MicroStrategyの59億ドルのBTCの損失は、会社に保有を販売させる可能性があります

今週、証券取引委員会（SEC）は、スタブコイン、特に「カバーされたスタブコイン」は証券ではないという正式な宣言を行いました。

The Securities and Exchange Commission (SEC) has clarified that certain stablecoins, particularly "covered stablecoins," are not securities and thus do not need to be registered with the SEC.

証券取引委員会（SEC）は、特定のスタブコイン、特に「カバーされたスタブコイン」は証券ではないため、SECに登録する必要がないことを明らかにしました。

This statement, which may not be immediately noticeable to most retail crypto traders, could have broader implications for the institutional adoption of stablecoins.

この声明は、ほとんどの小売暗号トレーダーにすぐに目立たない可能性があり、スタブコインの制度的採用により広い意味を持つ可能性があります。

The SEC defines a "covered stablecoin" as being backed by U.S. dollars and/or other low-risk, highly liquid assets, like treasury bills, that allow issuers to meet redemptions on demand. They go on to say that those stablecoins are explicitly different from algorithmic stablecoins, which use an algorithm for supply/demand balancing rather than collateral to maintain their price peg.

SECは、「カバーされたスタブコイン」を、発行者がオンデマンドで償還を満たすことを可能にする米ドルおよび/またはその他の低リスクの高い液体資産に支えられていると定義しています。彼らはさらに、これらの馬鹿げたものは、価格ペグを維持するために需要/需要のバランスをとるアルゴリズムを使用するアルゴリズムの安定コインとは明示的に異なっていると言います。

The Commission reached this conclusion by extending two tests from two different court cases: Reves v. Ernst & Young and SEC v. W.J. Howey Co. Both tests are frameworks used to determine whether something qualifies as a security. Covered stablecoins didn’t meet the criteria of either test and as a result, the SEC ruled that they fell outside securities laws.

委員会は、2つの異なる裁判から2つのテストを延長することにより、この結論に達しました。Revesv。Ernst＆Young and Secv。WJHowey Co.両方のテストは、何かがセキュリティとして資格があるかどうかを判断するために使用されるフレームワークです。対象のスタブコインはどちらのテストの基準も満たしていなかったため、SECは証券法の外に落ちたと判断しました。

This statement from the SEC might not change much for the average person, but for crypto corporates and legacy financial institutions, it could be significant since it opens the door for digital assets to play a bigger role in the world of banking and finance.

SECからのこの声明は、平均的な人にとってはあまり変わらないかもしれませんが、暗号の企業やレガシー金融機関にとっては、デジタル資産が銀行と金融の世界でより大きな役割を果たすための扉を開くため、それは重要である可能性があります。

Since the SEC declared that certain stablecoins are not securities, that removes a major legal risk for banks, fintech firms, and payment processors who want to integrate stablecoins into financial services, as a result, this should make it easier for stablecoin issuers to form partnerships with traditional financial institutions, and it clears the path for bank-backed stablecoins or stablecoin-as-a-service offerings in the world of banking and finance.

SECは、特定のスタブコインが証券ではないと宣言したため、銀行、フィンテック企業、およびスタブコインを金融サービスに統合したい銀行、フィンテック企業、支払いプロセッサの大きな法的リスクを排除したため、その結果、Stablecoin発行者が従来の金融機関とのパートナーシップを形成することを容易にし、StableCoteinsを提供するためのStablecoded for establecoteinsを提供するパートを提供することができます。銀行と金融。

The Department of Justice (DOJ) is disbanding the National Cryptocurrency Enforcement Team, a unit dedicated to investigating and prosecuting crypto-related crimes.

司法省（DOJ）は、暗号関連の犯罪の調査と訴追に専念するユニットである国家暗号通貨執行チームを解散しています。

The news came via a memo from Deputy Attorney General Todd Blanche, who stated, "The Department of Justice is not a digital assets regulator. However, the prior Administration used the Justice Department to pursue a reckless strategy of regulation by prosecution."

このニュースは、「司法省はデジタル資産規制当局ではない」と述べた副司法長官トッド・ブランシュからのメモを介して生まれました。しかし、事前の行政は司法省を使用して、起訴による無謀な規制戦略を追求しました。」

According to Blanche, this decision was made to comply with President Donald Trump's January executive order on digital assets, which emphasizes creating clear regulatory frameworks for crypto and stablecoins. While it's unclear how shutting down this unit helps comply with that order, it does clarify what the DOJ won't be doing: regulating crypto markets.

