발자국이 증가 함에도 불구하고 전략의 비트 코인 (BTC) 구매는 가격에 거의 영향을 미치지 않는 것으로 보입니다.

BTC (Bitcoin)의 주요 기업 보유자로서의 발자국이 증가하고 있음에도 불구하고, Cryptocurrency에 대한 전략의 대규모 구매는 가격에 거의 영향을 미치지 않는 것으로 보입니다.

Despite its growing footprint as a major corporate holder of bitcoin (BTC), Strategy’s large-scale purchases of the cryptocurrency appear to have little, if any, influence on its price, according to a research paper by TD Cowen.

TD Cowen의 연구 논문에 따르면, BTC (Bitcoin)의 주요 기업 보유자로서의 발자국이 증가하고 있음에도 불구하고, 전략의 대규모 규모의 대규모 구매는 가격에 영향을 미치지 않는 것으로 보인다.

The findings published Monday challenge a popular theory among skeptics — that Strategy’s aggressive buying spree is helping prop up bitcoin’s value, and that without its continued demand, prices would falter. But based on the data, that argument doesn’t hold much weight, the analysts said.

월요일에 발표 된 결과는 회의론자들 사이에서 대중 이론에 도전한다. 그러나 데이터를 바탕으로 그 주장은 무게가 크지 않다고 애널리스트들은 말했다.

A Big Buyer, But a Small Slice of the Market

큰 구매자이지만 시장의 작은 조각

Strategy recently issued another 1.8 million shares under its at-the-market (ATM) offering, raising an additional $842 million in net proceeds. The funds were used to purchase 6,556 bitcoins, boosting the firm’s bitcoin yield this quarter by 1% to 12.1%. However, when measured against the broader bitcoin market, these purchases are just a drop in the bucket.

전략은 최근 마켓 (ATM) 오퍼링에 따라 또 다른 180 만 주를 발행하여 8 억 8,400 만 달러의 순수익을 높였습니다. 이 자금은 6,556 비트 코인을 구매하는 데 사용되어 이번 분기에 회사의 비트 코인 수확량을 1%에서 12.1%로 높였습니다. 그러나 더 넓은 비트 코인 시장에 비해 측정되면 이러한 구매는 버킷이 줄어 듭니다.

According to the TD Cowen analysis, Strategy’s bitcoin buys have typically accounted for just 3.3% of weekly trading volume on average. Over the past 27 weeks, the company’s total activity amounted to 8.4% of volume — but this figure was skewed by a handful of weeks where its buying briefly surged past 20%. In eight of those weeks, Strategy didn’t buy any bitcoin at all.

TD Cowen 분석에 따르면 전략의 비트 코인 구매는 일반적으로 평균적으로 주간 거래량의 3.3%에 불과했습니다. 지난 27 주 동안이 회사의 총 활동은 8.4%에 달했지만이 수치는 구매가 20%를 넘어 간단히 급증하는 몇 주 동안 왜곡되었습니다. 그 주 중 8 주 안에 전략은 비트 코인을 전혀 구매하지 않았습니다.

“Our conclusion is that in most periods, it doesn't appear plausible that Strategy's purchases could have had a sustained, material impact on the price of bitcoin,” TD Cowen analysts wrote.

TD Cowen 분석가들은“우리의 결론은 대부분의 기간 동안 전략의 구매가 비트 코인의 가격에 지속적이고 중요한 영향을 미칠 수 있다는 것이 그럴듯하지 않다는 것입니다.

Correlation? Not Much.

상관관계? 별로.

The analysis further tested the relationship between Strategy’s bitcoin purchases and market prices — and found it to be statistically weak. The correlation coefficient between Strategy’s weekly bitcoin buy volume and BTC price at week’s end came in at just 25%. When comparing purchases to weekly price changes, the correlation rose only slightly to 28%.

이 분석은 전략의 비트 코인 구매와 시장 가격 사이의 관계를 더욱 테스트했으며 통계적으로 약한 것으로 나타났습니다. 전략의 주간 비트 코인 구매량과 주말에 BTC 가격 간의 상관 관계는 25%에 불과했습니다. 구매를 주당 가격 변동과 비교할 때 상관 관계는 28%로 약간 증가했습니다.

