EU 규제 당국, 남용 우려로 암호화폐 시장 MEV 조사

유럽 ​​연합의 규제 기관은 블록체인 거래, 특히 DeFi 및 DEX 환경에서 널리 퍼져 있는 MEV(Maximal Extractable Value) 기술과 관련된 시장 남용에 대한 우려를 표시합니다. MEV에는 보류 중인 거래를 미리 보고 금전적 이익을 위해 재정렬하는 작업이 포함되어 공정한 시장 관행에 대한 잠재적 영향에 대한 의문이 제기됩니다.

European Regulators Eye Maximal Extractable Value (MEV) in Crypto Markets, Raising Concerns of Market Abuse

유럽 ​​규제 기관, 암호화폐 시장의 최대 추출 가능 가치(MEV)에 주목하여 시장 남용에 대한 우려 제기

Brussels, March 25, 2023 – Recent proposals for the European Union's Markets in Crypto-Assets (MiCA) Regulation have drawn attention to the potential for market abuse through a technique known as "maximal extractable value" (MEV).

브뤼셀, 2023년 3월 25일 – 유럽 연합의 암호화폐 자산 시장(MiCA) 규정에 대한 최근 제안은 "최대 추출 가능 가치"(MEV)로 알려진 기술을 통한 시장 남용 가능성에 주목했습니다.

MEV refers to practices by transaction processors (e.g., miners or validators) to preview pending transactions and re-order them in a self-advantageous manner. This ability, enabled by the publicly available information in the mempool, has raised concerns among European Securities and Markets Authority (ESMA) regulators.

MEV는 거래 프로세서(예: 채굴자 또는 검증자)가 보류 중인 거래를 미리 보고 자기 이익이 되는 방식으로 재정렬하는 관행을 말합니다. mempool에서 공개적으로 이용 가능한 정보를 통해 활성화되는 이 기능은 유럽 증권 시장 당국(ESMA) 규제 기관 사이에서 우려를 불러일으켰습니다.

According to ESMA, these practices may indicate potential market abuse, particularly in the context of smart contract-based transactions on blockchains like Ethereum. The agency has proposed reporting obligations for digital asset service providers to detect and prevent such abuse, safeguarding investor protection and operational resilience.

ESMA에 따르면 이러한 관행은 특히 이더리움과 같은 블록체인의 스마트 계약 기반 거래의 맥락에서 잠재적인 시장 남용을 나타낼 수 있습니다. 기관은 디지털 자산 서비스 제공업체가 그러한 남용을 감지하고 예방하여 투자자 보호 및 운영 탄력성을 보호할 보고 의무를 제안했습니다.

However, the distinction between legitimate value extraction and market manipulation remains a critical issue. While MEV techniques can enhance efficiency in transaction processing, they also present opportunities for malicious actors to exploit market conditions for personal gain.

그러나 합법적인 가치 추출과 시장 조작 사이의 구별은 여전히 ​​중요한 문제로 남아 있습니다. MEV 기술은 거래 처리의 효율성을 향상시킬 수 있지만 악의적인 행위자가 개인적인 이익을 위해 시장 상황을 악용할 수 있는 기회도 제공합니다.

Understanding MEV

MEV 이해

MEV practices originated from theoretical discussions in the Ethereum ecosystem, where miners could arbitrarily reorder transactions to profit from information about pending contract executions. These practices have evolved with the blockchain's transition to a proof-of-stake consensus algorithm, with validators now leveraging automated bots to scan and replicate high-value transactions.

MEV 관행은 채굴자가 보류 중인 계약 실행에 대한 정보로부터 이익을 얻기 위해 거래를 임의로 재정렬할 수 있는 이더리움 생태계의 이론적 논의에서 시작되었습니다. 이러한 관행은 블록체인이 지분 증명 합의 알고리즘으로 전환됨에 따라 발전했으며, 이제 검증인은 자동화된 봇을 활용하여 고가치 거래를 스캔하고 복제합니다.

In the context of decentralized exchanges (DEXs) and decentralized finance (DeFi) platforms, MEV bots can front-run large trades or exploit price swings, leading to sandwich attacks that harm unsuspecting investors. Arbitrage opportunities also play a significant role, with bots capitalizing on subtle price differences across platforms.

