Ethena USDe: Schwankungen der Finanzierungssätze geben Anlass zur Sorge, es ist Vorsicht geboten

Die Einführung des synthetischen USDe-Dollars von Ethena Labs hat eine hitzige Debatte unter Analysten ausgelöst. Andre Cronje, Gründer von Fantom und Yearn Finance, warnt vor potenziellen Risiken im Zusammenhang mit dem USDe-Mechanismus, während Evgeny Gaevoy Liquidationsbedenken bestreitet. Das explosive Wachstum des Protokolls und Vergleiche mit dem UST-Stablecoin von Terra haben ebenfalls Aufmerksamkeit erregt. Experten wie Nic Carter und Ryan Watkins weisen jedoch viele Kritikpunkte zurück und argumentieren, dass sich die Struktur und die zugrunde liegenden Vermögenswerte von USDe erheblich von denen von UST unterscheiden. Einige spekulieren, dass die Kritik aus dem Wunsch nach Einfluss nach dem Scheitern hochkarätiger Projekte im Jahr 2022 resultieren könnte.

Ethena USDe: A Comprehensive Analysis of its Risks and Rewards

Ethena USDe: Eine umfassende Analyse seiner Risiken und Chancen

Prelude: The Genesis of Concerns

Vorwort: Die Entstehung von Bedenken

Ethena Labs' recent launch of its synthetic dollar, USDe, has ignited a heated debate within the cryptocurrency community. Its double-digit yield has garnered widespread attention, sparking both praise for its innovative mechanism and alarm over its potential risks. The latest crypto heavyweight to express concerns is Fantom and Yearn Finance founder Andre Cronje.

Die kürzliche Einführung seines synthetischen Dollars USDe durch Ethena Labs hat eine hitzige Debatte innerhalb der Kryptowährungs-Community entfacht. Seine zweistellige Rendite hat breite Aufmerksamkeit erregt und sowohl Lob für seinen innovativen Mechanismus als auch Besorgnis über seine potenziellen Risiken ausgelöst. Das jüngste Krypto-Schwergewicht, das Bedenken äußert, ist der Gründer von Fantom und Yearn Finance, Andre Cronje.

Cronje's Warning: Funding Rate Volatility and Collateral Erosion

Cronjes Warnung: Volatilität der Finanzierungsraten und Erosion der Sicherheiten

Cronje took to Twitter on April 3 to express his apprehension about USDe's underlying mechanism, highlighting the importance of funding rates in Ethena's architecture. He raised concerns that if market conditions change and funding rates turn negative, triggering liquidations, USDe could suddenly lose its collateral.

Cronje äußerte am 3. April auf Twitter seine Besorgnis über den zugrunde liegenden Mechanismus von USDe und betonte die Bedeutung der Finanzierungsraten in der Architektur von Ethena. Er äußerte Bedenken, dass USDe plötzlich seine Sicherheiten verlieren könnte, wenn sich die Marktbedingungen ändern und die Finanzierungszinsen negativ werden, was zu Liquidationen führt.

Echoes of Support: Alignment with Cronje's Assessment

Echos der Unterstützung: Übereinstimmung mit Cronjes Einschätzung

Cronje's tweet, which has garnered significant traction with over 2,000 likes, resonated with the anonymous co-founder of Alchemix Finance, Scoopy Trooples. Trooples expressed his own concerns about USDe, acknowledging the elevated risk despite the potential for significant rewards.

Cronjes Tweet, der mit über 2.000 Likes große Resonanz gefunden hat, fand großen Anklang beim anonymen Mitbegründer von Alchemix Finance, Scoopy Trooples. Trooples äußerte seine eigenen Bedenken hinsichtlich USDe und erkannte das erhöhte Risiko trotz des Potenzials für erhebliche Gewinne an.

