プールパーティーをクラッシュさせるワイルドトークン

これらの資産は、ミームコインや他のローキャップコインほど揮発性ではありませんが、それでも潜在的な危険になる価格の変動を起こしやすいものです

Crypto might no longer be the Wild West but it’s still got its share of “wild” tokens: exotic assets whose volatility is a feature, not a bug. At the extreme end of the scale, there are meme coins that can live and die in a day, pulling triple-digit percentage gains and then hemorrhaging value just as fast. But even within the calmer waters of DeFi, there are a number of token types that warrant the “wild” moniker.

暗号はもはやワイルドウェストではないかもしれませんが、「ワイルド」トークンのシェアを獲得しています。バグではなく、ボラティリティが機能であるエキゾチックな資産です。スケールの極端な終わりには、1日で生きて死ぬことができるミームコインがあり、3桁の割合の増加を引き、次に同じように速度を出血させることができます。しかし、defiの穏やかな水域内でさえ、「野生の」モニカを保証するトークンの種類がいくつかあります。

These assets aren’t as volatile as meme coins and other low-cap coins, but are nevertheless prone to price fluctuations that make them a potential hazard that must be handled with care. Liquidity providers may be reluctant to pool them in case they get hit by impermanent loss, while lending markets may balk at accepting them as deposits in case they cause positions to become undercollateralized.

これらの資産は、ミームのコインや他の低capコインほど揮発性ではありませんが、それでも慎重に処理しなければならない潜在的な危険となる価格の変動を起こしやすくなります。流動性プロバイダーは、非永続的な損失に見舞われた場合に備えてプールすることに消極的である可能性がありますが、貸出市場は、ポジションが不十分になった場合に預金として受け入れることにbalえます。

There’s clearly a demand for these assets, but DeFi protocols need to handle them with kid gloves in case their shifting valuation causes systemic shock. So what’s the solution to integrating these exotic tokens into core DeFi primitives such as lending markets? And can they be suitably sandboxed to prevent widespread fallout?

明らかにこれらの資産には需要がありますが、defiプロトコルは、変化する評価が全身ショックを引き起こす場合に備えて、子供の手袋でそれらを処理する必要があります。それでは、これらのエキゾチックなトークンを貸付市場などのコアデフリプリミティブに統合するためのソリューションは何ですか？そして、彼らは広範な放射性降下物を防ぐために適切にサンドボックス化できますか？

The Wild Tokens Crashing the Pool Party

プールパーティーをクラッシュさせるワイルドトークン

The introduction of highly volatile tokens into DeFi protocols is akin to a teenager cannonballing into a serene pool. One moment the seniors are sedately swimming lengths; the next they’re coughing up chlorine. It’s an impromptu pool party that no one ordered.

非常に揮発性のトークンをdefiプロトコルに導入することは、穏やかなプールに砲撃するティーンエイジャーに似ています。ある瞬間、高齢者は座って泳いでいる長さです。次に彼らは塩素を咳をしています。誰も注文しなかった即興プールパーティーです。

The definition of what constitutes a “wild” DeFi token is subject to interpretation, but Pendle’s Principal Tokens (PTs) – as well as many RWAs – fall into that bracket. They’re not tearaway tokens, but their integration into the sedate waters of DeFi platforms can still make one hell of a splash. Placing these assets into shared liquidity pools can unsettle lenders, exposing them to unpredictable risks and causing a headache for developers who need to factor in extreme scenarios when modeling token behaviors.

「野生の」defiトークンを構成するものの定義は解釈の対象となりますが、ペンドルの主要なトークン（PTS）と多くのRWAがそのブラケットに分類されます。彼らは涙のトークンではありませんが、defiプラットフォームの鎮静水への統合は、まだ一つの地獄を作ることができます。これらの資産を共有の流動性プールに配置すると、貸し手が不安定になり、予測不可能なリスクにさらされ、トークンの動作をモデル化する際に極端なシナリオを考慮する必要がある開発者に頭痛を引き起こす可能性があります。

The solution to this challenge isn’t to prohibit these “wild” tokens from playing in the pool altogether. Rather, it’s to assign them their own pool – a containment zone where no matter how big the splash, other bathers are unaffected. We’re talking about isolated lending, to be clear, with a sprinkling of aquatic metaphors thrown in to illustrate the point.

この課題の解決策は、これらの「ワイルドな」トークンがプールで完全にプレーすることを禁止することではありません。むしろ、それは彼ら自身のプール、つまりスプラッシュがどんなに大きくても他の入浴者が影響を受けない封じ込めゾーンを割り当てることです。私たちは、明確にするために、明確にするために、ポイントを説明するために水生の比phorを振りかけて、孤立した貸付について話している。

The Ripple Effect of High-Energy Tokens

高エネルギートークンの波紋効果

Decentralized finance is a broad tent that encompasses many assets, from the dull yet reliable – stablecoins – to the esoteric and capricious – think rebasing tokens or yield-bearing tokens whose value is programmed to increase in line with a base asset such as stETH/ETH. Pendle PTs are a good example of a token type that forms a DeFi staple and yet which skews towards the exotic end of the scale.

