マイケル・セイラーの資金調達の最新の動きビットコインの購入は、彼のハイステークスアプローチの実行可能性に関する議論を再燃させました

マイケル・セイラーのビットコイン購入の資金調達への最新の動きは、彼のハイステークスアプローチの実行可能性に関する議論を再燃させました。現在、Strategy（以前のMicroStrategy）と呼ばれる同社は、新しい永続的な優先株式を発行すると発表しました。

Michael Saylor's latest move to finance more Bitcoin (BTC) purchases has sparked debate over the viability of his high-stakes approach.

マイケル・セイラーのより多くのビットコイン（BTC）の購入資金調達への最新の動きは、彼のハイステークスアプローチの実行可能性に関する議論を引き起こしました。

As reported by Bitcoin Magazine, the company now called Strategy (formerly MicroStrategy) announced it would issue a new perpetual preferred stock, STRF (Strife), at a 10% annual dividend. While some see this as an inventive way to accumulate more BTC, others warn the cash dividend obligations could become untenable if Bitcoin prices plummet.

Bitcoin Magazineが報告したように、同社は現在、Strategy（以前のMicroStrategy）と呼ばれ、10％の年間配当で新しい永続的な優先株式STRF（Strife）を発行すると発表しました。これをより多くのBTCを蓄積する独創的な方法と見なす人もいれば、ビットコインの価格が急落すれば現金配当義務が受け入れられない可能性があると警告する人もいます。

On X, Strategy unveiled STRF, described as a "new perpetual preferred stock offering, available to institutional investors and select non-institutional investors." The proceeds would go toward general corporate purposes—including working capital—"and the acquisition of Bitcoin," although this remained "subject to market and other conditions."

Xでは、戦略が発表されたSTRFは、「機関投資家が利用できる新しい永続的な優先株式提供」と説明されています。収益は、運転資金を含む一般的な企業目的に向かっています。「およびビットコインの買収は「市場やその他の条件の対象」のままでしたが。

STRF carries cumulative dividends of 10% annually, with the first cash dividend set for June 30, 2025, and then each quarter. Observers noted how such a high payout could strain the firm's resources, given its balance sheet is heavily tilted toward Bitcoin rather than traditional revenue streams.

STRFは、年間10％の累積配当を運んでおり、2025年6月30日に最初の現金配当が設定され、その後各四半期が設定されています。オブザーバーは、バランスシートが従来の収益源ではなくビットコインに大きく傾いていることを考えると、このような高額の支払いが会社のリソースにどのように負担するかを指摘しました。

Among the early critics was WhalePanda (@WhalePanda), co-host of the Magical Crypto Friends YouTube channel with Riccardo Spagni, Samson Mow, and Charlie Lee. He argued the 10% dividend, which could amount to $50 million in annual payouts if Strategy raises $500 million, is too large given the company's structure: "I've said it before that Saylor is going to bring the next Bitcoin bear market. This seems desperate. 10% dividend on $500 million translates to $50 million annually, payable solely in cash… they don't have that cash."

初期の批評家の中には、Riccardo Spagni、Samson Mow、およびCharlie Leeとの魔法の暗号の友人YouTubeチャンネルの共同ホストであるWhalepanda（@Whalepanda）がいました。彼は、戦略が5億ドルを調達する場合、年間支払いで5,000万ドルに達する可能性がある10％の配当は、会社の構造を考えると大きすぎると主張しました。

Another vocal critic, Simon Dixon—ex-investment banker turned Bitcoin investor known for backing platforms like Kraken, Bitfinex, and BitStamp—drew a sharp parallel between Strategy's move and the notorious collapse of Long-Term Capital Management (LTCM) in the late 1990s. While not equating the two scenarios, Dixon argued that offering such a high fixed dividend from "insufficient dollar revenue" was "next-level risk."

別のボーカル評論家であるサイモン・ディクソン - 投資銀行家は、1990年代後半に戦略の動きと長期資本管理（LTCM）の悪名高い崩壊との間に、Kraken、Bitfinex、Bitstampなどのバッキングプラットフォームで知られるビットコイン投資家になりました。ディクソンは、2つのシナリオを同一視していませんが、「不十分なドル収益」からこのような高い固定配当を提供することは「次のレベルのリスク」であると主張しました。

He cautioned: "Strategy's announcement of a perpetual 10% dividend paid in dollars—despite lacking sufficient dollar revenue & operating with a Bitcoin-based balance sheet—is next-level risk. This is starting to resemble Long-Term Capital Management, which required a bailout. If this ship sinks, nationalization might become a strategic move for the US government. For clarity, this does not change my thesis on Bitcoin."

