MicroStrategy は Luna ではなく、ビットコインは UST ではありません: その理由は次のとおりです

まず第一に、私たちの愛するビットコインが98,000ドルに達したことに興奮しています! 4万ドルから7万ドルの範囲の主役はビットコインETFであることに疑いの余地はありません

MicroStrategy, a business intelligence and software firm, has made headlines for its substantial Bitcoin holdings and its strategy of acquiring more Bitcoin through debt. This approach has drawn comparisons to the relationship between Luna and UST, prompting speculation about the sustainability of MicroStrategy's model.

ビジネスインテリジェンスおよびソフトウェア企業である MicroStrategy は、多額のビットコイン保有と、借金を通じてさらに多くのビットコインを取得する戦略で話題になりました。このアプローチは Luna と UST の関係との比較を引き起こし、MicroStrategy のモデルの持続可能性についての憶測を引き起こしています。

Here's a closer examination of MicroStrategy's strategy and how it differs from Luna's:

ここでは、MicroStrategy の戦略と、それが Luna の戦略とどのように異なるかを詳しく調べます。

MicroStrategy's Shift towards Bitcoin:

MicroStrategy のビットコインへの移行:

Originally a software company with unrealized gains, MicroStrategy began pivoting towards Bitcoin in 2020. The company aimed to shift its assets from the real to the virtual realm.

MicroStrategy はもともと含み益のあるソフトウェア会社でしたが、2020 年にビットコインに軸足を移し始めました。同社は資産を現実の領域から仮想の領域に移行することを目指していました。

To acquire Bitcoin, MicroStrategy utilized its own funds initially. Later, it employed a strategy of OTC leverage, borrowing money through corporate bonds to purchase additional Bitcoin.

ビットコインを取得するために、MicroStrategy は当初、自己資金を活用しました。その後、社債を通じて資金を借り入れて追加のビットコインを購入する、OTC レバレッジ戦略を採用しました。

This approach differs significantly from Luna's, where Luna and UST were mutually created through a printing mechanism. UST, being an unanchored and newly printed asset, was largely sustained by a high (but fake) interest rate of 20%.

このアプローチは、Luna と UST が印刷メカニズムを通じて相互に作成された Luna のアプローチとは大きく異なります。 USTは固定されていない新しく印刷された資産であり、主に20％という高い（しかし偽の）金利によって支えられていました。

In contrast, MicroStrategy's strategy can be likened to dollar-cost averaging at low prices with the use of leverage. This strategy, which essentially involves borrowing to go long, proved successful as MicroStrategy bet in the right direction.

対照的に、MicroStrategy の戦略は、レバレッジを利用した低価格でのドルコスト平均法にたとえることができます。この戦略は基本的にロングをするために借入を伴うものですが、MicroStrategy が正しい方向に賭けたため、成功したことが証明されました。

Moreover, Bitcoin's adoption is far wider than UST's, and MicroStrategy's impact on Bitcoin is also much lower compared to Luna's influence on UST.

さらに、ビットコインの採用はUSTよりもはるかに広く、MicroStrategyのビットコインへの影響もLunaのUSTへの影響と比べてはるかに小さいです。

The critical distinction lies in the interest rates. A daily interest rate of 2% typically indicates a Ponzi scheme, while an annual interest rate of 2% belongs to a bank. Quantitative changes lead to qualitative shifts. MicroStrategy is not the sole factor determining Bitcoin's price movements, and it certainly does not face the same fate as Luna.

決定的な違いは金利にあります。通常、日利 2% はポンジ スキームを示し、年利 2% は銀行に属します。量的な変化は質的な変化をもたらします。 MicroStrategy はビットコインの価格変動を決定する唯一の要素ではなく、Luna と同じ運命に直面するわけではありません。

MicroStrategy's Debt-Fueled Bitcoin Acquisition:

MicroStrategy の借金を原動力としたビットコイン買収:

To quickly raise funds, MicroStrategy has undertaken multiple debt issuances, amassing a total of $5.7 billion in debt (for perspective, thisは約 Microsoft debt no 1/15 niあたります). Almost all of these funds have been channeled towards continuously increasing its Bitcoin holdings.

To quickly raise funds, MicroStrategy has undertaken multiple debt issuances, amassing a total of $5.7 billion in debt (for perspective, thisは約 Microsoft debt no 1/15 niあたります). Almost all of these funds have been channeled towards continuously increasing its Bitcoin holdings.

While most traders utilize on-exchange leverage, which entails using Bitcoin as collateral to borrow funds from the exchange (and other exchange users), OTC leverage operates differently.

ほとんどのトレーダーは取引所（および他の取引所ユーザー）から資金を借りるための担保としてビットコインを使用する取引所レバレッジを利用していますが、OTC レバレッジは動作が異なります。

All creditors worldwide share a common concern: not being repaid. Without providing collateral, what motivates creditors to extend OTC loans to MicroStrategy?

世界中のすべての債権者は、返済されないという共通の懸念を抱いています。担保を提供しない場合、債権者が MicroStrategy に OTC 融資を行う動機は何でしょうか?

