イーサリアムがなければ、業界は分散財務（defi）を実現するという点で今日の場所にはなりません

ビットコインの地方分権、流動性、レジリエンスは、それを次のオンチェーンファイナンスの時代の自然の家として位置づけています

The cryptocurrency industry wouldn’t be where it is today without Ethereum. The blockchain has been instrumental in bringing decentralized finance (DeFi) to life, making programmability a key feature of blockchains and proving the value of smart contracts at scale. The Ethereum Virtual Machine has become the go-to platform for developers, boasting the largest ecosystem and tooling.

暗号通貨業界は、イーサリアムがなければ今日の場所ではありません。ブロックチェーンは、分散型金融（DEFI）を実現し、プログラマ性をブロックチェーンの重要な機能にし、大規模なスマート契約の価値を証明するのに役立ちました。 Ethereum Virtual Machineは、最大のエコシステムとツールを誇る開発者にとって頼りになるプラットフォームになりました。

However, as DeFi matures, it’s worth asking: Is Ethereum the best foundation for the future of financial innovation?

しかし、defiが成熟するにつれて、尋ねる価値があります。イーサリアムは金融革新の将来のための最良の基盤ですか？

Well, the answer might just be Bitcoin.

まあ、答えはビットコインかもしれません。

With nearly $6 billion in total value locked as of March 2025, Bitcoin’s decentralization, liquidity and resilience position it as the natural home for the next era of onchain finance. While Ethereum’s flexibility has enabled an explosion of experimentation, that same flexibility has come with trade-offs.

2025年3月の時点でロックされている合計額60億ドルで、ビットコインの分散化、流動性、回復力は、Onchain Financeの次の時代の自然な家として位置付けられています。 Ethereumの柔軟性により、実験の爆発が可能になりましたが、その柔軟性はトレードオフでもたらされています。

From vulnerabilities in smart contracts we’ve seen in big-name hacks to ongoing debates around scalability, Ethereum’s experimental ethos has left cracks in its foundation. By contrast, Bitcoin offers a solid, battle-tested infrastructure where DeFi can flourish sustainably and cross the chasm from degens into mainstream adoption.

大物のハックで見たスマートコントラクトの脆弱性から、スケーラビリティに関する継続的な議論まで、イーサリアムの実験的精神はその基礎に亀裂を残しています。対照的に、ビットコインは、defiが持続可能に繁栄し、程度から程度を超えて主流の採用に至るまで、堅実な戦闘テストされたインフラストラクチャを提供します。

Ethereum’s contribution and limitations

イーサリアムの貢献と制限

Ethereum was responsible for pioneering what we know to be DeFi today. This innovation and development served as a testing ground for what Bitcoin is capable of and can ultimately achieve.

Ethereumは、今日のDefiであると知っていることを先駆けて責任を負いました。このイノベーションと開発は、ビットコインが能力があり、最終的に達成できるもののテスト場として機能しました。

Its programmability has empowered developers to create everything from automated lending platforms to sophisticated derivatives. These products exist solely because of Ethereum’s smart contract capabilities.

そのプログラマ性により、開発者は自動貸出プラットフォームから洗練されたデリバティブまで、すべてを作成することができました。これらの製品は、Ethereumのスマートコントラクト機能のためだけに存在します。

With that flexibility came serious trade-offs, and we’ve seen them play out in real-time. The DAO hack in 2016 drained $50 million and nearly killed Ethereum in its infancy. The 2022 Wormhole exploit cost $325 million in recent years, and the Ronin Bridge hack took $620 million.

その柔軟性が深刻なトレードオフになり、リアルタイムで展開するのを見てきました。 2016年のDAOハックは5,000万ドルを使い果たし、初期段階でイーサリアムをほぼ殺しました。 2022年のワームホールエクスプロイトは近年3億2,500万ドルかかり、ロニンブリッジハックは6億2,000万ドルかかりました。

These weren’t just bad luck — they’re the predictable result of Ethereum’s open-ended programmability. Smart contracts are powerful, but they’re also complex. Complexity breeds vulnerability. Solidity simply wasn’t designed with security as the primary consideration.

これらは単なる不運ではありませんでした - それらはイーサリアムのオープンエンドのプログラム性の予測可能な結果です。スマートコントラクトは強力ですが、複雑です。複雑さは脆弱性を生み出します。 Solidityは、主な考慮事項としてセキュリティを使用して設計されたものではありません。

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At the same time, Ethereum’s scaling challenges have made it increasingly inaccessible.

同時に、Ethereumのスケーリングの課題により、ますますアクセスできなくなりました。

Network congestion and gas fees soaring to hundreds of dollars during peak periods have effectively locked out average users. Seasoned users will be very well accustomed to the eye-watering gas fees required just to make basic swaps during times of high network demand. Layer-2 solutions like Optimism and Arbitrum have made great progress, but they fragment liquidity and introduce their own trust assumptions.

