Ethena USDe: 자금 조달 요율의 변동으로 인해 우려가 발생하므로 주의가 필요합니다.

Ethena Labs의 USDe 합성 달러 출시는 분석가들 사이에서 열띤 논쟁을 불러일으켰습니다. Fantom and Yearn Finance의 창립자인 Andre Cronje는 USDe의 메커니즘과 관련된 잠재적 위험에 대해 경고하는 반면 Evgeny Gaevoy는 청산 문제에 대해 이의를 제기했습니다. 프로토콜의 폭발적인 성장과 Terra의 UST 스테이블 코인과의 비교도 면밀한 조사를 받았습니다. 그러나 Nic Carter 및 Ryan Watkins와 같은 전문가들은 USDe의 구조와 기본 자산이 UST의 구조와 기본 자산과 크게 다르다고 주장하면서 많은 비판을 일축했습니다. 일부에서는 2022년 세간의 이목을 끄는 프로젝트가 무너진 이후 영향력을 행사하려는 욕구에서 비판이 나올 수 있다고 추측합니다.

Ethena USDe: A Comprehensive Analysis of its Risks and Rewards

Ethena USDe: 위험과 보상에 대한 종합적인 분석

Prelude: The Genesis of Concerns

서곡: 우려의 시작

Ethena Labs' recent launch of its synthetic dollar, USDe, has ignited a heated debate within the cryptocurrency community. Its double-digit yield has garnered widespread attention, sparking both praise for its innovative mechanism and alarm over its potential risks. The latest crypto heavyweight to express concerns is Fantom and Yearn Finance founder Andre Cronje.

Ethena Labs의 최근 합성 달러 USDe 출시는 암호화폐 커뮤니티 내에서 열띤 논쟁을 불러일으켰습니다. 두 자릿수 수익률은 혁신적인 메커니즘에 대한 칭찬과 잠재적인 위험에 대한 경각심을 불러일으키면서 광범위한 관심을 끌었습니다. 우려를 표명한 최신 암호화폐 거물급 인물은 Fantom과 Yearn Finance 창립자 Andre Cronje입니다.

Cronje's Warning: Funding Rate Volatility and Collateral Erosion

Cronje의 경고: 펀딩 비율 변동성과 담보 침식

Cronje took to Twitter on April 3 to express his apprehension about USDe's underlying mechanism, highlighting the importance of funding rates in Ethena's architecture. He raised concerns that if market conditions change and funding rates turn negative, triggering liquidations, USDe could suddenly lose its collateral.

Cronje는 4월 3일 트위터를 통해 USDe의 기본 메커니즘에 대한 우려를 표명하고 Ethena 아키텍처에서 자금 요율의 중요성을 강조했습니다. 그는 시장 상황이 변하고 자금 요율이 마이너스로 변해 청산을 촉발할 경우 USDe가 갑자기 담보를 잃을 수 있다는 우려를 제기했습니다.

Echoes of Support: Alignment with Cronje's Assessment

지원의 메아리: Cronje의 평가와 일치

Cronje's tweet, which has garnered significant traction with over 2,000 likes, resonated with the anonymous co-founder of Alchemix Finance, Scoopy Trooples. Trooples expressed his own concerns about USDe, acknowledging the elevated risk despite the potential for significant rewards.

2,000개가 넘는 '좋아요'를 받으며 큰 관심을 모은 Cronje의 트윗은 익명의 Alchemix Finance 공동 창립자인 Scoopy Trooples의 공감을 불러일으켰습니다. Trooples는 상당한 보상 가능성에도 불구하고 위험이 높다는 점을 인정하면서 USDe에 대한 우려를 표명했습니다.

Alternative Perspectives: Liquidations Not a Concern, Focus on Custody Risk

대안적 관점: 청산은 문제가 되지 않으며 보관 위험에 중점을 둡니다.

Evgeny Gaevoy, CEO of algorithmic trading firm Wintermute, challenged Cronje's concerns about liquidations, emphasizing that liquidations are not a primary concern. According to Gaevoy, the more pressing issue lies in the custodians who hold the collateral. He compared the risk to FTX rather than LUNA, highlighting the potential for custodian insolvency to compromise USDe's stability.

알고리즘 거래 회사인 Wintermute의 CEO인 Evgeny Gaevoy는 청산이 주요 관심사가 아니라는 점을 강조하면서 청산에 대한 Cronje의 우려에 이의를 제기했습니다. Gaevoy에 따르면 더 시급한 문제는 담보를 보관하는 관리인에 있습니다. 그는 위험을 LUNA가 아닌 FTX와 비교하여 관리인 파산이 USDe의 안정성을 손상시킬 가능성을 강조했습니다.

MonetSupply, the pseudonymous co-founder of risk intelligence platform Block Analitica for DeFi, shared Gaevoy's skepticism about the liquidation risk. However, MonetarySupply emphasized the significance of custody risk, categorizing it as one of the more prominent risks associated with USDe. He further addressed other concerns, debunking some while acknowledging others, including exchange solvency and Ethena entity risk, such as the potential compromise of internal keys.

DeFi용 위험 인텔리전스 플랫폼 Block Analitica의 익명 공동 창립자인 MonetSupply는 청산 위험에 대한 Gaevoy의 회의론을 공유했습니다. 그러나 MonetarySupply는 보관 위험의 중요성을 강조하면서 이를 USDe와 관련된 가장 두드러진 위험 중 하나로 분류했습니다. 그는 내부 키의 잠재적인 손상과 같은 교환 지급 능력 및 Ethena 기업 위험을 포함하여 일부는 사실이 아닌 것을 인정하고 다른 우려 사항을 인정하면서 다른 우려 사항도 다루었습니다.