An examination of MicroStrategy's bond structure reveals a unique strategy. Over the past few years, the company has predominantly issued a type of convertible debt.

MicroStrategy の結合構造を調べると、ユニークな戦略が明らかになります。過去数年間、同社は主に一種の転換社債を発行してきた。

This convertible bond features two distinct phases:

この転換社債には 2 つの異なる段階があります。

1. Initial Phase: Bondholders can convert their bonds into MSTR shares at a rate of $135 per share. This conversion is subject to a lock-up period, preventing immediate sales.

1. 初期段階: 社債保有者は、1 株あたり 135 ドルのレートで社債を MSTR 株に転換できます。この変換にはロックアップ期間が適用されるため、即時販売はできません。

2. Later Phase: As the bond approaches maturity, the $2 conversion rule no longer applies. At this stage, bondholders can either choose to cash out or directly convert their bonds into MSTR shares.

2. 後期フェーズ: 債券が満期に近づくと、2 ドル換算ルールは適用されなくなります。この段階で、社債保有者は現金化するか、社債をMSTR株式に直接転換するかを選択できます。

This strategy essentially creates a trade with a high lower limit and a very high upper limit, enabling MicroStrategy to successfully raise funds.

この戦略は基本的に、高い下限と非常に高い上限を持つ取引を作成し、MicroStrategy が資金調達に成功することを可能にします。

Fortunately, or perhaps loyally, MicroStatergy chose Bitcoin. And Bitcoin did not disappoint.

幸運なことに、あるいはおそらく忠実に、MicroStatergy はビットコインを選択しました。そしてビットコインは期待を裏切りませんでした。

As Bitcoin continues its ascent, the early Bitcoin acquired by MicroStrategy has also soared in value. According to the old and classic stock principle, the more assets a company possesses, the higher its market value should be.

ビットコインが上昇を続ける中、MicroStrategyが買収した初期のビットコインの価値も急騰している。古くからある古典的な株式の原則によれば、企業が保有する資産が多ければ多いほど、その市場価値は高くなるはずです。

Consequently, MicroStrategy's stock price has skyrocketed, reaching new heights.

その結果、MicroStrategy の株価は急騰し、新たな高みに達しました。

Presently, MicroStrategy's daily trading volume surpasses even that of this year's absolute star, Nvidia. This development provides MicroStrategy with greater options and strategies.

現在、MicroStrategy の 1 日あたりの取引高は、今年の絶対的スターである Nvidia の取引高を上回っています。この開発により、MicroStrategy にはより優れたオプションと戦略が提供されます。

Now, MicroStrategy not only relies on issuing bonds but can also directly issue new shares for sale to raise money.

現在、MicroStrategy は社債の発行に依存するだけでなく、資金調達のために販売用の新株を直接発行することもできます。

Unlike many meme coin or Bitcoin developers who lack minting authority, traditional companies can issue new shares after following the relevant procedures.

鋳造権限を持たない多くのミームコインやビットコイン開発者とは異なり、伝統的な企業は関連手続きを経た後に新株を発行できる。

Last week, MicroStrategy's role in pushing Bitcoin from just over $80K to the current $98K was evident as the company sold $4.6 billion in new shares.

先週、同社が46億ドルの新株を売却したことから、ビットコインを8万ドル強から現在の9万8千ドルに押し上げる上でのMicroStrategyの役割は明らかだった。

PS: Companies with trading volumes exceeding Nvidia naturally have this liquidity.

PS: Nvidia を超える取引量を持つ企業は、当然この流動性を持っています。

Sometimes, you admire a company for making great profits, and you need to respect its great courage.

場合によっては、大きな利益を上げている企業に感心することがありますが、その偉大な勇気を尊重する必要があります。

Unlike many crypto companies that sell off immediately for cash, MicroStrategy maintains a grand vision as always. Notably, MicroStrategy reinvested all the money from selling these shares back into Bitcoin, propelling Bitcoin to $98K.

すぐに売却して現金を得る多くの仮想通貨企業とは異なり、MicroStrategy は常に壮大なビジョンを維持しています。特に、MicroStrategyはこれらの株式を売却して得た資金をすべてビットコインに再投資し、ビットコインを9万8千ドルに押し上げました。

By now, you should have understood MicroStrategy's magic:

ここまでで、MicroStrategy の魅力を理解できたはずです。

Buy Bitcoin → Stock price rises → Borrow to buy more Bitcoin → Bitcoin rises → Stock price rises further → Borrow more debt → Buy more Bitcoin → Stock price continues to rise → Issue new shares and sell for cash → Buy more Bitcoin → Stock price continues to rise…

ビットコインを買う → 株価上昇 → 借金してさらにビットコインを買う → ビットコイン上昇 → 株価がさらに上昇 → 借金を増やす → ビットコインをさらに買う → 株価は上昇し続ける → 新株を発行して売却して現金化 → ビットコインをさらに買う → 株価は継続上昇する…

Presented by the great magician MicroStrategy.

偉大な魔術師 MicroStrategy によって提供されます。

MicroStrategy's Next Debt

MicroStrategy の次の借金