ルミス・ギリブランド・ステーブルコイン法案が発表、仮想通貨の状況を変えることを目指す

カーステン・ギリブランド上院議員とシンシア・ルミス上院議員は、ステーブルコイン業界を規制し、テラ崩壊後のリスクを軽減することを目的とした「ルミス・ギリブランド責任金融イノベーション法」を導入した。この法案は、銀行とノンバンクが子会社を通じてステーブルコインを発行することを許可し、1対1の裏付けのための資本と監査の要件を導入し、米国でTerra USDのようなアルゴリズムのステーブルコインを禁止することを提案している。

Lummis-Gillibrand Stablecoin Act: A Comprehensive Regulatory Framework for the Crypto Landscape

Lummis-Gillibrand ステーブルコイン法: 暗号通貨業界の包括的な規制枠組み

In a highly anticipated move, Senators Kirsten Gillibrand and Cynthia Lummis have unveiled their comprehensive stablecoin regulation bill, known as the Lummis-Gillibrand Responsible Financial Innovation Act. This landmark legislation aims to reshape the stablecoin industry, addressing the risks exposed by the catastrophic collapse of TerraUSD and bolstering investor confidence in digital assets.

大いに期待されていた動きとして、カーステン・ギリブランド上院議員とシンシア・ルミス上院議員は、「ルミス・ギリブランド責任金融イノベーション法」として知られる包括的なステーブルコイン規制法案を発表した。この画期的な法案は、ステーブルコイン業界を再構築し、TerraUSDの壊滅的な崩壊によって露出したリスクに対処し、デジタル資産に対する投資家の信頼を高めることを目的としています。

Key Provisions: A Holistic Approach to Stablecoin Oversight

主要な規定: ステーブルコイン監視への総合的なアプローチ

The bill encompasses a wide range of provisions, meticulously crafted to address the complexities of the stablecoin ecosystem. Central to the framework is the authorization for banks and non-bank trust companies to issue stablecoins through specialized subsidiaries. This measure seeks to bring stability to the industry by leveraging the established infrastructure and regulatory oversight of traditional financial institutions.

この法案には幅広い規定が含まれており、ステーブルコインエコシステムの複雑さに対処するために細心の注意を払って作成されています。この枠組みの中心となるのは、銀行および非銀行信託会社が専門子会社を通じてステーブルコインを発行する権限を与えることだ。この措置は、確立されたインフラストラクチャと従来の金融機関の規制監視を活用することで、業界に安定をもたらすことを目指しています。

Moreover, the bill imposes stringent capital and audit requirements on all stablecoin issuers, ensuring that every stablecoin is fully backed on a one-to-one basis. This requirement aligns with the practices of established stablecoin companies such as Tether and Circle, which already provide regular audited attestations of their reserves.

さらに、この法案はすべてのステーブルコイン発行者に厳しい資本要件と監査要件を課し、すべてのステーブルコインが 1 対 1 ベースで完全に裏付けられることを保証します。この要件は、すでに定期的に準備金の監査済み証明書を提供している、Tether や Circle などの確立されたステーブルコイン会社の慣行と一致しています。

Algorithmic Stablecoins: A High-Risk Proposition

アルゴリズムステーブルコイン: ハイリスクな提案

One of the most notable aspects of the bill is its explicit ban on algorithmic stablecoins within the United States. This prohibition stems from the inherent risks associated with algorithmic stablecoins, as exemplified by the spectacular implosion of TerraUSD (UST) in May 2022, which resulted in losses exceeding $40 billion for unsuspecting investors.

この法案の最も注目すべき側面の 1 つは、米国内でのアルゴリズム ステーブルコインの明示的な禁止です。この禁止は、2022 年 5 月の TerraUSD (UST) の壮絶な爆縮に例示されるように、アルゴリズム ステーブルコインに伴う固有のリスクに起因しており、疑うことを知らない投資家に 400 億ドルを超える損失をもたらしました。

Algorithmic stablecoins, unlike traditional stablecoins backed by cash or other liquid assets, maintain their value through an intricate system of arbitrage mechanisms. However, as exemplified by the TerraUSD debacle, these complex mechanisms can crumble under extreme market conditions, leaving investors vulnerable to catastrophic losses. Hence, the bill seeks to shield consumers from these treacherous investments by prohibiting their issuance and circulation in the United States.

