SECはステーブルコインでユーザーに返済するFTXの計画に反対すると脅している

米国証券取引委員会（SEC）は、ユーザーにステーブルコインで返済するFTXの計画に反対すると脅している。

The U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) is threatening to oppose FTX's plan to repay users in stablecoins. In a filing last week, the agency reaffirmed its authority to "challenge transactions involving crypto assets," even when those assets, like stablecoins, are pegged to the U.S. dollar. This move could further complicate the bankrupt crypto exchange’s efforts to return funds to its creditors.

米国証券取引委員会（SEC）は、ユーザーにステーブルコインで返済するFTXの計画に反対すると脅している。同庁は先週の提出文書で、ステーブルコインなどの暗号資産が米ドルに固定されている場合でも「暗号資産に関わる取引に異議を申し立てる」権限を再確認した。この動きは、破産した仮想通貨取引所が債権者に資金を返還する取り組みをさらに複雑にする可能性がある。

This spring, FTX proposed a plan to repay up to $16.3 billion to users who have been unable to access their funds since the platform's collapse in November 2022. Creditors prefer in-kind payments that would have allowed them to capture cryptocurrencies’ 122% gain since the collapse, but FTX’s liquidation plan aims to settle claims either in cash or stablecoins, based on the dollar value of assets at the time of bankruptcy.

FTXは今春、2022年11月のプラットフォーム崩壊以来、資金にアクセスできなくなったユーザーに最大163億ドルを返済する計画を提案した。債権者は、仮想通貨の122％の利益を得ることができる現物支払いを望んでいる。しかし、FTXの清算計画は、破産時の資産のドル価値に基づいて、現金またはステーブルコインで債権を解決することを目的としている。

No specific stablecoin has been selected for the repayment plan. The two largest by market value are Tether Tether (USDT) and USD Coin (USDC USDC ), with market capitalizations of $118 billion and $35 billion, respectively. However, both have faced controversy. Industry leader Tether has yet to provide financial statements audited by certified public accountants. On the other hand, while USDC issuer, Circle, has built a reputation for being more transparent and friendly to regulators, it faced a $3.3 billion exposure when its deposits at Silicon Valley Bank temporarily became inaccessible during the bank's collapse in March 2023. All uninsured assets were eventually covered, preventing any loss to Circle's reserves. Although multiple efforts have been made to pass stablecoin legislation in Congress, none have materialized so far.

返済計画には特定のステーブルコインは選択されていません。時価総額で最大の 2 つはテザー テザー (USDT) と USD コイン (USDC USDC ) で、時価総額はそれぞれ 1,180 億ドルと 350 億ドルです。しかし、どちらも論争に直面している。業界大手テザーは公認会計士の監査を受けた財務諸表をまだ公表していない。一方、USDC発行会社であるCircleは、透明性が高く規制当局に対して友好的であるという評判を築いてきたが、2023年3月のシリコンバレー銀行の破綻時に同銀行の預金が一時的にアクセスできなくなった際、33億ドルのリスクに直面した。最終的に資産はカバーされ、サークルの準備金の損失は回避されました。議会でステーブルコイン法案を可決するために複数の努力が払われてきましたが、これまでのところどれも実現していません。

This regulatory ambiguity could delay payouts or impact how they are processed.

この規制上の曖昧さにより、支払いが遅れたり、支払いの処理方法に影響を与えたりする可能性があります。

“The SEC is not opining as to the legality, under the federal securities laws, of the transactions outlined in the Plan and reserves its rights to challenge transactions involving crypto assets,” the regulator stated in an August 30 filing. This stance mirrors its earlier filing in June, where it also objected to a provision in the plan that would protect the exchange from future legal liabilities.

「SECは、連邦証券法に基づく、計画に概要が記載されている取引の合法性について意見を述べておらず、暗号資産に関わる取引に異議を唱える権利を留保している」と規制当局は8月30日の提出文書で述べた。この姿勢は、6月に提出された以前の申請を反映しており、そこでは将来の法的責任から取引所を保護する計画の条項にも反対していた。

The SEC also raised concerns that FTX has yet to designate a "distribution agent"—the entity responsible for handling the payouts.

SECはまた、FTXが支払いの処理を担当する「分配代理店」をまだ指定していないことにも懸念を表明した。

FTX has not responded to Forbes’ request for comment at press time.

FTXは本記事の時点でフォーブスのコメント要請に応じていない。

Industry insiders have expressed frustration with the SEC’s approach. Alex Thorn, head of research at Galaxy Digital, which was hired in September 2023 as an investment manager for FTX, took to X to express his discontent: “The SEC doesn’t even make a case here. They are just unwilling to let it go. It’s a bludgeon they must keep sharp, lest any legitimate actors deign to wield these (boringly above-board) instruments.”

