Der synthetische Dollar von Ethena wird aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Marktinstabilität auf den Prüfstand gestellt

Der synthetische USDe-Dollar von Ethena Labs erfreut sich aufgrund seiner hohen Rendite großer Beliebtheit, Branchenexperten haben jedoch Bedenken geäußert. Andre Cronje, Gründer von Fantom und Yearn Finance, warnt davor, dass der Besicherungsmechanismus von USDe bei sich ändernden Marktbedingungen anfällig für Liquidationen werden könnte, während andere die Bedeutung der Bewertung von Verwahrungs- und Unternehmensrisiken betonen. Trotz dieser Bedenken verzeichnete Ethenas USDe ein explosionsartiges Wachstum und erreichte eine Marktkapitalisierung von 1,3 Milliarden US-Dollar. Einige Analysten ziehen Vergleiche mit Terras UST-Stablecoin, andere behaupten jedoch, dass Ethenas Delta-neutrales Design und stETH-Unterstützung ihn grundlegend anders machen.

Ethena's Synthetic Dollar Draws Scrutiny Amidst Market Volatility Concerns

Der synthetische Dollar von Ethena wird angesichts von Bedenken hinsichtlich der Marktvolatilität unter die Lupe genommen

[Insert Date] - Ethena Labs' launch of its USDe synthetic dollar on February 21 has sparked a heated debate among analysts due to its alluring double-digit yield. While some have lauded the project's innovative mechanism, others have raised concerns about potential risks.

[Datum einfügen] – Die Einführung des synthetischen USDe-Dollars durch Ethena Labs am 21. Februar hat aufgrund seiner verlockenden zweistelligen Rendite eine hitzige Debatte unter Analysten ausgelöst. Während einige den innovativen Mechanismus des Projekts lobten, äußerten andere Bedenken hinsichtlich möglicher Risiken.

Andre Cronje's Warning

Andre Cronjes Warnung

The latest prominent figure to voice skepticism about USDe is Andre Cronje, founder of Fantom and Yearn Finance. In a recent tweet, Cronje expressed his apprehension about the stability of USDe's collateral in the event of adverse market conditions.

Die jüngste prominente Persönlichkeit, die Skepsis gegenüber USDe äußert, ist Andre Cronje, Gründer von Fantom und Yearn Finance. In einem aktuellen Tweet äußerte Cronje seine Besorgnis über die Stabilität der USDe-Sicherheiten im Falle ungünstiger Marktbedingungen.

Cronje highlighted the mechanism underlying USDe, emphasizing the crucial role of funding rates in Ethena's architecture. He cautioned that if funding rates turn negative, triggering liquidations, the asset could abruptly lose its backing.

Cronje hob den Mechanismus hervor, der USDe zugrunde liegt, und betonte die entscheidende Rolle der Finanzierungsraten in der Architektur von Ethena. Er warnte davor, dass der Vermögenswert plötzlich seine Unterstützung verlieren könnte, wenn die Finanzierungszinsen negativ werden und Liquidationen auslösen.

Echoed Concerns

Widerhallte Bedenken

Cronje's concerns were echoed by Scoopy Trooples, the anonymous co-founder of Alchemix Finance. Trooples tweeted, "I've been showing concern for it at the risk of being labeled a midwit."

Cronjes Bedenken wurden von Scoopy Trooples, dem anonymen Mitbegründer von Alchemix Finance, bestätigt. Trooples twitterte: „Ich habe mir darüber Sorgen gemacht, auch auf die Gefahr hin, als Hebamme abgestempelt zu werden.“

Addressing Liquidation Risks

Umgang mit Liquidationsrisiken

However, Evgeny Gaevoy, CEO of algorithmic trading firm Wintermute, disputed the notion that liquidations pose a significant threat. Instead, he identified custodians as a more pressing concern, likening the risk to FTX rather than LUNA.

Evgeny Gaevoy, CEO des algorithmischen Handelsunternehmens Wintermute, bestritt jedoch die Annahme, dass Liquidationen eine erhebliche Bedrohung darstellten. Stattdessen nannte er Depotbanken ein dringlicheres Problem und verglich das Risiko eher mit FTX als mit LUNA.

MonetSupply, the pseudonymous co-founder of Block Analitica, a risk intelligence platform for DeFi, concurred with Gaevoy's assessment regarding liquidations. MonetSupply also highlighted custody risk as "one of the more significant risks," along with exchange solvency and Ethena entity risk, such as potential compromise of internal keys.

MonetSupply, der pseudonyme Mitbegründer von Block Analitica, einer Risiko-Intelligence-Plattform für DeFi, stimmte Gaevoys Einschätzung bezüglich Liquidationen zu. MonetSupply hob außerdem das Verwahrungsrisiko als „eines der größeren Risiken“ hervor, zusammen mit der Börsensolvabilität und dem Ethena-Unternehmensrisiko, wie beispielsweise einer möglichen Kompromittierung interner Schlüssel.

Ethena's Rapid Growth

Ethenas schnelles Wachstum

Despite the concerns raised, USDe has experienced explosive growth. It is backed by staked Ether (stETH) and hedged with short ETH positions on centralized exchanges. Both stETH and the short positions contribute to the yield that is distributed to USDe holders.

