Les jetons sauvages qui écrasent la fête de la piscine

Ces actifs ne sont pas aussi volatils que les pièces de monnaie et autres pièces à faible capitalisation, mais sont néanmoins sujettes aux fluctuations des prix qui en font un risque potentiel

Crypto might no longer be the Wild West but it’s still got its share of “wild” tokens: exotic assets whose volatility is a feature, not a bug. At the extreme end of the scale, there are meme coins that can live and die in a day, pulling triple-digit percentage gains and then hemorrhaging value just as fast. But even within the calmer waters of DeFi, there are a number of token types that warrant the “wild” moniker.

La crypto n'est peut-être plus le Far West, mais il a toujours sa part de jetons «sauvages»: des actifs exotiques dont la volatilité est une fonctionnalité, pas un bug. À l'extrémité extrême de l'échelle, il y a des pièces mèmes qui peuvent vivre et mourir en une journée, tirant des gains en pourcentage à trois chiffres, puis de la valeur hémorragie aussi vite. Mais même dans les eaux plus calmes de Defi, il existe un certain nombre de types de jetons qui justifient le surnom «sauvage».

These assets aren’t as volatile as meme coins and other low-cap coins, but are nevertheless prone to price fluctuations that make them a potential hazard that must be handled with care. Liquidity providers may be reluctant to pool them in case they get hit by impermanent loss, while lending markets may balk at accepting them as deposits in case they cause positions to become undercollateralized.

Ces actifs ne sont pas aussi volatils que les pièces de monnaie et d'autres pièces à faible capitalisation, mais sont néanmoins sujettes aux fluctuations des prix qui en font un danger potentiel qui doit être géré avec soin. Les fournisseurs de liquidités peuvent être réticents à les mettre en commun au cas où ils se feraient frapper par des pertes impermanentes, tandis que les marchés de prêt pourraient reculer pour les accepter comme des dépôts au cas où ils entraîneraient des positions sous-collatéralisées.

There’s clearly a demand for these assets, but DeFi protocols need to handle them with kid gloves in case their shifting valuation causes systemic shock. So what’s the solution to integrating these exotic tokens into core DeFi primitives such as lending markets? And can they be suitably sandboxed to prevent widespread fallout?

Il y a clairement une demande pour ces actifs, mais les protocoles Defi doivent les gérer avec des gants pour enfants au cas où leur évaluation changeante provoque un choc systémique. Alors, quelle est la solution pour intégrer ces jetons exotiques dans les primitives de Defi de base telles que les marchés de prêt? Et peuvent-ils être appropriés pour éviter les retombées généralisées?

The Wild Tokens Crashing the Pool Party

Les jetons sauvages qui écrasent la fête de la piscine

The introduction of highly volatile tokens into DeFi protocols is akin to a teenager cannonballing into a serene pool. One moment the seniors are sedately swimming lengths; the next they’re coughing up chlorine. It’s an impromptu pool party that no one ordered.

L'introduction de jetons très volatils dans les protocoles Defi s'apparente à un volet de canon adolescent dans une piscine serein. Un instant, les personnes âgées nagent des longueurs sous le plan; Le suivant, ils toussent du chlore. C'est une fête de piscine impromptue que personne n'a commandé.

The definition of what constitutes a “wild” DeFi token is subject to interpretation, but Pendle’s Principal Tokens (PTs) – as well as many RWAs – fall into that bracket. They’re not tearaway tokens, but their integration into the sedate waters of DeFi platforms can still make one hell of a splash. Placing these assets into shared liquidity pools can unsettle lenders, exposing them to unpredictable risks and causing a headache for developers who need to factor in extreme scenarios when modeling token behaviors.

La définition de ce qui constitue un jeton Defi «sauvage» est soumis à l'interprétation, mais les principaux jetons (pts) de Pendle - ainsi que de nombreux RWAS - tombent dans ce support. Ce ne sont pas des jetons larmoyants, mais leur intégration dans les eaux calmes des plates-formes Defi peut toujours faire un enfer. Placer ces actifs dans des pools de liquidités partagés peut perturber les prêteurs, les exposant à des risques imprévisibles et provoquer un mal de tête pour les développeurs qui ont besoin de prendre en compte des scénarios extrêmes lors de la modélisation des comportements de jeton.

The solution to this challenge isn’t to prohibit these “wild” tokens from playing in the pool altogether. Rather, it’s to assign them their own pool – a containment zone where no matter how big the splash, other bathers are unaffected. We’re talking about isolated lending, to be clear, with a sprinkling of aquatic metaphors thrown in to illustrate the point.

La solution à ce défi n'est pas d'interdire à ces jetons «sauvages» de jouer complètement dans la piscine. C'est plutôt pour leur attribuer leur propre piscine - une zone de confinement où peu importe la taille des éclaboussures, les autres baigneurs ne sont pas affectés. Nous parlons de prêts isolés, pour être clair, avec une pincée de métaphores aquatiques jetées pour illustrer le point.

