aave、usdtbの立ち上げの中でethenaへの関心が高まる

新しい規制が発効し、テザーなどの大手企業が多額の収益を上げたため、2024年にはステーブルコインが見出しを独占した。

Amidst rising interest in ethena following the launch of staked USDe on Aave, a deeper analysis of the inflows reveals that a majority of the funds were deposited by a small group of users.

Aave でUSDe のステーキングが開始されてから ethena への関心が高まる中、流入をより深く分析したところ、資金の大部分が少数のユーザー グループによって入金されたことが明らかになりました。

As sUSDe began trading on Aave in Q4, it quickly attracted over $1 billion in inflows within the first few weeks of its launch. This integration marked a significant step in boosting the adoption of Ethena's stablecoin.

sUSDe は第 4 四半期に Aave で取引を開始すると、開始から最初の数週間ですぐに 10 億ドルを超える資金が流入しました。この統合は、Ethena のステーブルコインの採用を促進する上で重要な一歩となりました。

However, a closer examination of the inflows using our lending and borrowing events data solution shows that most of the funds wereارية deposited by a few users.

しかし、当社の貸借イベント データ ソリューションを使用して流入を詳しく調査すると、資金のほとんどが少数のユーザーによって入金されたことがわかります。

To illustrate, the five addresses highlighted below collectively contributed over half a billion dollars to the total inflows. These addresses employed varying strategies when depositing funds.

たとえば、以下で強調表示されている 5 つのアドレスは、合計で 5 億ドル以上の流入額に貢献しています。これらのアドレスは、資金を入金する際にさまざまな戦略を採用していました。

For instance, 0xb99 (light blue) made two separate deposits, with the first installment amounting to $67 million, followed by an additional $30 million. In contrast, 0x9e (orange) made over 133 smaller deposits between November and December.

たとえば、0xb99 (水色) は 2 回に分けて入金し、最初の分割払いは 6,700 万ドルに達し、その後追加で 3,000 万ドルが入金されました。対照的に、0x9e (オレンジ) は 11 月から 12 月にかけて 133 回以上の小規模な預金を行いました。

This behavior is not entirely uncommon on Aave. For example, one address deposited $13 billion USDC across 200 transactions between November and December. Another split a $200 million deposit over five transactions.

この動作は Aave ではまったく珍しいことではありません。たとえば、あるアドレスでは 11 月から 12 月にかけて 200 件の取引で 130 億 USDC が入金されました。もう1人は2億ドルの預金を5回の取引に分割した。

As the sUSDe inflows soared and crypto prices rose across the board, the price of Ethena's governance token, ENA, also climbed high. ENA approached its near-airdrop levels for the first time last month as BTC traded above $100k.

sUSDeへの流入が急増し、仮想通貨価格が全体的に上昇するにつれ、EthenaのガバナンストークンであるENAの価格も高騰した。先月、BTCが10万ドルを超えて取引されたため、ENAは初めてエアドロップに近いレベルに近づきました。

More recently, the Ethena team also launched the USDtb stablecoin, which complements its USDe product.

最近では、Ethena チームは、USDe 製品を補完する USDtb ステーブルコインも開始しました。

Before delving into the dynamics of USDtb, it's essential to recap the mechanics of USDe, which differ from conventional stablecoins.

USDtb の仕組みを詳しく説明する前に、従来のステーブルコインとは異なるUSDe の仕組みを要約することが重要です。

The token maintains its peg by carrying out delta-neutral hedging strategies. This approach aims to keep the price relatively stable and aligned with its dollar peg.

トークンは、デルタニュートラルなヘッジ戦略を実行することでペッグを維持します。このアプローチは、価格を比較的安定させ、ドルペッグに合わせて維持することを目的としています。

In contrast, USDtb offers a more conventional option for investors. The stablecoin is essentially backed by US government bonds through Ethena's investment in BlackRock's BUI.

対照的に、USDtb は投資家にとってより従来型のオプションを提供します。ステーブルコインは基本的に、ブラックロックのBUIへのエテナの投資を通じて米国国債によって裏付けられている。

The ability, and willingness, to innovate is one of the key drivers behind Ethena’s success in 2024. While the soaring inflows on Aave look great, they largely come from just a few holders and sUSDe is still some way off challenging USDC and USDT in reality.

革新する能力と意欲は、2024 年の Ethena の成功の鍵となる原動力の 1 つです。Aave への流入の急増は素晴らしいように見えますが、その大部分はほんの少数の保有者によるものであり、実際には sUSDe が USDC や USDT に挑戦するのにはまだ程遠いです。 。

However, the protocol can innovate more quickly than its older rivals and has chosen to do so. While Circle and Tether leadership grapple with MiCA compliance, Ethena’s on-chain first approach with integrations to some large centralized platforms, has contributed to its success so far. Furthermore, Maker’s decision to rebrand its platform which fragmented liquidity between DAI and the newly launched USDS benefited Ethena in claiming the third spot by market cap.

ただし、このプロトコルは古いライバルよりも迅速に革新できるため、そうすることを選択しました。 Circle と Tether のリーダーシップが MiCA への準拠に取り組んでいる一方で、Ethena のいくつかの大規模集中プラットフォームへの統合によるオンチェーン初のアプローチが、これまでの成功に貢献しています。さらに、DAI と新たに開始された USDS の間で流動性が断片化されたプラットフォームのブランド変更という Maker の決定は、Ethena が時価総額で 3 位の座を獲得するという恩恵を受けました。

Going forward to regulatory outlook is set to change, which could further shake up the space and add renewed competition for the budding protocol in 2025.

今後、規制の見通しは変化する予定であり、それによってこの分野はさらに揺るがされ、2025年には新進のプロトコルをめぐる新たな競争が増える可能性があります。