Dtao : 좋은, 나쁜, LOL 서브넷

나는 항상 소설 토 케노 믹스에 관심이 있습니다. 암호화 프로토콜이 인센티브를 어떻게 정렬하는지 보는 것은 항상 매력적이며 때로는 매우 유혹적으로 보입니다.

Author: donn

저자 : Donn

Compiled by: TechFlow

편집 : TechFlow

I’m always interested in novel tokenomics. It’s always fascinating to see how crypto protocols align incentives, and sometimes they look very tempting — until they inevitably fall apart. So when Bittensor launched its dynamic $TAO (dTAO) system on Valentine’s Day, I was immediately intrigued.

나는 항상 소설 토 케노 믹스에 관심이 있습니다. 암호화 프로토콜이 인센티브를 조정하는 방법을 보는 것은 항상 매력적이며 때로는 필연적으로 무너질 때까지 매우 유혹적으로 보입니다. 따라서 Bittensor가 발렌타인 데이에 DTAO (Dynamic $ Tao) 시스템을 시작했을 때 나는 즉시 흥미를 느꼈습니다.

The idea is simple: provide a new, more “fair” way to distribute TAO issuance between subnets.

아이디어는 간단합니다. 서브넷간에 TAO 발행을 배포하는 새롭고 "공정한"방법을 제공합니다.

But just one month later, problems emerged. It turns out that seemingly perfect designs don’t always work as expected in a free market.

그러나 한 달 후, 문제가 발생했습니다. 겉보기에는 완벽한 디자인이 자유 시장에서 항상 예상대로 작동하지는 않습니다.

How dTAO works

DTAO의 작동 방식

Here is a simplified review of how dTAO works:

다음은 DTAO의 작동 방식에 대한 단순화 된 검토입니다.

Each subnet has its own subnet token ($SN), which exists in the form of a native TAO-SN UniV2 type pool. Confusingly, although users are "staking" TAO in exchange for SN, this is actually no different from "exchanging" TAO for SN in terms of functionality. The only difference is that users cannot add liquidity to the liquidity pool or trade between subnet tokens directly (e.g. SN1 → SN2), but can use TAO as an intermediary (SN1 → TAO → SN2).

각 서브넷에는 자체 서브넷 토큰 ($ SN)이 있으며, 이는 네이티브 TAO-SN UNIV2 유형 풀 형태로 존재합니다. 혼란스럽게도, 사용자는 SN과 대가로 TAO를 "스테이킹"하고 있지만 실제로 기능 측면에서 SN을 위해 TAO를 "교환"하는 것과는 다르지 않습니다. 유일한 차이점은 사용자가 유동성 풀에 유동성을 추가하거나 서브넷 토큰 간의 거래 (예 : SN1 → SN2)를 추가 할 수 없지만 TAO를 중개자 (SN1 → TAO → SN2)로 사용할 수 있다는 것입니다.

The issuance of TAO is allocated in proportion to the price of the subnet SN token. To smooth price fluctuations or prevent price manipulation, the system uses a moving average price.

TAO의 발행은 서브넷 SN 토큰의 가격에 비례하여 할당됩니다. 가격 변동을 원활하게하거나 가격 조작을 방지하기 위해 시스템은 이동 평균 가격을 사용합니다.

The SN token itself also has a high issuance, with a supply cap of 21 million, similar to TAO and BTC. A portion of SN is allocated to the TAO-SN liquidity pool, and the rest is allocated to the stakeholders of the subnet (miners, validators, subnet owners). The amount of SN allocated to the TAO-SN pool is to balance the issuance of TAO in the pool, so that the price of SN (in TAO units) remains stable while increasing liquidity.

SN 토큰 자체는 또한 TAO 및 BTC와 유사한 2,100 만의 공급 캡을 보유하고 있습니다. SN의 일부는 Tao-SN 유동성 풀에 할당되며 나머지는 서브넷의 이해 관계자 (광부, 유효성 검사기, 서브넷 소유자)에 할당됩니다. TAO-SN 풀에 할당 된 SN의 양은 수영장에서 TAO 발행의 균형을 맞추고, SN (TAO 단위)의 가격은 유동성을 높이면서 안정적으로 유지되도록하는 것입니다.

However, if the above calculation results show that the number of SNs required by the subnet exceeds the maximum issuance of SNs (based on the issuance curve of SNs), the issuance of SNs will be limited to the maximum value, and the price of SNs (in TAO units) will rise.

그러나 위의 계산 결과에 따르면 서브넷에 필요한 SNS 수가 SNS의 최대 발행 (SNS의 발행 곡선에 따라)을 초과하는 경우 SNS 발행은 최대 값으로 제한되며 SNS의 가격 (TAO 단위)이 상승합니다.

The core assumption of this mechanism is that subnets with higher market capitalization create more value for the Bittensor network, so they should receive more TAO issuance.

이 메커니즘의 핵심 가정은 시가 총액이 높은 서브넷이 Bittensor 네트워크에 더 많은 가치를 창출하므로 더 많은 TAO 발행을 받아야한다는 것입니다.

