ビットコイン（BTC）の驚くべき価格の動きは、単に誇大広告や短期的な推測によって推進されているわけではありません。

それらは主に長期保有者の行動によって燃料を供給されています。

The remarkable price movements of Bitcoin (BTC) are not merely driven by hype or short-term speculation. They are fueled mostly by the actions of long-term holders.

ビットコイン（BTC）の驚くべき価格の動きは、単に誇大広告や短期的な推測によって推進されているわけではありません。それらは主に長期保有者の行動によって燃料を供給されています。

When I say, “long-term holders,” I mean investors who buy Bitcoin at low prices, hold it for extended stretches of time, and think very little about the liquidity of their Bitcoin investments. These investors marry their Bitcoin, and like the loyal spouses and partners that many of us are, they promise to stay with their Bitcoin, in sickness and in health and till death do us part, for the longest and most serious stretch of time.

「長期保有者」と言うとき、私はビットコインを低価格で購入し、それを長時間保持し、ビットコイン投資の流動性についてほとんど考えない投資家を意味します。これらの投資家はビットコインと結婚し、私たちの多くが忠実な配偶者やパートナーと同様に、彼らはビットコイン、病気、健康、そして死ぬまで、最も長くて最も深刻な時間のために私たちの役割を果たすことを約束します。

Bitcoin’s Current Market Dynamics: The Role of Long-Term Holders

ビットコインの現在の市場ダイナミクス：長期保有者の役割

One of the primary telltales that disclose the market behavior of long-term Bitcoin investors is the Mean Coin Age (MCA). The MCA measures the average age of all Bitcoin in circulation and indicates how long holders have kept their assets before moving them. When the MCA is high, it’s kind of like saying that a significant portion of the Bitcoin in existence has been held for a long time and not moved, kind of like the way people keep their money in long-term savings accounts. These long-term holders are also less likely to sell and have held onto their Bitcoins since before the last couple of bull runs. So they’re probably in it for the long haul and are not the kind of people who push around the liquidity in the market.

長期的なビットコイン投資家の市場行動を開示する主要なテルテールの1つは、平均コイン時代（MCA）です。 MCAは、循環中のすべてのビットコインの平均年齢を測定し、保有者が資産を移動する前にどの程度資産を維持しているかを示します。 MCAが高いとき、存在するビットコインのかなりの部分が長い間保持されており、動かされていないと言っているようなものです。また、これらの長期保有者は、最後のカップルのブルランの前から販売する可能性が低く、ビットコインを保持しています。したがって、彼らはおそらく長い間そこにいることであり、市場の流動性を押しのけているような人々ではありません。

Currently, the price movement of Bitcoin can largely be attributed to the behavior of long-term holders, who are maintaining the upward pressure on Bitcoin’s price. In the past several months, the price action indicates continued dominance by these investors, who have been reluctant to sell even when the broader market has been undergoing its own fluctuations. Yet, this may not last much longer. Some recent indicators suggest that the price movement dynamics are shifting.

現在、ビットコインの価格移動は、主にビットコインの価格に上向きの圧力を維持している長期保有者の行動に起因するものです。過去数か月間、価格措置は、これらの投資家による継続的な支配を示しています。これらの投資家は、より広範な市場が独自の変動を行っている場合でも販売することを嫌がります。しかし、これはそれほど長くは続かないかもしれません。いくつかの最近の指標は、価格移動のダイナミクスが変化していることを示唆しています。

Possible Shift in Market Sentiment

市場の感情の可能性のある変化

A possible warning sign that a market is shifting can be seen in the Mean Coin Age (MCA). If the MCA begins to decrease, this could signal that more Bitcoin is changing hands, apparently between wallet addresses. This in turn suggests that Bitcoin holders are becoming either less confident or more nimble (or both) and are either readying to sell or to move their coins in advance of a possible price drop.

市場が変化しているという可能性のある警告サインは、平均コイン時代（MCA）で見ることができます。 MCAが減少し始めた場合、これは、明らかにウォレットアドレス間で、より多くのビットコインが手を変えていることを示す可能性があります。これは、ビットコインホルダーが自信を持っているか、より機敏（またはその両方）になりつつあり、価格下落の可能性に先立って販売またはコインを移動する準備ができていることを示唆しています。

A likely outcome of lowering the MCA is that it could increase the supply of Bitcoin in the marketplace. (Recall that the now-in-effect MCA had already decreased the supply, which is presumably one reason for the increase in Bitcoin’s price.) If the same decline in demand accompanied this possible increase in supply, then downward price pressure could very well result. This would definitely not be a desirable outcome for Bitcoin enthusiasts.

