Annonce du projet de loi Lummis-Gillibrand Stablecoin, visant à changer le paysage des crypto-monnaies

Les sénateurs Kirsten Gillibrand et Cynthia Lummis ont présenté la loi Lummis-Gillibrand sur l'innovation financière responsable, qui vise à réglementer le secteur des pièces stables et à atténuer les risques suite à l'effondrement de Terra. Le projet de loi propose d'autoriser les banques et les non-banques à émettre des pièces stables par l'intermédiaire de filiales, de mettre en œuvre des exigences de capital et d'audit pour un soutien 1:1 et d'interdire les pièces stables algorithmiques comme Terra USD aux États-Unis.

Lummis-Gillibrand Stablecoin Act: A Comprehensive Regulatory Framework for the Crypto Landscape

Lummis-Gillibrand Stablecoin Act : un cadre réglementaire complet pour le paysage cryptographique

In a highly anticipated move, Senators Kirsten Gillibrand and Cynthia Lummis have unveiled their comprehensive stablecoin regulation bill, known as the Lummis-Gillibrand Responsible Financial Innovation Act. This landmark legislation aims to reshape the stablecoin industry, addressing the risks exposed by the catastrophic collapse of TerraUSD and bolstering investor confidence in digital assets.

Dans un geste très attendu, les sénateurs Kirsten Gillibrand et Cynthia Lummis ont dévoilé leur projet de loi complet sur la réglementation des pièces stables, connu sous le nom de Lummis-Gillibrand Responsible Financial Innovation Act. Cette législation historique vise à remodeler le secteur du stablecoin, en abordant les risques exposés par l'effondrement catastrophique de TerraUSD et en renforçant la confiance des investisseurs dans les actifs numériques.

Key Provisions: A Holistic Approach to Stablecoin Oversight

Dispositions clés : une approche holistique de la surveillance du Stablecoin

The bill encompasses a wide range of provisions, meticulously crafted to address the complexities of the stablecoin ecosystem. Central to the framework is the authorization for banks and non-bank trust companies to issue stablecoins through specialized subsidiaries. This measure seeks to bring stability to the industry by leveraging the established infrastructure and regulatory oversight of traditional financial institutions.

Le projet de loi englobe un large éventail de dispositions, méticuleusement élaborées pour répondre aux complexités de l’écosystème stablecoin. Au cœur du cadre se trouve l’autorisation accordée aux banques et aux sociétés de fiducie non bancaires d’émettre des pièces stables par l’intermédiaire de filiales spécialisées. Cette mesure vise à apporter de la stabilité au secteur en tirant parti de l’infrastructure établie et de la surveillance réglementaire des institutions financières traditionnelles.

Moreover, the bill imposes stringent capital and audit requirements on all stablecoin issuers, ensuring that every stablecoin is fully backed on a one-to-one basis. This requirement aligns with the practices of established stablecoin companies such as Tether and Circle, which already provide regular audited attestations of their reserves.

De plus, le projet de loi impose des exigences strictes en matière de capital et d'audit à tous les émetteurs de stablecoins, garantissant que chaque stablecoin est entièrement garanti sur une base individuelle. Cette exigence est conforme aux pratiques de sociétés stables établies telles que Tether et Circle, qui fournissent déjà des attestations auditées régulières de leurs réserves.

Algorithmic Stablecoins: A High-Risk Proposition

Stablecoins algorithmiques : une proposition à haut risque

One of the most notable aspects of the bill is its explicit ban on algorithmic stablecoins within the United States. This prohibition stems from the inherent risks associated with algorithmic stablecoins, as exemplified by the spectacular implosion of TerraUSD (UST) in May 2022, which resulted in losses exceeding $40 billion for unsuspecting investors.

L’un des aspects les plus remarquables du projet de loi est l’interdiction explicite des pièces stables algorithmiques aux États-Unis. Cette interdiction découle des risques inhérents associés aux stablecoins algorithmiques, comme en témoigne l’implosion spectaculaire du TerraUSD (UST) en mai 2022, qui a entraîné des pertes supérieures à 40 milliards de dollars pour les investisseurs peu méfiants.

Algorithmic stablecoins, unlike traditional stablecoins backed by cash or other liquid assets, maintain their value through an intricate system of arbitrage mechanisms. However, as exemplified by the TerraUSD debacle, these complex mechanisms can crumble under extreme market conditions, leaving investors vulnerable to catastrophic losses. Hence, the bill seeks to shield consumers from these treacherous investments by prohibiting their issuance and circulation in the United States.

