マイカの理解：ヨーロッパの新しいスタブコイン規制に深く潜る

Stablecoinsを保持または使用する場合、またはCryptoに関心がある場合、Micaが不可欠になっていることを理解することができます。 Stablecoinsとは何か、新しいEUの規則が何であるか、これがユーザー、暗号企業、より広範な市場にどのように影響するかを分解しましょう。

If you hold or use stablecoins, or are just interested in crypto, understanding MiCA is becoming essential. Let’s break down what stablecoins are, what the new EU rules demand, and how this might affect users, crypto companies, and the broader market.

Stablecoinsを保持または使用する場合、またはCryptoに関心がある場合、Micaが不可欠になっていることを理解することができます。 Stablecoinsとは何か、新しいEUの規則が何であるか、これがユーザー、暗号企業、より広範な市場にどのように影響するかを分解しましょう。

What Are Stablecoins, Anyway?

とにかく、Stablecoinsとは何ですか？

Before diving into the rules, let’s quickly refresh what stablecoins are. Unlike Bitcoin or Ether, whose prices can swing wildly, stablecoins are designed to hold a steady value. They achieve this by being “pegged,” or linked, to a real-world asset, most commonly a major currency like the US dollar or the Euro.

ルールに飛び込む前に、Stablecoinsとは何かをすばやくリフレッシュしましょう。価格が乱暴に変動する可能性のあるビットコインやエーテルとは異なり、安定した価値を保持するように設計されています。彼らはこれを実現し、「ペグ」、またはリンクされ、現実世界の資産、最も一般的には米ドルやユーロのような主要な通貨です。

Think of them like digital tokens that represent traditional money. For every one stablecoin token issued (like a USDT or USDC, both pegged to the US dollar), the company behind it is supposed to hold one actual dollar in reserve, usually in a bank account or very safe investments.

伝統的なお金を表すデジタルトークンのように考えてください。発行されたStablecoinトークン（USDTまたはUSDCなど、どちらも米ドルに固定されているように）のすべての人について、その背後にある会社は、通常は銀行口座または非常に安全な投資で、1つの実際のドルを保存することになっています。

People use stablecoins for several reasons:

人々はいくつかの理由でStablecoinsを使用します：

* They can be a convenient way to move value quickly and cheaply, especially across international borders, as opposed to using traditional bank transfers.

*それらは、従来の銀行の移転を使用するのではなく、特に国境を越えて、迅速かつ安価に価値を移動する便利な方法です。

* They are used as a way to hold onto value in times of economic uncertainty or high inflation.

*それらは、経済的不確実性や高インフレの時代に価値を保持する方法として使用されます。

* They serve as the main medium of exchange within many crypto platforms, used for trading various tokens and assets.

*これらは、さまざまなトークンや資産の取引に使用される多くの暗号プラットフォーム内の交換の主な媒体として機能します。

However, stability isn’t always guaranteed. The collapse of the TerraUSD stablecoin in 2022 showed that not all stablecoins are created equal, and when they fail, people can lose a lot of money. Even large cap stablecoins can occasionally temporarily lose their 1:1 ratio (known as a peg) as Circle’s USDC encountered in early January 2024. This event, along with concerns about financial stability and consumer protection, pushed regulators worldwide, including in the EU, to act.

ただし、安定性は常に保証されているわけではありません。 2022年のTerrausd Stablecoinの崩壊は、すべてのStablecoinが平等に作成されるわけではなく、失敗した場合、人々は多くのお金を失う可能性があることを示しました。大規模なキャップスタブコインでさえ、2024年1月上旬にサークルのUSDCが遭遇したため、1：1の比率（PEGとして知られる）を一時的に失うことがあります。このイベントは、金融の安定性と消費者保護に関する懸念とともに、EUを含む世界中の規制当局を推進しました。

Enter MiCA: Europe’s Big Plan for Crypto Regulation

MICAを入力：暗号規制に関するヨーロッパの大きな計画

The European Union’s answer is MiCA. This comprehensive set of rules, adopted in June 2023, aims to create a clear and consistent legal framework for various crypto-assets and services across all EU member states. It’s one of the first major attempts globally to regulate the crypto industry on such a large scale.

欧州連合の答えはマイカです。 2023年6月に採用されたこの包括的な一連のルールは、すべてのEU加盟国におけるさまざまな暗号資産とサービスの明確で一貫した法的枠組みを作成することを目的としています。これは、このような大規模に暗号産業を規制した世界で最初の主要な試みの1つです。

MiCA covers everything from Bitcoin trading platforms to new crypto token offerings, but it pays special attention to stablecoins because of their potential link to the traditional financial system and their widespread use. The specific rules for stablecoins began on June 30, 2024, with the full regulation applying from December 30, 2024.

