프랑스 자산 관리자 Tobam ​​: 세 가지 이유 전략이 비트 코인보다 우수합니다

파리에 본사를 둔 자산 관리자 인 Tobam은 Michael Saylor의 전략 (MSTR)이 비트 코인 (BTC)을 계속 성능한 이유를 조사했습니다.

French investment firm Tobam has published a research paper explaining why research-heavy quantitatively focused French asset manager has published a paper explaining exactly why Michael Saylor’s Strategy (MSTR) has continued to outperform bitcoin (BTC).

프랑스 투자 회사 인 Tobam은 연구에 참여한 프랑스 자산 관리자가 왜 Michael Saylor의 전략 (MSTR)이 비트 코인 (BTC)을 계속 능가하는 이유를 설명하는 논문을 발표 한 이유를 설명하는 연구 논문을 발표했습니다.

The dominant cryptocurrency is generally considered the best performing asset of all time. Bitcoin cumulative gains topped 20,000,000 percent between 2011 and 2021, but in August 2020, Strategy (formerly Microstrategy) initiated a radical pivot, transitioning from being a software business to a bitcoin treasury company.

지배적 인 cryptocurrency는 일반적으로 모든 시간의 최고의 성과 자산으로 간주됩니다. 비트 코인 누적 이익은 2011 년과 2021 년 사이에 20,000,000 %를 차지했지만 2020 년 8 월 전략 (이전의 Microstrategy)은 급진적 인 피벗을 시작하여 소프트웨어 비즈니스에서 비트 코인 재무 회사로 전환했습니다.

Investors who wanted bitcoin exposure without actually holding the cryptocurrency began purchasing Strategy stock at a premium, and according to Tobam, Strategy’s stock price shot up by a factor of 7.5 while BTC only grew by a factor of 3.2, less than half of MSTR’s growth.

Cryptocurrency를 실제로 보유하지 않고 Bitcoin 노출을 원했던 투자자들은 프리미엄으로 전략 주식을 구매하기 시작했으며 Tobam에 따르면 BTC의 주가는 7.5 배 증가한 반면 BTC는 MSTR 성장의 절반 미만으로 3.2의 계수 만 증가했습니다.

And now, after crunching the numbers, Tobam has distilled the meteoric success of Strategy’s bitcoin treasury approach down to three key reasons.

그리고 지금, 숫자를 획득 한 후, Tobam은 전략의 비트 코인 재무부 접근 방식의 급격한 성공을 세 가지 주요 이유로 증류했습니다.

“We provide an exact decomposition of these rewards into three sources,” Tobam writes. “First, the monetization of a significant part of the pre-existing premium into book value. Second, taking advantage of the performance of bitcoin to which it has a growing exposure, and finally being subject to the variations in its bitcoin price premium.”

Tobam은“우리는이 보상을 세 가지 출처로 정확하게 분해합니다. "첫째, 기존 프리미엄의 상당 부분을 책 가치로 수익을 창출했습니다. 둘째, 노출이 증가하고있는 비트 코인의 성능을 활용하고 마침내 비트 코인 가격 프리미엄의 변화에 ​​영향을받습니다."

First, Strategy sells its shares and uses the proceeds to buy additional bitcoin, aiming to increase the company’s bitcoin yield, or the percentage change of the number of bitcoins held for each fully diluted share.

첫째, 전략은 주식을 판매하고 수익금을 사용하여 추가 비트 코인을 구매하여 회사의 비트 코인 수익률을 높이거나 완전히 희석 된 각 주식에 대해 보유한 비트 코인 수의 비율 변화를 목표로합니다.

Secondly, as the firm increases its bitcoin yield, its shares increasingly magnify the cryptocurrency’s price appreciation, what Tobam calls “bitcoin performance.”

둘째, 회사가 비트 코인 수율을 높이면서, 주식은 암호 화폐의 가격 감사를 점점 더 확대하고 있습니다.

Finally, MSTR’s bitcoin price premium, or the extra dollar value per bitcoin held, has fluctuated in a way that contributes to the stock’s outperformance relative to bitcoin itself.

마지막으로, MSTR의 비트 코인 가격 프리미엄 또는 비트 코인 당 추가 달러 가치는 비트 코인 자체에 비해 주식의 성능에 기여하는 방식으로 변동했습니다.

In short, Tobam concluded that Strategy has become a leveraged bet on bitcoin, but its ability to outperform the digital asset is a combination of these three factors and not simply due to passively holding bitcoin.

요컨대, Tobam은 전략이 비트 코인에 대한 레버리지 베팅이되었다고 결론 지었지만 디지털 자산을 능가하는 능력은 단순히 비트 코인을 보유한 것이 아니라 이러한 세 가지 요소의 조합입니다.

“The performance of MSTR cannot be summarized solely by the variations in its bitcoin holdings and ratio premium,” the paper concludes.

이 논문은“MSTR의 성능은 비트 코인 보유 및 비율 프리미엄의 변형에 의해서만 요약 될 수 없다”고 결론을 내렸다.

"This decomposition unveils the deep-seated rationality underpinning MSTR's stock price movements, offering valuable insights for informed investment decisions in the context of leveraged bets on cryptocurrencies."

"이 분해는 MSTR의 주가 움직임을 뒷받침하는 심오한 합리성을 공개하여 암호 화폐에 대한 레버리지 베팅의 맥락에서 정보에 입각 한 투자 결정에 대한 귀중한 통찰력을 제공합니다."