Die Zukunft der VC-Beteiligung an Web3: Wie neue Tokenomics-Modelle das Ökosystem umgestalten können

Mit zunehmender Reife des Web3-Ökosystems unterliegen die Dynamiken der Finanzierung, der Tokenomics und der Risikokapitalbeteiligung (VC) drastischen Veränderungen.

The dynamics of financing, Tokenomics, and venture capital (VC) participation in Web3 are undergoing drastic changes. From the early frenzy of ICOs (initial coin offerings), to the rise of low-volume models, to the re-emergence of high-volume structures today, Web3 capital markets have been in a state of experimentation.

Die Dynamik der Finanzierung, der Tokenomics und der Beteiligung von Risikokapital (VC) an Web3 unterliegt drastischen Veränderungen. Von der frühen Hektik der ICOs (Initial Coin Offerings) über den Aufstieg von Modellen mit geringem Volumen bis hin zum heutigen Wiederauftauchen von Strukturen mit hohem Volumen befanden sich die Web3-Kapitalmärkte in einem Zustand des Experimentierens.

Founders, investors, and communities are thinking about the role of VCs, the sustainability of token structures, and how to achieve growth through the best mechanisms in an increasingly competitive environment.

Gründer, Investoren und Communities denken über die Rolle von VCs, die Nachhaltigkeit von Token-Strukturen und darüber nach, wie man in einem zunehmend wettbewerbsintensiven Umfeld durch die besten Mechanismen Wachstum erzielen kann.

This article integrates insights from the past, present, and future of VC participation in Web3 and explores how the new Tokenomics model can reshape the entire ecosystem.

Dieser Artikel integriert Erkenntnisse aus der Vergangenheit, Gegenwart und Zukunft der VC-Beteiligung an Web3 und untersucht, wie das neue Tokenomics-Modell das gesamte Ökosystem neu gestalten kann.

ICO Frenzy: Historical Background of Web3 Fundraising

ICO Frenzy: Historischer Hintergrund des Web3-Fundraisings

The ICO craze of 2017-2018 was a pivotal moment in crypto funding, marked by:

Der ICO-Boom von 2017–2018 war ein entscheidender Moment in der Krypto-Finanzierung, gekennzeichnet durch:

Minimal lock-up and huge returns: VCs enter projects at lower valuations than regular investors and without a lock-up period, resulting in huge returns (e.g., @Zilliqa achieved 50x growth after its ICO in January 2018).

Minimale Sperrfrist und enorme Renditen: VCs steigen in Projekte zu niedrigeren Bewertungen als normale Investoren und ohne Sperrfrist ein, was zu enormen Renditen führt (z. B. erzielte @Zilliqa nach seinem ICO im Januar 2018 ein 50-faches Wachstum).

Liquidity concentration: At the time, only a small number of tokens were issued each week in the market, and investors had limited choices. This scarcity drove demand and amplified returns.

Liquiditätskonzentration: Zu dieser Zeit wurde jede Woche nur eine kleine Anzahl von Token auf dem Markt ausgegeben, und die Auswahl der Anleger war begrenzt. Diese Knappheit steigerte die Nachfrage und steigerte die Erträge.

VC as a signal: The attraction of VC is not mainly its capital (most ICO projects do not need much capital in the stage without products), but its signaling effect. Projects raise millions of funds by attracting a few well-known VCs, thereby attracting more ICO investors to participate.

VC als Signal: Die Attraktivität von VC liegt nicht in erster Linie in seinem Kapital (die meisten ICO-Projekte benötigen in der Phase ohne Produkte nicht viel Kapital), sondern in seiner Signalwirkung. Projekte sammeln Millionen von Mitteln, indem sie einige bekannte VCs anlocken, wodurch mehr ICO-Investoren zur Teilnahme angezogen werden.

However, this period was not sustainable. Scams, money flight and unclear regulation undermined market trust.

Dieser Zeitraum war jedoch nicht nachhaltig. Betrug, Geldflucht und unklare Regulierung untergruben das Vertrauen des Marktes.

By 2019, regulation began to shape a more structured funding environment. Characteristics of this period include:

Ab 2019 begann die Regulierung, ein strukturierteres Finanzierungsumfeld zu schaffen. Zu den Merkmalen dieser Zeit gehören:

Longer lock-up period: VCs need to accept longer lock-up periods when entering private rounds. The market can no longer support the hype-driven “same-day unlocking” behavior of VCs in the early days.

Längere Sperrfrist: VCs müssen bei der Teilnahme an privaten Runden längere Sperrfristen akzeptieren. Der Markt kann das Hype-getriebene „Same-Day-Unlocking“-Verhalten der VCs in der Anfangszeit nicht länger unterstützen.

Fragmented liquidity: The market is oversaturated with too many ICO projects launching at the same time. Investor demand is no longer concentrated in a few projects, and the hype that early success relied on begins to wane.

Fragmentierte Liquidität: Der Markt ist übersättigt, da zu viele ICO-Projekte gleichzeitig starten. Die Investorennachfrage konzentriert sich nicht mehr auf wenige Projekte und der Hype, auf den der frühe Erfolg angewiesen war, beginnt zu schwinden.

VC as a source of funding for builders: Founders need VC funding to develop products before launching tokens. This marks a shift in the funding landscape from speculative ICOs to a more product-focused approach.

VC als Finanzierungsquelle für Bauträger: Gründer benötigen VC-Finanzierung, um Produkte zu entwickeln, bevor sie Token auf den Markt bringen. Dies markiert einen Wandel in der Finanzierungslandschaft von spekulativen ICOs hin zu einem eher produktorientierten Ansatz.

