MicroStrategy n'est pas Luna et Bitcoin n'est pas UST : voici pourquoi

Tout d’abord, je suis ravi que notre bien-aimé Bitcoin ait atteint 98 000 $ ! Il ne fait aucun doute que le héros de la fourchette de 40 000 $ à 70 000 $ est l'ETF de Bitcoin.

MicroStrategy, a business intelligence and software firm, has made headlines for its substantial Bitcoin holdings and its strategy of acquiring more Bitcoin through debt. This approach has drawn comparisons to the relationship between Luna and UST, prompting speculation about the sustainability of MicroStrategy's model.

MicroStrategy, une société de veille économique et de logiciels, a fait la une des journaux pour ses importants avoirs en Bitcoin et sa stratégie visant à acquérir davantage de Bitcoin par le biais de la dette. Cette approche a établi des comparaisons avec la relation entre Luna et UST, suscitant des spéculations sur la durabilité du modèle de MicroStrategy.

Here's a closer examination of MicroStrategy's strategy and how it differs from Luna's:

Voici un examen plus approfondi de la stratégie de MicroStrategy et en quoi elle diffère de celle de Luna :

MicroStrategy's Shift towards Bitcoin:

Le virage de MicroStrategy vers Bitcoin :

Originally a software company with unrealized gains, MicroStrategy began pivoting towards Bitcoin in 2020. The company aimed to shift its assets from the real to the virtual realm.

À l'origine une société de logiciels avec des gains non réalisés, MicroStrategy a commencé à se tourner vers Bitcoin en 2020. L'entreprise visait à déplacer ses actifs du domaine réel vers le domaine virtuel.

To acquire Bitcoin, MicroStrategy utilized its own funds initially. Later, it employed a strategy of OTC leverage, borrowing money through corporate bonds to purchase additional Bitcoin.

Pour acquérir Bitcoin, MicroStrategy a initialement utilisé ses propres fonds. Plus tard, il a utilisé une stratégie de levier OTC, empruntant de l’argent via des obligations d’entreprises pour acheter du Bitcoin supplémentaire.

This approach differs significantly from Luna's, where Luna and UST were mutually created through a printing mechanism. UST, being an unanchored and newly printed asset, was largely sustained by a high (but fake) interest rate of 20%.

Cette approche diffère considérablement de celle de Luna, où Luna et UST ont été créés mutuellement via un mécanisme d'impression. L'UST, étant un actif non ancré et nouvellement imprimé, était largement soutenu par un taux d'intérêt élevé (mais faux) de 20 %.

In contrast, MicroStrategy's strategy can be likened to dollar-cost averaging at low prices with the use of leverage. This strategy, which essentially involves borrowing to go long, proved successful as MicroStrategy bet in the right direction.

En revanche, la stratégie de MicroStrategy peut être assimilée à une moyenne des coûts à bas prix avec recours à un effet de levier. Cette stratégie, qui consiste essentiellement à emprunter pour prendre une position longue, s'est avérée efficace car MicroStrategy a misé dans la bonne direction.

Moreover, Bitcoin's adoption is far wider than UST's, and MicroStrategy's impact on Bitcoin is also much lower compared to Luna's influence on UST.

De plus, l'adoption de Bitcoin est bien plus large que celle de l'UST, et l'impact de MicroStrategy sur Bitcoin est également bien inférieur à celui de Luna sur UST.

The critical distinction lies in the interest rates. A daily interest rate of 2% typically indicates a Ponzi scheme, while an annual interest rate of 2% belongs to a bank. Quantitative changes lead to qualitative shifts. MicroStrategy is not the sole factor determining Bitcoin's price movements, and it certainly does not face the same fate as Luna.

La distinction essentielle réside dans les taux d’intérêt. Un taux d'intérêt quotidien de 2 % indique généralement un stratagème de Ponzi, tandis qu'un taux d'intérêt annuel de 2 % appartient à une banque. Les changements quantitatifs entraînent des changements qualitatifs. MicroStrategy n'est pas le seul facteur déterminant les mouvements de prix du Bitcoin, et il ne connaît certainement pas le même sort que Luna.

MicroStrategy's Debt-Fueled Bitcoin Acquisition:

Acquisition de Bitcoin alimentée par la dette de MicroStrategy :

To quickly raise funds, MicroStrategy has undertaken multiple debt issuances, amassing a total of $5.7 billion in debt (for perspective, thisは約 Microsoft debt no 1/15 niあたります). Almost all of these funds have been channeled towards continuously increasing its Bitcoin holdings.

Pour lever rapidement des fonds, MicroStrategy a entrepris plusieurs émissions de dette, amassant un total de 5,7 milliards de dollars de dette (à titre de perspective, il s'agit d'environ la dette de Microsoft n° 1/15 ni). Presque tous ces fonds ont été consacrés à l'augmentation continue de ses avoirs en Bitcoin. .

While most traders utilize on-exchange leverage, which entails using Bitcoin as collateral to borrow funds from the exchange (and other exchange users), OTC leverage operates differently.

Alors que la plupart des traders utilisent un effet de levier en bourse, ce qui implique l'utilisation de Bitcoin comme garantie pour emprunter des fonds à la bourse (et à d'autres utilisateurs de la bourse), l'effet de levier OTC fonctionne différemment.

All creditors worldwide share a common concern: not being repaid. Without providing collateral, what motivates creditors to extend OTC loans to MicroStrategy?

Tous les créanciers du monde entier partagent une préoccupation commune : ne pas être remboursés. Sans fournir de garantie, qu’est-ce qui motive les créanciers à accorder des prêts de gré à gré à MicroStrategy ?