Alternative Perspectives: Liquidations Not a Concern, Focus on Custody Risk

Alternative Perspektiven: Liquidationen kein Problem, Fokus auf Verwahrungsrisiko

Evgeny Gaevoy, CEO of algorithmic trading firm Wintermute, challenged Cronje's concerns about liquidations, emphasizing that liquidations are not a primary concern. According to Gaevoy, the more pressing issue lies in the custodians who hold the collateral. He compared the risk to FTX rather than LUNA, highlighting the potential for custodian insolvency to compromise USDe's stability.

Evgeny Gaevoy, CEO des algorithmischen Handelsunternehmens Wintermute, stellte Cronjes Bedenken hinsichtlich Liquidationen in Frage und betonte, dass Liquidationen kein Hauptanliegen seien. Laut Gaevoy liegt das dringlichere Problem bei den Depotbanken, die die Sicherheiten halten. Er verglich das Risiko eher mit FTX als mit LUNA und betonte das Potenzial einer Depotbankinsolvenz, die die Stabilität von USDe gefährden könnte.

MonetSupply, the pseudonymous co-founder of risk intelligence platform Block Analitica for DeFi, shared Gaevoy's skepticism about the liquidation risk. However, MonetarySupply emphasized the significance of custody risk, categorizing it as one of the more prominent risks associated with USDe. He further addressed other concerns, debunking some while acknowledging others, including exchange solvency and Ethena entity risk, such as the potential compromise of internal keys.

MonetSupply, der pseudonyme Mitbegründer der Risk-Intelligence-Plattform Block Analitica für DeFi, teilte Gaevoys Skepsis hinsichtlich des Liquidationsrisikos. MonetarySupply betonte jedoch die Bedeutung des Verwahrungsrisikos und stufte es als eines der größeren Risiken im Zusammenhang mit USDe ein. Er ging außerdem auf andere Bedenken ein, indem er einige entlarvte, andere jedoch anerkannte, darunter die Zahlungsfähigkeit der Börse und das Ethena-Unternehmensrisiko, wie etwa die mögliche Kompromittierung interner Schlüssel.

Ethena's Meteoric Rise and Comparisons to Terra's UST

Ethenas kometenhafter Aufstieg und Vergleiche mit Terras UST

Ethena's USDe synthetic stablecoin is backed by staked Ether (stETH) while hedging stETH with short ETH positions on centralized exchanges. This mechanism generates yield, which is passed on to USDe holders. USDe's market capitalization has skyrocketed to $1.3 billion, making it one of the top 5 stablecoins on Coingecko.

Ethenas synthetischer Stablecoin USDe ist durch abgestecktes Ether (stETH) gedeckt, während stETH durch Short-ETH-Positionen an zentralisierten Börsen abgesichert wird. Dieser Mechanismus generiert Erträge, die an USDe-Inhaber weitergegeben werden. Die Marktkapitalisierung von USDe ist auf 1,3 Milliarden US-Dollar gestiegen und gehört damit zu den Top 5 Stablecoins auf Coingecko.

The comparison between Ethena and Terra's failed UST stablecoin is inevitable. Terraform Labs, led by Do Kwon, launched LUNA and UST in 2022. UST, backed by LUNA, lost its peg after a sharp decline in LUNA's price, triggering a downward spiral that resulted in the loss of nearly $50 billion of market capitalization in a matter of days.

Der Vergleich zwischen Ethena und Terras gescheitertem UST-Stablecoin ist unvermeidlich. Terraform Labs unter der Leitung von Do Kwon brachte LUNA und UST im Jahr 2022 auf den Markt. UST, unterstützt von LUNA, verlor seine Bindung nach einem starken Rückgang des LUNA-Preises und löste eine Abwärtsspirale aus, die im Jahr 2022 zum Verlust von fast 50 Milliarden US-Dollar an Marktkapitalisierung führte eine Frage der Tage.

Distinguishing USDe from UST: Differences in Asset Backing

Unterscheidung zwischen USDe und UST: Unterschiede in der Vermögensbesicherung

Despite the superficial similarities, experts emphasize the fundamental differences between USDe and UST. Unlike UST, which was effectively unbacked, USDe is backed by stETH and, as of today, BTC. This diversified backing provides a stronger foundation for maintaining its peg.

