EU-Regulierungsbehörde untersucht MEV im Kryptomarkt wegen Missbrauchsbedenken

Regulierungsbehörden in der Europäischen Union äußern Bedenken hinsichtlich des Marktmissbrauchs im Zusammenhang mit Maximal Extractable Value (MEV)-Techniken, die bei Blockchain-Transaktionen, insbesondere in DeFi- und DEX-Umgebungen, vorherrschen. MEV beinhaltet die Vorschau ausstehender Transaktionen und deren Neuordnung aus finanziellen Gründen, was Fragen zu den möglichen Auswirkungen auf faire Marktpraktiken aufwirft.

European Regulators Eye Maximal Extractable Value (MEV) in Crypto Markets, Raising Concerns of Market Abuse

Europäische Regulierungsbehörden achten auf den maximal extrahierbaren Wert (MEV) auf Kryptomärkten und geben Anlass zu Bedenken hinsichtlich eines Marktmissbrauchs

Brussels, March 25, 2023 – Recent proposals for the European Union's Markets in Crypto-Assets (MiCA) Regulation have drawn attention to the potential for market abuse through a technique known as "maximal extractable value" (MEV).

Brüssel, 25. März 2023 – Aktuelle Vorschläge für die Verordnung der Europäischen Union über Märkte für Krypto-Assets (MiCA) haben auf das Potenzial für Marktmissbrauch durch eine Technik namens „maximal extrahierbarer Wert“ (MEV) aufmerksam gemacht.

MEV refers to practices by transaction processors (e.g., miners or validators) to preview pending transactions and re-order them in a self-advantageous manner. This ability, enabled by the publicly available information in the mempool, has raised concerns among European Securities and Markets Authority (ESMA) regulators.

MEV bezieht sich auf Praktiken von Transaktionsverarbeitern (z. B. Minern oder Validatoren), um ausstehende Transaktionen in einer Vorschau anzuzeigen und sie auf selbstvorteilhafte Weise neu zu ordnen. Diese Fähigkeit, die durch die öffentlich zugänglichen Informationen im Mempool ermöglicht wird, hat bei den Aufsichtsbehörden der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) Bedenken hervorgerufen.

According to ESMA, these practices may indicate potential market abuse, particularly in the context of smart contract-based transactions on blockchains like Ethereum. The agency has proposed reporting obligations for digital asset service providers to detect and prevent such abuse, safeguarding investor protection and operational resilience.

Laut ESMA könnten diese Praktiken auf potenziellen Marktmissbrauch hinweisen, insbesondere im Zusammenhang mit Smart-Contract-basierten Transaktionen auf Blockchains wie Ethereum. Die Agentur hat Meldepflichten für Anbieter digitaler Asset-Dienste vorgeschlagen, um solchen Missbrauch zu erkennen und zu verhindern und so den Anlegerschutz und die betriebliche Widerstandsfähigkeit zu gewährleisten.

However, the distinction between legitimate value extraction and market manipulation remains a critical issue. While MEV techniques can enhance efficiency in transaction processing, they also present opportunities for malicious actors to exploit market conditions for personal gain.

Die Unterscheidung zwischen legitimer Wertschöpfung und Marktmanipulation bleibt jedoch ein kritisches Thema. Während MEV-Techniken die Effizienz bei der Transaktionsverarbeitung steigern können, bieten sie böswilligen Akteuren auch Möglichkeiten, die Marktbedingungen zu ihrem persönlichen Vorteil auszunutzen.

Understanding MEV

MEV verstehen

MEV practices originated from theoretical discussions in the Ethereum ecosystem, where miners could arbitrarily reorder transactions to profit from information about pending contract executions. These practices have evolved with the blockchain's transition to a proof-of-stake consensus algorithm, with validators now leveraging automated bots to scan and replicate high-value transactions.

MEV-Praktiken haben ihren Ursprung in theoretischen Diskussionen im Ethereum-Ökosystem, wo Miner Transaktionen willkürlich neu anordnen konnten, um von Informationen über ausstehende Vertragsausführungen zu profitieren. Diese Praktiken haben sich mit dem Übergang der Blockchain zu einem Proof-of-Stake-Konsensalgorithmus weiterentwickelt, wobei Validatoren nun automatisierte Bots nutzen, um hochwertige Transaktionen zu scannen und zu replizieren.

In the context of decentralized exchanges (DEXs) and decentralized finance (DeFi) platforms, MEV bots can front-run large trades or exploit price swings, leading to sandwich attacks that harm unsuspecting investors. Arbitrage opportunities also play a significant role, with bots capitalizing on subtle price differences across platforms.