탈중앙화 거래소(DEX) 및 탈중앙화 금융(DeFi) 플랫폼의 맥락에서 MEV 봇은 대규모 거래를 선점하거나 가격 변동을 악용하여 의심하지 않는 투자자에게 피해를 주는 샌드위치 공격으로 이어질 수 있습니다. 플랫폼 간 미묘한 가격 차이를 활용하는 봇을 통해 재정 거래 기회도 중요한 역할을 합니다.

Market Abuse Concerns

시장 남용 우려

Regulators are particularly concerned about the potential for sandwich attacks, which can result in price slippage and reduced returns for victims. These attacks leverage MEV bots to detect and execute trades before large orders, manipulating prices to the detriment of unsuspecting participants.

규제 당국은 특히 가격 하락과 피해자의 수익 감소를 초래할 수 있는 샌드위치 공격 가능성에 대해 우려하고 있습니다. 이러한 공격은 MEV 봇을 활용하여 대량 주문 전에 거래를 감지하고 실행하여 의심하지 않는 참가자에게 손해를 끼치도록 가격을 조작합니다.

Moreover, MEV practices can exacerbate market imbalances, providing advantages to those with access to advanced technologies and information. This raises concerns about equal opportunities for market participants and the integrity of the trading process.

더욱이 MEV 관행은 시장 불균형을 악화시켜 첨단 기술과 정보에 접근할 수 있는 사람들에게 이점을 제공할 수 있습니다. 이는 시장 참가자의 기회 균등과 거래 프로세스의 무결성에 대한 우려를 불러일으킵니다.

MEV on BSV Blockchain

BSV 블록체인의 MEV

The Bitcoin Satoshi Vision (BSV) blockchain presents a unique perspective on MEV. With its high throughput and low transaction fees, the network minimizes the incentive for re-ordering transactions based on profitability.

비트코인 사토시 비전(BSV) 블록체인은 MEV에 대한 독특한 관점을 제시합니다. 높은 처리량과 낮은 거래 수수료를 통해 네트워크는 수익성에 따라 거래를 재주문하려는 인센티브를 최소화합니다.

Additionally, BSV smart contract functionality is executed off-chain, reducing the visibility of transaction details to miners. While theoretical MEV techniques could emerge in the future, the current network design significantly limits their viability.

또한 BSV 스마트 계약 기능은 오프체인에서 실행되어 채굴자가 거래 세부 정보를 볼 수 있는 가시성을 줄입니다. 이론적 MEV 기술은 미래에 등장할 수 있지만 현재 네트워크 설계로 인해 실행 가능성이 크게 제한됩니다.

Regulatory Implications

규제적 영향

The MiCA proposals signal increasing regulatory scrutiny of MEV practices. Digital asset service providers will be obligated to report potential market abuse identified through MEV monitoring. This regulatory approach aims to balance market innovation with investor protection and fair competition.

MiCA 제안은 MEV 관행에 대한 규제 조사가 강화되고 있음을 나타냅니다. 디지털 자산 서비스 제공자는 MEV 모니터링을 통해 식별된 잠재적인 시장 남용을 보고할 의무가 있습니다. 이러한 규제 접근 방식은 시장 혁신과 투자자 보호 및 공정한 경쟁의 균형을 맞추는 것을 목표로 합니다.

The impact of these regulations on the wider crypto ecosystem remains to be seen. However, they underscore the need for a comprehensive understanding of MEV techniques and their potential implications for market integrity.

이러한 규정이 더 넓은 암호화폐 생태계에 미치는 영향은 아직 밝혀지지 않았습니다. 그러나 이는 MEV 기술과 시장 무결성에 대한 잠재적 영향에 대한 포괄적인 이해의 필요성을 강조합니다.

Conclusion

결론

The exploration of maximal extractable value (MEV) in the context of crypto markets continues to raise questions about market abuse and the need for regulatory oversight. As the industry evolves, regulators will likely play a crucial role in establishing safeguards to ensure fair and transparent trading practices. Ultimately, the goal is to foster a sustainable and thriving digital asset ecosystem that benefits both investors and the broader economy.

암호화폐 시장의 맥락에서 최대 추출 가능 가치(MEV)에 대한 탐구는 시장 남용과 규제 감독의 필요성에 대한 의문을 계속 제기하고 있습니다. 업계가 발전함에 따라 규제 기관은 공정하고 투명한 거래 관행을 보장하기 위한 안전 장치를 확립하는 데 중요한 역할을 할 것입니다. 궁극적으로 목표는 투자자와 더 넓은 경제 모두에 이익이 되는 지속 가능하고 번성하는 디지털 자산 생태계를 육성하는 것입니다.