An examination of MicroStrategy's bond structure reveals a unique strategy. Over the past few years, the company has predominantly issued a type of convertible debt.

Un examen de la structure obligataire de MicroStrategy révèle une stratégie unique. Au cours des dernières années, la société a principalement émis un type de dette convertible.

This convertible bond features two distinct phases:

Cette obligation convertible comporte deux phases distinctes :

1. Initial Phase: Bondholders can convert their bonds into MSTR shares at a rate of $135 per share. This conversion is subject to a lock-up period, preventing immediate sales.

1. Phase initiale : les détenteurs d'obligations peuvent convertir leurs obligations en actions MSTR au taux de 135 $ par action. Cette conversion est soumise à une période de blocage empêchant toute vente immédiate.

2. Later Phase: As the bond approaches maturity, the $2 conversion rule no longer applies. At this stage, bondholders can either choose to cash out or directly convert their bonds into MSTR shares.

2. Phase ultérieure : À mesure que l'obligation approche de son échéance, la règle de conversion de 2 $ ne s'applique plus. A ce stade, les détenteurs d'obligations peuvent choisir d'encaisser ou de convertir directement leurs obligations en actions MSTR.

This strategy essentially creates a trade with a high lower limit and a very high upper limit, enabling MicroStrategy to successfully raise funds.

Cette stratégie crée essentiellement une transaction avec une limite inférieure élevée et une limite supérieure très élevée, permettant à MicroStrategy de lever des fonds avec succès.

Fortunately, or perhaps loyally, MicroStatergy chose Bitcoin. And Bitcoin did not disappoint.

Heureusement, ou peut-être loyalement, MicroStatergy a choisi Bitcoin. Et Bitcoin n’a pas déçu.

As Bitcoin continues its ascent, the early Bitcoin acquired by MicroStrategy has also soared in value. According to the old and classic stock principle, the more assets a company possesses, the higher its market value should be.

Alors que Bitcoin poursuit son ascension, la valeur du premier Bitcoin acquis par MicroStrategy a également grimpé. Selon le principe ancien et classique des actions, plus une entreprise possède d’actifs, plus sa valeur marchande devrait être élevée.

Consequently, MicroStrategy's stock price has skyrocketed, reaching new heights.

Par conséquent, le cours de l’action de MicroStrategy a grimpé en flèche, atteignant de nouveaux sommets.

Presently, MicroStrategy's daily trading volume surpasses even that of this year's absolute star, Nvidia. This development provides MicroStrategy with greater options and strategies.

Actuellement, le volume quotidien des transactions de MicroStrategy dépasse même celui de la star absolue de cette année, Nvidia. Ce développement offre à MicroStrategy davantage d’options et de stratégies.

Now, MicroStrategy not only relies on issuing bonds but can also directly issue new shares for sale to raise money.

Désormais, MicroStrategy s'appuie non seulement sur l'émission d'obligations, mais peut également émettre directement de nouvelles actions à vendre pour lever des fonds.

Unlike many meme coin or Bitcoin developers who lack minting authority, traditional companies can issue new shares after following the relevant procedures.

Contrairement à de nombreux développeurs de pièces de monnaie ou de Bitcoin qui n'ont pas d'autorité de frappe, les entreprises traditionnelles peuvent émettre de nouvelles actions après avoir suivi les procédures pertinentes.

Last week, MicroStrategy's role in pushing Bitcoin from just over $80K to the current $98K was evident as the company sold $4.6 billion in new shares.

La semaine dernière, le rôle de MicroStrategy dans la progression du Bitcoin d'un peu plus de 80 000 $ à 98 000 $ actuellement était évident puisque la société a vendu 4,6 milliards de dollars de nouvelles actions.

PS: Companies with trading volumes exceeding Nvidia naturally have this liquidity.

PS : Les entreprises dont les volumes de transactions dépassent Nvidia disposent naturellement de cette liquidité.

Sometimes, you admire a company for making great profits, and you need to respect its great courage.

Parfois, vous admirez une entreprise qui réalise de gros profits et vous devez respecter son grand courage.

Unlike many crypto companies that sell off immediately for cash, MicroStrategy maintains a grand vision as always. Notably, MicroStrategy reinvested all the money from selling these shares back into Bitcoin, propelling Bitcoin to $98K.

Contrairement à de nombreuses sociétés de cryptographie qui vendent immédiatement contre de l’argent, MicroStrategy maintient, comme toujours, une grande vision. Notamment, MicroStrategy a réinvesti tout l’argent de la revente de ces actions dans Bitcoin, propulsant Bitcoin à 98 000 $.

By now, you should have understood MicroStrategy's magic:

À présent, vous devriez avoir compris la magie de MicroStrategy :

Buy Bitcoin → Stock price rises → Borrow to buy more Bitcoin → Bitcoin rises → Stock price rises further → Borrow more debt → Buy more Bitcoin → Stock price continues to rise → Issue new shares and sell for cash → Buy more Bitcoin → Stock price continues to rise…

Acheter Bitcoin → Le cours de l'action augmente → Emprunter pour acheter plus de Bitcoin → Le Bitcoin augmente → Le cours de l'action augmente encore → Emprunter plus de dette → Acheter plus de Bitcoin → Le cours de l'action continue d'augmenter → Émettre de nouvelles actions et vendre au comptant → Acheter plus de Bitcoin → Le cours de l'action continue se lever…

Presented by the great magician MicroStrategy.

Présenté par le grand magicien MicroStrategy.

MicroStrategy's Next Debt

La prochaine dette de MicroStrategy