EU MiCA법 해석, 가상화폐 보관 서비스가 어떻게 법을 준수할 수 있나요?

EU 암호화폐 자산 시장 규제법(MiCA)은 "현재까지 가장 포괄적인 디지털 자산 규제 프레임워크 중 하나"입니다.

The total market value of stablecoins has increased by 2.46% in the past week and is now reported at US$182.489 billion, according to DefiLlama data. Among them, the total market value of USDT increased by 0.07% and is now reported at US$114.518 billion, with a market share of 69.82%.

DefiLlama 데이터에 따르면 스테이블 코인의 전체 시장 가치는 지난 주에 2.46% 증가했으며 현재 1,824억 8900만 달러에 달하는 것으로 보고되었습니다. 이 중 USDT의 전체 시장 가치는 0.07% 증가해 현재 1,145억 1,800만 달러로 보고되고 있으며, 시장 점유율은 69.82%이다.

The issuance of stablecoins has become an important growth point in the cryptocurrency market. With the coming into effect of the EU Crypto-Asset Market Regulation Act (MiCA), which is "one of the most comprehensive digital asset regulatory frameworks to date", Coinbase has announced that it will remove USDT for European users by the end of the year, and other exchanges have also taken related actions. This article will sort out MiCA's regulatory framework for EU stablecoin issuers and provide compliance references for companies and individuals entering the EU crypto market.

스테이블코인 발행은 암호화폐 시장에서 중요한 성장 포인트가 되었습니다. "현재까지 가장 포괄적인 디지털 자산 규제 프레임워크 중 하나"인 EU 암호화폐 자산 시장 규제법(MiCA)이 발효됨에 따라 Coinbase는 유럽 사용자에 대한 USDT를 2019년 말까지 제거할 것이라고 발표했습니다. 올해, 그리고 다른 거래소들도 관련 조치를 취했습니다. 이 기사에서는 EU 스테이블코인 발행자를 위한 MiCA의 규제 프레임워크를 정리하고 EU 암호화폐 시장에 진입하는 기업 및 개인에 대한 규정 준수 참고 자료를 제공합니다.

In Mankiw Blockchain, we have already had a basic introduction to MiCA (see: Interpretation of the EU MiCA Act, how can virtual currency custody services comply with the law? | Mankiw Web3 Legal Education ).

Mankiw 블록체인에서는 이미 MiCA에 대한 기본적인 소개를 했습니다(참조: EU MiCA 법 해석, 가상 화폐 보관 서비스가 어떻게 법을 준수할 수 있습니까? | Mankiw Web3 법률 교육 참조).

It is worth noting that due to space limitations, we cannot cover all compliance provisions in the Act. Instead, we select important parts and conduct preliminary explanation and analysis based on the literal meaning of the provisions. Such explanation cannot fully reflect the entire content of the regulations and is for readers' reference only.

지면의 제약으로 인해 법의 모든 규정 준수 조항을 다룰 수 없다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 대신, 중요한 부분을 선정하고, 조항의 문자 그대로의 의미를 바탕으로 사전 설명과 분석을 실시합니다. 이러한 설명은 규정의 전체 내용을 완전히 반영할 수 없으며 독자의 참고용일 뿐입니다.

1. What is a stablecoin? Definition and classification of MiCA

1. 스테이블 코인이란 무엇입니까? MiCA의 정의 및 분류

Stablecoins are cryptocurrencies whose value is pegged to assets such as fiat currencies, commodities, and cryptocurrencies. They are designed to take advantage of the advantages of cryptocurrencies while minimizing price volatility.

스테이블코인은 명목화폐, 상품, 암호화폐와 같은 자산에 가치가 고정되어 있는 암호화폐입니다. 가격 변동성을 최소화하면서 암호화폐의 장점을 활용하도록 설계되었습니다.

Currently, in the regulatory framework of the EU's Markets in Crypto-Assets regulation (MiCA), stablecoins are mainly divided into Electronic Money Tokens (EMTs) and Asset-Referenced Tokens (ARTs) .

현재 EU의 암호화폐 자산 시장 규제(MiCA) 규제 체계에서 스테이블코인은 주로 전자화폐 토큰(EMT)과 자산 참조 토큰(ART)으로 구분됩니다.

EMTs refer to currencies that maintain a stable value by being pegged to an official currency. EMTs are very much like the incarnation of real-world fiat currencies in the Web3 field, and can be likened to CBDCs (central bank digital currencies) that can be issued by non-state agencies:

EMT는 공식 통화에 고정되어 안정적인 가치를 유지하는 통화를 말합니다. EMT는 Web3 분야의 실제 법정화폐와 매우 유사하며, 비정부 기관에서 발행할 수 있는 CBDC(중앙은행 디지털 통화)에 비유될 수 있습니다.

'Electronic money token' or 'e-money token' means a type of crypto-asset that purports to maintain a stable value by referring the value of one official currency.