分散化された財務は、鈍いが信頼性の高い - 馬鹿げたものから難解で気まぐれなものまで、多くの資産を含む広いテントです。ペンドルPTSは、defiステープルを形成しますが、スケールのエキゾチックな終わりに向かって歪むトークンタイプの良い例です。

Pendle PTs represent the principal portion of yield-bearing assets, stripped of their yield and tradable at a discount until maturity. As a result they offer fixed yields but with inherent rate volatility. If a PT tied to a volatile asset like stETH (staked Ethereum) enters a pool with stable assets such as USDC, price swings – driven by market sentiment or underlying yield changes – can ripple through, increasing liquidation risks for all users.

ペンドルPTSは、収量を負担する利回りの主要部分を表し、収穫量を剥奪され、満期まで割引価格で取引可能です。その結果、彼らは固定利回りを提供しますが、固有のレートのボラティリティを備えています。 Steth（Steked Ethereum）のような揮発性資産に結び付けられたPTが、USDC、価格の変動などの安定した資産を備えたプールに入ると、市場の感情、または根本的な利回りの変化に駆られ、すべてのユーザーの清算リスクが増加します。

PTs can move by as much as 20% in a day if yields shift – something which shared pools simply aren’t designed to accommodate. This places assets such as PTs and certain RWAs in a strange position: they’re clearly DeFi instruments with a tangible use case and yet they’re ill-suited to the shared-pool model on which the majority of decentralized finance, including popular lending platforms such as Aave, operates.

PTSは、収穫量がシフトすると、1日で最大20％移動できます。これは、共有プールが単に収容できるように設計されていないものです。これにより、PTSや特定のRWAなどの資産が奇妙な位置に配置されます。それらは明らかに具体的なユースケースを備えたdefi楽器ですが、Aaveなどの人気のある貸付プラットフォームを運営する人気のある貸付プラットフォームの大部分が運営されている共有プールモデルには不適切です。

RWAs add another layer of complexity. Tokenized real-world assets spanning real estate, art, or U.S. Treasuries bring stability but also unique risks, like liquidity constraints or regulatory uncertainty. Most of the time, RWAs are pretty chill. But occasionally, real-world events – geo-political crises or hawkish Fed statements – can cause them to react sharply, having ramifications for DeFi protocols where they’re integrated.

RWAは複雑さの別の層を追加します。不動産、芸術、または米国の財務省にまたがるトークン化された現実世界の資産は、安定性をもたらしますが、流動性の制約や規制当局の不確実性などのユニークなリスクももたらします。ほとんどの場合、RWAはかなり寒いです。しかし、時折、現実世界の出来事（地理政治的危機やホーキッシュ・フェドの声明）は、それらが統合されているdefiプロトコルに影響を与えるために、それらを鋭く反応させる可能性があります。

Silo’s Solution: Isolated Markets as ‘Cannonballs-Only’ Pools

SILOのソリューション：「キャノンボールのみの」プールとしての孤立した市場

It’s clear that so-called “wild” tokens have a major role to play in DeFi. It’s also clear that they need to be treated differently to conventional assets such as ETH or stables. The solution that DeFi platforms such as Silo Finance have settled on is a pragmatic one, placing these wild tokens in isolated lending markets. Think of them as separate “cannonballs-only” pools where risk-tolerant users can dive in without splashing others.

いわゆる「ワイルド」トークンが、defiで果たすべき主要な役割を持っていることは明らかです。また、ETHやstable舎などの従来の資産とは異なる方法で扱われる必要があることも明らかです。 Silo FinanceなどのDefiプラットフォームが落ち着いたソリューションは実用的なものであり、これらの野生のトークンを孤立した貸付市場に配置しています。それらは、リスク耐性ユーザーが他の人をはねかけることなく飛び込むことができる別の「キャノンボールのみの」プールと考えてください。

Silo operates as a non-custodial DeFi marketplace, matching lenders and borrowers in two-asset pools designed to segregate each market’s risk. For Pendle PTs, Silo’s isolated markets allow lenders to deposit PTs paired with a bridge asset like ETH, containing volatility within that silo. Lenders choose their

Siloは、各市場のリスクを分離するために設計された2アセットプールで、貸し手と借り手を一致させる非義理のdefi市場として運営されています。ペンドルPTSの場合、Siloの孤立した市場により、貸し手はそのサイロ内に揮発性を含むETHのような橋の資産とペアになったPTSを預け入れることができます。貸し手は彼らを選びます