米選挙を前にGDLCファンドをETFに転換するグレースケールの競争

10月14日、暗号資産運用会社グレイスケールは、自社のマルチ暗号通貨ファンドをETFに転換するよう米国SEC（証券取引委員会）に申請した。

Crypto asset manager Grayscale applied with the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) on Friday to convert its Digital Large Cap (GDLC) fund into an exchange-traded fund (ETF).

暗号資産運用会社グレイスケールは金曜日、デジタル・ラージ・キャップ（GDLC）ファンドを上場投資信託（ETF）に転換するよう米国証券取引委員会（SEC）に申請した。

Currently, the fund has $524 million in assets under management, spanning Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Solana (SOL), XRP, and Avalanche (AVAX).

現在、同ファンドはビットコイン（BTC）、イーサリアム（ETH）、ソラナ（SOL）、XRP、アバランチ（AVAX）にわたる5億2400万ドルの資産を運用している。

BTC and ETH account for over 90% of the fund.

BTCとETHがファンドの90％以上を占めています。

If approved, the fund will be traded on the New York Stock Exchange (NYSE), according to a filing.

提出書類によると、承認されれば、同ファンドはニューヨーク証券取引所（NYSE）で取引されることになる。

In a separate filing, the asset manager notified its investors of the proposed rule changes to the fund.

資産運用会社は別の提出書類で、ファンドに対する規則変更案について投資家に通知した。

The move comes as crypto index ETFs have gained steam in the U.S. Converting a fund into a spot ETF makes buying and selling shares of the fund much easier. Grayscale has already converted two funds linked to BTC (GBTC) and ETH (ETHE) into spot ETFs this year.

この動きは、米国で仮想通貨インデックスETFが勢いを増している中で行われたもので、ファンドをスポットETFに変換すると、ファンドの株式の売買がはるかに簡単になる。グレイスケールは今年すでにBTC（GBTC）とETH（ETHE）にリンクされた2つのファンドをスポットETFに転換している。

However, at the moment, only BTC and ETH are deemed commodities by the SEC. In fact, other issuers that have applied for similar crypto index ETFs, like Hashdex and Franklin Templeton, only included BTC and ETH in their applications.

ただし、現時点では BTC と ETH のみが SEC によって商品とみなされます。実際、ハッシュデックスやフランクリン・テンプルトンなど、同様の暗号通貨インデックスETFを申請した他の発行体は、申請書にBTCとETHのみを含めていました。

But Grayscale has included even XRP, which had no regulatory clarity given its ongoing case with the SEC.

しかし、Grayscaleには、SECとの進行中の訴訟を考慮すると規制上の明確性がなかったXRPさえも含まれています。

According to Nate Geraci of ETF Store, the move could be a bet on a change in administration after the November U.S. elections. He said:

ETFストアのネイト・ゲラシ氏によると、この動きは11月の米国選挙後の政権交代への賭けである可能性があるという。彼はこう言いました。

“Feels like issuers are piling in on the “change in administration” bet…Basically lining-up in the event of a Trump win w/ the assumption that admin would be much more crypto-friendly.”

「発行会社は『政権交代』への賭けに乗り出しているように感じます…基本的には、トランプ大統領が勝利した場合には、政権側がより暗号通貨に好意的になるだろうとの想定で並んでいます。」

For its part, Presto Research, a crypto-focused research firm, viewed the application as a potential pathway to altcoin ETF approval.

一方、仮想通貨に特化した調査会社であるプレスト・リサーチは、この申請をアルトコインETF承認への潜在的な道筋とみなした。

“Its approval could potentially pave the way for future altcoin ETFs, such as SOL, XRP, and AVAX, whose outlook for ETF eligibility has remained unclear under the current SEC.”

「その承認は、SOL、XRP、AVAXなどの将来のアルトコインETFへの道を開く可能性がありますが、現在のSECの下ではETF適格性の見通しは依然として不透明です。」

But Prestor Research analysts also noted that the application's road could be “bumpy”, citing spot SOL ETFs challenges in August.

しかし、Prestor Researchのアナリストらは、8月のスポットSOL ETFの課題を引き合いに出し、この申請の道は「でこぼこ」になる可能性があるとも指摘した。

That said, Grayscale converted ETFs have faced intensified outflows, as seen in GBTC and ETHE.

とはいえ、GBTCやETHEに見られるように、グレースケール転換ETFは流出の激化に直面している。

Since its conversion, GBTC has bled over $20 billion in total flows while there were nearly $3 billion in outflows in ETHE.

転換以来、GBTC は総額 200 億ドル以上を流出させたが、ETHE では 30 億ドル近くが流出した。

It now remains to be seen how the application will proceed after the U.S. elections, and whether other altcoins with unclear regulatory status will get approved.

米国選挙後に申請がどのように進むのか、また規制上の地位が不明確な他のアルトコインが承認されるかどうかは現時点では不明だ。