하이퍼 클리케이드는 결함 생태계에서 견인력을 얻고 있습니다

Hyperliquid는 Defi Ecosystem에서 견인력을 얻고있는 분산 된 유도체 거래 플랫폼 (DEX 파생 상품)입니다.

Hyperliquid is a decentralized derivatives trading platform (DEX derivatives) that has been steadily gaining attention in the DeFi ecosystem thanks to its unique operational model, transparent governance, and deep integration of both security and risk management mechanisms.

Hyperliquid는 고유 한 운영 모델, 투명한 거버넌스 및 보안 및 위험 관리 메커니즘의 깊은 통합 덕분에 Defi 생태계에서 꾸준히 주목을 받고있는 분산 된 파생 상품 거래 플랫폼 (DEX 파생 상품)입니다.

As we’ll be discussing, Hyperliquid has also sparked lively debate about the trade-offs between decentralized decision-making and centralized intervention in times of crisis.

우리가 논의 할 바와 같이, Hyperliquid는 또한 위기의시기에 분산 된 의사 결정과 중앙 집중식 개입 사이의 상충 관계에 대한 활발한 논쟁을 불러 일으켰습니다.

The Hyperliquidity Provider (HLP) is a shared liquidity vault, funded by the community to execute market-making and liquidation strategies on the platform. Anyone can deposit USDC into HLP and earn profits or bear losses proportional to their contribution. HLP serves as the primary trading counterparty for most orders on the platform, similar to how GLP operates on GMX, but with a more active and adaptive approach.

HLP (Hyperliquidity Provider)는 플랫폼에서 시장 제작 및 청산 전략을 실행하기 위해 커뮤니티가 자금을 지원하는 공유 유동성 금고입니다. 누구나 USDC를 HLP에 입금하고 이익을 얻거나 기여에 비례하여 손실을 입을 수 있습니다. HLP는 GLP가 GMX에서 작동하는 방식과 유사하지만보다 활발하고 적응적인 접근 방식과 유사하게 플랫폼에서 대부분의 주문의 주요 거래 상대방 역할을합니다.

HLP does not charge any management fees; all profits and losses are fully distributed to depositors, as the vault is entirely community-owned.

HLP는 관리 비용을 청구하지 않습니다. 금고가 전적으로 커뮤니티 소유이므로 모든 이익과 손실은 예금자에게 완전히 배포됩니다.

In practice, HLP is structured into several sub-vaults, each implementing different strategies. Specifically, there are two vaults focused on market-making (referred to as Vault A and Vault B) and one vault designated for liquidations (the Liquidator vault). Vaults A and B continuously place buy/sell orders to provide liquidity to the order book, while the Liquidator vault handles positions that are being liquidated.

실제로 HLP는 여러 전략을 구현하는 여러 하위 수익으로 구성됩니다. 구체적으로, 시장 제작 (금고 A 및 금고 B라고 함)에 중점을 둔 두 개의 밸류가 있으며 청산으로 지정된 금고 (청산기 금고)가 있습니다. Vaults A와 B는 주문서에 유동성을 제공하기 위해 구매/판매 주문을 지속적으로 배치하는 반면 청산인 금고는 청산중인 위치를 처리합니다.

The variable "HLP" displays the net position aggregated across all three sub-vaults. For example, if Vault A is long 100 million USD worth of ETH, Vault B is long 200 million USD, and Liquidator is short 300 million USD, the overall net position of HLP would be zero since the long and short positions offset one another.

변수 "HLP"는 세 가지 하위 수익률 모두에 걸쳐 집계 된 순 포지션을 표시합니다. 예를 들어, Vault A가 1 억 USD 가치가 길고 Vault B는 1 억 USD이며 청산인은 3 억 USD이며, 길이 및 짧은 위치가 서로 상쇄되기 때문에 HLP의 전체 순 위치는 0이됩니다.

Hyperliquid Referral Code

하이퍼 리퀴드 추천 코드

4% Lifetime Discount on Trading Fees

거래 수수료의 4% 평생 할인

Code Valid: April 2025

코드 유효성 : 2025 년 4 월

Since its launch, HLP has generally remained profitable – thanks to its market-making strategy and trading fee revenue. By the end of 2024, the HLP vault had reached a total value locked (TVL) of approximately 350 million USDC and had accumulated around 50 million USDC in profit, reflecting a consistently positive APR.

HLP는 출시 이후 일반적으로 시장 제작 전략과 거래 수수료 수입 덕분에 수익성을 유지했습니다. 2024 년 말까지, HLP 금고는 약 3 억 5 천만 USDC의 총 가치 잠금 (TVL)에 도달했으며 일관되게 긍정적 인 APR을 반영하여 약 5 천만 USDC를 축적했습니다.

HLP’s tendency to maintain a net short position throughout the 2023–2024 bull market allowed it to deliver steady returns, even as asset prices were trending upward.

HLP의 2023-2024 Bull Market 전반에 걸쳐 순 짧은 포지션을 유지하려는 경향은 자산 가격이 상승하더라도 꾸준한 수익을 제공 할 수있었습니다.

HLP performance remained profitable since launched – Source: HyperLiquid

HLP 성능은 출시 이후 수익성을 유지했습니다 - 출처 : Hyperliquid

However, HLP is not without risk. On several occasions, the vault recorded significant losses due to unexpected market volatility.

그러나 HLP는 위험이 없습니다. 여러 경우에, 금고는 예상치 못한 시장 변동성으로 인해 상당한 손실을 기록했습니다.

