マーケットメーカーは新しい暗号プロジェクトの「ヘルパー」ですが、「ローンオプションモデル」が乱用されています

過去1年間、暗号産業の主要市場は鈍化しており、その一部はリラバレーション前の時代に戻ってきました。

The past year has seen the primary market of the crypto industry become sluggish, and some of it has returned to the pre-liberation era. In the "bear market", various human nature and "decentralized" regulatory loopholes have been exposed. In the industry, market makers should be the "helpers" of new projects, helping projects to gain a foothold by providing liquidity and stabilizing prices. However, there is a kind of cooperation method called "loan option model" that can be generally happy in the bull market, but it is being abused by some unscrupulous actors in the bear market, quietly harming small crypto projects, causing trust collapse and market chaos.

過去1年間、暗号産業の主要な市場は鈍化し、その一部はリラバレーション前の時代に戻ってきました。 「クマ市場」では、さまざまな人間性と「分散化された」規制の抜け穴が暴露されています。業界では、マーケットメーカーは新しいプロジェクトの「ヘルパー」である必要があり、流動性を提供し、価格を安定させることにより、プロジェクトが足場を獲得するのを支援する必要があります。ただし、ブルマーケットでは一般的に満足できる「ローンオプションモデル」と呼ばれる一種の協力方法がありますが、ベアマーケットの不cru慎な俳優によって虐待されており、小さな暗号プロジェクトを静かに害し、信頼崩壊と市場の混乱を引き起こしています。

Traditional financial markets have also encountered similar problems, but they have minimized the damage by relying on mature supervision and transparent mechanisms. Personally, I think the crypto industry can learn something from traditional finance to solve these chaos and create a relatively fair ecosystem. This article will talk in depth about the operation of the loan option model, how it digs holes for projects, the comparison with the traditional market, and the current situation.

従来の金融市場も同様の問題に遭遇していますが、成熟した監督と透明なメカニズムに依存することで損害を最小限に抑えています。個人的には、暗号業界は従来の金融から何かを学び、これらの混乱を解決し、比較的公正なエコシステムを作成できると思います。この記事では、ローンオプションモデルの運用、プロジェクトの穴を掘る方法、従来の市場との比較、および現在の状況について詳しく説明します。

1. Loan option model: sounds good, but there are pitfalls

1。ローンオプションモデル：いいですね、落とし穴があります

In the crypto market, the task of market makers is to ensure that there is enough trading volume in the market by frequently buying and selling tokens, and that prices do not fluctuate greatly because no one is buying or selling. For projects that are just starting out, it is almost necessary to find a market maker to cooperate with - otherwise it is difficult to go on the exchange and attract investors. The "loan option model" is a common way of cooperation: the project party lends a large number of tokens to the market maker, usually for free or at a very low cost; the market maker takes these tokens to the exchange to "make a market" to maintain an active market. There is often an option clause in the contract that allows the market maker to return the tokens at a certain price at a certain point in the future, or simply buy them, but they can choose not to do so.

暗号市場では、マーケットメーカーのタスクは、トークンを頻繁に売買することで市場に十分な取引量があることを保証することであり、誰も売買していないために価格が大きく変動しません。始まったばかりのプロジェクトの場合、協力するマーケットメーカーを見つける必要がほとんどありません。そうでなければ、交換に行って投資家を引き付けることは困難です。 「ローンオプションモデル」は一般的な協力方法です。プロジェクトパーティーは、通常は無料または非常に低コストで、市場メーカーに多数のトークンを貸し出します。マーケットメーカーは、これらのトークンを交換に持ち込み、アクティブな市場を維持するために「市場を作る」。多くの場合、契約には、マーケットメーカーが将来の特定の時点で特定の価格でトークンを返すか、単に購入することを可能にするオプション条項がありますが、そうしないことを選択できます。

It sounds like a win-win deal: the project gets market support, and the market maker earns some transaction spread or service fees. But the problem lies in the "flexibility" of the option terms and the opacity of the contract. The information asymmetry between the project and the market maker gives some dishonest market makers the opportunity to exploit loopholes. They use the borrowed tokens not to help the project, but to mess up the market and put their own profits first.