Micaは、ビットコイン取引プラットフォームから新しいCryptoトークン製品まですべてをカバーしていますが、従来の金融システムとのリンク潜在的なリンクと広範な使用のために、Stablecoinsに特別な注意を払っています。 Stablecoinsの特定の規則は2024年6月30日に始まり、2024年12月30日から完全な規制が適用されました。

The main goals of MiCA regarding stablecoins are:

Stablecoinsに関するMICAの主な目標は次のとおりです。

* To ensure that stablecoins are sufficiently covered by traditional financial regulations, especially where they intersect with banking and payments.

*特に銀行や支払いと交差する場合、スタブコインが従来の金融規制で十分にカバーされていることを確認する。

* To set clear requirements for the issuance, capitalisation, and governance of stablecoins.

* Stablecoinsの発行、資本、およびガバナンスの明確な要件を設定する。

* To provide strong consumer protections to those using stablecoin services.

* Stablecoinサービスを使用している人に強力な消費者保護を提供する。

* To organize how stablecoin issuers will be authorized and supervised, mainly by national authorities but also at the European level.

*主に国家当局だけでなく、欧州レベルでも、Stablecoin発行者がどのように承認され、監督されるかを整理する。

What Does MiCA Demand from Stablecoin Issuers?

MicaはStablecoin発行者に何を要求しますか？

MiCA divides stablecoins into two main categories:

Micaは、Stablecoinsを2つの主要なカテゴリに分割します。

* E-Money Tokens (EMTs): These are pegged to a single official currency, like the Euro or the US dollar (though MiCA heavily favors Euro-denominated EMTs). Think of USDC (USD Coin) or EURC (Euro Coin). Issuers of EMTs must be licensed either as a credit institution (like a bank) or an electronic money institution (EMI).

*電子トークン（EMTS）：これらはユーロや米ドルのような単一の公式通貨に固定されています（ただし、MICAはユーロ建てのEMTを非常に有利にします）。 USDC（USDコイン）またはユーロ（ユーロコイン）を考えてください。 EMTの発行者は、信用機関（銀行など）または電子マネー機関（EMI）としてライセンスされる必要があります。

* Asset-Referenced Tokens (ARTs): These are pegged to a basket of assets, which could include multiple currencies, commodities like gold, or other crypto-assets.

*資産参照トークン（芸術）：これらには、複数の通貨、金などの商品、またはその他の暗号資産が含まれる可能性のある資産のバスケットに固定されています。

Both types face strict requirements under MiCA, but here are the key ones:

どちらのタイプもMICAで厳格な要件に直面していますが、ここに重要な要件があります。

Solid Reserves

固体保護区

This is perhaps the most crucial rule. Issuers must maintain reserves backing their stablecoins on a 1:1 basis. This means for every stablecoin token in circulation, there must be an equivalent value held in very safe, liquid assets. A significant portion of these reserves must be kept as deposits in banks.

これはおそらく最も重要なルールです。発行者は、1：1ベースでスタブコインを支援する準備を維持する必要があります。これは、循環中のすべてのStablecoinトークンの場合、非常に安全な液体資産に同等の価値が保持されている必要があります。これらの準備金の大部分は、銀行の預金として保持する必要があります。

MiCA aims to prevent situations where a stablecoin issuer doesn’ t actually have the money to backup its tokens in the event of a run on the issuer (multiple large redemptions at the same time).

MICAは、Stablecoin発行者が実際に発行者で実行された場合にトークンをバックアップするためのお金を持っていない状況を防ぐことを目指しています（同時に複数の大規模な償還）。

Issuers can’t just say they have the reserves; they have to prove it. MiCA requires them to publicly disclose details about their reserves on a monthly basis. They also need to undergo regular independent audits (checks by professional accounting firms) to verify their holdings and procedures.

発行者は、自分が準備金を持っていると言うことはできません。彼らはそれを証明しなければなりません。 MICAは、毎月、予約に関する詳細を公開する必要があります。また、保有と手順を検証するには、定期的な独立監査（専門的な会計事務所によるチェック）を受ける必要があります。

Authorization and Oversight

承認と監視

Companies wanting to issue stablecoins in the EU must get specific authorization from regulators in an EU member state. This license then allows them to operate across the entire EU (a process called “passporting”). Crypto Asset Service Providers (CASPs) — like exchanges or wallet providers dealing with stablecoins — also need authorization, with applications

EUでStablecoinsを発行したい企業は、EU加盟国の規制当局から特定の承認を取得する必要があります。このライセンスにより、EU全体で動作することができます（「パスポート」と呼ばれるプロセス）。 Crypto Asset Service Providers（CASPS） - Stablecoinsを扱う交換やウォレットプロバイダーなど、申請書を使用して許可も必要です