'전자화폐토큰' 또는 '전자화폐토큰'은 하나의 공식 화폐의 가치를 참조하여 안정적인 가치를 유지함을 목적으로 하는 암호화폐의 일종을 의미합니다.

ARTs, like EMTs, aims to maintain stable value, but it does so in a different way: it does so by pegging to multiple assets, which may include multiple currencies, rights, etc.:

EMT와 마찬가지로 ART는 안정적인 가치를 유지하는 것을 목표로 하지만 다른 방식으로 이를 수행합니다. 즉, 여러 통화, 권리 등을 포함할 수 있는 여러 자산에 고정하여 이를 수행합니다.

'Asset-referenced token' means a type of crypto-asset that is not an electronic money token and that purports to maintain a stable value by referencing another value or right or a combination thereof, including one or more official currencies.

'자산참조토큰'이란 전자화폐 토큰이 아닌 하나 이상의 공식 통화를 포함하여 다른 가치나 권리 또는 이들의 조합을 참조하여 안정적인 가치를 유지한다고 주장하는 암호화폐의 일종을 의미합니다.

This structure theoretically disperses risks, but due to the diversification of underlying assets, it requires relatively stricter supervision. Compared with traditional fiat currencies, which are pegged to gold or backed by government credit, ARTs adopt a similar "portfolio" approach, which is more flexible. It can disperse risks through multiple configurations of underlying assets, or choose a certain asset to maintain stability. It can be said that ARTs provide more options for the design and innovation of stablecoins.

이러한 구조는 이론적으로는 위험을 분산시키지만, 기초자산의 다각화로 인해 상대적으로 엄격한 감독이 요구됩니다. 금에 고정되어 있거나 정부 신용으로 뒷받침되는 전통적인 명목화폐와 비교하여 ART는 더 유연한 유사한 "포트폴리오" 접근 방식을 채택합니다. 기초자산의 다양한 구성을 통해 위험을 분산시키거나 특정 자산을 선택하여 안정성을 유지할 수 있습니다. ART는 스테이블코인의 설계와 혁신을 위한 더 많은 옵션을 제공한다고 말할 수 있습니다.

II. Overview of the key points of regulation of stablecoin issuers

II. 스테이블코인 발행자 규제의 핵심사항 개요

The main content of the MiCA Act is the various issuance and trading rules for the two stablecoins, ARTs and EMTs. Among them, Articles 16 to 47 (a total of 31 articles) are regulations for ARTs, and Articles 48 to 58 (a total of 10 articles) are regulations for EMTs. MiCA's regulations are more detailed for ARTs, a more diversified stablecoin. For the sake of simplicity, we will summarize the key points based on ARTs. If ARTs or EMTs are emphasized separately, we will reflect it in the name. If it only refers to "stablecoins", both ARTs and EMTs are included. According to the provisions of each chapter of MiCA, there are four more important compliance points, which are:

MiCA법의 주요 내용은 두 가지 스테이블코인인 ART와 EMT에 대한 다양한 발행 및 거래 규칙입니다. 그 중 제16조부터 제47조(총 31조)는 ART에 관한 규정이고, 제48조부터 제58조(총 10개 조)는 응급구조사에 관한 규정이다. MiCA의 규정은 더욱 다양한 스테이블 코인인 ART에 대해 더 자세히 설명되어 있습니다. 단순화를 위해 ART를 기반으로 핵심 사항을 요약하겠습니다. ART나 EMT를 별도로 강조할 경우 명칭에 반영하도록 하겠습니다. "스테이블코인"만을 지칭하는 경우에는 ART와 EMT가 모두 포함됩니다. MiCA의 각 장의 조항에 따르면 다음과 같은 네 가지 중요한 준수 사항이 있습니다.

1. Authorisation to offer asset-referenced tokens to the public and to seek their admission to trading

1. 자산 참조 토큰을 대중에게 제공하고 거래 허가를 구할 수 있는 권한

2. Obligations of issuers of asset-referenced tokens

2. 자산 참조 토큰 발행자의 의무

3. Regulatory reserves of stablecoin issuers (Reserve of assets)

3. 스테이블코인 발행자의 규제적 준비금(자산보유고)

4. Identification of “significant” stablecoins (Significant asset-referenced tokens)

4. "중요한" 스테이블 코인 식별(중요한 자산 참조 토큰)

3. Seeking authorization for the public issuance and trading of ARTs

3. ART의 공개 발행 및 거래에 대한 승인을 구합니다.

Qualifications

자격

In relation to the issuance of ARTs , a person may not publicly offer ARTs in the EU, or seek to be admitted to trading, unless that person is authorised as an issuer of ARTs and :

ART 발행과 관련하여 개인은 ART 발행자로 승인을 받지 않은 한 EU에서 ART를 공개적으로 제공하거나 거래를 허용할 수 없습니다.

a) legal persons established in the Union and authorised by the competent authorities of their Member States in accordance with Article 21

a) 유럽연합에 설립되고 제21조에 따라 회원국의 권한 있는 당국의 승인을 받은 법인