投資可能な資産クラスとしてビットコインと暗号にとって大きな週です

ビットコインは約5％増加し、Coindesk 20インデックスは先週〜6％上昇しました。伝統的な資産が失われているように見える風景で

Global macroeconomic uncertainty has continued to escalate, with traditional assets showing signs of fragility and unpredictability. However, in the midst of this market turbulence, digital assets have held steady with moderate volatility, offering an intriguing counterpoint to the conventional wisdom.

世界的なマクロ経済の不確実性は、脆弱性と予測不可能性の兆候を示す従来の資産を示しており、エスカレートされ続けています。しかし、この市場の乱流の最中に、デジタル資産は中程度のボラティリティで安定しており、従来の知恵に興味深いカウンターポイントを提供しています。

As usual, there has been an blurring of bitcoin's 'store of value' claim with 'flight-to-quality' and 'safe haven' in the commentary. We will keep pounding the drum on the difference between 'flight-to-quality'/'safe haven' and 'store of value' assets. Bitcoin, still in its adolescence and with limited access to traditional liquidity pools (i.e., banks), shouldn't be expected to function as a mature flight-to-quality or safe haven asset during extreme volatility episodes. Similarly, there are things I don't expect or enlist my teenage children to do.

いつものように、解説には「フライト」と「安全な避難所」があるビットコインの「価値のある」主張がぼやけています。私たちは、「品質への飛行」/「安全な避難所」と「価値のある」資産の違いにドラムを叩き続けます。ビットコインは、まだ青年期であり、従来の流動性プール（つまり、銀行）へのアクセスが制限されており、極端なボラティリティエピソード中に成熟した飛行や安全な避難所の資産として機能することは期待されるべきではありません。同様に、私の10代の子供たちがすることを期待したり、参加したりしないことがあります。

Seeing gold's outperformance vs. bitcoin this year supports this argument. Gold has better access to traditional finance, is perceived to be limited in the supply, and has a mature network. But does it have adoption momentum? Is it an asset of the future? While gold glitters in times of geopolitical and economic uncertainty, bitcoin offers something different - a technological evolution in the concept of money itself, with adoption curves that continue to remind us that we're still early in its lifecycle.

今年のゴールドのアウトパフォーマンスとビットコインを見ると、この議論が支持されています。ゴールドは、従来の金融へのアクセスを改善し、供給が制限されていると認識されており、成熟したネットワークを持っています。しかし、養子縁組の勢いがありますか？それは未来の資産ですか？地政学的および経済的不確実性の時代に金の輝きがありますが、ビットコインは別の何かを提供します。お金自体の概念の技術的進化であり、養子縁組曲線は、私たちがまだライフサイクルの初期段階であることを思い出させ続けています。

The University of Michigan Consumer Survey capped off the week with two powerful data points that support bitcoin's price trajectory: the highest expectations for 1-year inflation since 1981(!) and elevated expectations for unemployment.

ミシガン大学の消費者調査では、ビットコインの価格軌道をサポートする2つの強力なデータポイントで、1981年以来の1年間のインフレ（！）と失業への期待の高まりをサポートする2つの強力なデータポイントで、週を締めくくりました。

We favor anchoring bitcoin's demand to expected real interest rates - the difference between expected nominal rates and inflation expectations. When real rates are expected to rise, bitcoin faces headwinds. Conversely, when real rates are expected to fall due to higher inflation and potential rate cuts (hello, rising unemployment expectations), bitcoin tends to benefit. The Michigan survey numbers provide a surprisingly clear north star for bitcoin accumulation: 1) higher expected inflation and 2) unemployment expectations that could prompt Fed easing. Lower nominal rates, higher inflation.

予想される実質金利に対するビットコインの要求を固定することを支持します - 予想される名目金利とインフレ期待の違い。実際の料金が上昇すると予想される場合、ビットコインは逆風に直面します。逆に、インフレ率と潜在的な潜在的な削減（こんにちは、失業率の上昇）のために実質金利が低下すると予想される場合、ビットコインは利益を得る傾向があります。ミシガン州の調査番号は、ビットコインの蓄積のために驚くほど明確なノーススターを提供します。1）予想されるインフレ率が高く、2）緩和を促す可能性のある失業の期待。公称レートの低下、より高いインフレ。

This framework helps explain bitcoin's impressive performance during previous easing cycles and suggests we could be entering a similarly favorable environment. The divergence between consumer inflation expectations and the Fed's more sanguine outlook bears watching closely - historically, the consumer has often proven more prescient than the central bank.

このフレームワークは、以前の緩和サイクル中のビットコインの印象的なパフォーマンスを説明し、同様に好ましい環境に入ることができることを示唆しています。消費者のインフレーションの期待とFRBのより楽しい見通しの熊の間の相違は、密接に見ています - 歴史的に、消費者は中央銀行よりも先見の明を証明してきました。

The potential for a broader rally in the crypto market suggests that diversification within the space could once again prove rewarding, especially if regulatory tailwinds continue to strengthen. The tide that lifts bitcoin rarely leaves other quality projects stranded.

暗号市場でのより広範な集会の可能性は、特に規制の追い風が強化され続けている場合、空間内の多様化が再びやりがいのあることを証明できることを示唆しています。ビットコインを持ち上げる潮は、他の質の高いプロジェクトを取り残されることはめったにありません。