Comprendre le mica: une plongée profonde dans la nouvelle réglementation en Europe des stablescoin

Si vous tenez ou utilisez des stablecoins ou si vous êtes simplement intéressé par la crypto, la compréhension de Mica devient essentielle. Décomposons ce que sont les stablecoins, ce que les nouvelles règles de l'UE exigent et comment cela pourrait affecter les utilisateurs, les entreprises cryptographiques et le marché plus large.

If you hold or use stablecoins, or are just interested in crypto, understanding MiCA is becoming essential. Let’s break down what stablecoins are, what the new EU rules demand, and how this might affect users, crypto companies, and the broader market.

Si vous tenez ou utilisez des stablecoins ou si vous êtes simplement intéressé par la crypto, la compréhension de Mica devient essentielle. Décomposons ce que sont les stablecoins, ce que les nouvelles règles de l'UE exigent et comment cela pourrait affecter les utilisateurs, les entreprises cryptographiques et le marché plus large.

What Are Stablecoins, Anyway?

Que sont les stablecoins, de toute façon?

Before diving into the rules, let’s quickly refresh what stablecoins are. Unlike Bitcoin or Ether, whose prices can swing wildly, stablecoins are designed to hold a steady value. They achieve this by being “pegged,” or linked, to a real-world asset, most commonly a major currency like the US dollar or the Euro.

Avant de plonger dans les règles, rafraîchissons rapidement ce que sont les stablecoins. Contrairement au bitcoin ou à l'éther, dont les prix peuvent se balancer sauvagement, les stablecoins sont conçus pour maintenir une valeur régulière. Ils y parviennent en étant «fixés» ou liés, à un actif réel, le plus souvent une monnaie majeure comme le dollar américain ou l'euro.

Think of them like digital tokens that represent traditional money. For every one stablecoin token issued (like a USDT or USDC, both pegged to the US dollar), the company behind it is supposed to hold one actual dollar in reserve, usually in a bank account or very safe investments.

Pensez à eux comme des jetons numériques qui représentent l'argent traditionnel. Pour tous les jetons de réserve stable émis (comme un USDT ou USDC, tous deux fixés au dollar américain), la société derrière elle est censée détenir un dollar réel en réserve, généralement sur un compte bancaire ou des investissements très sûrs.

People use stablecoins for several reasons:

Les gens utilisent des stablecoins pour plusieurs raisons:

* They can be a convenient way to move value quickly and cheaply, especially across international borders, as opposed to using traditional bank transfers.

* Ils peuvent être un moyen pratique de déplacer la valeur rapidement et à moindre coût, en particulier à travers les frontières internationales, au lieu d'utiliser des transferts bancaires traditionnels.

* They are used as a way to hold onto value in times of economic uncertainty or high inflation.

* Ils sont utilisés comme moyen de conserver la valeur en période d'incertitude économique ou d'inflation élevée.

* They serve as the main medium of exchange within many crypto platforms, used for trading various tokens and assets.

* Ils servent de principal moyen d'échange dans de nombreuses plates-formes cryptographiques, utilisées pour échanger divers jetons et actifs.

However, stability isn’t always guaranteed. The collapse of the TerraUSD stablecoin in 2022 showed that not all stablecoins are created equal, and when they fail, people can lose a lot of money. Even large cap stablecoins can occasionally temporarily lose their 1:1 ratio (known as a peg) as Circle’s USDC encountered in early January 2024. This event, along with concerns about financial stability and consumer protection, pushed regulators worldwide, including in the EU, to act.

Cependant, la stabilité n'est pas toujours garantie. L'effondrement de la stablecoin de Terrausd en 2022 a montré que toutes les stablecoins ne sont pas créés égaux, et lorsqu'ils échouent, les gens peuvent perdre beaucoup d'argent. Même les stablescoins de grande capitalisation peuvent parfois perdre temporairement leur ratio 1: 1 (connu sous le nom de PEG) sous le nom de Circle's USDC rencontré début janvier 2024. Cet événement, ainsi que des préoccupations concernant la stabilité financière et la protection des consommateurs, ont poussé les régulateurs dans le monde, y compris dans l'UE, à agir.

Enter MiCA: Europe’s Big Plan for Crypto Regulation

Entrez le mica: le grand plan de la réglementation de la cryptographie de l'Europe

The European Union’s answer is MiCA. This comprehensive set of rules, adopted in June 2023, aims to create a clear and consistent legal framework for various crypto-assets and services across all EU member states. It’s one of the first major attempts globally to regulate the crypto industry on such a large scale.

La réponse de l'Union européenne est le mica. Cet ensemble complet de règles, adopté en juin 2023, vise à créer un cadre juridique clair et cohérent pour divers actifs et services de crypto dans tous les États membres de l'UE. C'est l'une des premières tentatives majeures à l'échelle mondiale pour réguler l'industrie de la cryptographie à une si grande échelle.

MiCA covers everything from Bitcoin trading platforms to new crypto token offerings, but it pays special attention to stablecoins because of their potential link to the traditional financial system and their widespread use. The specific rules for stablecoins began on June 30, 2024, with the full regulation applying from December 30, 2024.

