Tobam ​​du gestionnaire d'actifs français: trois raisons pour lesquelles la stratégie surpasse le bitcoin

Le directeur des actifs basé à Paris, Tobam, a fait des recherches exactement pourquoi la stratégie de Michael Saylor (MSTR) a continué à surpasser le bitcoin (BTC)

French investment firm Tobam has published a research paper explaining why research-heavy quantitatively focused French asset manager has published a paper explaining exactly why Michael Saylor’s Strategy (MSTR) has continued to outperform bitcoin (BTC).

La société d'investissement française Tobam ​​a publié un document de recherche expliquant pourquoi le gestionnaire d'actifs français quantitativement axé sur la recherche a publié un article expliquant exactement pourquoi la stratégie de Michael Saylor (MSTR) a continué de surpasser le bitcoin (BTC).

The dominant cryptocurrency is generally considered the best performing asset of all time. Bitcoin cumulative gains topped 20,000,000 percent between 2011 and 2021, but in August 2020, Strategy (formerly Microstrategy) initiated a radical pivot, transitioning from being a software business to a bitcoin treasury company.

La crypto-monnaie dominante est généralement considérée comme l'atout le plus performant de tous les temps. Les gains cumulatifs de Bitcoin ont dépassé les 20 000 000 pour cent entre 2011 et 2021, mais en août 2020, la stratégie (anciennement MicroStrategy) a lancé un pivot radical, passant d'une entreprise logicielle à une entreprise de trésorerie de Bitcoin.

Investors who wanted bitcoin exposure without actually holding the cryptocurrency began purchasing Strategy stock at a premium, and according to Tobam, Strategy’s stock price shot up by a factor of 7.5 while BTC only grew by a factor of 3.2, less than half of MSTR’s growth.

Les investisseurs qui voulaient une exposition au bitcoin sans détenir réellement la crypto-monnaie ont commencé à acheter des actions de stratégie à une prime, et selon Tobam, le cours de l'action de Strategy a augmenté d'un facteur de 7,5 tandis que la BTC n'a augmenté que d'un facteur de 3,2, moins de la moitié de la croissance de MSTR.

And now, after crunching the numbers, Tobam has distilled the meteoric success of Strategy’s bitcoin treasury approach down to three key reasons.

Et maintenant, après avoir craqué les chiffres, Tobam ​​a distillé le succès fulgurant de l'approche du Trésor Bitcoin de Strategys à trois raisons clés.

“We provide an exact decomposition of these rewards into three sources,” Tobam writes. “First, the monetization of a significant part of the pre-existing premium into book value. Second, taking advantage of the performance of bitcoin to which it has a growing exposure, and finally being subject to the variations in its bitcoin price premium.”

«Nous fournissons une décomposition exacte de ces récompenses en trois sources», écrit Tobam. «Premièrement, la monétisation d'une partie importante de la prime préexistante dans la valeur comptable. Deuxièmement, profitant de la performance de Bitcoin à laquelle il a une exposition croissante, et enfin soumis aux variations de sa prime de prix Bitcoin.»

First, Strategy sells its shares and uses the proceeds to buy additional bitcoin, aiming to increase the company’s bitcoin yield, or the percentage change of the number of bitcoins held for each fully diluted share.

Premièrement, la stratégie vend ses actions et utilise le produit pour acheter un bitcoin supplémentaire, visant à augmenter le rendement du bitcoin de l'entreprise, ou le pourcentage de variation du nombre de bitcoins détenus pour chaque part entièrement diluée.

Secondly, as the firm increases its bitcoin yield, its shares increasingly magnify the cryptocurrency’s price appreciation, what Tobam calls “bitcoin performance.”

Deuxièmement, à mesure que l'entreprise augmente son rendement bitcoin, ses actions magnifient de plus en plus l'appréciation des prix de la crypto-monnaie, ce que Tobam ​​appelle «Bitcoin Performance».

Finally, MSTR’s bitcoin price premium, or the extra dollar value per bitcoin held, has fluctuated in a way that contributes to the stock’s outperformance relative to bitcoin itself.

Enfin, la prime de prix Bitcoin de MSTR, ou la valeur supplémentaire du dollar par bitcoin détenu, a fluctué d'une manière qui contribue à la surperformance de l'action par rapport au bitcoin lui-même.

In short, Tobam concluded that Strategy has become a leveraged bet on bitcoin, but its ability to outperform the digital asset is a combination of these three factors and not simply due to passively holding bitcoin.

En bref, Tobam ​​a conclu que la stratégie est devenue un pari à effet de levier sur le bitcoin, mais sa capacité à surpasser l'actif numérique est une combinaison de ces trois facteurs et non simplement en raison de la maintenance passive du Bitcoin.

“The performance of MSTR cannot be summarized solely by the variations in its bitcoin holdings and ratio premium,” the paper concludes.

"Les performances de MSTR ne peuvent pas être résumées uniquement par les variations de ses exploitations bitcoins et de sa prime de rapport", conclut le document.

"This decomposition unveils the deep-seated rationality underpinning MSTR's stock price movements, offering valuable insights for informed investment decisions in the context of leveraged bets on cryptocurrencies."

"Cette décomposition dévoile la rationalité profondément ancrée sous-jacente les mouvements des cours des actions de MSTR, offrant des informations précieuses pour les décisions d'investissement éclairées dans le contexte des paris sur levier sur les crypto-monnaies."