Les pièces stables algorithmiques, contrairement aux pièces stables traditionnelles adossées à des espèces ou à d'autres actifs liquides, maintiennent leur valeur grâce à un système complexe de mécanismes d'arbitrage. Cependant, comme l'illustre la débâcle de TerraUSD, ces mécanismes complexes peuvent s'effondrer dans des conditions de marché extrêmes, laissant les investisseurs vulnérables à des pertes catastrophiques. Le projet de loi vise donc à protéger les consommateurs de ces investissements dangereux en interdisant leur émission et leur circulation aux États-Unis.

Impact on Current Stablecoin Offerings

Impact sur les offres Stablecoin actuelles

The passage of the Lummis-Gillibrand Stablecoin Act would have significant implications for the stability and legality of various stablecoins operating in the market. One notable example is Ethena USDe, a rapidly growing stablecoin with a market capitalization of over $2.4 billion and a sizable holder base exceeding 154,000.

L'adoption de la loi Lummis-Gillibrand Stablecoin Act aurait des implications importantes pour la stabilité et la légalité des diverses pièces stables opérant sur le marché. Un exemple notable est Ethena USDe, un stablecoin en croissance rapide avec une capitalisation boursière de plus de 2,4 milliards de dollars et une base de détenteurs importante dépassant 154 000.

USDe has gained popularity among investors due to its high yield, reaching 17.2%, far exceeding the returns offered by traditional fiat currencies or even other stablecoins. However, the complex mechanism used to generate these high returns has raised concerns about its long-term sustainability and the risks it poses to investors. The bill's ban on algorithmic stablecoins would effectively render USDe illegal within the United States, leaving its future hanging in the balance.

L'USDe a gagné en popularité auprès des investisseurs en raison de son rendement élevé, atteignant 17,2 %, dépassant de loin les rendements offerts par les monnaies fiduciaires traditionnelles ou même par d'autres pièces stables. Cependant, le mécanisme complexe utilisé pour générer ces rendements élevés a suscité des inquiétudes quant à sa durabilité à long terme et aux risques qu’il fait courir aux investisseurs. L'interdiction des pièces stables algorithmiques par le projet de loi rendrait effectivement l'USDe illégal aux États-Unis, laissant son avenir en jeu.

Other stablecoins that could potentially face regulatory challenges under the proposed legislation include Frax, Justin Sun's USDD, and Liquity USD (LUSD). These stablecoins employ similar algorithmic mechanisms to maintain their value, raising questions about their compliance with the bill's stringent requirements.

Parmi les autres pièces stables qui pourraient potentiellement faire face à des défis réglementaires en vertu de la législation proposée, citons Frax, l'USDD de Justin Sun et Liquity USD (LUSD). Ces pièces stables utilisent des mécanismes algorithmiques similaires pour maintenir leur valeur, ce qui soulève des questions quant à leur conformité aux exigences strictes du projet de loi.

Political Hurdles and the Path Forward

Obstacles politiques et voie à suivre

While the Lummis-Gillibrand Stablecoin Act represents a comprehensive attempt to address the risks associated with stablecoins and promote financial stability in the digital asset space, its passage through the politically divided US Senate and the dysfunctional House of Representatives remains uncertain. The bill requires 60 votes to pass the Senate, a tall order given the partisan dynamics at play. The House of Representatives, known for its gridlock and lack of consensus, poses an even greater challenge.

Bien que le Lummis-Gillibrand Stablecoin Act représente une tentative globale de répondre aux risques associés aux pièces stables et de promouvoir la stabilité financière dans le domaine des actifs numériques, son adoption par le Sénat américain politiquement divisé et par la Chambre des représentants dysfonctionnelle reste incertaine. Le projet de loi nécessite 60 voix pour être adopté par le Sénat, un défi de taille compte tenu de la dynamique partisane en jeu. La Chambre des représentants, connue pour son impasse et son manque de consensus, pose un défi encore plus grand.

Despite these potential obstacles, the introduction of the Lummis-Gillibrand Stablecoin Act marks a significant step towards establishing a robust regulatory framework for stablecoins. The bill's comprehensive approach, if enacted, would bolster investor confidence, reduce the risks of another Terra-like collapse, and contribute to the maturation of the digital asset ecosystem.

Malgré ces obstacles potentiels, l’introduction de la loi Lummis-Gillibrand Stablecoin Act marque une étape importante vers l’établissement d’un cadre réglementaire solide pour les pièces stables. L'approche globale du projet de loi, si elle est adoptée, renforcerait la confiance des investisseurs, réduirait les risques d'un nouvel effondrement de type Terra et contribuerait à la maturation de l'écosystème des actifs numériques.