Ethena's Meteoric Rise and Comparisons to Terra's UST

Ethena의 운석 상승과 Terra의 UST와의 비교

Ethena's USDe synthetic stablecoin is backed by staked Ether (stETH) while hedging stETH with short ETH positions on centralized exchanges. This mechanism generates yield, which is passed on to USDe holders. USDe's market capitalization has skyrocketed to $1.3 billion, making it one of the top 5 stablecoins on Coingecko.

Ethena의 USDe 합성 스테이블코인은 스테이킹된 Ether(stETH)의 지원을 받는 동시에 중앙화된 거래소에서 ETH 매도 포지션으로 stETH를 헤징합니다. 이 메커니즘은 USDe 보유자에게 전달되는 수익률을 생성합니다. USDe의 시가총액은 13억 달러로 급증하여 코인게코의 상위 5개 스테이블코인 중 하나가 되었습니다.

The comparison between Ethena and Terra's failed UST stablecoin is inevitable. Terraform Labs, led by Do Kwon, launched LUNA and UST in 2022. UST, backed by LUNA, lost its peg after a sharp decline in LUNA's price, triggering a downward spiral that resulted in the loss of nearly $50 billion of market capitalization in a matter of days.

Ethena와 Terra의 실패한 UST 스테이블코인의 비교는 불가피합니다. 권도권 대표가 이끄는 Terraform Labs는 2022년 LUNA와 UST를 출시했습니다. LUNA가 지원하는 UST는 LUNA 가격 급락으로 페그를 잃어 하락세를 촉발해 1년간 시가총액 500억 달러에 가까운 손실을 입혔습니다. 며칠의 문제.

Distinguishing USDe from UST: Differences in Asset Backing

USDe와 UST의 구별: 자산 지원의 차이점

Despite the superficial similarities, experts emphasize the fundamental differences between USDe and UST. Unlike UST, which was effectively unbacked, USDe is backed by stETH and, as of today, BTC. This diversified backing provides a stronger foundation for maintaining its peg.

표면적인 유사성에도 불구하고 전문가들은 USDe와 UST의 근본적인 차이점을 강조합니다. 사실상 지원을 받지 못한 UST와 달리 USDe는 stETH와 현재 BTC의 지원을 받습니다. 이러한 다양한 지원은 페그를 유지하기 위한 더 강력한 기반을 제공합니다.

Echoes of Terra Collapse: PTSD and Unwarranted FUD

테라 붕괴의 메아리: PTSD 및 부당한 FUD

Nic Carter, general partner at Castle Island Ventures, dismissed the comparison between Ethena and Terra/Luna as superficial. Carter explained that Ethena is a delta-neutral stablecoin that has existed in various forms in the past and should withstand adverse market conditions.

Castle Island Ventures의 총괄 파트너인 Nic Carter는 Ethena와 Terra/Luna의 비교를 피상적인 것으로 일축했습니다. 카터는 Ethena가 과거 다양한 형태로 존재했던 델타 중립 스테이블 코인이며 불리한 시장 상황을 견뎌야 한다고 설명했습니다.

Ryan Watkins, an outspoken supporter of Ethena, attributed the current FUD (fear, uncertainty, and doubt) to the PTSD caused by the Terra collapse. He emphasized that the risks associated with USDe are clearly stated by the protocol and should not be exaggerated.

Ethena의 노골적인 지지자인 Ryan Watkins는 현재의 FUD(공포, 불확실성, 의심)를 Terra 붕괴로 인한 PTSD에 돌렸습니다. 그는 USDe와 관련된 위험이 프로토콜에 명확하게 명시되어 있으며 과장되어서는 안 된다는 점을 강조했습니다.

Chasing Clout: A Motive for Bearish Sentiment

영향력을 쫓는 것: 약세 감정의 동기

Carter suggested that some individuals may seek to gain attention and credibility by publicly voicing bearish sentiments about prominent projects, especially after the 2022 market collapse. By preemptively criticizing projects, they aim to position themselves as knowledgeable and ahead of the curve in case the projects fail.

카터는 일부 개인이 특히 2022년 시장 붕괴 이후 주요 프로젝트에 대한 약세 감정을 공개적으로 표명함으로써 관심과 신뢰를 얻으려고 노력할 수 있다고 제안했습니다. 그들은 프로젝트를 선제적으로 비판함으로써 프로젝트가 실패할 경우를 대비해 지식이 풍부하고 앞서 나가는 위치에 서는 것을 목표로 합니다.

Conclusion: A Balanced Assessment of Ethena USDe

결론: Ethena USDe에 대한 균형 잡힌 평가

While the concerns raised by Cronje and others are valid and should be acknowledged, it is crucial to avoid exaggerated FUD and pursue a balanced assessment of USDe's risks and rewards. Ethena's unique mechanism and diversified backing provide a solid foundation for maintaining its peg, distinguishing it from Terra's failed UST. Investors and users alike should conduct thorough due diligence and carefully weigh the potential benefits and risks before making any investment decisions.

Cronje와 다른 사람들이 제기한 우려는 타당하고 인정되어야 하지만, 과장된 FUD를 피하고 USDe의 위험과 보상에 대한 균형 잡힌 평가를 추구하는 것이 중요합니다. Ethena의 독특한 메커니즘과 다양한 지원은 페그를 유지하기 위한 견고한 기반을 제공하여 Terra의 실패한 UST와 구별됩니다. 투자자와 사용자 모두 투자 결정을 내리기 전에 철저한 실사를 수행하고 잠재적인 이점과 위험을 신중하게 평가해야 합니다.