Trotz der geäußerten Bedenken verzeichnete USDe ein explosionsartiges Wachstum. Es wird durch abgestecktes Ether (stETH) gedeckt und durch Short-ETH-Positionen an zentralisierten Börsen abgesichert. Sowohl stETH als auch die Short-Positionen tragen zur Rendite bei, die an USDe-Inhaber ausgeschüttet wird.

USDe's market capitalization has surged to $1.3 billion, placing it among the top 5 stablecoins on Coingecko. Ethena also recently completed its ENA airdrop, propelling the network to a $1 billion market capitalization.

Die Marktkapitalisierung von USDe ist auf 1,3 Milliarden US-Dollar gestiegen und gehört damit zu den Top 5 Stablecoins auf Coingecko. Ethena hat kürzlich auch seinen ENA-Airdrop abgeschlossen, wodurch das Netzwerk eine Marktkapitalisierung von 1 Milliarde US-Dollar erreicht hat.

Comparisons to Terra's UST

Vergleiche mit Terras UST

Ethena's USDe has drawn comparisons to Terra's UST stablecoin. In 2022, Terraform Labs, led by Do Kwon, launched LUNA, a native token, and UST, an algorithmic stablecoin backed by LUNA. UST lost its peg after a dramatic decline in the price of LUNA, leading to a downward spiral and a run on deposits that wiped out nearly $50 billion of UST's market capitalization in a matter of days.

Ethenas USDe hat Vergleiche mit Terras UST-Stablecoin gezogen. Im Jahr 2022 brachte Terraform Labs unter der Leitung von Do Kwon LUNA, einen nativen Token, und UST, einen von LUNA unterstützten algorithmischen Stablecoin, auf den Markt. UST verlor seine Bindung nach einem dramatischen Preisverfall von LUNA, was zu einer Abwärtsspirale und einem Run auf Einlagen führte, die innerhalb weniger Tage fast 50 Milliarden US-Dollar der Marktkapitalisierung von UST vernichteten.

However, unlike UST, USDe is backed by stETH and, as of recently, BTC.

Allerdings wird USDe im Gegensatz zu UST durch stETH und seit kurzem auch durch BTC gedeckt.

Nic Carter's Perspective

Nic Carters Perspektive

Nic Carter, general partner at Castle Island Ventures, dismissed the comparison between Ethena and Terra/Luna, stating, "I don't see any comparison between Ethena and Terra/Luna aside from the general category of stablecoin."

Nic Carter, General Partner bei Castle Island Ventures, wies den Vergleich zwischen Ethena und Terra/Luna zurück und erklärte: „Ich sehe keinen Vergleich zwischen Ethena und Terra/Luna abgesehen von der allgemeinen Kategorie der Stablecoins.“

Carter elaborated that Ethena is a straightforward delta-neutral stablecoin that has existed in various contexts in the past and "should be able to" withstand a range of market conditions. In contrast, he characterized Terra as "effectively unbacked" and offering a fixed 20% rate, which necessitated constant capital raising to sustain it.

Carter erläuterte, dass es sich bei Ethena um einen unkomplizierten Delta-neutralen Stablecoin handelt, der in der Vergangenheit in verschiedenen Kontexten existiert hat und einer Reihe von Marktbedingungen standhalten „sollte“. Im Gegensatz dazu bezeichnete er Terra als „praktisch unbesichert“ und biete einen festen Zinssatz von 20 % an, was eine ständige Kapitalbeschaffung erforderlich mache, um es aufrechtzuerhalten.

Ryan Watkins' Support

Unterstützung von Ryan Watkins

Ryan Watkins, a vocal supporter of Ethena, echoed Carter's sentiments. Watkins attributed the negative sentiment surrounding Ethena to the fallout from the LUNA collapse. "Nothing has changed," he remarked, adding that "everyone has PTSD from Terra."

Ryan Watkins, ein lautstarker Befürworter von Ethena, wiederholte Carters Ansichten. Watkins führte die negative Stimmung rund um Ethena auf die Folgen des LUNA-Zusammenbruchs zurück. „Es hat sich nichts geändert“, bemerkte er und fügte hinzu, dass „jeder eine posttraumatische Belastungsstörung von Terra hat.“

Chasing Clout

Auf der Jagd nach Schlagkraft

Despite the skepticism, some analysts believe that the vocal criticism of Ethena stems from a desire for attention and clout. Nic Carter opined, "I honestly think because post-2022 collapse, a lot of people realized that there was significant clout to be achieved by being publicly bearish about high-profile projects ahead of time (as so many major projects did collapse) and are trying to get these criticisms in, in case they do indeed collapse."

Trotz der Skepsis glauben einige Analysten, dass die lautstarke Kritik an Ethena dem Wunsch nach Aufmerksamkeit und Einfluss entspringt. Nic Carter meinte dazu: „Ich glaube ehrlich gesagt, weil nach dem Zusammenbruch im Jahr 2022 vielen Menschen klar wurde, dass sie eine erhebliche Schlagkraft erlangen konnten, indem sie sich im Vorfeld öffentlich pessimistisch gegenüber hochkarätigen Projekten äußerten (wie so viele große Projekte zusammenbrachen) und das auch tun.“ Ich versuche, diese Kritik einzubeziehen, für den Fall, dass sie tatsächlich zusammenbricht.

Carter concluded by expressing his belief that "Ethena is a sound system."

Abschließend brachte Carter seine Überzeugung zum Ausdruck, dass „Ethena ein solides System ist“.