RWA (現実世界資産) セクター分析: トークン化された現実世界資産の可能性を明らかにする

2025 年が近づくにつれ、多くの機関が仮想通貨市場の将来について予測を立てています。その中でも、リアルワールドアセット（RWA）セクターが注目を集めています。

As 2025 approaches, many institutions have made predictions about the future of the crypto market. Among them, the real world asset (RWA) sector has become a hot topic. Bitwise pointed out in its top ten predictions for the crypto market in 2025 that the market size of tokenized RWA is expected to reach 50 billion US dollars. This optimistic prediction makes the market full of expectations for the prospects of RWA.

2025 年が近づくにつれ、多くの機関が仮想通貨市場の将来について予測を立てています。その中でも、リアルワールドアセット（RWA）セクターが注目を集めています。ビットワイズは、2025年の仮想通貨市場のトップ10予測の中で、トークン化されたRWAの市場規模は500億米ドルに達すると予想されると指摘した。この楽観的な予測により、市場は RWA の見通しに対する期待でいっぱいになります。

Recently, the star projects in the RWA sector have performed particularly well, adding fuel to the heat. RWA projects that have issued tokens have ushered in a new round of growth: the price of ONDO tokens has exceeded 2.1 USDT, setting a record high; most RWA projects that have issued tokens, such as Maple and Swarm, have increased by more than 200%.

最近、RWA 部門のスタープロジェクトが特に好調で、熱に拍車がかかっています。トークンを発行した RWA プロジェクトは新たな成長ラウンドを迎えました。ONDO トークンの価格は 2.1 USDT を超え、過去最高値を記録しました。 Maple や Swarm など、トークンを発行したほとんどの RWA プロジェクトは 200% 以上増加しました。

Although the market has high hopes for the RWA sector, the actual participation is in stark contrast to the discussion heat. Due to high barriers and complex compliance requirements, most investors' understanding of RWA remains at the conceptual stage. This situation has also led to a mixed market, with many projects under the banner of RWA emerging, trying to ride on the popularity but lacking real underlying support. This has caused confusion for ordinary investors, making it difficult to distinguish which are real RWA projects and which are just conceptual hype disguised as "blockchain + real assets".

市場はRWAセクターに大きな期待を寄せているが、実際の参加状況は議論の熱さとは対照的である。高い障壁と複雑なコンプライアンス要件のため、ほとんどの投資家の RWA に対する理解は概念的な段階にとどまっています。この状況は混合市場にもつながり、人気に乗ろうとする RWA の旗印の下で多くのプロジェクトが出現しているものの、実際の根本的なサポートが欠けています。これは一般の投資家に混乱を引き起こし、どれが本物のRWAプロジェクトであり、どれが「ブロックチェーン+実物資産」を装った単なる概念的誇大宣伝であるかを区別することが困難になっています。

According to the author’s understanding, the RWA sector covers a wide range and can be roughly divided into US Treasury bonds, private credit, commodities, stocks, stablecoins, global bonds, and institutional funds. However, most projects do not issue platform coins themselves, but tokenize their products. Due to regulatory and compliance factors, most of these products require KYC and other certifications, which are not suitable for the majority of small and medium-sized investors.

筆者の理解によれば、RWAセクターは多岐にわたり、大きく分けて米国債、民間信用、コモディティ、株式、ステーブルコイン、グローバル債券、機関投資家ファンドに分けられる。ただし、ほとんどのプロジェクトはプラットフォームコイン自体を発行せず、製品をトークン化します。規制およびコンプライアンスの要因により、これらの商品のほとんどは KYC およびその他の認証を必要としますが、これは大多数の中小規模の投資家には適していません。

To this end, Odaily Planet Daily has taken stock of the projects that have issued platform coins from the many categories mentioned above and analyzed the fundamentals of these projects, which does not constitute investment advice.

この目的を達成するために、Odaily Planet Daily は、上記のさまざまなカテゴリーからプラットフォームコインを発行したプロジェクトを調査し、これらのプロジェクトのファンダメンタルズを分析しましたが、これは投資アドバイスを構成するものではありません。

US Treasury Bonds: Ondo Finance

米国国債: Ondo Finance

Ondo Finance was founded in 2021 and initially focused on the LaaS (Liquidity as a Service) track. However, as the crypto market entered a bear market, the project development encountered bottlenecks. Faced with changes in the market environment, Ondo Finance strategically transformed into the RWA (Real World Assets) sector in January 2023. This move caught up with the start of the RWA track boom, significantly increased Ondo Finance's market attention, and grew into one of the representative projects of on-chain U.S. Treasury RWA in just two years.

