시장 불안정에 대한 우려로 Ethena의 합성 달러가 정밀 조사를 받고 있습니다.

Ethena Labs의 USDe 합성 달러는 높은 수익률로 인해 견인력을 얻었지만 업계 전문가들은 우려를 제기했습니다. Fantom and Yearn Finance 창립자인 Andre Cronje는 USDe의 담보 메커니즘이 변화하는 시장 상황에서 청산에 취약해질 수 있다고 경고하는 반면 다른 사람들은 보관 및 기업 위험 평가의 중요성을 강조합니다. 이러한 우려에도 불구하고 Ethena의 USDe는 폭발적인 성장을 보이며 시가총액 13억 달러에 도달했습니다. 일부 분석가는 Terra의 UST 스테이블 코인과 비교하지만 다른 분석가는 Ethena의 델타 중립 설계와 stETH 지원이 근본적으로 다르다고 주장합니다.

Ethena's Synthetic Dollar Draws Scrutiny Amidst Market Volatility Concerns

Ethena의 합성 달러, 시장 변동성 우려 속에서 정밀 조사 실시

[Insert Date] - Ethena Labs' launch of its USDe synthetic dollar on February 21 has sparked a heated debate among analysts due to its alluring double-digit yield. While some have lauded the project's innovative mechanism, others have raised concerns about potential risks.

[날짜 삽입] - Ethena Labs가 2월 21일 USDe 합성 달러를 출시한 것은 매력적인 두 자릿수 수익률로 인해 분석가들 사이에서 열띤 논쟁을 불러일으켰습니다. 일부에서는 프로젝트의 혁신적인 메커니즘을 칭찬했지만 다른 일부에서는 잠재적인 위험에 대한 우려를 제기했습니다.

Andre Cronje's Warning

앙드레 크론제의 경고

The latest prominent figure to voice skepticism about USDe is Andre Cronje, founder of Fantom and Yearn Finance. In a recent tweet, Cronje expressed his apprehension about the stability of USDe's collateral in the event of adverse market conditions.

USDe에 대해 회의적인 목소리를 낸 최근 유명 인물은 Fantom and Yearn Finance의 창립자인 Andre Cronje입니다. 최근 트윗에서 Cronje는 불리한 시장 상황이 발생할 경우 USDe 담보의 안정성에 대한 우려를 표명했습니다.

Cronje highlighted the mechanism underlying USDe, emphasizing the crucial role of funding rates in Ethena's architecture. He cautioned that if funding rates turn negative, triggering liquidations, the asset could abruptly lose its backing.

Cronje는 USDe의 기본 메커니즘을 강조하면서 Ethena 아키텍처에서 자금 요율의 중요한 역할을 강조했습니다. 그는 자금 조달 요율이 마이너스로 변해 청산을 촉발하면 자산이 갑자기 뒷받침을 잃을 수 있다고 경고했습니다.

Echoed Concerns

반향된 우려

Cronje's concerns were echoed by Scoopy Trooples, the anonymous co-founder of Alchemix Finance. Trooples tweeted, "I've been showing concern for it at the risk of being labeled a midwit."

Cronje의 우려는 Alchemix Finance의 익명 공동 창립자인 Scoopy Trooples에 의해 반영되었습니다. 트루플스는 자신의 트위터에 “중간자로 낙인찍힐 위험을 무릅쓰고 우려를 표시해왔다”고 밝혔다.

Addressing Liquidation Risks

청산 위험 해결

However, Evgeny Gaevoy, CEO of algorithmic trading firm Wintermute, disputed the notion that liquidations pose a significant threat. Instead, he identified custodians as a more pressing concern, likening the risk to FTX rather than LUNA.

그러나 알고리즘 거래 회사 Wintermute의 CEO인 Evgeny Gaevoy는 청산이 심각한 위협이 된다는 개념에 대해 이의를 제기했습니다. 대신 그는 관리인을 더 시급한 문제로 식별하여 위험을 LUNA보다는 FTX에 비유했습니다.

MonetSupply, the pseudonymous co-founder of Block Analitica, a risk intelligence platform for DeFi, concurred with Gaevoy's assessment regarding liquidations. MonetSupply also highlighted custody risk as "one of the more significant risks," along with exchange solvency and Ethena entity risk, such as potential compromise of internal keys.

DeFi용 위험 인텔리전스 플랫폼인 Block Analitica의 가명 공동 창업자인 MonetSupply는 청산에 관한 Gaevoy의 평가에 동의했습니다. MonetSupply는 또한 내부 키의 잠재적 손상과 같은 교환 지불 능력 및 Ethena 엔터티 위험과 함께 보관 위험을 "가장 중요한 위험 중 하나"로 강조했습니다.

Ethena's Rapid Growth

에테나의 급속한 성장

Despite the concerns raised, USDe has experienced explosive growth. It is backed by staked Ether (stETH) and hedged with short ETH positions on centralized exchanges. Both stETH and the short positions contribute to the yield that is distributed to USDe holders.