ブランシュによると、この決定は、ドナルド・トランプ大統領のデジタル資産に関する1月の大統領命令を遵守するためになされました。このユニットをどのように閉鎖するかは、その順序にどのように順守するのに役立つかは不明ですが、DOJが何をしていないか、つまり暗号市場の規制を明確にします。

That ambiguity might not be a big deal right now, especially under a friendly administration, but it could become an issue in the future. When the next crypto conflict inevitably occurs, knowing who is actually in charge will matter a lot when it comes time to investigate and prosecute the illicit actors.

そのあいまいさは今、特に友好的な政権の下では大したことではないかもしれませんが、将来的には問題になる可能性があります。次の暗号紛争が必然的に発生したとき、違法行為者を調査し、起訴する時が来たとき、実際に誰が実際に担当しているのかを知ることは非常に重要です。

This week, MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) filed its Form 8-K with the SEC. While these filings are routine for public companies, this one had blockchain and crypto enthusiasts talking because of what it revealed about the company's financial health in relation to its massive BTC holdings.

今週、MicroStrategy（NASDAQ：MSTR）は、SECにフォーム8-Kを提出しました。これらの申請は公開企業にとって日常的ですが、この大規模な企業は、大規模なBTC保有に関連して会社の財政的健康について明らかにしたことのために、ブロックチェーンと暗号愛好家が話していました。

Three points from the filing standout:(1) The company reported an unrealized loss of $5.91 billion on its digital asset holdings for the quarter ending March 31, 2025. As a result, it expects to post a net loss for that quarter.(2) Due to previous net losses, primarily from digital asset impairment, the company warned that it "may not be able to regain profitability in future periods."(3) And this one really got people talking: the company said it may be forced to sell BTC to meet its financial obligations.

ファイリングの傑出したからの3つのポイント：（1）同社は、2025年3月31日に終了する四半期のデジタル資産保有額で591億ドルの未実現の損失を報告しました。その結果、その四半期の純損失を発表することが予想されます。その財政的義務を果たすためにBTCを販売することを余儀なくされるかもしれません。

Form 8-Ks require companies to spell out all the possible risks, so this isn't necessarily an emergency. But what caught my attention was how clearly they were writing about how holding BTC has hurt them and how it may continue to hurt them. The company all but admitted that its Bitcoin strategy, the cornerstone of its brand, maybe the very thing that causes the company to unravel.

フォーム8-KSは、企業が考えられるすべてのリスクを綴ることを要求するため、これは必ずしも緊急事態ではありません。しかし、私の注意を引いたのは、BTCを保持することがどのように彼らを傷つけたか、そしてそれがどのように彼らを傷つけ続けるかもしれないかについて、彼らがどれほど明確に書いていたかということでした。同社は、そのビットコイン戦略、そのブランドの礎石、おそらく会社が解明されるまさにそのことを認めたことを認めました。

The filing clarified that MicroStrategy's financial health is deeply tied to BTC's performance. If the digital asset performs poorly or regulatory shifts turn against crypto, the company could face severe consequences, not just in stock price but in its ability to raise capital or continue operating.

このファイリングは、MicroStrategyの財務的健康がBTCのパフォーマンスに深く結びついていることを明らかにしました。デジタル資産のパフォーマンスが不十分になったり、規制のシフトが暗号に反対した場合、会社は株価だけでなく、資本を調達したり営業を継続する能力において、深刻な結果に直面する可能性があります。

Since last year, MicroStrategy has been a central figure in the narrative of institutional interest in Bitcoin. The company, formerly known as Strategy, began buying BTC in 2015 and has since amassed a significant portion of its capital in the digital asset.

昨年以来、MicroStrategyはビットコインに対する制度的関心の物語の中心的な人物でした。以前は戦略として知られていた同社は、2015年にBTCの購入を開始し、その後、デジタル資産の資本のかなりの部分を集めました。

This filing is the first time I remember the company mentioning the potential sale of BTC. People often cheer when publicly traded companies buy BTC, but what gets lost in the noise is that these companies always have an exit plan. Nobody's holding BTC for eternity. Whether it's selling when prices hit a target or offloading during a financial crunch like what MicroStrategy is thinking about, there's always a point when the corporate will cash out.

このファイリングは、BTCの潜在的な販売に言及した会社を覚えているのは初めてです。一般的に取引されている企業がBTCを購入すると、人々はしばしば応援しますが、騒音で失われるのは、これらの企業が常に出口計画を持っていることです。誰も永遠にBTCを保持していません。 MicroStrategyが考えているように、価格が目標を達成したときに販売している場合でも、金融クランチ中にオフロードするかどうかにかかわらず、企業がキャッシュアウトするポイントが常にあります。