ビットコインとゴールドの進化する関係：体制シフト分析

この研究では、ビットコインと金の関係を調査し、2017年以前にほぼ独立して運営されていることがわかりましたが、一連のイベントの定義の後、相互反応のダイナミクスを示し始めました。

Bitcoin and gold have become popular assets for investors seeking to preserve value against inflation and economic uncertainty. While they share certain characteristics, such as relative scarcity and a hedge against monetary debasement, the nature of their connection has been a subject of ongoing study.

ビットコインとゴールドは、インフレと経済の不確実性に対する価値を維持しようとする投資家にとって人気のある資産になっています。彼らは、相対的な不足や金銭的衰退に対するヘッジなど、特定の特性を共有していますが、彼らのつながりの性質は進行中の研究の対象となっています。

Early analyses, covering the period from 2010 to October 2017, indicate that the two assets operated almost independently. A slight negative effect of gold prices on Bitcoin is observed, which can be estimated using threshold regression models. These models yield a negative coefficient (β ≈ -0.51) for gold on BTC with minimal predictive power, aligning with the view that BTC was mainly a speculative asset.

2010年から2017年10月までの期間をカバーする初期の分析は、2つの資産がほぼ独立して動作したことを示しています。ビットコインに対する金価格のわずかな悪影響が観察され、しきい値回帰モデルを使用して推定できます。これらのモデルは、BTCが最小限の予測力を備えた金の負の係数（β≈ -0.51）を生成し、BTCは主に投機的資産であると考えています。

However, a significant shift occurs around October 2017, which is identified by parameter-stability tests and the CUSUM test. This change in regime is evident in the drastic shift in the correlation coefficient and Granger causality. After October 2017, the relationship becomes significantly positive (β ≈ +0.27), indicating that simultaneous interest in gold and Bitcoin as alternative assets increased.

ただし、2017年10月頃に大幅なシフトが発生し、パラメーターの安定性テストとCUSUMテストによって識別されます。このレジームの変化は、相関係数とグレンジャーの因果関係の劇的な変化において明らかです。 2017年10月以降、関係は著しくプラスになり（β≈+0.27）、代替資産が増加するにつれて金とビットコインへの同時関心が示されています。

This finding is congruent with the broader narrative of a shift in Bitcoin's perception, which began to attract investor flows due to its diversification potential and risk tolerance. The initial momentum of 2017 is also linked to the institutional crypto adoption boom.

この発見は、ビットコインの認識の変化のより広い物語と一致しており、その多様化の可能性とリスク許容度のために投資家の流れを引き付け始めました。 2017年の最初の勢いは、制度上の暗号採用ブームにもリンクされています。

Further analysis, extending the study through 2024, shows that after 2020, the intensity of interrelation increases moderately. This is visualized by the Impulse-Response Functions, which display sharper reactions of BTC to shocks in gold prices and vice versa, with more prolonged impacts.

2024年まで研究を拡張するさらなる分析は、2020年以降、相互関係の強度が適度に増加することを示しています。これは、金価格の衝撃に対するBTCのより鋭い反応を示すインパルス応答関数によって視覚化され、その逆もより多くの影響を与えます。

Despite this interdependence, the overall correlation remains close to zero, and causality tests only provide weak evidence of gold→BTC influence, suggesting that their growing interdependence is being driven by global macroeconomic factors.

この相互依存性にもかかわらず、全体的な相関はゼロに近いままであり、因果関係テストは金→BTCの影響の弱い証拠しか提供していないため、彼らの相互依存の増加がグローバルなマクロ経済的要因によって駆動されていることを示唆しています。

Both gold and Bitcoin respond to inflation, monetary policy shifts (e.g., interest-rate tightening or monetary expansion), and changes in global liquidity, which affect the demand for both assets. Additionally, geopolitical tensions and risk aversion tend to exert simultaneous pressure on both assets.

金とビットコインの両方が、インフレ、金融政策の変化（たとえば、利子率の引き締めや金融拡大など）、および両方の資産の需要に影響を与える世界的な流動性の変化に対応します。さらに、地政学的な緊張とリスク回避は、両方の資産に同時圧力をかける傾向があります。

In an environment dominated by uncertainty and the search for alternatives outside the traditional banking system, the role of Bitcoin, a decentralized cryptocurrency, and gold, a traditional safe-haven asset, is becoming increasingly amplified.

不確実性と従来の銀行システム以外の代替案の検索が支配されている環境では、ビットコインの役割、分散型暗号通貨、および従来のセーフヘイブン資産であるゴールドがますます増幅されています。

For investors allocating part of their portfolio to safe-haven or diversification assets, understanding this relationship is crucial. Bitcoin still shows higher volatility compared to gold and, unlike the yellow metal, does not have a long history as a store of value. However, Bitcoin's joint response to market events offers partial hedging opportunities.

投資家は、ポートフォリオの一部を安全なヘイブンまたは多様化資産に割り当てるために、この関係を理解することが重要です。ビットコインは依然として金と比較してより高いボラティリティを示しており、黄色の金属とは異なり、価値のある貯蔵庫として長い歴史はありません。ただし、市場イベントに対するビットコインの共同対応は、部分的なヘッジの機会を提供します。

Maintaining balanced exposure to both assets, assessing the timing of structural breaks in their regimes, and adjusting allocations to integrate economic cycle phases can enhance risk management strategies in the current volatile market.

両方の資産へのバランスの取れたエクスポージャーを維持し、体制の構造的休憩のタイミングを評価し、経済サイクルフェーズを統合するための配分を調整することで、現在の揮発性市場でのリスク管理戦略を強化することができます。

The relationship between Bitcoin and gold is evolving toward a more integrated profile while retaining elements of autonomy. The 2017 break marked the start of a positive link that became stronger after the pandemic. Going forward, its development will depend on global policy shifts and the maturity of the crypto market.

ビットコインと金の関係は、自律性の要素を保持しながら、より統合されたプロファイルに向かって進化しています。 2017年の休憩は、パンデミックの後に強くなったポジティブなリンクの始まりを示しました。今後、その開発は、グローバルな政策の変化と暗号市場の成熟度に依存します。

Grasping these technical nuances will enable investors and analysts to better anticipate the synergy between these two assets in their pursuit of security and diversification.

これらの技術的ニュアンスを把握することで、投資家とアナリストは、セキュリティと多様化を追求する際に、これら2つの資産間の相乗効果をよりよく予測することができます。