アルゴリズムステーブルコインは、現金やその他の流動資産に裏付けされた従来のステーブルコインとは異なり、裁定メカニズムの複雑なシステムを通じてその価値を維持します。しかし、TerraUSDの大失敗に例示されるように、これらの複雑なメカニズムは極端な市場状況下では崩壊する可能性があり、投資家は壊滅的な損失にさらされやすくなります。したがって、この法案は、米国での発行と流通を禁止することで、これらの危険な投資から消費者を守ることを目的としています。

Impact on Current Stablecoin Offerings

現在のステーブルコイン提供への影響

The passage of the Lummis-Gillibrand Stablecoin Act would have significant implications for the stability and legality of various stablecoins operating in the market. One notable example is Ethena USDe, a rapidly growing stablecoin with a market capitalization of over $2.4 billion and a sizable holder base exceeding 154,000.

ルミス・ギリブランド・ステーブルコイン法の可決は、市場で運用されているさまざまなステーブルコインの安定性と合法性に重大な影響を与えるでしょう。注目すべき例の 1 つは Ethena USDe です。これは、時価総額が 24 億ドルを超え、154,000 人を超える大規模な保有者ベースを持つ急速に成長しているステーブルコインです。

USDe has gained popularity among investors due to its high yield, reaching 17.2%, far exceeding the returns offered by traditional fiat currencies or even other stablecoins. However, the complex mechanism used to generate these high returns has raised concerns about its long-term sustainability and the risks it poses to investors. The bill's ban on algorithmic stablecoins would effectively render USDe illegal within the United States, leaving its future hanging in the balance.

USDe は、従来の法定通貨や他のステーブルコインが提供するリターンをはるかに上回る 17.2% に達する高い利回りにより、投資家の間で人気を集めています。しかし、このような高い収益を生み出すために使用されている複雑なメカニズムにより、その長期的な持続可能性と投資家に生じるリスクについての懸念が生じています。この法案によるアルゴリズムステーブルコインの禁止は米国内でUSDeを事実上違法にし、その将来は宙に浮いたままになる。

Other stablecoins that could potentially face regulatory challenges under the proposed legislation include Frax, Justin Sun's USDD, and Liquity USD (LUSD). These stablecoins employ similar algorithmic mechanisms to maintain their value, raising questions about their compliance with the bill's stringent requirements.

提案されている法案の下で規制上の課題に直面する可能性がある他のステーブルコインには、Frax、Justin Sun の USDD、および Liquity USD (LUSD) が含まれます。これらのステーブルコインは、その価値を維持するために同様のアルゴリズムメカニズムを採用しているため、法案の厳しい要件への準拠について疑問が生じています。

Political Hurdles and the Path Forward

政治的ハードルと前進する道

While the Lummis-Gillibrand Stablecoin Act represents a comprehensive attempt to address the risks associated with stablecoins and promote financial stability in the digital asset space, its passage through the politically divided US Senate and the dysfunctional House of Representatives remains uncertain. The bill requires 60 votes to pass the Senate, a tall order given the partisan dynamics at play. The House of Representatives, known for its gridlock and lack of consensus, poses an even greater challenge.

ルミス・ギリブランド・ステーブルコイン法は、ステーブルコインに関連するリスクに対処し、デジタル資産分野の金融の安定を促進するための包括的な試みを表しているが、政治的に分裂した米国上院と機能不全に陥っている下院を通過するかどうかは依然として不透明である。この法案が上院を通過するには60票が必要だが、党派間の力関係を考えるとこれは難しい注文である。行き詰まりと合意の欠如で知られる下院は、さらに大きな課題を突きつけている。

Despite these potential obstacles, the introduction of the Lummis-Gillibrand Stablecoin Act marks a significant step towards establishing a robust regulatory framework for stablecoins. The bill's comprehensive approach, if enacted, would bolster investor confidence, reduce the risks of another Terra-like collapse, and contribute to the maturation of the digital asset ecosystem.

これらの潜在的な障害にもかかわらず、ルミス・ギリブランド・ステーブルコイン法の導入は、ステーブルコインに対する強固な規制枠組みの確立に向けた重要な一歩を示しています。この法案の包括的なアプローチが成立すれば、投資家の信頼を高め、テラのような崩壊が再び起こるリスクを軽減し、デジタル資産エコシステムの成熟に貢献することになるだろう。