MCAを下げる可能性のある結果は、市場でのビットコインの供給を増やす可能性があることです。 （現在効果のあるMCAがすでに供給を減少させていたことを思い出してください。これは、おそらくビットコインの価格の上昇の1つの理由です。）需要の減少がこの供給の可能性を伴う可能性がある場合、下向きの価格圧力が非常に大きくなる可能性があります。これは間違いなくビットコイン愛好家にとって望ましい結果ではありません。

If the same decline in demand accompanied this possible increase in supply, then downward price pressure could very well result—a scenario that would surely not be favored by Bitcoin bulls.

需要の同じ減少がこの供給の増加の可能性を伴う場合、下向きの価格圧力は非常に大きな結果として生じる可能性があります。これは、ビットコインブルズによって確実に好まれないシナリオです。

Positive Signs: U.S. Spot Bitcoin ETFs Seeing Record Inflows

肯定的な兆候：私たちは記録的な流入を見ているビットコインETFを見つけます

Even though a possible market shift is worrisome, there are still some good signs for Bitcoin investors. One of the most encouraging developments is the ongoing growth of Bitcoin exchange-traded funds (ETFs) in the U.S. On March 27, they had a net inflow of $89.06 million. This was the tenth consecutive day of net inflows. So about four and a half months into 2023, it’s increasingly clear that institutional capital is being directed toward Bitcoin-focused ETFs.

市場の変化の可能性は心配ですが、ビットコインの投資家にとってはまだいくつかの良い兆候があります。最も励みになる開発の1つは、3月27日に米国でビットコイン交換貿易資金（ETF）が継続的に成長したことです。これは、純流入の10日連続の日でした。したがって、2023年から約4か月半で、制度的資本がビットコイン中心のETFに向けられていることがますます明らかになっています。

The consistent influx of assets into Bitcoin ETFs underscores Bitcoin’s emerging legitimacy in conventional finance. Investors are clamoring for more ways to access this digital asset, and the ETF has become the vehicle of choice. Yet, three things stand in the way of that becoming a reality.

ビットコインETFへの資産の一貫した流入は、従来の金融におけるビットコインの新たな正当性を強調しています。投資家は、このデジタル資産にアクセスするためのより多くの方法を求めており、ETFは選択の手段になりました。しかし、3つのことが現実になるという邪魔になります。

The ongoing success of Bitcoin ETFs, however, raises an important question: are the inflows into them driven by the institutional confidence in Bitcoin’s long-term price performance, or are they just a result of speculation on its short-term price movements? If the latter, then these vehicles might not aid stabilizing long-term price performance for Bitcoin; and, in fact, they could make things worse.

しかし、ビットコインETFの継続的な成功は、重要な疑問を提起します。それらへの流入は、ビットコインの長期的な価格パフォーマンスに対する制度的信頼によって駆動されているのでしょうか、それとも短期的な価格の動きに関する推測の結果なのでしょうか？後者の場合、これらの車両はビットコインの長期的な価格パフォーマンスの安定化を支援しない可能性があります。そして、実際、彼らは事態を悪化させることができました。

What’s Next for Bitcoin?

ビットコインの次は何ですか？

Although it is impossible to say with certainty what direction Bitcoin will take next, the current market situation is one of delicate balance. The actions of long-term holders have been the main factor influencing the price of the cryptocurrency of late, but the potential for a shift in the market is evident. As the number of BTC available in the market continues to rise and the dynamics of the market shift, it becomes even more important for investors to stay alert and watch for signposts that might indicate the next price move. One way to do this is to look at the diversification of Bitcoin supply across market participants.

ビットコインが次にどの方向に進むかを確実に言うことは不可能ですが、現在の市場状況は微妙なバランスの1つです。長期保有者の行動は、最近の暗号通貨の価格に影響を与える主な要因でしたが、市場の変化の可能性は明らかです。市場で利用可能なBTCの数が増え続け、市場シフトのダイナミクスが増え続けるにつれて、投資家が次の価格の動きを示す可能性のある標識を注意深く監視することがさらに重要になります。これを行う1つの方法は、市場参加者全体でビットコイン供給の多様化を調べることです。

Regardless of the long-term investment strategy one adheres to, Bitcoin is an asset whose income-bearing qualities one must respect. Some holders of Bitcoin may argue against this and state that they intend

遵守する長期投資戦略に関係なく、ビットコインは所得を支える資質を尊重しなければならない資産です。ビットコインの一部の所有者はこれに反論し、彼らが意図していると述べるかもしれません