Grayscaleは、Grayscale Avax TrustをスポットETFとしてリストする提案を提出します

NASDAQは、Grayscale Avax TrustをスポットETFとしてリストするために、証券取引委員会（SEC）に公式の要請を提出しました。

Nasdaq has submitted an official request to the Securities and Exchange Commission (SEC) to list the Grayscale AVAX Trust as a spot ETF.

NASDAQは、Grayscale Avax TrustをスポットETFとしてリストするために、証券取引委員会（SEC）に公式の要請を提出しました。

The proposal aims to convert the closed-end fund active since August 2024 into an exchange-traded and fully regulated fund.

この提案は、2024年8月以降、閉鎖型ファンドを取引所で取引した完全に規制されたファンドに変換することを目的としています。

Grayscale is thus strengthening its expansion strategy in the digital asset ETF sector, aiming for more transparency, competitiveness, and accessibility.

したがって、Grayscaleは、Digital Asset ETFセクターの拡大戦略を強化し、より透明性、競争力、およびアクセシビリティを目指しています。

Below is a detailed analysis of the project and the implications for the market.

以下は、プロジェクトの詳細な分析と市場への影響です。

What is the Grayscale AVAX Trust and how the ETF would work

Grayscale Avax Trustとは何ですか？ETFがどのように機能するか

On March 27, 2025, Nasdaq filed a proposal with the SEC to begin the process of converting the Grayscale Avalanche Trust into a spot ETF. Currently, the fund operates as a private vehicle, with shares traded only on the secondary market.

2025年3月27日に、NASDAQはSECに提案を提出し、Grayscale Avalanche TrustをスポットETFに変換するプロセスを開始しました。現在、ファンドは民間車として運営されており、株式は流通市場でのみ取引されています。

The transition to ETFs would allow for a price more closely aligned with the value of the underlying assets, thanks to the arbitrage model permitted by ETFs, thus reducing the premium or discount on the net asset value.

ETFへの移行により、ETFが許可するアービトラージモデルのおかげで、基礎となる資産の価値とより密接に整合する価格が可能になり、純資産価値のプレミアムまたは割引が削減されます。

According to data reported by Grayscale at the time of the request, the trust holds assets amounting to approximately 1.76 million dollars. Each share represents about 0.49 AVAX and the net asset value per share is 10.86 dollars, compared to a current market price of 10.11 dollars.

リクエストの時点でGrayscaleが報告したデータによると、トラストは約176万ドルの資産を保有しています。各株式は約0.49のavaxを表し、1株当たりの純資産価値は10.11ドルの現在の市場価格と比較して10.86ドルです。

This equates to a premium of 7.4%, which the company considers excessive and likely to decrease with the conversion.

これは7.4％のプレミアムに相当します。これは、会社が過度に減少する可能性が高いと考えています。

We remind you that Avalanche is a new-generation blockchain focused on scalability, interoperability, and fast transactions.

雪崩は、スケーラビリティ、相互運用性、高速トランザクションに焦点を当てた新世代のブロックチェーンであることを思い出させてくれます。

Widely used in the DeFi and NFT sectors, AVAX is the native token of the network and represents a solid alternative to Ethereum in terms of utility, time-to-finality, and decentralization.

DefiおよびNFTセクターで広く使用されているAvaxは、ネットワークのネイティブトークンであり、有用性、時間までの時間、および分散化の点でイーサリアムに代わる強固な代替品を表しています。

The ETF strategy of Grayscale: between diversification and cost competition

グレースケールのETF戦略：多様化とコスト競争の間

Grayscale currently offers 28 cryptocurrency-related investment products, including 25 single-asset trusts (such as Bitcoin, Ethereum, Litecoin, and now AVAX) and 3 diversified thematic funds.

Grayscaleは現在、25のシングルアセットトラスト（ビットコイン、イーサリアム、ライトコイン、現在はAvaxなど）と3つの多様なテーマファンドを含む28の暗号通貨関連の投資製品を提供しています。

The company is accelerating on the regulatory front, with active requests for spot ETFs also on XRP and Cardano, a sign of long-term planning aiming to cover a broad spectrum of the crypto universe.

同社は規制面で加速しており、XRPとカルダノでもスポットETFを積極的にリクエストしています。これは、幅広い暗号宇宙をカバーすることを目的とした長期計画の兆候です。

In recent months, Grayscale has received approval to convert two closed-end funds into spot ETFs: the Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) and the Ethereum Trust (ETHE).

ここ数か月で、Grayscaleは2つのクローズドエンドの資金をSpot ETFに変換する承認を受けました：Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）とEthereum Trust（ETHE）。

Furthermore, it launched the “Mini” versions of both. That is, the Bitcoin Mini Trust (BTC) and the Ether Mini Trust (ETH), created with the aim of offering lower management costs and attracting cost-conscious investments.