제기된 우려에도 불구하고 USDe는 폭발적인 성장을 경험했습니다. 이는 스테이킹된 Ether(stETH)로 뒷받침되며 중앙 거래소에서 ETH 매도 포지션으로 헤징됩니다. stETH와 매도 포지션 모두 USDe 보유자에게 분배되는 수익률에 기여합니다.

USDe's market capitalization has surged to $1.3 billion, placing it among the top 5 stablecoins on Coingecko. Ethena also recently completed its ENA airdrop, propelling the network to a $1 billion market capitalization.

USDe의 시가총액은 13억 달러로 급증하여 코인게코의 상위 5개 스테이블코인 중 하나가 되었습니다. Ethena는 또한 최근 ENA 에어드랍을 완료하여 네트워크의 시가총액을 10억 달러로 끌어올렸습니다.

Comparisons to Terra's UST

Terra의 UST와의 비교

Ethena's USDe has drawn comparisons to Terra's UST stablecoin. In 2022, Terraform Labs, led by Do Kwon, launched LUNA, a native token, and UST, an algorithmic stablecoin backed by LUNA. UST lost its peg after a dramatic decline in the price of LUNA, leading to a downward spiral and a run on deposits that wiped out nearly $50 billion of UST's market capitalization in a matter of days.

Ethena의 USDe는 Terra의 UST 스테이블코인과 비교되었습니다. 2022년 권도도가 이끄는 Terraform Labs는 네이티브 토큰인 LUNA와 LUNA가 지원하는 알고리즘 스테이블 코인인 UST를 출시했습니다. UST는 LUNA 가격이 급격하게 하락한 후 페그를 잃었고, 이로 인해 하락세를 보이고 예금이 폭증하여 며칠 만에 UST 시가총액이 거의 500억 달러에 달했습니다.

However, unlike UST, USDe is backed by stETH and, as of recently, BTC.

그러나 UST와 달리 USDe는 stETH와 최근에는 BTC의 지원을 받습니다.

Nic Carter's Perspective

닉 카터의 관점

Nic Carter, general partner at Castle Island Ventures, dismissed the comparison between Ethena and Terra/Luna, stating, "I don't see any comparison between Ethena and Terra/Luna aside from the general category of stablecoin."

Castle Island Ventures의 총괄 파트너인 Nic Carter는 Ethena와 Terra/Luna의 비교를 일축하며 "스테이블코인의 일반적인 범주를 제외하면 Ethena와 Terra/Luna 간의 비교는 보이지 않습니다."라고 말했습니다.

Carter elaborated that Ethena is a straightforward delta-neutral stablecoin that has existed in various contexts in the past and "should be able to" withstand a range of market conditions. In contrast, he characterized Terra as "effectively unbacked" and offering a fixed 20% rate, which necessitated constant capital raising to sustain it.

Carter는 Ethena가 과거 다양한 맥락에서 존재해 왔으며 다양한 시장 상황을 "견딜 수 있어야 하는" 간단한 델타 중립 스테이블코인이라고 설명했습니다. 대조적으로, 그는 Terra를 "효과적으로 지원되지 않는" 것으로 규정하고 고정 20% 금리를 제공하므로 이를 유지하기 위해 지속적인 자본 조달이 필요했습니다.

Ryan Watkins' Support

Ryan Watkins의 지원

Ryan Watkins, a vocal supporter of Ethena, echoed Carter's sentiments. Watkins attributed the negative sentiment surrounding Ethena to the fallout from the LUNA collapse. "Nothing has changed," he remarked, adding that "everyone has PTSD from Terra."

Ethena의 열렬한 지지자인 Ryan Watkins는 Carter의 감정을 반영했습니다. Watkins는 Ethena를 둘러싼 부정적인 감정이 LUNA 붕괴로 인한 결과라고 생각했습니다. 그는 "아무것도 변한 것이 없습니다"라고 말하며 "모든 사람이 Terra에서 PTSD를 앓고 있습니다"라고 덧붙였습니다.

Chasing Clout

영향력을 쫓다

Despite the skepticism, some analysts believe that the vocal criticism of Ethena stems from a desire for attention and clout. Nic Carter opined, "I honestly think because post-2022 collapse, a lot of people realized that there was significant clout to be achieved by being publicly bearish about high-profile projects ahead of time (as so many major projects did collapse) and are trying to get these criticisms in, in case they do indeed collapse."

회의론에도 불구하고 일부 분석가들은 Ethena에 대한 목소리 높은 비판이 관심과 영향력에 대한 욕구에서 비롯된다고 믿습니다. Nic Carter는 "솔직히 2022년 이후 붕괴로 인해 많은 사람들이 유명 프로젝트에 대해 공개적으로 약세를 보이는 것이 상당한 영향력이 있다는 것을 깨달았고(많은 주요 프로젝트가 붕괴했기 때문에) 실제로 무너질 경우를 대비해 이러한 비판을 수용하려고 노력하고 있습니다."

Carter concluded by expressing his belief that "Ethena is a sound system."

Carter는 "Ethena는 사운드 시스템이다"라는 자신의 믿음을 표현하며 결론을 내렸습니다.