Given a correlation coefficient close to 0 suggests no or weak correlation, these results indicate little to no link between Strategy’s actions and short-term market movements — let alone any kind of sustained price influence, the paper said.

0에 가까운 상관 관계 계수를 감안할 때 상관 관계가 없거나 약한 상관 관계를 암시하면, 이러한 결과는 전략의 행동과 단기 시장 운동 사이의 연관성이 거의 없거나 전혀 없음을 나타냅니다.

What About Outpacing Miners?

광부를 능가하는 것은 어떻습니까?

Another common critique is that Strategy frequently purchases more bitcoin than is mined in a given period, implying it’s creating upward price pressure. While technically true, the analysis shows this argument misunderstands how the bitcoin market works.

또 다른 일반적인 비판은 전략이 주어진 기간에 채굴되는 것보다 더 많은 비트 코인을 구매하여 상승 가격 압력을 유발한다는 것을 암시한다는 것입니다. 기술적으로 사실이지만 분석은이 주장이 비트 코인 시장의 작동 방식을 오해합니다.

Over the past six months, secondary bitcoin trading has outpaced mining volume by nearly 20 times. Even removing Strategy’s purchases from the equation, secondary market activity still exceeds new supply by 17 times. In that environment, miners and buyers alike are price takers — not setters.

지난 6 개월 동안 2 차 비트 코인 거래는 채굴량이 거의 20 배 증가했습니다. 방정식에서 전략의 구매를 제거하더라도 2 차 시장 활동은 여전히 ​​17 배의 새로운 공급을 초과합니다. 그 환경에서, 광부와 구매자 모두는 세터가 아닌 가격대입니다.

“As we have seen, its purchases represent a very small percentage of total bitcoin trading volume; thus the idea that it is somehow having a profound or even notable impact on bitcoin price action seems incongruous, to us,” TD Cowen said.

TD Cowen은“우리가 보았 듯이, 구매는 총 비트 코인 거래량의 매우 적은 비율을 나타냅니다. 따라서 비트 코인 가격 행동에 심오하거나 주목할만한 영향을 미친다는 생각은 우리에게 부적절 해 보입니다.

Building Value, Not Hype

과대 광고가 아닌 건물 가치

While Strategy’s influence on the bitcoin market may be overstated, the value it’s generated for shareholders is harder to ignore.

비트 코인 시장에 대한 전략의 영향은 과장 될 수 있지만, 주주들에게 생성 된 가치는 무시하기가 더 어렵습니다.

Last week’s purchases created an estimated incremental gain of 5,281 bitcoins, bringing quarter-to-date gains to nearly $600 million. Since the beginning of 2023, Strategy has increased its bitcoin holdings by 306%, while only expanding its fully diluted share count by 94% — a strong showing for a company using bitcoin as a strategic treasury asset.

지난주 구매는 5,281 비트 코인의 추정 증분 이익을 창출하여 거의 6 억 달러로 분기까지 이익을 얻었습니다. 2023 년 초 이래로 전략은 비트 코인 지분을 306% 증가 시켰으며, 완전히 희석 된 주식 수를 94% 확장 한 것입니다.

With $1.53 billion in remaining ATM capacity and board approval for a larger share authorization, Strategy is well-positioned to continue this strategy — without disrupting the very market it’s betting on.

더 큰 주식 승인에 대한 15 억 5 천만 달러의 ATM 용량 및 이사회 승인으로 전략은 시장을 방해하지 않고이 전략을 계속할 수 있도록 잘 포지셔닝됩니다.

“We expect Strategy will continue to drive positive BTC Yield for the foreseeable future. While BTC Yield will likely fall to the extent bitcoin continues to rise in price, the dollar value of incremental gains from Strategy's Treasury Operations could remain highly advantageous to shareholders,” the analysts wrote.

분석가들은“우리는 전략이 가까운 미래에 긍정적 인 BTC 수익률을 지속적으로 주도 할 것으로 예상하고있다. BTC 수익률은 비트 코인이 계속 상승하는 정도로 떨어질 것입니다.