さらに、両方の「ミニ」バージョンを起動しました。つまり、Bitcoin Mini Trust（BTC）とEther Mini Trust（ETH）は、より低い管理コストを提供し、コストに配慮した投資を引き付けることを目的として作成されました。

Despite the regulatory success, the Grayscale Bitcoin Trust has experienced significant erosion of capital.

規制上の成功にもかかわらず、グレースケールのビットコイントラストは資本の大幅な侵食を経験しています。

Since its launch as an ETF on January 11, 2024, GBTC has recorded outflows of over 21 billion dollars. Thus representing the only Bitcoin ETF to close with a net negative flow in the United States during the same period.

2024年1月11日にETFとして発売されて以来、GBTCは210億ドルを超える流出を記録しています。したがって、同じ期間に米国の正味の負の流れで閉じる唯一のビットコインETFを表す。

The crucial point is the fees: GBTC applies an annual cost of 1.5%, much higher than the industry average.

重要なポイントは、料金です。GBTCは、1.5％の年間コストを適用し、業界平均よりもはるかに高くなります。

For comparison, the Bitcoin Mini Trust by Grayscale offers an annual fee of 0.15%. All of this is in line with the benchmark of the cheapest ETFs (between 0.19% and 0.25%).

比較のために、GrayscaleによるBitcoin Mini Trustは、年会費を0.15％提供しています。これらはすべて、最も安いETF（0.19％から0.25％）のベンチマークと一致しています。

The same applies to Ethereum: the “Mini” version of the trust has already attracted more interest thanks to a much more competitive fee profile.

同じことがイーサリアムにも当てはまります。トラストの「ミニ」バージョンは、はるかに競争力のある料金プロファイルのおかげで、すでにより多くの関心を集めています。

In any case, the request for conversion of the Grayscale Avalanche Trust fits into a broader context. That is, a context in which asset managers are exploring ways to make the world of cryptocurrencies accessible through traditional but fully regulated instruments.

いずれにせよ、グレースケールの雪崩トラストの変換の要求は、より広い文脈に適合します。つまり、資産管理者が、従来のが完全に規制された機器を通じて、暗号通貨の世界をアクセスできるようにする方法を探求しているコンテキストです。

If approved, the ETF on AVAX would mark an important precedent for the development of products related to emerging tokens but with solid technological foundations and active communities.

承認された場合、AvaxのETFは、新興トークンに関連する製品の開発の重要な先例となりますが、堅実な技術的基盤と活動的なコミュニティがあります。

Why AVAX?

なぜavax？

Grayscale has chosen to focus attention on Avalanche as an active blockchain in strategic areas such as decentralized finance (DeFi), Web3 gaming, and NFTs.

Grayscaleは、分散型ファイナンス（DEFI）、Web3ゲーム、NFTなどの戦略的分野でのアクティブなブロックチェーンとして雪崩に注意を集中することを選択しました。

The network is valued for its high throughput, fast finality, and modularity thanks to the subnet structure. An ETF on AVAX would thus expand the range of exposure for institutional investors beyond the usual Bitcoin and Ethereum.

ネットワークは、サブネット構造のおかげで、その高スループット、高速の最終性、およびモジュール性について評価されています。したがって、AvaxのETFは、通常のビットコインとイーサリアムを超えて、機関投資家の露出範囲を拡大します。

However, the regulatory context remains the main obstacle, but also the greatest opportunity. With an SEC increasingly pressured by requests for ETFs on alternative cryptocurrencies, the approval of AVAX could open the door for similar products on SOL, DOT, MATIC, or LINK.

ただし、規制の文脈は主な障害のままですが、最大の機会でもあります。代替暗号通貨に関するETFの要求にますます圧力がかかっているため、Avaxの承認は、Sol、Dot、Matic、またはLinkの同様の製品の扉を開く可能性があります。

Grayscale, already ahead with XRP, Litecoin, and Cardano, intends to leverage the logistical and regulatory experience accumulated to maintain a competitive advantage.

すでにXRP、Litecoin、およびCardanoを使用しているGrayscaleは、競争上の優位性を維持するために蓄積された物流および規制の経験を活用するつもりです。

In other words, with this initiative, Nasdaq and Grayscale demonstrate the willingness to build a new generation of financial products driven by digital assets but fully integrated into regulated

言い換えれば、このイニシアチブにより、NasdaqとGrayscaleは、デジタル資産が推進するが規制に完全に統合された新世代の金融商品を構築する意欲を示しています