Trotz der oberflächlichen Ähnlichkeiten betonen Experten die grundlegenden Unterschiede zwischen USDe und UST. Im Gegensatz zu UST, das praktisch nicht gedeckt war, ist USDe durch stETH und ab heute durch BTC gedeckt. Dieser diversifizierte Träger bietet eine stärkere Grundlage für die Aufrechterhaltung seiner Bindung.

Echoes of Terra Collapse: PTSD and Unwarranted FUD

Echoes of Terra Collapse: PTSD und ungerechtfertigte FUD

Nic Carter, general partner at Castle Island Ventures, dismissed the comparison between Ethena and Terra/Luna as superficial. Carter explained that Ethena is a delta-neutral stablecoin that has existed in various forms in the past and should withstand adverse market conditions.

Nic Carter, General Partner bei Castle Island Ventures, wies den Vergleich zwischen Ethena und Terra/Luna als oberflächlich zurück. Carter erklärte, dass Ethena ein Delta-neutraler Stablecoin ist, der in der Vergangenheit in verschiedenen Formen existierte und widrigen Marktbedingungen standhalten sollte.

Ryan Watkins, an outspoken supporter of Ethena, attributed the current FUD (fear, uncertainty, and doubt) to the PTSD caused by the Terra collapse. He emphasized that the risks associated with USDe are clearly stated by the protocol and should not be exaggerated.

Ryan Watkins, ein ausgesprochener Befürworter von Ethena, führte das aktuelle FUD (Angst, Unsicherheit und Zweifel) auf die durch den Zusammenbruch von Terra verursachte PTBS zurück. Er betonte, dass die mit USDe verbundenen Risiken im Protokoll klar dargelegt seien und nicht überbewertet werden sollten.

Chasing Clout: A Motive for Bearish Sentiment

Auf der Suche nach Einfluss: Ein Motiv für eine pessimistische Stimmung

Carter suggested that some individuals may seek to gain attention and credibility by publicly voicing bearish sentiments about prominent projects, especially after the 2022 market collapse. By preemptively criticizing projects, they aim to position themselves as knowledgeable and ahead of the curve in case the projects fail.

Carter schlug vor, dass einige Personen möglicherweise versuchen, Aufmerksamkeit und Glaubwürdigkeit zu erlangen, indem sie öffentlich pessimistische Ansichten zu wichtigen Projekten äußern, insbesondere nach dem Markteinbruch im Jahr 2022. Indem sie Projekte präventiv kritisieren, wollen sie sich als sachkundig und vorausschauend positionieren, falls die Projekte scheitern.

Conclusion: A Balanced Assessment of Ethena USDe

Fazit: Eine ausgewogene Bewertung von Ethena USDe

While the concerns raised by Cronje and others are valid and should be acknowledged, it is crucial to avoid exaggerated FUD and pursue a balanced assessment of USDe's risks and rewards. Ethena's unique mechanism and diversified backing provide a solid foundation for maintaining its peg, distinguishing it from Terra's failed UST. Investors and users alike should conduct thorough due diligence and carefully weigh the potential benefits and risks before making any investment decisions.

Während die von Cronje und anderen geäußerten Bedenken berechtigt sind und anerkannt werden sollten, ist es von entscheidender Bedeutung, übertriebene FUD zu vermeiden und eine ausgewogene Bewertung der Risiken und Chancen von USDe anzustreben. Der einzigartige Mechanismus und die vielfältige Unterstützung von Ethena bilden eine solide Grundlage für die Aufrechterhaltung ihrer Bindung und unterscheiden sie von Terras gescheitertem UST. Sowohl Anleger als auch Nutzer sollten eine gründliche Due-Diligence-Prüfung durchführen und die potenziellen Vorteile und Risiken sorgfältig abwägen, bevor sie Investitionsentscheidungen treffen.