業界関係者らはSECのアプローチに不満を表明している。 2023年9月にFTXの投資マネージャーとして採用されたギャラクシー・デジタルの調査責任者アレックス・ソーン氏は、Xに対し次のように不満を表明した。彼らはそれを手放したくないだけなのです。これは、合法的な俳優がこれらの（退屈な常識を超えた）道具を意図的に振り回さないように、彼らが鋭くしておかなければならないこん棒です。」

“Why provide clarity to the market when threats and aspersions will do?” wrote Paul Grewal, chief legal officer at Coinbase, on X. “Investors, consumers and markets deserve better. Way better.” Coinbase has served as a distribution agent in other high-profile crypto bankruptcies, including Celsius and BlockFi.

「脅迫や暴言で済むのに、なぜ市場に明確さを提供する必要があるのでしょうか？」 Coinbaseの最高法務責任者であるPaul Grewal氏はXについて次のように書いています。ずっと良くなりました。」 Coinbase は、Celius や BlockFi など、他の注目を集める仮想通貨の破産でも販売代理店を務めてきました。

The SEC’s actions parallel its involvement in the bankruptcy of Voyager Digital, a crypto brokerage that filed for Chapter 11 in New York in July 2022. In that case, judge Michael Wiles criticized the SEC for initially refusing to state its position publicly. Once forced to address the matter, the SEC suggested that Voyager's VGX token had aspects of a security, although the agency never took a definitive stance. Voyager had planned to repay customers using the same types of cryptocurrencies they had in their accounts, with USDC being used for unsupported assets or the proprietary VGX token. Wiles condemned the SEC’s vague objections, stating, “I cannot simply put the entire case into an indeterminate and expensive deep freeze while regulators figure out whether they do or do not think there is any problem with the transactions that are being proposed. If there is a problem, I expect a regulator to tell me that it has an actual objection (as opposed to saying that there "might" be an issue), and also to tell me what the issue is and why it is an issue.”

SECの行動は、2022年7月にニューヨークで連邦法第11条の適用を申請した仮想通貨仲介業者ボイジャー・デジタルの破産への関与と並行している。この事件では、マイケル・ワイルズ判事が、当初自らの立場を公に表明することを拒否していたSECを批判した。この問題への対応を余儀なくされると、SECはボイジャーのVGXトークンには有価証券の側面があると示唆したが、SECは最終的な態度をとらなかった。 Voyager は、顧客がアカウントに持っているのと同じ種類の暗号通貨を使用して顧客に返済することを計画しており、USDC はサポートされていない資産または独自の VGX トークンに使用されます。ワイルズ氏はSECのあいまいな反対を非難し、「規制当局が提案されている取引に問題があるかどうかを判断している間に、単純に事件全体を不確定で費用のかかるディープフリーズに置くことはできない」と述べた。問題がある場合、規制当局は（問題がある「可能性がある」と言うのではなく）実際に異議があることを私に伝え、また、何が問題なのか、なぜ問題なのかを教えてくれることを期待しています。 」

The increased attention on the SEC’s stance in this case may be politically driven, according to bankruptcy specialist and FTX creditor advocate Kyle (last name withheld), known as "Mr. Purple" on X: “I think the reason it's getting more news today is because, in theory, if there was a political reset with regards to crypto, as announced by Kamala Harris’s campaign, you would think that the SEC would back off on bringing more enforcement actions, not keep adding to the fire.”

Xの「ミスター・パープル」として知られる破産専門家でFTX債権者の擁護者であるカイル氏（名字は伏せられている）によると、この件でSECの姿勢に対する注目が高まっているのは政治的な理由によるものかもしれない：「今日ニュースが増えているのはそのせいだと思う」なぜなら理論的には、カマラ・ハリスの陣営が発表したように、仮想通貨に関して政治的なリセットがあったとしたら、SECは火に油を注ぐのではなく、さらなる執行措置を講じることを後退すると考えるだろうからだ。」

FTX creditor Sunil Kavuri voiced optimism for a swift resolution: “We're hopeful judge Dorsey will follow the same school of thought as the Voyager judge.”

FTX債権者のスニル・カヴリ氏は、「ドーシー判事がボイジャー判事と同じ考え方に従うことを期待している」と迅速な解決に楽観的な見方を示した。

Key upcoming dates in the case include the anticipated release of an independent examiner’s

この事件の今後の重要な日程には、独立審査官の予想される釈放が含まれる