Mica couvre tout, des plates-formes de trading Bitcoin aux nouvelles offres de jetons cryptographiques, mais il accorde une attention particulière aux stablecoins en raison de leur lien potentiel avec le système financier traditionnel et de leur utilisation généralisée. Les règles spécifiques pour les stablescoins ont commencé le 30 juin 2024, le règlement complet s'appliquant au 30 décembre 2024.

The main goals of MiCA regarding stablecoins are:

Les principaux objectifs du mica concernant les stablecoins sont:

* To ensure that stablecoins are sufficiently covered by traditional financial regulations, especially where they intersect with banking and payments.

* Pour s'assurer que les stablecoins sont suffisamment couverts par les réglementations financières traditionnelles, en particulier lorsqu'elles se croisent avec les banques et les paiements.

* To set clear requirements for the issuance, capitalisation, and governance of stablecoins.

* Pour définir des exigences claires pour l'émission, la capitalisation et la gouvernance des stablées.

* To provide strong consumer protections to those using stablecoin services.

* Fournir de fortes protections des consommateurs à ceux qui utilisent des services de stablecoin.

* To organize how stablecoin issuers will be authorized and supervised, mainly by national authorities but also at the European level.

* Organiser comment les émetteurs de stablecoin seront autorisés et supervisés, principalement par les autorités nationales mais aussi au niveau européen.

What Does MiCA Demand from Stablecoin Issuers?

Qu'est-ce que le MICA exige des émetteurs de stablecoin?

MiCA divides stablecoins into two main categories:

Mica divise les stablecoins en deux catégories principales:

* E-Money Tokens (EMTs): These are pegged to a single official currency, like the Euro or the US dollar (though MiCA heavily favors Euro-denominated EMTs). Think of USDC (USD Coin) or EURC (Euro Coin). Issuers of EMTs must be licensed either as a credit institution (like a bank) or an electronic money institution (EMI).

* Jetons de monnaie électronique (EMTS): ceux-ci sont fixés à une seule monnaie officielle, comme l'euro ou le dollar américain (bien que le mica favorise fortement les EMT libellés en euros). Pensez à USDC (pièce USD) ou Eurc (pièce d'euro). Les émetteurs d'EMT doivent être autorisés en tant qu'établissement de crédit (comme une banque), soit comme un établissement de monnaie électronique (EMI).

* Asset-Referenced Tokens (ARTs): These are pegged to a basket of assets, which could include multiple currencies, commodities like gold, or other crypto-assets.

* Jetons référencés sur les actifs (arts): ceux-ci sont fixés à un panier d'actifs, qui pourraient inclure plusieurs devises, des produits comme l'or ou d'autres crypto-actifs.

Both types face strict requirements under MiCA, but here are the key ones:

Les deux types sont confrontés à des exigences strictes sous le mica, mais voici les clés:

Solid Reserves

Réserves solides

This is perhaps the most crucial rule. Issuers must maintain reserves backing their stablecoins on a 1:1 basis. This means for every stablecoin token in circulation, there must be an equivalent value held in very safe, liquid assets. A significant portion of these reserves must be kept as deposits in banks.

C'est peut-être la règle la plus cruciale. Les émetteurs doivent maintenir les réserves soutenant leurs stablecoins sur une base 1: 1. Cela signifie que pour chaque jeton de stablecoin en circulation, il doit y avoir une valeur équivalente maintenue dans des actifs liquides très sûrs. Une partie importante de ces réserves doit être conservée en tant que dépôts dans les banques.

MiCA aims to prevent situations where a stablecoin issuer doesn’ t actually have the money to backup its tokens in the event of a run on the issuer (multiple large redemptions at the same time).

Mica vise à prévenir les situations où un émetteur de stablecoin n'a pas réellement l'argent pour sauvegarder ses jetons en cas de course sur l'émetteur (plusieurs grands rachats en même temps).

Issuers can’t just say they have the reserves; they have to prove it. MiCA requires them to publicly disclose details about their reserves on a monthly basis. They also need to undergo regular independent audits (checks by professional accounting firms) to verify their holdings and procedures.

Les émetteurs ne peuvent pas simplement dire qu'ils ont les réserves; Ils doivent le prouver. Mica les oblige à divulguer publiquement des détails sur leurs réserves sur une base mensuelle. Ils doivent également subir des audits indépendants réguliers (chèques des cabinets comptables professionnels) pour vérifier leurs avoirs et procédures.

Authorization and Oversight

Autorisation et surveillance

Companies wanting to issue stablecoins in the EU must get specific authorization from regulators in an EU member state. This license then allows them to operate across the entire EU (a process called “passporting”). Crypto Asset Service Providers (CASPs) — like exchanges or wallet providers dealing with stablecoins — also need authorization, with applications

Les entreprises souhaitant émettre des stablecoins dans l'UE doivent obtenir une autorisation spécifique des régulateurs dans un État membre de l'UE. Cette licence leur permet ensuite de fonctionner dans l'ensemble de l'UE (un processus appelé «passeport»). Les fournisseurs de services d'actifs crypto (CASPS) - comme les échanges ou les fournisseurs de portefeuilles traitant des stablescoins - ont également besoin d'autorisation, avec des applications