SECが商品上場への道を切り開き、イーサETFが現実に近づく

(ブルームバーグ) -- 証券取引委員会がイーサトークンに直接投資する初の米国上場投資信託の最終的な立ち上げに向けて道を開いたことで、暗号通貨業界は新たなランドマークに近づいている。

The Securities and Exchange Commission has cleared the way for the eventual launch of the first US exchange-traded funds that will invest directly in the Ether token.

証券取引委員会は、イーサトークンに直接投資する初の米国上場投資信託の最終的な立ち上げに向けた道を切り開いた。

In a step that was still seen as unlikely as last week, the SEC signed off Thursday on a proposal by exchanges run by Cboe Global Markets Inc., Nasdaq and the New York Stock Exchange to list products tied to the second-biggest digital asset.

先週と同様に可能性は低いと見られていた措置として、SECは木曜日、シーボエ・グローバル・マーケッツ社、ナスダック、ニューヨーク証券取引所が運営する取引所による、2番目に大きいデジタル資産に関連する商品を上場する提案に署名した。

Fund managers will still need a separate approval from the agency before they can launch products, for which the timeline is unclear. Assuming they get a green light, one key question is whether the Ether portfolios will generate anything like the demand stirred by the historic January debut of US spot-Bitcoin ETFs.

ファンドマネジャーは商品を発売する前に依然として当局からの個別の承認が必要だが、そのスケジュールは不透明だ。ゴーサインが出たと仮定すると、重要な問題の1つは、イーサポートフォリオが歴史的な1月の米国スポットビットコインETFデビューによって引き起こされたような需要を生み出すかどうかだ。

The latter have sucked in $57 billion of assets, spurring issuers such as VanEck, ARK Investment Management, BlackRock Inc. and Fidelity Investments to jockey for first-mover advantage in the race to launch Ether vehicles.

後者は570億ドルの資産を吸い上げ、VanEck、ARK Investment Management、BlackRock Inc.、Fidelity Investmentsなどの発行会社がイーサ車両の発売競争で先行者利益を狙う競争に拍車をかけている。

In a note of caution, Lara Crigger of data provider VettaFi said she doubts Ether ETFs can attract the same scale of inflow as Bitcoin products. “Although Ether has more use cases, it’s a much smaller market than Bitcoin, with lower awareness and name recognition among the general investing public,” she said.

データプロバイダーVettaFiのララ・クリガー氏は注意喚起の中で、イーサETFがビットコイン商品と同規模の流入を呼び込めるかどうかは疑問だと述べた。 「イーサにはより多くのユースケースがあるが、ビットコインよりもはるかに小さい市場であり、一般の投資家の間での認知度と知名度は低い」と彼女は述べた。

Ether rose about 1% to $3,805 as of 6:15 a.m. Friday in London. The token is up 23% this week on bets that ETFs are coming — the digital coin’s best weekly performance since 2021, according to data compiled by Bloomberg. Wider crypto markets, including market-leader Bitcoin, were broadly steady.

ロンドン金曜日午前６時１５分の時点で、イーサは約１％上昇し３８０５ドルとなった。ブルームバーグがまとめたデータによると、ETFの登場への賭けからトークンは今週23%上昇しており、2021年以来デジタルコインの週間パ​​フォーマンスとしては最高となった。市場リーダーのビットコインを含む広範な仮想通貨市場は概ね安定した。

Last week, companies expected the SEC to reject the Cboe plan — and potentially others — by Thursday’s deadline. Backers hope eventual listings will woo money from retail and institutional investors who are reassured by the ETF wrapper.

先週、企業はSECが木曜日の期限までにCboeの計画、そして潜在的には他の計画も拒否すると予想していた。支援者らは、最終的には上場することで、ETFラッパーに安心している個人投資家や機関投資家から資金が集まることを期待している。

The latest developments are a major milestone for crypto, said Rich Rosenblum, president of liquidity provider GSR Markets Ltd. Referring to the abrupt pivot toward approval, Rosenblum said “in the 12 years I’ve been trading this space, this is the most incredible thematic whipsaw I can remember.”

流動性プロバイダーGSR Markets Ltd.の社長、リッチ・ローゼンブラム氏は、最新の開発は仮想通貨にとって大きなマイルストーンであると述べた。ローゼンブラム氏は、承認に向けた突然の方向転換について、「私がこの分野で取引してきた12年間で、これは最も信じられないことだ」と語った。私が覚えているテーマの鞭鋸。」

The SEC’s order echoed the one it issued in January clearing exchanges to list Bitcoin ETFs, including a lengthy discussion of correlations between the Ether spot market and futures tracking it that are hosted by CME Group Inc. in Chicago. How closely the two markets move is a crucial point for regulators who want CME surveillance systems to spot trading anomalies before they spiral.