Im Zusammenhang mit dezentralen Börsen (DEXs) und dezentralen Finanzplattformen (DeFi) können MEV-Bots große Geschäfte abwickeln oder Preisschwankungen ausnutzen, was zu Sandwich-Angriffen führt, die ahnungslosen Anlegern schaden. Arbitrage-Möglichkeiten spielen ebenfalls eine wichtige Rolle, wobei Bots subtile Preisunterschiede zwischen Plattformen ausnutzen.

Market Abuse Concerns

Bedenken hinsichtlich Marktmissbrauch

Regulators are particularly concerned about the potential for sandwich attacks, which can result in price slippage and reduced returns for victims. These attacks leverage MEV bots to detect and execute trades before large orders, manipulating prices to the detriment of unsuspecting participants.

Die Aufsichtsbehörden sind besonders besorgt über die Möglichkeit von Sandwich-Angriffen, die zu Preisverfall und geringeren Erträgen für die Opfer führen können. Diese Angriffe nutzen MEV-Bots, um Trades vor großen Aufträgen zu erkennen und auszuführen und so Preise zum Nachteil ahnungsloser Teilnehmer zu manipulieren.

Moreover, MEV practices can exacerbate market imbalances, providing advantages to those with access to advanced technologies and information. This raises concerns about equal opportunities for market participants and the integrity of the trading process.

Darüber hinaus können MEV-Praktiken Marktungleichgewichte verschärfen und denjenigen Vorteile verschaffen, die Zugang zu fortschrittlichen Technologien und Informationen haben. Dies wirft Bedenken hinsichtlich der Chancengleichheit der Marktteilnehmer und der Integrität des Handelsprozesses auf.

MEV on BSV Blockchain

MEV auf der BSV-Blockchain

The Bitcoin Satoshi Vision (BSV) blockchain presents a unique perspective on MEV. With its high throughput and low transaction fees, the network minimizes the incentive for re-ordering transactions based on profitability.

Die Bitcoin Satoshi Vision (BSV)-Blockchain bietet eine einzigartige Perspektive auf MEV. Mit seinem hohen Durchsatz und den niedrigen Transaktionsgebühren minimiert das Netzwerk den Anreiz, Transaktionen auf der Grundlage der Rentabilität nachzubestellen.

Additionally, BSV smart contract functionality is executed off-chain, reducing the visibility of transaction details to miners. While theoretical MEV techniques could emerge in the future, the current network design significantly limits their viability.

Darüber hinaus wird die Smart-Contract-Funktionalität von BSV außerhalb der Kette ausgeführt, wodurch die Sichtbarkeit der Transaktionsdetails für Miner verringert wird. Während in der Zukunft theoretische MEV-Techniken entstehen könnten, schränkt das aktuelle Netzwerkdesign ihre Durchführbarkeit erheblich ein.

Regulatory Implications

Regulatorische Auswirkungen

The MiCA proposals signal increasing regulatory scrutiny of MEV practices. Digital asset service providers will be obligated to report potential market abuse identified through MEV monitoring. This regulatory approach aims to balance market innovation with investor protection and fair competition.

Die MiCA-Vorschläge signalisieren eine zunehmende behördliche Kontrolle von MEV-Praktiken. Anbieter digitaler Asset-Dienste werden verpflichtet sein, potenziellen Marktmissbrauch zu melden, der durch die MEV-Überwachung festgestellt wurde. Dieser Regulierungsansatz zielt darauf ab, Marktinnovation mit Anlegerschutz und fairem Wettbewerb in Einklang zu bringen.

The impact of these regulations on the wider crypto ecosystem remains to be seen. However, they underscore the need for a comprehensive understanding of MEV techniques and their potential implications for market integrity.

Die Auswirkungen dieser Vorschriften auf das breitere Krypto-Ökosystem bleiben abzuwarten. Sie unterstreichen jedoch die Notwendigkeit eines umfassenden Verständnisses der MEV-Techniken und ihrer möglichen Auswirkungen auf die Marktintegrität.

Conclusion

Abschluss

The exploration of maximal extractable value (MEV) in the context of crypto markets continues to raise questions about market abuse and the need for regulatory oversight. As the industry evolves, regulators will likely play a crucial role in establishing safeguards to ensure fair and transparent trading practices. Ultimately, the goal is to foster a sustainable and thriving digital asset ecosystem that benefits both investors and the broader economy.

Die Untersuchung des maximal extrahierbaren Werts (MEV) im Kontext der Kryptomärkte wirft weiterhin Fragen zum Marktmissbrauch und der Notwendigkeit einer regulatorischen Aufsicht auf. Während sich die Branche weiterentwickelt, werden die Regulierungsbehörden wahrscheinlich eine entscheidende Rolle bei der Einrichtung von Schutzmaßnahmen spielen, um faire und transparente Handelspraktiken sicherzustellen. Letztendlich besteht das Ziel darin, ein nachhaltiges und florierendes Ökosystem für digitale Vermögenswerte zu fördern, von dem sowohl Anleger als auch die Wirtschaft insgesamt profitieren.