Web3에 VC 참여의 미래: 새로운 토큰경제학 모델이 ​​생태계를 재편성하는 방법

Web3 생태계가 성숙해짐에 따라 자금조달, 토큰경제학, 벤처캐피털(VC) 참여의 역학이 급격한 변화를 겪고 있습니다.

The dynamics of financing, Tokenomics, and venture capital (VC) participation in Web3 are undergoing drastic changes. From the early frenzy of ICOs (initial coin offerings), to the rise of low-volume models, to the re-emergence of high-volume structures today, Web3 capital markets have been in a state of experimentation.

Web3의 파이낸싱, 토큰경제학, 벤처 캐피털(VC) 참여의 역학은 급격한 변화를 겪고 있습니다. ICO(초기 코인 제공)의 초기 광란부터 소량 모델의 ​​등장, 오늘날 대량 구조의 재출현에 이르기까지 Web3 자본 시장은 실험 상태에 있었습니다.

Founders, investors, and communities are thinking about the role of VCs, the sustainability of token structures, and how to achieve growth through the best mechanisms in an increasingly competitive environment.

창립자, 투자자 및 커뮤니티는 VC의 역할, 토큰 구조의 지속 가능성, 점점 더 경쟁이 심화되는 환경에서 최고의 메커니즘을 통해 성장을 달성하는 방법에 대해 생각하고 있습니다.

This article integrates insights from the past, present, and future of VC participation in Web3 and explores how the new Tokenomics model can reshape the entire ecosystem.

이 기사에서는 Web3의 VC 참여에 대한 과거, 현재, 미래의 통찰력을 통합하고 새로운 토큰경제학 모델이 ​​전체 생태계를 어떻게 재구성할 수 있는지 탐구합니다.

ICO Frenzy: Historical Background of Web3 Fundraising

ICO 열풍: Web3 자금 조달의 역사적 배경

The ICO craze of 2017-2018 was a pivotal moment in crypto funding, marked by:

2017~2018년 ICO 열풍은 다음과 같이 암호화폐 자금 조달에 있어 중요한 순간이었습니다.

Minimal lock-up and huge returns: VCs enter projects at lower valuations than regular investors and without a lock-up period, resulting in huge returns (e.g., @Zilliqa achieved 50x growth after its ICO in January 2018).

최소한의 락업과 높은 수익: VC는 일반 투자자보다 낮은 가치로 락업 기간 없이 프로젝트에 참여하여 엄청난 수익을 얻습니다(예: @Zilliqa는 2018년 1월 ICO 이후 50배 성장을 달성했습니다).

Liquidity concentration: At the time, only a small number of tokens were issued each week in the market, and investors had limited choices. This scarcity drove demand and amplified returns.

유동성 집중: 당시 시장에서는 매주 소수의 토큰만 발행되었고, 투자자들의 선택은 제한적이었습니다. 이러한 희소성은 수요를 촉진하고 수익을 증폭시켰습니다.

VC as a signal: The attraction of VC is not mainly its capital (most ICO projects do not need much capital in the stage without products), but its signaling effect. Projects raise millions of funds by attracting a few well-known VCs, thereby attracting more ICO investors to participate.

신호로서의 VC: VC의 매력은 주로 자본(대부분의 ICO 프로젝트는 제품이 없는 단계에서 많은 자본이 필요하지 않음)이 아니라 신호 효과입니다. 프로젝트는 몇몇 유명 VC를 유치하여 수백만 달러의 자금을 조달함으로써 더 많은 ICO 투자자의 참여를 유도합니다.

However, this period was not sustainable. Scams, money flight and unclear regulation undermined market trust.

그러나 이 기간은 지속 가능하지 않았습니다. 사기, 자금 도피, 불분명한 규제로 인해 시장 신뢰가 약화되었습니다.

By 2019, regulation began to shape a more structured funding environment. Characteristics of this period include:

2019년에는 규제가 더욱 구조화된 자금 조달 환경을 형성하기 시작했습니다. 이 기간의 특징은 다음과 같습니다.

Longer lock-up period: VCs need to accept longer lock-up periods when entering private rounds. The market can no longer support the hype-driven “same-day unlocking” behavior of VCs in the early days.

더 긴 락업 기간: VC는 프라이빗 라운드에 참여할 때 더 긴 락업 기간을 수락해야 합니다. 시장은 초기에 VC의 과장된 "당일 잠금 해제" 행동을 더 이상 지원할 수 없습니다.

Fragmented liquidity: The market is oversaturated with too many ICO projects launching at the same time. Investor demand is no longer concentrated in a few projects, and the hype that early success relied on begins to wane.

단편화된 유동성: 동시에 출시되는 너무 많은 ICO 프로젝트로 인해 시장은 과포화 상태입니다. 투자자 수요는 더 이상 소수의 프로젝트에 집중되지 않으며, 초기 성공에 의존했던 과대광고도 약해지기 시작합니다.

VC as a source of funding for builders: Founders need VC funding to develop products before launching tokens. This marks a shift in the funding landscape from speculative ICOs to a more product-focused approach.

빌더를 위한 자금 조달원으로서의 VC: 창립자는 토큰을 출시하기 전에 제품을 개발하기 위해 VC 자금이 필요합니다. 이는 자금 조달 환경이 투기적 ICO에서 제품 중심 접근 방식으로 전환되었음을 의미합니다.

