ヴィーナスプロトコル 2024 年第 3 四半期のレビュー

Venus (XVS) は、BNB チェーン上に構築された借用/貸付プロトコルで、最近 2024 年第 2 四半期にイーサリアム上でローンチされました。その中核として、Venus によりユーザーはさまざまな暗号資産を預け入れることができます。

Key Insights

重要な洞察

Venus (XVS) is a borrow/lend protocol built on BNB Chain, recently launching on Ethereum in Q2 2024. At its core, Venus enables users to deposit various cryptoassets, which can then be borrowed. Unlike traditional financial systems, Venus employs a unique algorithmic approach, where central entities often set interest rates. The interest rates for borrowing and lending on Venus are dynamically adjusted based on a jump rate model and a whitepaper rate model. These models leverage the utilization ratio, which is the proportion of deposited assets that have been borrowed.

Venus (XVS) は、BNB チェーン上に構築された借用/貸付プロトコルで、最近 2024 年第 2 四半期にイーサリアム上でローンチされました。Venus の核心では、ユーザーはさまざまな暗号資産を預けることができ、それを借りることができます。従来の金融システムとは異なり、ヴィーナスは独自のアルゴリズム アプローチを採用しており、多くの場合、中央機関が金利を設定します。 Venus での貸し借りの金利は、ジャンプ レート モデルとホワイトペーパー レート モデルに基づいて動的に調整されます。これらのモデルは、預金資産のうち借入された資産の割合である利用率を活用します。

The utilization ratio is a critical component of the Venus Protocol. As borrowing demand rises, the ratio and interest rates increase. Conversely, lower demand decreases both, maintaining balance by incentivizing lenders in high demand and borrowers when demand wanes.

使用率はヴィーナス プロトコルの重要な要素です。借入需要が高まると、比率と金利が上昇します。逆に、需要が低下すると両方が減少し、需要が高い場合は貸し手に刺激を与え、需要が衰えると借り手に動機を与えることでバランスを維持します。

The Venus Protocol is governed by its DAO community and is enabled by the XVS governance token. Tokenholders can propose and vote on governance decisions. Furthermore, they can stake their tokens in a specialized vault to receive financial incentives, following the Venus tokenomics model. This model allocates a portion of the protocol’s revenue to stakers through a buyback and redistribution mechanism, rewarding active participation in governance. For a full primer on Venus, refer to our Initiation of Coverage report.

Venus プロトコルは DAO コミュニティによって管理され、XVS ガバナンス トークンによって有効になります。トークン所有者はガバナンスの決定を提案し、投票することができます。さらに、Venus トークンノミクス モデルに従って、専用の保管庫にトークンを賭けて金銭的インセンティブを受け取ることができます。このモデルは、プロトコルの収益の一部を買い戻しと再分配メカニズムを通じてステーカーに割り当て、ガバナンスへの積極的な参加に報います。金星に関する完全な入門書については、報道開始レポートを参照してください。

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Key Metrics

主要な指標

Performance Analysis

パフォーマンス分析

Financial Overview

財務概要

Network Overview

ネットワークの概要

Total Value Locked (TVL)

合計値ロック (TVL)

Total Value Locked (TVL) represents the total value of assets deposited into Venus Protocol across its supported markets. It serves as a key indicator of the platform’s size, liquidity, and overall user trust.

Total Value Locked (TVL) は、サポートされている市場全体で Venus Protocol に入金された資産の合計価値を表します。これは、プラットフォームの規模、流動性、全体的なユーザーの信頼を示す重要な指標として機能します。

Venus saw a slight decrease in TVL, from $2.21 billion at the end of Q2'24 to $2.19 billion at the end of Q3'24, reflecting a 0.95% reduction QoQ. Despite this decline, Venus’s TVL remains on a generally positive uptrend. Most chains experienced moderate changes, with BTC experiencing the least change, only increasing 0.3%, USDT increasing 4.1%, and USDC increasing 7.2%. BNB retained its position as the largest collateral asset at $862.3 million, a 2.8% QoQ decrease, followed by Venus BTC at $662.7 million.

Venus では、TVL がわずかに減少し、2024 年第 2 四半期末の 22 億 1000 万ドルから、2024 年第 3 四半期末の 21 億 9000 万ドルへと、前四半期比 0.95% の減少を反映しました。この低下にもかかわらず、金星の TVL は依然として全体的にプラスの上昇傾向を維持しています。ほとんどのチェーンは中程度の変化を経験しましたが、BTC の変化は最も少なく、わずか 0.3% 増加、USDT は 4.1% 増加、USDC は 7.2% 増加しました。 BNBは8億6,230万ドル（前四半期比2.8％減）で最大の担保資産としての地位を維持し、次にビーナスBTCが6億6,270万ドルで続いた。

Two notable outliers emerged during the quarter. The "Other" category grew by 25.3%, increasing from $82.9 million at the end of Q2'24 to $103.8 million in Q3'24, potentially driven by the rising adoption of smaller collateral assets. In contrast, ETH saw a 21.7% decrease, dropping from $165.2 million in Q2'24 to $128.3 million in Q3'24, despite peaking at $232.0 million earlier in the quarter. The decline in ETH is likely due to market adjustments following the introduction of Venus Prime Boost and shifting user allocations within the protocol. This suggests that while Ethereum adoption is still growing, it may take additional time and incentives to stabilize collateral usage patterns.