One of the most notable incidents occurred in late March 2025, involving a short squeeze on the token JELLY. A trader opened a short position worth approximately 8 million USDC on JELLY, then proceeded to buy up the token on decentralized exchanges (DEXs), causing the price to surge dramatically. As a result, the short position was liquidated and fully transferred to the HLP vault.

가장 주목할만한 사건 중 하나는 2025 년 3 월 말에 토큰 젤리에 짧은 짜기를 포함하여 발생했습니다. 거래자는 젤리에 약 8 백만 달러의 USDC의 짧은 포지션을 열었고, 그 후 분산 거래소 (DEX)에서 토큰을 구매하여 가격이 급격히 급증했습니다. 결과적으로, 짧은 위치를 청산하고 HLP 금고로 완전히 전달 하였다.

The price of JELLY on DEXs skyrocketed by several hundred percent, pushing HLP into an unrealized loss of over 10 million USD.

Dexs의 젤리 가격은 수백 % 증가하여 HLP를 1 천만 달러 이상의 실현되지 않은 손실로 밀어 넣었습니다.

Facing the risk that a 230 million USD vault could lose everything to a small memecoin, the team acted quickly: they delisted JELLY and set a mandatory liquidation price at 0.0095 USD – exactly the level where the attacker had originally opened the short.

2 억 3 천만 달러의 USD 금고가 작은 메모리로 모든 것을 잃을 수있는 위험에 직면하여 팀은 빨리 행동했습니다. 그들은 젤리를 상장하고 의무 청산 가격을 0.0095 USD로 설정했습니다. 정확히 공격자가 원래 짧은 수준을 여는 수준입니다.

This move sparked widespread controversy regarding Hyperliquid’s decentralization and transparency. Many argued that this was effectively a “validator bailout” (or “validator put”)—a” situation where the network steps in to cap losses when the vault is hit too hard. This raised concerns that Hyperliquid may be willing to override market mechanisms to protect HLP’s capital, potentially at the expense of other users.

이 움직임은 하이퍼 클리케이드의 탈 중앙화와 투명성에 대한 광범위한 논쟁을 불러 일으켰다. 많은 사람들은 이것이 사실상 "유효성있는 구제 금융"(또는 "유효성 검사기 Put")이라고 주장했다. 금고가 너무 강하게 맞을 때 네트워크가 캡 손실을 밟는 상황은 이로 인해 과도리가 다른 사용자의 비용으로 HLP의 자본을 보호하기 위해 시장 메커니즘을 기꺼이 무시할 수 있다는 우려가 제기되었다.

In response, Hyperliquid upgraded its blockchain to include on-chain validator voting for future asset delistings – a step toward deterring manipulation. Still, questions remain about the platform’s commitment to true decentralization.

이에 대한 이에 대한 이에 대한 하이퍼 플리 커는 블록 체인을 업그레이드하여 미래의 자산 위반에 대한 온쇄 유효성 검사기 투표, 즉 조작을 방해하는 단계입니다. 그럼에도 불구하고, 진정한 탈 중앙화에 대한 플랫폼의 약속에 대한 질문은 여전히 ​​남아 있습니다.

Following the JELLY incident, Hyperliquid implemented a series of risk management upgrades to prevent similar scenarios from occurring in the future. One major change involved reducing the portion of HLP capital used for liquidation strategies. The team set this allocation at a fixed, clearly defined amount and also decreased the rebalancing frequency for the Liquidator vault to help limit potential losses during major liquidation events.

젤리 사건 이후, 하이퍼 리퀴드는 미래에 유사한 시나리오가 발생하는 것을 방지하기 위해 일련의 위험 관리 업그레이드를 구현했습니다. 한 가지 주요 변화는 청산 전략에 사용되는 HLP 자본의 일부를 줄이는 것이 포함되었습니다. 팀은이 할당을 고정되고 명확하게 정의 된 금액으로 설정했으며 청산 청산 이벤트 중 잠재적 손실을 제한하는 데 도움이되도록 청산 금고의 재조정 빈도를 줄였습니다.

In addition, Hyperliquid introduced a mechanism for loss thresholds and Auto-Deleveraging (ADL). This system automatically triggers deleveraging when losses from liquidation strategies exceed a specific threshold. Once the losses hit that limit, the protocol activates ADL, which draws on unrealized profits from other traders within the same asset pair to cover the deficit.

또한 Hyperliquid는 손실 임계 값 및 ADL (Auto-Deleveraging)을위한 메커니즘을 도입했습니다. 이 시스템은 청산 전략으로 인한 손실이 특정 임계 값을 초과 할 때 자동으로 디 레버리지를 트리거합니다. 손실이 해당 한도에 도달하면 프로토콜은 ADL을 활성화하여 동일한 자산 쌍의 다른 트레이더의 실현되지 않은 이익을 얻기 위해 적자를 충당합니다.

To further enhance stability, the platform also adopted dynamic Open Interest (OI) caps. The platform adjusts these caps based on each asset’s liquidity and market capitalization, enforcing much stricter limits on low-cap tokens

안정성을 더욱 향상시키기 위해 플랫폼은 동적 공개 관심 (OI) 캡을 채택했습니다. 플랫폼은 각 자산의 유동성 및 시가 총액에 따라 이러한 캡을 조정하여 저하 토큰에 대한 훨씬 더 엄격한 제한을 시행합니다.