After 2019, the market transitioned to what is now often referred to as a “low circulation, high FDV (fully diluted valuation)” environment, where token issuances typically have low circulating supply at launch and high FDV valuations.

2019년 이후 시장은 현재 종종 "낮은 순환, 높은 FDV(완전 희석 가치 평가)" 환경으로 전환되었습니다. 여기서 토큰 발행은 일반적으로 출시 시 순환 공급이 낮고 FDV 가치가 높습니다.

Challenges facing VCs today

오늘날 VC가 직면한 과제

Despite the important role VC has played in history, it faces increasing challenges in today’s market:

VC가 역사적으로 중요한 역할을 담당했음에도 불구하고 오늘날 시장에서는 점점 더 많은 과제에 직면해 있습니다.

1. Tokenomics Mismatch

1. 토큰경제학 불일치

Historically, VCs have entered at low valuations and with short lock-up periods, which is inconsistent with the interests of ordinary investors. This has led to reputational issues and a lack of trust.

역사적으로 VC는 낮은 가치 평가와 짧은 락업 기간으로 진입해 일반 투자자의 이익에 부합하지 않습니다. 이는 평판 문제와 신뢰 부족으로 이어졌습니다.

Poorly designed Tokenomics (e.g., low circulation, high FDV) lead to projects experiencing “sustained and expected sell-offs” after launch.

잘못 설계된 토큰노믹스(예: 낮은 유통량, 높은 FDV)로 인해 프로젝트 출시 후 "지속적이고 예상되는 매각"이 발생하게 됩니다.

2. Reduced demand for VC funding

2. VC 자금 수요 감소

Wealthier founders: Successful founders no longer rely on VCs, but instead use their personal resources to launch projects.

부유한 창업자: 성공적인 창업자는 더 이상 VC에 의존하지 않고 대신 개인 자원을 사용하여 프로젝트를 시작합니다.

Retail-driven models: Memecoin and high liquidity offerings (see @HyperliquidX) show that some projects can succeed without VC involvement.

소매 중심 모델: Memecoin 및 높은 유동성 제공(@HyperliquidX 참조)은 일부 프로젝트가 VC의 개입 없이도 성공할 수 있음을 보여줍니다.

Weakened signaling effect: Although some mainstream VCs still have influence in infrastructure projects, their influence in application-layer projects has declined significantly.

신호 효과 약화: 일부 주류 VC는 여전히 인프라 프로젝트에 영향력을 갖고 있지만 애플리케이션 계층 프로젝트에 대한 영향력은 크게 감소했습니다.

3. Product-market mismatch

3. 제품-시장 불일치

For most Web3 projects, community and users are the driving force for success. However, VCs are not good at reaching out to the community.

대부분의 Web3 프로젝트에서 커뮤니티와 사용자는 성공의 원동력입니다. 그러나 VC는 커뮤니티에 다가가는 데 능숙하지 않습니다.

As a result, the role of traditional VCs is gradually being replaced by well-known angel investors, who often have closer connections with end users and are better able to drive community-driven growth.

결과적으로 전통적인 VC의 역할은 최종 사용자와 더 긴밀한 관계를 맺고 커뮤니티 중심의 성장을 더 잘 추진할 수 있는 잘 알려진 엔젤 투자자로 점차 대체되고 있습니다.

The Future Role of VCs

VC의 미래 역할

While the need for VC funding may be uncertain, VC remains relevant in certain contexts:

VC 자금 조달의 필요성은 불확실할 수 있지만 VC는 특정 상황에서 여전히 관련성을 유지합니다.

1. Deeply participate in the ecosystem

1. 생태계에 깊이 참여

VCs need to actively participate in ecosystem activities, such as mining, Memecoin trading and other retail-level operations.

VC는 채굴, Memecoin 거래 및 기타 소매 수준 운영과 같은 생태계 활동에 적극적으로 참여해야 합니다.

To stay relevant, VCs need to exist not only as institutions, but also as players deeply embedded in the trenches. This involvement enables them to provide unique insights into evolving growth hacking strategies, Tokenomics designs, and market strategies.

관련성을 유지하려면 VC는 기관으로서뿐만 아니라 참호에 깊숙이 박힌 플레이어로도 존재해야 합니다. 이러한 참여를 통해 그들은 진화하는 그로스 해킹 전략, 토큰경제학 설계 및 시장 전략에 대한 고유한 통찰력을 제공할 수 있습니다.

2. Provide strategic value

2. 전략적 가치 제공

Founders increasingly value VCs that can provide real value (e.g., operational support, Tokenomics guidance, market expertise).

창업자들은 실제 가치(예: 운영 지원, 토큰경제학 지침, 시장 전문 지식)를 제공할 수 있는 VC를 점점 더 중요하게 생각합니다.

While angel investors can help, they are not as focused on portfolio management as VCs.

엔젤 투자자가 도움을 줄 수는 있지만 VC만큼 포트폴리오 관리에 집중하지는 않습니다.

VCs need to transform from passive financiers to active strategic partners.

VC는 수동적인 금융가에서 적극적인 전략적 파트너로 변화해야 합니다.

3. Selective participation

3. 선택적 참여

VCs can focus on a small number

VC는 소수에 집중할 수 있습니다.