ピーク期間中に数百ドルに上昇するネットワークの混雑とガス料金は、平均的なユーザーを効果的に締め出しました。ベテランのユーザーは、ネットワークの需要が高いときに基本的なスワップを行うためだけに必要な目を引くガス料金に非常に慣れています。楽観主義やarbitrumなどのレイヤー2ソリューションは大きな進歩を遂げていますが、流動性を断片化し、独自の信頼の仮定を導入しています。

This isn’t to say Ethereum is failing. It’s not. As DeFi matures beyond its experimental phase and becomes more mainstream in global finance, we need to ask whether it makes sense to keep building on this foundation or to consider a more resilient alternative.

これは、イーサリアムが失敗していると言うことではありません。そうではありません。 Defiは実験段階を超えて成熟し、グローバルファイナンスの主流になるため、この基盤の上に構築し続けるのか、より回復力のある代替手段を検討することが理にかなっているかを尋ねる必要があります。

Why Bitcoin?

なぜビットコイン？

Bitcoin’s design philosophy is radically different. It isn’t a platform for unlimited experimentation; it’s a fortress of stability. Its conservative development ethos and proof-of-work consensus make Bitcoin the most secure blockchain in existence. This security translates into trust — a critical ingredient for DeFi applications handling billions of dollars in value.

ビットコインのデザイン哲学は根本的に異なります。無制限の実験のプラットフォームではありません。安定性の要塞です。その保守的な開発の精神と仕事の証明コンセンサスにより、ビットコインは存在する最も安全なブロックチェーンになります。このセキュリティは、数十億ドルの価値を処理するDefiアプリケーションの重要な要素である信頼につながります。

Liquidity is another advantage Bitcoin offers. With a market capitalization that dwarfs Ether’s (ETH), Bitcoin (BTC) is the most liquid cryptocurrency, making it an ideal base layer for DeFi. The rise of technologies like Bitcoin’s Lightning Network and sidechains like Spiderchain are already unlocking Bitcoin’s potential for smart contracts, offering the programmability developers need without sacrificing security or scalability.

流動性は、ビットコインが提供するもう1つの利点です。ドワーフスエーテル（ETH）を担当する時価総額では、ビットコイン（BTC）が最も液体暗号通貨であり、defiにとって理想的な基本層となっています。 BitcoinのLightning NetworkやSpiderChainのようなサイドチェーンなどのテクノロジーの台頭は、すでにセキュリティやスケーラビリティを犠牲にすることなく、プログラム性開発者が必要とするスマートコントラクトの可能性をすでに解除しています。

Not all Bitcoin projects are created equal

すべてのビットコインプロジェクトが平等に作成されるわけではありません

Many so-called Bitcoin L2s and sidechains claim to be “Bitcoin native,” offering applications the promise of leveraging Bitcoin’s intrinsic security properties.

いわゆるビットコインL2とサイドチェーンは、「ビットコインネイティブ」であると主張しており、ビットコインの本質的なセキュリティプロパティを活用するという約束をアプリケーションに提供しています。

Let’s set the record straight: Many aren’t truly Bitcoin-native.

記録をまっすぐにしましょう。多くは本当にビットコイン・ネイティブではありません。

Without pointing fingers, these projects often rely on custodial multisig setups, bridge Bitcoin to Ethereum or another chain, and then build rollups on top. While there’s nothing inherently wrong with this approach, and there will be use cases that work with this set of trust assumptions, it’s not the same as being natively built on Bitcoin.

指を指すことなく、これらのプロジェクトはしばしば監護権のマルチシグセットアップに依存し、ビットコインをイーサリアムまたは別のチェーンにブリッジしてから、ロールアップを上に構築します。このアプローチには本質的に間違ったものは何もありませんが、この一連の信頼の仮定で機能するユースケースがありますが、ビットコインにネイティブに構築されるのと同じではありません。

True Bitcoin L2s are designed directly on Bitcoin, tapping into its liquidity, security and resilience — qualities that have withstood the test of time. If we want to expand DeFi capabilities, we must build them on Bitcoin. It’s a straightforward ask, but one worth reiterating as we see major players exploring paths that may not fully align with Bitcoin’s potential.

真のビットコインL2は、ビットコインで直接設計されており、その流動性、セキュリティ、回復力を活用しています。 Defi機能を拡張したい場合は、ビットコインに基づいて構築する必要があります。それは簡単な質問ですが、主要なプレーヤーがビットコインの可能性と完全には一致しない可能性のあるパスを探索しているのを見るので、繰り返す価値があります。

The path forward

前方の道

The debate shouldn’t be framed as Ethereum versus Bitcoin. That’s a false binary. Ethereum’s innovation-first approach has been crucial in proving what’s possible, and it remains an essential hub of DeFi experimentation. Bitcoin offers something Ethereum doesn’t: a foundation that has already earned the trust of the broader financial world

議論は、イーサリアムとビットコインとして組み立てられるべきではありません。それは偽のバイナリです。 Ethereumのイノベーションファーストアプローチは、可能なことを証明する上で非常に重要であり、それは義務実験の不可欠なハブのままです。ビットコインはイーサリアムを提供していないものを提供します：すでにより広い金融の世界の信頼を獲得している基盤