After 2019, the market transitioned to what is now often referred to as a “low circulation, high FDV (fully diluted valuation)” environment, where token issuances typically have low circulating supply at launch and high FDV valuations.

Nach 2019 wechselte der Markt zu einem Umfeld, das heute oft als „geringe Auflage, hohes FDV (vollständig verwässerte Bewertung)“ bezeichnet wird, in dem Token-Emissionen bei der Einführung typischerweise ein geringes Umlaufangebot und hohe FDV-Bewertungen aufweisen.

Challenges facing VCs today

Herausforderungen, vor denen VCs heute stehen

Despite the important role VC has played in history, it faces increasing challenges in today’s market:

Trotz der wichtigen Rolle, die VC in der Geschichte gespielt hat, steht es auf dem heutigen Markt vor wachsenden Herausforderungen:

1. Tokenomics Mismatch

1. Tokenomics-Mismatch

Historically, VCs have entered at low valuations and with short lock-up periods, which is inconsistent with the interests of ordinary investors. This has led to reputational issues and a lack of trust.

Historisch gesehen sind VCs mit niedrigen Bewertungen und kurzen Sperrfristen eingestiegen, was nicht mit den Interessen normaler Anleger vereinbar ist. Dies hat zu Reputationsproblemen und mangelndem Vertrauen geführt.

Poorly designed Tokenomics (e.g., low circulation, high FDV) lead to projects experiencing “sustained and expected sell-offs” after launch.

Schlecht konzipierte Tokenomics (z. B. geringe Auflage, hoher FDV) führen dazu, dass Projekte nach dem Start „anhaltende und erwartete Ausverkäufe“ erleben.

2. Reduced demand for VC funding

2. Reduzierte Nachfrage nach VC-Finanzierung

Wealthier founders: Successful founders no longer rely on VCs, but instead use their personal resources to launch projects.

Wohlhabendere Gründer: Erfolgreiche Gründer verlassen sich nicht mehr auf VCs, sondern nutzen ihre persönlichen Ressourcen, um Projekte zu starten.

Retail-driven models: Memecoin and high liquidity offerings (see @HyperliquidX) show that some projects can succeed without VC involvement.

Einzelhandelsorientierte Modelle: Memecoin und Angebote mit hoher Liquidität (siehe @HyperliquidX) zeigen, dass einige Projekte ohne VC-Beteiligung erfolgreich sein können.

Weakened signaling effect: Although some mainstream VCs still have influence in infrastructure projects, their influence in application-layer projects has declined significantly.

Geschwächte Signalwirkung: Obwohl einige Mainstream-VCs immer noch Einfluss auf Infrastrukturprojekte haben, ist ihr Einfluss bei Projekten auf Anwendungsebene deutlich zurückgegangen.

3. Product-market mismatch

3. Diskrepanz zwischen Produkt und Markt

For most Web3 projects, community and users are the driving force for success. However, VCs are not good at reaching out to the community.

Bei den meisten Web3-Projekten sind Community und Benutzer die treibende Kraft für den Erfolg. Allerdings sind VCs nicht gut darin, die Community zu erreichen.

As a result, the role of traditional VCs is gradually being replaced by well-known angel investors, who often have closer connections with end users and are better able to drive community-driven growth.

Infolgedessen wird die Rolle traditioneller VCs nach und nach durch bekannte Angel-Investoren ersetzt, die oft engere Verbindungen zu Endnutzern haben und besser in der Lage sind, ein von der Gemeinschaft getragenes Wachstum voranzutreiben.

The Future Role of VCs

Die zukünftige Rolle von VCs

While the need for VC funding may be uncertain, VC remains relevant in certain contexts:

Auch wenn der Bedarf an VC-Finanzierung ungewiss sein mag, bleibt VC in bestimmten Kontexten relevant:

1. Deeply participate in the ecosystem

1. Nehmen Sie intensiv am Ökosystem teil

VCs need to actively participate in ecosystem activities, such as mining, Memecoin trading and other retail-level operations.

VCs müssen sich aktiv an Ökosystemaktivitäten wie Bergbau, Memecoin-Handel und anderen Geschäften auf Einzelhandelsebene beteiligen.

To stay relevant, VCs need to exist not only as institutions, but also as players deeply embedded in the trenches. This involvement enables them to provide unique insights into evolving growth hacking strategies, Tokenomics designs, and market strategies.

Um relevant zu bleiben, müssen VCs nicht nur als Institutionen existieren, sondern auch als Akteure, die tief in den Schützengräben verankert sind. Diese Beteiligung ermöglicht es ihnen, einzigartige Einblicke in sich entwickelnde Growth-Hacking-Strategien, Tokenomics-Designs und Marktstrategien zu liefern.

2. Provide strategic value

2. Bieten Sie strategischen Wert

Founders increasingly value VCs that can provide real value (e.g., operational support, Tokenomics guidance, market expertise).

Gründer schätzen zunehmend VCs, die einen echten Mehrwert bieten können (z. B. operative Unterstützung, Tokenomics-Anleitung, Marktexpertise).

While angel investors can help, they are not as focused on portfolio management as VCs.

Angel-Investoren können zwar helfen, konzentrieren sich aber nicht so sehr auf das Portfoliomanagement wie VCs.

VCs need to transform from passive financiers to active strategic partners.

VCs müssen sich von passiven Finanziers zu aktiven strategischen Partnern wandeln.

3. Selective participation

3. Selektive Teilnahme

VCs can focus on a small number

VCs können sich auf eine kleine Anzahl konzentrieren