Paxg Gold Stablecoin（$ PAXG）は今週の関心を示しています

Pax Gold（$ PAXG）は、Paxosが発行したPhysical Goldに支えられたStablecoinです。世界貿易戦争に起因する不確実性が高まっている中で、投資家はPAXGトークンに目を向けました

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PAXG is a stablecoin backed by physical gold, issued by Paxos. As global trade war uncertainty heightened, investors turned to PAXG tokens to gain exposure to gold. Despite a downturn in the broader cryptocurrency market due to increased risks, PAXG reached a new all-time high of $3,195 on exchanges, while the PAXG/BTC trading pair also hit a four-month peak.

Paxgは、Paxosが発行したPhysical Goldに支えられたStablecoinです。世界貿易戦争の不確実性が高まるにつれて、投資家は金にさらされるためにPAXGトークンに目を向けました。リスクの増加により、より広範な暗号通貨市場での景気後退にもかかわらず、PAXGは交換で3,195ドルという新たな最高値に達しましたが、PAXG/BTCトレーディングペアも4ヶ月のピークに達しました。

First Digital USD (FDUSD), a USD-pegged stablecoin issued by First Digital Trust, encountered negative sentiment when Justin Sun, the founder of Tron, alleged that the issuer was effectively insolvent and unable to return funds to customers. Following Sun's initial post on X, the price of $FDUSD plummeted to $0.8726 USDT. However, it gradually recovered to 0.99 USDT after the issuer addressed the allegations. Both parties held press conferences, which helped restore market confidence, leading to $FDUSD trading around the 0.9950 USDT mark.

First Digital USD（FDUSD）は、First Digital Trustによって発行されたUSDページのStablecoinであり、Tronの創設者であるJustin Sunが発行者が事実上破産し、顧客に資金を返すことができないと主張したときに否定的な感情に遭遇しました。 Xに関するSunの最初の投稿に続いて、$ FDUSDの価格は0.8726 USDT $ 0.8726に急落しました。しかし、発行者が申し立てに対処した後、徐々に0.99 USDTに回復しました。両当事者は記者会見を開催し、市場の信頼を回復するのに役立ち、0.9950 USDTマーク周辺の$ FDUSD取引につながりました。

Overall Market

全体的な市場

The above chart is the BTC price in the daily candle chart at the log scale.

上記のチャートは、ログスケールの毎日のキャンドルチャートのBTC価格です。

Our analysis from the previous week suggested that Bitcoin's price is expected to fluctuate between $80,000 and $90,000. We also raised concerns regarding the impending reciprocal tariffs introduced by President Trump.

前週の分析は、ビットコインの価格が80,000ドルから90,000ドルの間で変動すると予想されることを示唆しています。また、トランプ大統領によって導入された差し迫った相互の関税に関する懸念を提起しました。

Last Friday, the core PCE price index exceeded expectations, leading to market concerns about the Federal Reserve's strategy for interest rate cuts in 2025. With persistent inflation in the US and the potential effects of tariffs on prices, the market has reduced the probability of a shift towards a more accommodative monetary policy from the Federal Reserve this year.

先週の金曜日、コアPCE価格指数は期待を超え、2025年の金利削減に対する連邦準備制度の戦略に関する市場の懸念につながりました。米国の持続的なインフレと価格に対する関税の潜在的な影響により、市場は今年連邦準備制度からのより厚意のある金融政策への移行の可能性を減らしました。

While tariffs may also affect consumer spending and indirectly decrease demand for goods and services, potentially leading to a reduction in inflation, the numerous variables involved make it difficult to ascertain the extent of their negative impact on inflation.

関税はまた、消費者支出に影響を与え、商品やサービスの需要を間接的に減らし、潜在的にインフレの減少につながる可能性がありますが、関係する多数の変数により、インフレへのマイナスの影響の程度を確認することが困難になります。

On Wednesday afternoon, Bitcoin ($BTC) experienced a remarkable surge, surpassing the $89,000 mark following President Trump's announcement that universal tariffs would be set at 10% instead of the previously proposed 20%. However, this upward momentum was short-lived as the market quickly reversed direction after additional information regarding reciprocal tariffs came to light. Following the press conference, BTC experienced a sharp decline, dropping below $83,000, which coincided with a more than 2% decrease in the S&P 500 index after market close.