However, the reality is that the highest priced tokens in the crypto market are often those with the most attention, hype, Ponzi characteristics, and marketing resources. This is why L1 public chains and memecoins usually have the highest relative valuations.

그러나 현실은 암호화 시장에서 가장 높은 가격의 토큰은 종종 가장 관심, 과대 광고, 폰지 특성 및 마케팅 리소스를 가진 사람들이라는 것입니다. 이것이 L1 공공 사슬과 메모 인이 일반적으로 가장 높은 상대 평가를하는 이유입니다.

Although the starting point of the mechanism design is good, assuming that subnets that generate value by generating revenue will use part of the revenue to repurchase SN tokens, thereby pushing up prices and obtaining more TAO issuance, this idea is somewhat naive.

메커니즘 설계의 출발점은 양호하지만 수익을 창출하여 가치를 창출하는 서브넷이 수익의 일부를 사용하여 SN 토큰을 재구매하여 가격을 올리고 더 많은 TAO 발행을 얻을 수 있다고 가정하면,이 아이디어는 다소 순진합니다.

Subnets filled with meme coins and out-of-control token economics

밈 동전과 통제 불능 토큰 경제로 채워진 서브넷

Prior to the launch of dTAO, I discussed with a number of crypto analysts the apparent flaws in the dTAO token economics — namely that higher market cap ≠ higher revenue or greater value creation.

DTAO가 출시되기 전에, 나는 다수의 암호화 분석가들과 DTAO 토큰 경제학의 명백한 결함, 즉 시가 총액이 높을수록 수익이 높거나 가치 창출이 높았다.

But I didn’t expect that this theory would soon be verified in practice. The free market worked in a “beautiful” way.

그러나 나는이 이론이 곧 실제로 확인 될 것이라고 기대하지 않았다. 자유 시장은“아름다운”방식으로 일했습니다.

Just before the upgrade, an anonymous person took over subnet 281 and turned it into a memecoin subnet called “TAO Accumulation Corporation” (“LOL Subnet” for short). This obviously has nothing to do with AI.

업그레이드 직전에 익명의 사람은 서브넷 281을 인수하여“Tao Accumulation Corporation”(“LOL 서브넷”)이라는 메모 인 서브넷으로 바꿨습니다. 이것은 분명히 AI와 아무 관련이 없습니다.

From the now deleted Github page:

지금 삭제 된 GitHub 페이지에서 :

Miners do not need to run any code, and validators score them based on the number of subnet tokens they hold. The more tokens a miner holds, the higher the issuance they receive.

광부는 코드를 실행할 필요가 없으며 유효성 검사기는 보유한 서브넷 토큰의 수를 기준으로 점수를 매 깁니다. 광부가 보유한 토큰이 많을수록 발행이 더 높아집니다.

What actually happens is: speculators buy SN28 tokens → SN28 price rises → SN28 gets more TAO issuance → If the issuance limit of subnet tokens is exceeded, SN28 price continues to rise → SN token issuance is distributed proportionally to "miners" holding SN → People buy more SN to get more TAO → Price rises further → Ponzi cycle continues.

실제로 발생하는 것은 SN28 토큰을 구매 → SN28 가격 상승 → SN28을 더 많이 발행합니다 → 서브넷 토큰의 발행 한도가 초과되면 SN28 가격이 계속 상승합니다 → SN 토큰 발행은 "광부"에 비례 적으로 배포됩니다.

As a result, TAO issuance officially began to fund… memes! At one point, the SN28 subnet even became the seventh-largest subnet by market cap.

결과적으로 Tao 발행은 공식적으로 자금을 조달하기 시작했습니다… 밈! 어느 시점에서 SN28 서브넷은 시가 총액에 의해 7 번째로 큰 서브넷이되었습니다.

But why did SN28 fail to take over Bittensor? Centralization saved the situation

그러나 왜 SN28이 Bittensor를 인수하지 못했습니까? 중앙 집중화는 상황을 절약했습니다

In just a few days, the Opentensor Foundation used its root stake to run custom validator code, which essentially incentivises people to sell SN28 tokens, causing their price to plummet 98% in a few hours.

며칠 만에 OpenTensor Foundation은 루트 지분을 사용하여 Custom Validator 코드를 실행하여 사람들이 SN28 토큰을 판매하도록 장려하여 몇 시간 안에 가격이 98% 떨어졌습니다.

SN28 subnet tokens plummet 98% following Opentensor Foundation action

SN28 서브넷 토큰은 OpenTensor Foundation 조치 후 98% 급락했습니다

Essentially, the Opentensor Foundation acts as a centralized entity that prevents the free market from exploiting the dTAO mechanism. This centralized intervention is currently possible because we are in a slow transition period from

기본적으로 OpenTensor Foundation은 자유 시장이 DTAO 메커니즘을 악용하는 것을 방지하는 중앙 집중식 기업 역할을합니다. 이 중앙 집중식 개입은 현재 우리가 느린 전환 기간이기 때문에 가능합니다.