彼は警告しました：「ビットコインベースのバランスシートで十分なドル収益を欠いていても、十分なドル収益を欠いているにもかかわらず、ドルで支払われた永続的な10％の配当の戦略の発表は次のレベルのリスクです。これは長期的な資本管理に似ています。

Not everyone shared the dire outlook. Some industry figures insisted that Saylor's track record in growing Strategy's BTC reserves—and the relative simplicity of its balance sheet compared to LTCM—offered a substantial cushion.

誰もが悲惨な見通しを共有しているわけではありません。いくつかの業界の数字は、SaylorのBTC埋蔵量におけるSaylorの実績、およびLTCMと比較したバランスシートの比較的単純さがかなりのクッションを提供したと主張しました。

David Bailey, CEO of BTC Inc, argued that Saylor's personal commitment to Bitcoin should not be discounted: "Saylor literally has more skin in the game than anyone alive… If you don't like the stock, don't buy it, simple."

BTC IncのCEOであるDavid Baileyは、SaylorのBitcoinへの個人的なコミットメントを割引すべきではないと主張しました。

He referred to critics as "ungrateful," pontuing out how Saylor's public advocacy and corporate purchases had brought mainstream attention—and considerable inflows—to Bitcoin.

彼は、批評家を「恩知らず」と呼び、Saylorの公的擁護と企業の購入が、ビットコインに主流の注目とかなりの流入をどのようにもたらしたかを考えていました。

Bitcoin analyst Dylan LeClair also dismissed the LTCM comparison, calling it "literally nothing like LTCM" and implying that Strategy's BTC-backed balance sheet did not pose the same systemic risk as a heavily leveraged hedge fund dealing in derivatives.

ビットコインのアナリスト、ディラン・レクレアはまた、LTCMの比較を却下し、それを「文字通りLTCMのようなものではない」と呼び、戦略のBTCに裏打ちされた貸借対照表は、派生物での重大なレバレッジヘッジファンドと同じ体系的なリスクをもたらさなかったことを暗示しています。

Preston Pysh, co-founder of The Investor's Podcast Network, offered a more nuanced take. While he expressed reservations about the new issuance—questioning why Strategy didn't utilize "the previous preferred issuance which has an 8% dividend yield and optionality for payments in common or cash"—he viewed direct parallels to LTCM as "over the top laughable."

Investor's Podcast Networkの共同設立者であるPreston Pyshは、より微妙なテイクを提供しました。彼は新しい発行についての留保を表明したが、戦略が「共通または現金の支払いの8％の配当利回りとオプションを持つ以前の優先発行」を利用しなかった理由を質問したが、彼はLTCMへの直接の類似点を「トップの笑いの上」と見なした。

Pysh floated rough numbers suggesting that even if Bitcoin were to tumble 70% from its current levels, Strategy could theoretically maintain dividend and coupon payments for more than a decade.

Pyshは大まかな数字を浮かび上がらせて、Bitcoinが現在のレベルから70％転倒したとしても、戦略は10年以上にわたって理論的に配当とクーポンの支払いを維持できることを示唆しています。

He wrote: "If the price of Bitcoin went down 70% from here, he still has 12 billion USD worth of Bitcoin on the balance sheet and 115M in annual CASH payments (dividends and coupons combined) that need to be paid. That's approximately 12 years worth of payment inventory on the balance sheet even with a 70% reduction in BTC's value. Now this math is extremely rough and I've put about 2 minutes worth of effort into debunking this, so take it for what it's worth, but I think your claim is hyperbolic."

彼は次のように書いています。「ビットコインの価格がここから70％下落した場合、彼はまだ貸借対照表に120億米ドル相当のビットコイン、年間現金支払い（配当とクーポンを組み合わせたもの）で115mのビットコインを持っています。価値がありますが、あなたの主張は双曲線だと思います。」