암호화 양육권 서비스는 얽힌 웹에 직면하여 자산 $ 2.7 조를 보호함에 따라 도전에 직면

이러한 서비스는 해킹 및 스테이 킹 및 프로토콜 투표와 같은 복잡한 기능과 같은 위험을 탐색하면서 블록 체인 기반 토큰을 확보해야합니다.

U.S. crypto custody services, tasked with safeguarding $2.7 trillion in digital assets, face a tangled web of challenges as they try to secure blockchain-based tokens and navigate risks like hacks and complex features such as staking and protocol voting.

디지털 자산의 2.7 조 달러를 보호하는 임무를 맡은 미국 암호화 양육권 서비스는 블록 체인 기반 토큰을 확보하고 해킹 및 프로토콜 투표와 같은 복잡한 기능과 같은 위험을 탐색하려고 시도하면서 엉키고있는 웹에 직면합니다.

This contrasts sharply with U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) regulations, which are deeply rooted in traditional finance and often clash with crypto’s realities.

이는 전통적인 금융에 깊이 뿌리를두고 있으며 종종 암호화의 현실과 충돌하는 미국 증권 거래위원회 (SEC) 규정과 크게 대조됩니다.

Now, venture capital powerhouse Andreessen Horowitz (a16z) has submitted a detailed response to the SEC’s request for information on investment custody, urging the SEC to revamp custody rules to accommodate crypto.

이제 Venture Capital Powerhouse Andreessen Horowitz (A16Z)는 SEC의 투자 양육권 정보 요청에 대한 자세한 응답을 제출하여 SEC가 Crypto를 수용하기 위해 양육권 규칙을 개선 할 것을 촉구했습니다.

The proposal, dated April 17, 2025, sees a16z advocating for a principles-based framework for Registered Investment Advisers (RIAs).

2025 년 4 월 17 일자 제안은 A16Z가 등록 된 투자 고문 (RIAS)을위한 원칙 기반 프레임 워크를 옹호하는 것을 볼 수 있습니다.

The firm’s submission follows a 2009 update to the Investment Advisers Act of 1940, which, in light of the nascent crypto industry, now requires further adjustment.

이 회사의 제출은 2009 년 1940 년 투자 고문법에 대한 2009 년 업데이트를 따르며, 초기 암호 산업에 비추어 이제 추가 조정이 필요합니다.

The Problem with Current Rules

현재 규칙의 문제

Current custody rules, last updated in 2009, were built for stocks and bonds, not for the unique properties of digital assets.

2009 년에 마지막으로 업데이트 된 현재 양육권 규칙은 디지털 자산의 고유 한 속성이 아니라 주식 및 채권을 위해 건설되었습니다.

These rules mandate that RIAs use third-party custodians, but, critically, only a few custodians can support the full range of crypto features. This leaves RIAs in a bind.

이 규칙은 Rias가 타사 관리자를 사용하도록 요구하지만, 비판적으로, 몇몇 관리인만이 모든 크립토 기능을 지원할 수 있습니다. 이것은 Rias를 바인드로 남겨 둡니다.

For instance, to comply fully with the rules, they’d need to limit their clients’ access to features like staking or governance over the tokens, despite these features being crucial for maximizing client returns.

예를 들어, 규칙을 충분히 준수하려면 고객의 수익을 극대화하는 데 중요한 기능에도 불구하고 이러한 기능이 토큰에 대한 스테이 킹 또는 거버넌스와 같은 기능에 대한 고객의 액세스를 제한해야합니다.

However, if they prioritize client interests by accessing such token rights, they might find themselves in violation of the SEC regulations.

그러나 이러한 토큰 권리에 액세스하여 고객의 이익을 우선시하는 경우 SEC 규정을 위반할 수 있습니다.

This predicament is forcing RIAs to make "nearly impossible choices," as a 2023 Bitwise survey discovered. Among 68% of RIAs who struggle with limited custodial options, many are being forced to abandon preferred investment strategies or types of crypto assets due to custodial constraints.

이 곤경은 2023 Bittoy Survey가 발견 한 것처럼 Rias가 "거의 불가능한 선택"을하도록 강요하고 있습니다. 제한된 양육권 옵션으로 어려움을 겪고있는 RIA의 68% 중 많은 사람들이 양육권 제약으로 인해 우선 투자 전략이나 암호화 자산의 유형을 포기해야합니다.

“We’re excited to see the SEC take steps towards offering guidance for crypto,” said Scott Walker, a16z’s Chief Compliance Officer in a post on X on Monday.

A16Z의 최고 규정 준수 책임자 인 Scott Walker는 월요일에“SEC가 암호화에 대한 지침을 제공하기위한 조치를 취하게 된 것을 기쁘게 생각합니다.

“Advisory clients deserve for their assets to be safeguarded, so we welcome this advice and analysis from the Commission. We also agree that there’s a pressing need for the SEC to update its rules to reflect the industry’s development.”

"자문 고객은 자산을 보호 할 자격이 있으므로위원회 의이 조언과 분석을 환영합니다. 또한 SEC가 업계의 개발을 반영하기위한 규칙을 업데이트 할 필요가 있다는 데 동의합니다."

