Intérêt croissant pour Ethena au milieu du lancement d'Aave et de l'USDTB

Les Stablecoins ont fait la une des journaux en 2024, alors que de nouvelles réglementations sont entrées en vigueur et que de grands acteurs comme Tether ont enregistré des revenus importants.

Amidst rising interest in ethena following the launch of staked USDe on Aave, a deeper analysis of the inflows reveals that a majority of the funds were deposited by a small group of users.

Au milieu de l'intérêt croissant pour Ethena suite au lancement de l'USDe jalonné sur Aave, une analyse plus approfondie des entrées révèle que la majorité des fonds ont été déposés par un petit groupe d'utilisateurs.

As sUSDe began trading on Aave in Q4, it quickly attracted over $1 billion in inflows within the first few weeks of its launch. This integration marked a significant step in boosting the adoption of Ethena's stablecoin.

Lorsque sUSDe a commencé à être négocié sur Aave au quatrième trimestre, il a rapidement attiré plus d'un milliard de dollars d'entrées au cours des premières semaines suivant son lancement. Cette intégration a marqué une étape importante dans la promotion de l'adoption du stablecoin d'Ethena.

However, a closer examination of the inflows using our lending and borrowing events data solution shows that most of the funds wereارية deposited by a few users.

Cependant, un examen plus approfondi des entrées à l'aide de notre solution de données sur les événements de prêt et d'emprunt montre que la plupart des fonds ont été déposés par quelques utilisateurs.

To illustrate, the five addresses highlighted below collectively contributed over half a billion dollars to the total inflows. These addresses employed varying strategies when depositing funds.

À titre d’illustration, les cinq adresses mises en évidence ci-dessous ont contribué collectivement à plus d’un demi-milliard de dollars aux entrées totales. Ces adresses utilisaient différentes stratégies lors du dépôt de fonds.

For instance, 0xb99 (light blue) made two separate deposits, with the first installment amounting to $67 million, followed by an additional $30 million. In contrast, 0x9e (orange) made over 133 smaller deposits between November and December.

Par exemple, 0xb99 (bleu clair) a effectué deux dépôts distincts, le premier versement s'élevant à 67 millions de dollars, suivi de 30 millions de dollars supplémentaires. En revanche, 0x9e (orange) a effectué plus de 133 dépôts plus petits entre novembre et décembre.

This behavior is not entirely uncommon on Aave. For example, one address deposited $13 billion USDC across 200 transactions between November and December. Another split a $200 million deposit over five transactions.

Ce comportement n'est pas tout à fait rare sur Aave. Par exemple, une adresse a déposé 13 milliards de dollars USDC sur 200 transactions entre novembre et décembre. Un autre a réparti un dépôt de 200 millions de dollars en cinq transactions.

As the sUSDe inflows soared and crypto prices rose across the board, the price of Ethena's governance token, ENA, also climbed high. ENA approached its near-airdrop levels for the first time last month as BTC traded above $100k.

Alors que les flux de sUSDe montaient en flèche et que les prix des cryptomonnaies augmentaient dans tous les domaines, le prix du jeton de gouvernance d'Ethena, ENA, a également grimpé. L'ENA a approché ses niveaux proches du largage pour la première fois le mois dernier alors que le BTC s'échangeait au-dessus de 100 000 $.

More recently, the Ethena team also launched the USDtb stablecoin, which complements its USDe product.

Plus récemment, l’équipe Ethena a également lancé le stablecoin USDtb, qui complète son produit USDe.

Before delving into the dynamics of USDtb, it's essential to recap the mechanics of USDe, which differ from conventional stablecoins.

Avant d'approfondir la dynamique de l'USDtb, il est essentiel de récapituler les mécanismes de l'USDe, qui diffèrent des pièces stables conventionnelles.

The token maintains its peg by carrying out delta-neutral hedging strategies. This approach aims to keep the price relatively stable and aligned with its dollar peg.

Le jeton maintient son ancrage en mettant en œuvre des stratégies de couverture delta neutre. Cette approche vise à maintenir le prix relativement stable et aligné sur son ancrage au dollar.

In contrast, USDtb offers a more conventional option for investors. The stablecoin is essentially backed by US government bonds through Ethena's investment in BlackRock's BUI.

En revanche, l’USDtb offre une option plus conventionnelle aux investisseurs. Le stablecoin est essentiellement adossé à des obligations du gouvernement américain grâce à l'investissement d'Ethena dans la BUI de BlackRock.

The ability, and willingness, to innovate is one of the key drivers behind Ethena’s success in 2024. While the soaring inflows on Aave look great, they largely come from just a few holders and sUSDe is still some way off challenging USDC and USDT in reality.

La capacité et la volonté d'innover sont l'un des principaux moteurs du succès d'Ethena en 2024. Bien que les flux de trésorerie croissants sur Aave semblent excellents, ils proviennent en grande partie de quelques détenteurs seulement et sUSDe est encore loin de défier l'USDC et l'USDT en réalité. .

However, the protocol can innovate more quickly than its older rivals and has chosen to do so. While Circle and Tether leadership grapple with MiCA compliance, Ethena’s on-chain first approach with integrations to some large centralized platforms, has contributed to its success so far. Furthermore, Maker’s decision to rebrand its platform which fragmented liquidity between DAI and the newly launched USDS benefited Ethena in claiming the third spot by market cap.

Cependant, le protocole peut innover plus rapidement que ses anciens rivaux et a choisi de le faire. Alors que les dirigeants de Circle et Tether sont aux prises avec la conformité MiCA, la première approche en chaîne d'Ethena avec des intégrations à certaines grandes plates-formes centralisées a contribué à son succès jusqu'à présent. En outre, la décision de Maker de renommer sa plateforme, qui a fragmenté la liquidité entre DAI et l'USDS nouvellement lancé, a profité à Ethena en revendiquant la troisième place en termes de capitalisation boursière.

Going forward to regulatory outlook is set to change, which could further shake up the space and add renewed competition for the budding protocol in 2025.

Les perspectives réglementaires sont sur le point de changer, ce qui pourrait bouleverser davantage l'espace et ajouter une concurrence renouvelée pour le protocole naissant en 2025.