この四半期中に 2 つの注目すべき外れ値が出現しました。 「その他」カテゴリーは 25.3% 増加し、2024 年第 2 四半期末の 8,290 万ドルから 2024 年第 3 四半期には 1 億 380 万ドルに増加しました。これは、小規模な担保資産の採用が増加したことによる可能性があります。対照的に、ETH は、四半期初めに 2 億 3,200 万ドルでピークに達したにもかかわらず、2024 年第 2 四半期の 1 億 6,520 万ドルから 2024 年第 3 四半期には 1 億 2,830 万ドルまで 21.7% 減少しました。 ETHの下落は、Venus Prime Boostの導入とプロトコル内でのユーザー割り当ての変更に伴う市場の調整によるものと考えられます。これは、イーサリアムの採用は依然として拡大しているものの、担保の使用パターンを安定させるには追加の時間とインセンティブが必要になる可能性があることを示唆しています。

Total Value Borrowed (TVB)

総借入額 (TVB)

Total Value Borrowed (TVB) represents the aggregate value of all assets borrowed from Venus Protocol across its supported markets. It serves as a key metric for evaluating the protocol’s utilization and overall demand for its lending services. Unlike TVL, which measures deposits, TVB reflects the borrowing activity that drives revenue generation and lending efficiency.

Total Value Borrowed (TVB) は、サポートされている市場全体で Venus Protocol から借り入れたすべての資産の合計価値を表します。これは、プロトコルの利用状況とその貸付サービスに対する全体的な需要を評価するための重要な指標として機能します。預金を測定する TVL とは異なり、TVB は収益創出と融資効率を促進する借入活動を反映します。

Traditionally, TVB has shown significant fluctuations driven by shifting market demands and trading activity. Venus ended Q3'24 with $456.0 million, a 30.7% decline from $658.0 million QoQ, after peaking at $990.0 million during the quarter. BNB, known for its volatility due to its broad market exposure and varying regulatory frameworks, saw a 72.7% decrease QoQ, ending the quarter at $31.58 million after a notable spike earlier in Q3'24 to $571.68 million. USDC was the sole asset with growth, increasing 5.7% QoQ to $91.9 million, following its appeal as a stable and liquid borrowing asset, coming in second to USDT, which ended the quarter with $256.1 million, a modest 0.3% decrease QoQ.

従来、TVB は市場の需要や取引活動の変化によって大幅な変動を示してきました。 Venus は、四半期中に 9 億 9,000 万ドルでピークに達した後、4 億 5,600 万ドルで前四半期比 6 億 5,800 万ドルから 30.7% 減少し、2024 年第 3 四半期を終了しました。広範な市場エクスポージャーとさまざまな規制枠組みによりボラティリティが高いことで知られる BNB は、2024 年第 3 四半期初めに 5 億 7,168 万ドルと顕著な急騰を見せた後、前四半期比 72.7% 減少し、3,158 万ドルで四半期を終えました。 USDCは、安定した流動性の借入資産としての魅力を受けて、前四半期比5.7%増の9,190万ドルと成長した唯一の資産であり、同四半期を2億5,610万ドルで終了し、前四半期比0.3%の小幅減少となったUSDTに次ぐ2位となった。

User Activity

ユーザーアクティビティ

User activity refers to the total volume of user-driven transactions on Venus Protocol, including asset deposits, withdrawals, loan repayments, and new borrows. These activities directly impact metrics like Total Value Locked (TVL) and Total Value Borrowed (TVB), offering a clear picture of the protocol’s utilization and user engagement trends.

ユーザーアクティビティとは、資産の預け入れ、引き出し、ローン返済、新規借入など、Venus Protocol でのユーザー主導のトランザクションの総量を指します。これらのアクティビティは、Total Value Locked (TVL) や Total Value Borrowed (TVB) などの指標に直接影響を与え、プロトコルの使用率とユーザー エンゲージメントの傾向を明確に把握します。

Deposits fell 41.9% from $127,354 in Q2'24 to $74

預金は 2024 年第 2 四半期の 127,354 ドルから 74 ドルに 41.9% 減少しました。