Ondo Finance は 2021 年に設立され、当初は LaaS (サービスとしての流動性) トラックに焦点を当てていました。しかし、仮想通貨市場が弱気市場に突入すると、プロジェクトの開発はボトルネックに遭遇しました。市場環境の変化に直面して、Ondo Finance は 2023 年 1 月に RWA (Real World Assets) セクターに戦略的に転換しました。この動きは RWA トラックブームの始まりに追いつき、Ondo Finance の市場の注目を大幅に高め、オンチェーン米国財務省 RWA の代表的なプロジェクトをわずか 2 年で達成しました。

Ondo Finance's RWA products are mainly designed around mainstream financial assets in the United States, with compliance and security being one of its core considerations. To ensure the compliance of its products, Ondo Finance has established a local company in the United States and established a special purpose vehicle (SPV) to provide legal protection and operational support for its RWA products.

Ondo Finance の RWA 製品は主に米国の主流の金融資産を中心に設計されており、コンプライアンスとセキュリティが中心的な考慮事項の 1 つです。製品のコンプライアンスを確保するために、Ondo Finance は米国に現地会社を設立し、RWA 製品の法的保護と運用サポートを提供する特別目的事業体 (SPV) を設立しました。

In terms of returns, Ondo Finance reached a cooperation with BlackRock's tokenized fund BUIDL in April 2023 to replace the underlying assets of its products with the assets of the BUIDL fund. This cooperation not only provides a strong endorsement for Ondo Finance's products, but also significantly improves the timeliness and convenience of returns, creating a more efficient return experience for investors.

リターンの面では、Ondo Financeは2023年4月にBlackRockのトークン化ファンドBUIDLと協力し、自社商品の原資産をBUIDLファンドの資産に置き換えた。この協力は、Ondo Finance の製品に対する強力な支持を提供するだけでなく、返品の適時性と利便性を大幅に向上させ、投資家にとってより効率的な返品エクスペリエンスを生み出します。

Currently, Ondo Finance’s RWA products have a total market value of US$623 million, and its core products include two tokenized assets:

現在、Ondo Finance の RWA 製品の市場価値は総額 6 億 2,300 万米ドルで、その中核となる製品には次の 2 つのトークン化資産が含まれています。

OUSG (U.S. Treasury Bonds): The underlying assets come from BlackRock’s tokenized fund BUIDL, which provides an annualized yield of 4.44% and supports Ethereum, Polygon and Solana networks.

OUSG (米国国債): 原資産は BlackRock のトークン化ファンド BUIDL から来ており、年率 4.44% の利回りを提供し、イーサリアム、ポリゴン、およびソラナのネットワークをサポートしています。

USDY (US Dollar Interest Rate): Secured by short-term US Treasuries and bank deposits, it provides over-collateralization and daily transparency reports, with an annualized yield of 4.65%. The investment threshold is as low as US$500 and supports Ethereum, Mantle, Solana, Sui, Aptos, Noble, and Arbitrum networks.

USDY (米ドル金利): 米国短期国債と銀行預金によって保護され、超過担保と日次の透明性レポートを提供し、年率利回りは 4.65% です。投資基準値は 500 米ドルと低く、イーサリアム、マントル、ソラナ、スイ、アプトス、ノーブル、アービトラムのネットワークをサポートしています。

In addition, Ondo Finance launched the Flux Finance lending platform to provide investors with redemption liquidity for RWA products, further optimizing capital utilization.

さらに、Ondo Finance は、投資家に RWA 商品の償還流動性を提供するために Flux Finance 融資プラットフォームを立ち上げ、資本利用をさらに最適化しました。

Ondo Finance's native token ONDO was publicly raised through CoinList and unlocked for circulation in early 2024. According to Coingecko data, ONDO's current market value is approximately US$2.8 billion. Since the circulation of tokens is still small, accounting for only 15% of the total token volume, there is room for price increases in the short term. However, most of the tokens are concentrated in the hands of project parties and early investors, and there is a risk of selling. According to the token unlocking plan, 1.94 billion tokens will be unlocked on

Ondo Finance のネイティブ トークン ONDO は CoinList を通じて公的に調達され、2024 年初めに流通のためにロックが解除されました。Coingecko のデータによると、ONDO の現在の市場価値は約 28 億米ドルです。トークンの流通量はまだ少なく、トークン総量の 15% に過ぎないため、短期的には価格上昇の余地があります。ただし、トークンのほとんどはプロジェクト関係者や初期投資家の手に集中しており、売却されるリスクがあります。トークンのロック解除計画によると、19 億 4,000 万のトークンが次の日にロック解除されます。