A16Z’s Proposal: Five Principles

A16Z의 제안 : 5 가지 원칙

In its proposal, a16z highlights five principles that the SEC should consider when updating the rules.

제안에서 A16Z는 규칙을 업데이트 할 때 SEC가 고려해야 할 5 가지 원칙을 강조합니다.

The first centers on focusing on protections provided rather than the custodian’s status. State trusts or even unregistered firms could be qualified if they pass attestations, segregate assets, and maintain control over private keys.

첫 번째는 관리인의 지위보다는 제공되는 보호에 중점을 둡니다. 주정부 신탁 또는 미등록 회사는 증명서를 통과하고 자산을 분리하며 개인 키에 대한 통제를 유지하면 자격을 갖추게 될 수 있습니다.

Second, a16z argues that custodians must be capable of blocking unauthorized transfers and maintaining clear ownership records. This ensures that clients’ assets are safeguarded and any attempts at theft or illicit activity are thwarted.

둘째, A16Z는 관리인이 무단 양도를 차단하고 명확한 소유권 기록을 유지할 수 있어야한다고 주장합니다. 이를 통해 고객의 자산이 보호되고 절도 또는 불법 활동에 대한 시도가 방해가됩니다.

Third, RIAs should be able to freely exercise the full range of rights granted by crypto tokens—like staking, which unlocks trillions in value—without regulatory blowback. This aligns the legal framework with the economic realities of the crypto industry.

셋째, RIAS는 규제 블로우 백없이 1 조의 가치를 해제하는 스테이 킹과 같은 암호화 토큰이 부여한 모든 권리를 자유롭게 행사할 수 있어야합니다. 이것은 법적 틀을 암호화 산업의 경제 현실과 일치시킵니다.

Fourth, a16z calls for flexibility in best execution, a key fiduciary duty. For instance, moving assets to secure trading venues shouldn’t violate custody rules if done in the best interest of the client and with due diligence.

넷째, A16Z는 주요 신탁 의무 인 Best Execution에서 유연성을 요구합니다. 예를 들어, 거래 장소를 확보하기 위해 자산을 이동하는 것은 고객의 최선의 이익과 실사로 양육권 규칙을 위반해서는 안됩니다.

Fifth, the proposal suggests permitting self-custody as a fallback option, subject to the same stringent standards and attestations required of third-party custodians. This provides an additional layer of flexibility for RIAs in specific situations.

다섯째, 제안은 제 3 자 관리인에게 요구되는 동일한 엄격한 표준 및 증명에 따라 자기 사용을 폴백 옵션으로 허용하는 것을 제안합니다. 이것은 특정 상황에서 RIA에 대한 추가 유연성 계층을 제공합니다.

Together, these ideas aim to ease the burden on RIAs, who manage an estimated $134 trillion in assets.

이 아이디어는 함께 약 134 조 달러의 자산을 관리하는 Rias의 부담을 완화하는 것을 목표로합니다.

The letter concludes by reiterating the firm’s belief that,

이 서한은 회사의 신념을 반복하여 결론을 내립니다.

“…the commission should provide new guidance to facilitate custody arrangements for crypto assets, even if only as a temporary measure until it issues new rules. In the absence of such guidance, the SEC staff may continue to be confronted with requests for no-action relief to perform standard functions of an investment adviser, such as facilitating the transfer of crypto assets to a trading venue in order to execute trades or to collect dividends or other distributions due to the investment adviser’s advisory clients.”

“…위원회는 새로운 규칙을 발표 할 때까지 임시 측정 만해도 암호 자산에 대한 양육권 계약을 촉진하기위한 새로운 지침을 제공해야합니다. 그러한 지침이없는 경우, SEC 직원은 암호 자산의 전달을 촉진하는 것과 같이 Crypto 자산의 표준 기능을 수행하기위한 No-Action 구제 요청에 계속 직면 할 수 있습니다. 고문의 자문 고객.”

A16z isn’t pushing for a free-for-all. Its framework demands audits, disclosures, and disaster recovery to protect clients. It builds on recent SEC moves, like Staff Accounting Bulletin No. 122 in 2024, which eased bank custody of Bitcoin, and a March 2025 ruling letting banks offer crypto services without prior approval. A16z wants RIAs to get similar leeway.

A16Z는 무료로 제공하지 않습니다. 프레임 워크는 고객을 보호하기 위해 감사, 공개 및 재해 복구를 요구합니다. 2024 년 직원 회계 게시판 122와 같은 최근 SEC 이동을 기반으로 비트 코인의 은행 양육권을 완화했으며 2025 년 3 월 3 월 은행이 사전 승인없이 암호화 서비스를 제공 할 수 있도록 판결을 내 렸습니다. A16Z는 Rias가 비슷한 여유를 얻기를 원합니다.

This submission from the firm follows comments by Mark Uyeda just a day prior, regarding RIA registration.

이 회사의 제출은 RIA 등록에 관해 하루 전에 Mark Uyeda의 의견을 따릅니다.

The then-acting SEC chair suggested the likelihood of

당시 행동하는 SEC 의자는 가능성을 제안했다