Win-Winの取引のように聞こえます。プロジェクトは市場のサポートを受け、マーケットメーカーはトランザクションのスプレッドまたはサービス料を獲得します。しかし、問題は、オプション用語の「柔軟性」と契約の不透明度にあります。プロジェクトとマーケットメーカーの間の情報の非対称性は、不正なマーケットメーカーに抜け穴を活用する機会を与えます。彼らは、プロジェクトを支援するのではなく、市場を台無しにし、自分の利益を第一に考えるために、借りたトークンを使用します。

2. Predatory Behavior: How Projects Are Scammed

2。略奪的な行動：プロジェクトの詐欺方法

If the loan option model is abused, it can really harm the project. The most common method is "dumping": market makers dump borrowed tokens into the market, and the price is instantly depressed. Retail investors see that something is wrong and sell them, and the market is completely panicked. Market makers can profit from this, for example, by "shorting" - first selling tokens at a high price, and then buying them back at a low price when the price collapses and returning them to the project party. The difference is their profit. Or, they use option terms to "return" tokens at the lowest price, at an absurdly low cost.

ローンオプションモデルが乱用されている場合、プロジェクトに本当に害を及ぼす可能性があります。最も一般的な方法は「ダンピング」です。マーケットメーカーは借りたトークンを市場に投棄し、価格は即座に落ち込んでいます。小売投資家は、何かが間違っていることを見て、販売しており、市場は完全にパニックに陥ります。マーケットメーカーは、たとえば「ショート」 - 最初にトークンを高価格で販売し、価格が崩壊したときに低価格で購入してプロジェクトパーティーに戻すことで、これから利益を得ることができます。違いは彼らの利益です。または、オプション用語を使用して、トークンを最低価格で、不条理に低コストで「返品」します。

This operation is devastating to small projects. We have also seen many cases where the price of tokens was cut in half within a few days, the market value evaporated directly, and the project had basically no chance of raising funds again. What's worse is that the lifeblood of crypto projects is community trust. Once the price collapses, investors either think the project is a "scam" or completely lose confidence, and the community will be dispersed. Exchanges have requirements for the trading volume and price stability of tokens. A sharp drop in prices may directly lead to delisting, and the project will basically be "cooled down."

この操作は、小さなプロジェクトに壊滅的です。また、トークンの価格が数日以内に半分に削減され、市場価値が直接蒸発し、プロジェクトが基本的に資金調達の機会がなかった多くのケースも見てきました。さらに悪いことに、Cryptoプロジェクトの生命線がコミュニティトラストであるということです。価格が崩壊すると、投資家はプロジェクトが「詐欺」であると考えるか、完全に自信を失い、コミュニティは解散します。取引所には、トークンの取引量と価格安定性に関する要件があります。価格の急激な低下は、廃止に直接つながる可能性があり、プロジェクトは基本的に「冷却」されます。

To make matters worse, these cooperation agreements are often hidden behind non-disclosure agreements (NDAs), and outsiders cannot see the details. Most of the project teams are newbies with technical backgrounds, and their awareness of financial markets and contract risks is still weak. Faced with experienced market makers, they are completely led by the nose and have no idea what "pitfall" they have signed. This information asymmetry makes small projects the "fat meat" of predatory behavior.

さらに悪いことに、これらの協力契約はしばしば非公開契約（NDA）の背後に隠されており、部外者は詳細を見ることができません。プロジェクトチームのほとんどは、技術的なバックグラウンドを持つ初心者であり、金融​​市場と契約リスクに対する認識はまだ弱いです。経験豊富なマーケットメーカーに直面して、彼らは完全に鼻に導かれ、彼らが署名した「落とし穴」を知りません。この情報の非対称性により、小さなプロジェクトは略奪的な行動の「脂肪肉」になります。

3. Other pitfalls

3。その他の落とし穴

In addition, we have also come across many cases reported by customers. In addition to the pitfalls of the "loan option model" by selling borrowed tokens to suppress prices and abusing option terms to settle at low prices, the market makers in the crypto market also have a lot of other tricks to specifically harm inexperienced small projects. For example, they will engage in "wash sales", using their own accounts or "vests" to buy and sell each other, brushing out false trading volume, making the project look very popular and attract retail investors to enter the market, but once they stop, the trading volume will immediately return to zero, the price will collapse, and the project may even be kicked out by the exchange.

さらに、顧客から報告された多くのケースにも遭遇しました。借りたトークンを販売して価格を抑制し、オプションの条件を低価格で解決することにより、「ローンオプションモデル」の落とし穴に加えて、暗号市場のマーケットメーカーには、経験の浅い小規模プロジェクトを特に害する他の多くのトリックもあります。たとえば、彼らは自分のアカウントまたは「ベスト」を使用してお互いを売買し、誤った取引量をブラッシュアウトし、プロジェクトを非常に人気のあるものにし、市場に参入するために小売投資家を引き付ける「販売」に従事しますが、取引量はゼロに戻り、プロジェクトはすぐに崩壊します。

There are often "invisible knives"

しばしば「目に見えないナイフ」があります