SECの命令は、シカゴのCMEグループが主催するイーサスポット市場とそれを追跡する先物との相関関係についての長時間にわたる議論を含む、ビットコインETFを上場するために1月に同証券取引所が発行した命令を反映している。 CME監視システムが取引の異常をスパイラルになる前に発見することを望んでいる規制当局にとって、2つの市場がどれだけ緊密に動くかは重要なポイントとなる。

Coinbase Global Inc. proffered a study showing correlations among spot and futures markets for Ether were about 85% over one-minute intervals between March 2021 and January 2024, which it said was higher than the one cited in the Bitcoin review. The SEC said it replicated that and other studies and found they “provide empirical evidence that prices generally move in close (although not perfect) alignment” between the spot and CME Ether futures markets.

Coinbase Global Inc.は、2021年3月から2024年1月までの1分間隔で、イーサの現物市場と先物市場の相関関係が約85％であることを示す調査結果を提出し、この相関関係はビットコインのレビューで引用された相関関係よりも高いと述べた。 SECは、この研究や他の研究を再現し、スポット市場とCMEイーサ先物市場の間で「一般に価格が（完全ではないが）ほぼ一致して推移しているという経験的証拠を提供している」ことが判明したと述べた。

Beyond ETFs, the latest developments may have wider policy implications. SEC Chair Gary Gensler has been ambiguous on whether Ether is a security, and crypto enthusiasts are worried about the token — and potentially projects based on the Ethereum blockchain — falling under the agency’s tough and costly rules.

ETFを超えて、最新の動向はより広範な政策に影響を与える可能性があります。 SEC委員長のゲーリー・ゲンスラー氏はイーサが有価証券であるかどうかについて曖昧であり、仮想通貨愛好家らはこのトークン、そしてイーサリアム・ブロックチェーンに基づくプロジェクトの可能性が同庁の厳格でコストのかかる規則に該当することを懸念している。

The Commodity Futures Trading Commission, the US regulator with jurisdiction over derivatives, has signaled that it doesn’t view Ether as a security. The CFTC has for years allowed trading in CME Ether futures.

デリバティブを管轄する米国の規制当局である商品先物取引委員会は、イーサを有価証券とはみなさないとの姿勢を示した。 CFTCは長年にわたりCMEイーサ先物の取引を許可してきた。

Lee Reiners, policy director of the Duke Financial Economics Center at Duke University, said that exchange bids to list the products were based on Ether being a commodity and not a security. An SEC decision to green light the plan bolsters the view that the SEC still considers Ether not to be a security, he said.

デューク大学デューク金融経済センターの政策ディレクター、リー・ライナーズ氏は、商品上場に向けた取引所の入札はイーサが証券ではなく商品であることに基づいていると述べた。同氏は、この計画にゴーサインを出したSECの決定は、SECが依然としてイーサを有価証券ではないと考えているという見方を裏付けるものだと述べた。

The digital-asset industry has been recovering over the past year or so from a 2022 market rout and a spate of scandals, such as the huge fraud at Sam Bankman-Fried’s collapsed FTX exchange and his subsequent jailing. Demand for US Bitcoin ETFs helped drive the cryptocurrency to a record high in March.

デジタル資産業界はここ1年ほど、2022年の市場の暴落やサム・バンクマン・フリード氏のFTX取引所での巨額詐欺事件とその後の投獄などの相次ぐスキャンダルから回復しつつある。米国のビットコインETFへの需要により、仮想通貨は3月に過去最高値を記録した。

Some of that rally is due to optimism that a US crackdown may be waning. The Republican-led House this week advanced sweeping crypto legislation despite opposition from the White House and Gensler. The Senate isn’t expected to approve the measure but it garnered some Democratic support in the House.

この上昇の一部は、米国の弾圧が弱まるかもしれないという楽観的な見方によるものである。共和党主導の下院は今週、ホワイトハウスとゲンスラーの反対にもかかわらず、抜本的な仮想通貨法案を進めた。上院はこの法案を承認しない見通しだが、下院では民主党の支持も得られた。

Asset managers have been making concessions to win SEC approval, notably on so-called staking — the process of earning rewards for blockchain maintenance. Fidelity said it will keep the Ether it buys as part of the ETF out of staking.

資産運用会社はSECの承認を得るために、特にいわゆるステーキング（ブロックチェーンの保守に対する報酬を得るプロセス）に関して譲歩してきた。フィデリティは、ETFの一部として購入するイーサはステーキングから外されると述べた。

Staking is a key issue for Ether because it raises questions about whether the token should be treated as a security. Last year, the SEC in a lawsuit accused Coinbase of breaking its rules by offering staking services.

ステーキングは、トークンを有価証券として扱うべきかどうかという疑問を引き起こすため、イーサにとって重要な問題です。昨年、SECは訴訟で、ステーキングサービスを提供することでルールに違反したとしてCoinbaseを非難した。

The agency under Gensler is skeptical of the crypto industry and reluctantly acquiesced to spot-Bitcoin ETFs in the wake of a court reversal in 2023.

ゲンスラー氏率いる同機関は仮想通貨業界に懐疑的で、2023年の裁判所の逆転を受けてスポットビットコインETFをしぶしぶ黙認した。