MiCAの施行が近づく欧州におけるテザー（USDT）の不確実な将来

米国を拠点とする大手仮想通貨取引所であるコインベースは、2024年12月初めにヨーロッパのサービスからUSDTを先制的に上場廃止した。

Coinbase, a major cryptocurrency exchange based in the United States, preemptively delisted USDT from its European services earlier in December 2024, citing concerns over MiCA compliance. However, other large platforms like Binance and Crypto.com have chosen to continue offering USDT in Europe.

米国に本拠を置く大手仮想通貨取引所のコインベースは、MiCAコンプライアンスへの懸念を理由に、2024年12月初めにヨーロッパのサービスからUSDTを先制的に上場廃止した。ただし、Binance や Crypto.com などの他の大手プラットフォームは、ヨーロッパで USDT の提供を継続することを選択しています。

Uncertainty Around USDT Compliance

USDT コンプライアンスに関する不確実性

Despite MiCA's impending enforcement, European regulators have not explicitly stated whether USDT meets the new compliance standards. This regulatory silence has left market participants divided.

MiCAの施行が差し迫っているにもかかわらず、欧州の規制当局はUSDTが新しいコンプライアンス基準を満たしているかどうかを明確に述べていない。この規制当局の沈黙により、市場参加者の意見は分裂した。

“No regulators have explicitly stated that USDT is non-compliant, but that does not mean it is compliant,” explained Juan Ignacio Ibañez, a member of the MiCA Crypto Alliance’s Technical Committee.

「規制当局はUSDTが非準拠であると明確に述べていませんが、それは準拠しているという意味ではありません」とMiCA Crypto Allianceの技術委員会のメンバーであるJuan Ignacio Ibañez氏は説明しました。

This move by Coinbase to delist USDT shows the conservative approach the firm takes toward avoiding any last-minute compliance risks. In contrast, other exchanges, including Binance and Crypto.com, remain open for USDT trading as they await further clarity.

CoinbaseによるUSDTの上場廃止という動きは、土壇場のコンプライアンスリスクを回避するために同社が取っている保守的なアプローチを示している。対照的に、BinanceやCrypto.comを含む他の取引所は、さらなる明確化を待っているため、引き続きUSDT取引を受け付けています。

Potential Impact of Non-Compliance

コンプライアンス違反による潜在的な影響

Industry experts are warning that USDT's non-compliance could lead to significant disruptions.

業界の専門家は、USDTの不遵守が重大な混乱を招く可能性があると警告している。

“A formal ban on USDT would likely increase costs for traders and disrupt market liquidity,” remarked Kinge.

「USDTを正式に禁止すれば、トレーダーのコストが増加し、市場の流動性が混乱する可能性が高い」とキンゲ氏は述べた。

Moreover, Joseph Hurtado, the founder of Granata Consulting, highlighted the broader implications: “Restricting USDT could weaken Europe’s position as a hub for cryptocurrency innovation.”

さらに、グラナタ・コンサルティングの創設者ジョセフ・ウルタド氏は、「USDTの制限は、仮想通貨イノベーションのハブとしての欧州の地位を弱める可能性がある」と、より広範な影響を強調した。

MiCA's Transitional Measures

MiCAの経過措置

A transitional phase is included in MiCA, allowing entities operating under national laws to adapt to the new framework. The “grandfathering” clause permits existing service providers to continue operations until July 1, 2026, or until they obtain or are denied MiCA authorization. However, the length of this transitional period varies by country, ranging from six months in the Netherlands to 18 months in France.

MiCA には移行段階が含まれており、国内法に基づいて運営されている企業が新しい枠組みに適応できるようになります。 「祖父母化」条項により、既存のサービスプロバイダーは 2026 年 7 月 1 日まで、または MiCA 認可を取得または拒否されるまで事業を継続することが許可されます。ただし、この移行期間の長さは国によって異なり、オランダでは 6 か月、フランスでは 18 か月です。

While this flexibility provides some breathing room for market participants, it also creates uneven levels of consumer protection across the EU. “Waiting without acting could prove risky in the long term,” warned Ibañez, emphasizing the importance of proactive measures.

この柔軟性は市場参加者にある程度の余裕を与えますが、同時に EU 全体で消費者保護のレベルが不均一になります。イバニェス氏は「行動を起こさずに待つことは長期的にはリスクを伴う可能性がある」と警告し、事前対策の重要性を強調した。

Tether's operations have faced scrutiny over its auditing practices. Critics like Jason Calacanis, the host of the All-In Podcast, have questioned Tether's use of assurance reports from BDO Italia instead of audits by major firms. On the other hand, Tether CEO Paolo Ardoino has defended the company's practices, highlighting efforts to expand USDT's practical use cases and network collaborations.

テザーの事業は監査慣行を巡り厳しい監視にさらされている。オールイン・ポッドキャストの司会者ジェイソン・カラカニスのような評論家は、テザーが大手企業による監査の代わりにBDOイタリアからの保証報告書を利用していることに疑問を呈している。一方で、TetherのCEO、Paolo Ardoino氏は同社の慣行を擁護し、USDTの実用的なユースケースとネットワークコラボレーションを拡大する取り組みを強調した。

The Road Ahead for USDT in Europe

ヨーロッパにおけるUSDTの今後の道のり

As the December 30 deadline approaches, the future of USDT in Europe remains uncertain. Some platforms are adopting a wait-and-see approach, while others, like Coinbase, are prioritizing compliance. The regulatory ambiguity underscores the challenges of balancing technological innovation with strict oversight.

12月30日の期限が近づく中、欧州におけるUSDTの将来は依然として不透明だ。一部のプラットフォームは様子見のアプローチを採用していますが、Coinbase のような他のプラットフォームはコンプライアンスを優先しています。規制の曖昧さは、技術革新と厳格な監視のバランスをとるという課題を浮き彫りにしています。

The European Securities and Markets Authority (ESMA) has yet to provide definitive guidance on USDT’s status under MiCA. As exchanges and market participants navigate this transitional phase, the need for clear, cohesive directives from regulators is more pressing than ever.

欧州証券市場監督局 (ESMA) は、MiCA における USDT の地位に関する最終的なガイダンスをまだ提供していません。取引所と市場参加者がこの過渡期を乗り越える中、規制当局からの明確で一貫した指示の必要性がこれまで以上に緊急になっています。

Conclusion

結論

The MiCA regulation represents a critical milestone for the European cryptocurrency market, aiming to enhance transparency and consumer protection. However, the lack of clarity regarding key assets like USDT highlights the complexities of implementing such sweeping reforms. As the industry adapts to these changes, the stakes are high for both market participants and regulators to find a path that ensures stability without stifling innovation.

MiCA規制は、透明性と消費者保護の強化を目的とした欧州仮想通貨市場にとって重要なマイルストーンとなる。しかし、USDTのような主要な資産に関する明確性の欠如は、このような抜本的な改革の実施の複雑さを浮き彫りにしています。業界がこうした変化に適応していく中で、市場参加者と規制当局の両者にとって、イノベーションを阻害することなく安定性を確保する道を見つけることは大きな賭けとなっています。