水曜日の午後、ビットコイン（$ BTC）は驚くべき急増を経験し、普遍的な関税が以前に提案された20％ではなく10％に設定されるというトランプ大統領の発表に続いて、89,000ドルのマークを上回りました。しかし、この上向きの勢いは短命でした。これは、相互の関税に関する追加情報が明らかになった後、市場がすぐに方向を逆転させたためです。記者会見の後、BTCは急激に減少し、83,000ドルを下回りました。これは、市場閉鎖後のS＆P 500インデックスの2％以上の減少と一致しました。

Our analysis suggests that the market's initial reaction to the decline in risk assets was expected. We anticipate that this downward trend will continue for an extended period as other countries develop their responses to the tariffs imposed by the United States.

私たちの分析は、リスク資産の減少に対する市場の最初の反応が予想されていることを示唆しています。他の国が米国によって課された関税に対する反応を発展させるにつれて、この下降傾向は長期間続くと予想しています。

Historically, the United States has employed tariffs to shield domestic industries from foreign competition, a strategy prominently utilized during the early years of the Great Depression. A defining example is the Smoot-Hawley Tariff Act of 1930, which dramatically increased tariffs on over 20,000 imported goods. Signed into law by President Herbert Hoover, this legislation aimed to protect American farmers and manufacturers struggling amid the economic downturn that began with the stock market crash of 1929. However, the policy backfired spectacularly. Rather than bolstering the U.S. economy, it provoked swift retaliation from 25 trading partners, including Canada and several European nations, who imposed their own tariffs on American goods. This tit-for-tat escalation triggered a severe contraction in international trade, with global trade plummeting by approximately 66% between 1929 and 1934.

歴史的に、米国は国内産業を外国競争から保護するために関税を採用してきました。これは、大恐pressionの初期に目立つ戦略です。決定的な例は、1930年のSmoot-Hawley関税法であり、20,000を超える輸入品の関税を劇的に増加させました。ハーバート・フーバー大統領によって法律に署名されたこの法律は、1929年の株式市場の暴落から始まった景気後退の中で苦労しているアメリカの農民と製造業者を保護することを目的としていました。しかし、政策は見事に裏切りました。米国経済を強化するのではなく、アメリカの商品に独自の関税を課したカナダといくつかのヨーロッパ諸国を含む25の貿易パートナーからの迅速な報復を引き起こしました。このタートのエスカレーションは、1929年から1934年の間に世界貿易が約66％急落し、国際貿易で深刻な収縮を引き起こしました。

According to our analysis, we expect that other nations will initially respond to the newly imposed U.S. tariffs by implementing their own tariffs on American products. This is likely to initiate a negotiation phase between the United States and these countries. Through this process, the U.S. has the opportunity to redefine the global trade landscape and enhance its position within it.

分析によると、他の国は、アメリカ製品に独自の関税を実施することにより、新たに課された米国の関税に最初に対応することを期待しています。これは、米国とこれらの国との間で交渉段階を開始する可能性があります。このプロセスを通じて、米国は世界の貿易環境を再定義し、その中の位置を強化する機会を持っています。

If negotiations proceed favorably and the U.S. secures its objectives, we anticipate a shift in market sentiment towards a more risk-on attitude. However, this process may take several months and could potentially reverse. Currently, our outlook remains bearish for the near term, with a shift to a bullish stance anticipated only after the Federal Reserve intervenes and announces interest rate cuts to stimulate the economy.

交渉が好意的に進み、米国がその目的を確保した場合、よりリスクオンの態度に対する市場の感情の変化が予想されます。ただし、このプロセスには数か月かかる場合があり、潜在的に逆転する可能性があります。現在、私たちの見通しは近い期間では弱気のままであり、連邦準備制度が介入して経済を刺激するために金利削減を発表した後にのみ、強気の姿勢への移行が予想されています。

Macro at a glance

一目でマクロ

Last Thursday (25-03-27)

先週の木曜日（25-03-27）

In the fourth quarter of 2024, core PCE prices in the United States increased by 2.6%, which is slightly below the anticipated 2.7% but an increase from the 2.2% recorded in the third quarter. The Federal Reserve implemented a 50 basis point rate cut last September, followed by two rate cuts of 25 basis points each after.

2024年の第4四半期には、米国のコアPCE価格は2.6％増加しました。これは予想される2.7％をわずかに下回りましたが、第3四半期に記録された2.2％から増加しました。連邦準備制度は、昨年9月に50ベーシスポイントレート削減を実施し、その後25ベーシスポイントの2つのレート削減を実施しました。

The US GDP experienced a quarterly

米国のGDPは四半期を経験しました