller swapping $85 million of UST for USDC on Curve, disrupted the pool's balance and triggered a negative feedback loop that pushed UST's price below 98 cents.

Farrells Analyse hob eine Reihe von Ereignissen hervor, die zur Krise führten: Die Entfernung von 250 Millionen US-Dollar durch LFG aus dem UST-3-Pool auf Curve, einer Stablecoin-Austauschplattform, gefolgt von einem Verkäufer, der UST im Wert von 85 Millionen US-Dollar gegen USDC auf Curve tauschte, störte das Gleichgewicht des Pools und löste eine negative Rückkopplungsschleife aus, die den UST-Preis unter 98 Cent drückte.

LFG's subsequent $1.5 billion loan to traders to restore the peg was unsuccessful, as the continued decline in traditional markets provided ample ammunition for the original short seller to continue their attack on Curve. Market makers who initially supported UST by selling Bitcoin realized the futility of their efforts, as falling prices diminished their available resources to support the peg.

Das anschließende Darlehen von LFG an Händler in Höhe von 1,5 Milliarden US-Dollar zur Wiederherstellung der Bindung war erfolglos, da der anhaltende Rückgang der traditionellen Märkte dem ursprünglichen Leerverkäufer reichlich Munition lieferte, um seinen Angriff auf Curve fortzusetzen. Market Maker, die UST zunächst durch den Verkauf von Bitcoin unterstützten, erkannten die Sinnlosigkeit ihrer Bemühungen, da sinkende Preise ihre verfügbaren Ressourcen zur Unterstützung der Bindung verringerten.

Even if LFG manages to restore UST's peg, the damage to its credibility has been substantial. Investors are withdrawing funds from Anchor, the yield-earning protocol that fueled much of the demand for UST, and LFG is reportedly seeking $1 billion in fresh capital to bolster its reserves.

Selbst wenn es der LFG gelingt, die Bindung der UST wiederherzustellen, ist der Schaden für ihre Glaubwürdigkeit erheblich. Investoren ziehen Gelder von Anchor ab, dem Renditeprotokoll, das einen Großteil der Nachfrage nach UST ankurbelte, und LFG sucht Berichten zufolge nach frischem Kapital in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar, um seine Reserven aufzustocken.

While LFG may succeed in the short term in stabilizing UST, the long-term reputational damage and eroded trust in the stablecoin are undeniable. As of press time, UST continued its downward spiral, trading at 73 cents, while LUNA's value plummeted by 66% in 24 hours, highlighting the precarious nature of algorithmic stablecoins and the need for more resilient mechanisms to safeguard the stability of cryptocurrencies.

Während es LFG kurzfristig gelingen könnte, UST zu stabilisieren, sind der langfristige Reputationsschaden und das geschwächte Vertrauen in den Stablecoin unbestreitbar. Bei Redaktionsschluss setzte UST seine Abwärtsspirale fort und notierte bei 73 Cent, während der Wert von LUNA innerhalb von 24 Stunden um 66 % einbrach, was die prekäre Natur algorithmischer Stablecoins und die Notwendigkeit widerstandsfähigerer Mechanismen zum Schutz der Stabilität von Kryptowährungen verdeutlicht.