The Ripple Effect of High-Energy Tokens

L'effet d'entraînement des jetons à haute énergie

Decentralized finance is a broad tent that encompasses many assets, from the dull yet reliable – stablecoins – to the esoteric and capricious – think rebasing tokens or yield-bearing tokens whose value is programmed to increase in line with a base asset such as stETH/ETH. Pendle PTs are a good example of a token type that forms a DeFi staple and yet which skews towards the exotic end of the scale.

La finance décentralisée est une large tente qui englobe de nombreux actifs, des stablescoins ternes mais fiables - à l'Ésotérique et capricieuse - pensent que les jetons rebasent ou les jetons portant le rendement dont la valeur sont programmés pour augmenter en ligne avec un actif de base tel que Steth / ETH. Les PT de pendle sont un bon exemple de type de jeton qui forme un aliment de base et pourtant qui s'approche de l'extrémité exotique de l'échelle.

Pendle PTs represent the principal portion of yield-bearing assets, stripped of their yield and tradable at a discount until maturity. As a result they offer fixed yields but with inherent rate volatility. If a PT tied to a volatile asset like stETH (staked Ethereum) enters a pool with stable assets such as USDC, price swings – driven by market sentiment or underlying yield changes – can ripple through, increasing liquidation risks for all users.

Les PT de pendle représentent la principale partie des actifs portant le rendement, dépouillés de leur rendement et échangeables à une remise jusqu'à l'échéance. En conséquence, ils offrent des rendements fixes mais avec une volatilité inhérente aux taux. Si un PT lié à un actif volatil comme Steth (Ethereum) entrant dans une piscine avec des actifs stables tels que l'USDC, les balançoires de prix - entraînées par le sentiment du marché ou les changements de rendement sous-jacents - peuvent parcourir, augmentant les risques de liquidation pour tous les utilisateurs.

PTs can move by as much as 20% in a day if yields shift – something which shared pools simply aren’t designed to accommodate. This places assets such as PTs and certain RWAs in a strange position: they’re clearly DeFi instruments with a tangible use case and yet they’re ill-suited to the shared-pool model on which the majority of decentralized finance, including popular lending platforms such as Aave, operates.

Les PT peuvent passer jusqu'à 20% en une journée si les rendements changent - quelque chose qui partage les piscines n'est tout simplement pas conçu pour s'adapter. Cela place des actifs tels que PTS et certains RWA dans une position étrange: ce sont clairement des instruments de fidèle avec un cas d'utilisation tangible et pourtant ils sont mal adaptés au modèle de pool partagé sur lequel opère la majorité des finances décentralisées, y compris des plateformes de prêt populaires telles que Aave.

RWAs add another layer of complexity. Tokenized real-world assets spanning real estate, art, or U.S. Treasuries bring stability but also unique risks, like liquidity constraints or regulatory uncertainty. Most of the time, RWAs are pretty chill. But occasionally, real-world events – geo-political crises or hawkish Fed statements – can cause them to react sharply, having ramifications for DeFi protocols where they’re integrated.

Les RWA ajoutent une autre couche de complexité. Des actifs réels tokenisés couvrant l'immobilier, l'art ou les bons du Trésor américain apportent une stabilité mais aussi des risques uniques, comme les contraintes de liquidité ou l'incertitude réglementaire. La plupart du temps, les RWA sont assez froids. Mais parfois, les événements du monde réel - les crises géopolitiques ou les déclarations de Fed Hawkish - peuvent les faire réagir fortement, ayant des ramifications pour les protocoles Defi où ils sont intégrés.

Silo’s Solution: Isolated Markets as ‘Cannonballs-Only’ Pools

Solution de Silo: les marchés isolés sous forme de piscines `` coulireurs '' uniquement '

It’s clear that so-called “wild” tokens have a major role to play in DeFi. It’s also clear that they need to be treated differently to conventional assets such as ETH or stables. The solution that DeFi platforms such as Silo Finance have settled on is a pragmatic one, placing these wild tokens in isolated lending markets. Think of them as separate “cannonballs-only” pools where risk-tolerant users can dive in without splashing others.

Il est clair que les soi-disant jetons «sauvages» ont un rôle majeur à jouer dans Defi. Il est également clair qu'ils doivent être traités différemment des actifs conventionnels tels que l'ETH ou les écuries. La solution sur laquelle les plates-formes Defi telles que Silo Finance se sont installées est pragmatique, plaçant ces jetons sauvages sur des marchés de prêt isolés. Considérez-les comme des piscines distinctes des «boules de canon» où les utilisateurs tolérants au risque peuvent plonger sans éclabousser les autres.

Silo operates as a non-custodial DeFi marketplace, matching lenders and borrowers in two-asset pools designed to segregate each market’s risk. For Pendle PTs, Silo’s isolated markets allow lenders to deposit PTs paired with a bridge asset like ETH, containing volatility within that silo. Lenders choose their

Silo fonctionne comme un marché Defi non gardien, les prêteurs et les emprunteurs assortis dans des piscines à deux actifs conçus pour séparer le risque de chaque marché. Pour les pts Pendle, les marchés isolés de Silo permettent aux prêteurs de déposer des pts associés à un actif de pont comme ETH, contenant la volatilité dans ce silo. Les prêteurs choisissent leur